سنطلق اليوم سلسلة من عروض RWA الخاصة. ستقدم العروض اللاحقة اللاعبين على مسار RWA في عدة حلقات متتالية. في الواقع، التقينا ببعض SNX وMKR وما إلى ذلك. واليوم نتحدث عن أداء CFG في العام الماضي كان على ما يرام، فقد ارتفع من أدنى نقطة من 0.15 إلى 0.44، وهو ما يقرب من زيادة ثلاثة أضعاف وصلت القيمة السوقية الحالية إلى 150 مليون دولار أمريكي، لتحتل المرتبة 180+ أنظر إليه.​

مقدمة

Centrifuge هو بروتوكول DeFi على Polkadot يمكنه ربط الأصول مثل الفواتير والعقارات والعائدات مع DeFi، ورهن الأصول المادية في العقود الذكية في شكل NFTs. يمكن للمقترضين التمويل بأصولهم الحقيقية دون البنوك أو الوسطاء الآخرين، واستخدام قابلية التداول والرهن العقاري لـ NFT لتحقيق تجربة منتج DeFi متنوعة.​

Centrifuge نظام تشغيل للتمويل التجاري، يتيح تمثيل الأصول الحقيقية، مثل السندات، على هيئة رموز NFT عبر منصة Centrifuge. وبعد أن تكتسب هذه الأصول قيمة معينة، تُستخدم Tinlake لإنشاء رموز ERC-20، وهي CVT (رموز القيمة المضمونة)، مقابل مجموعة متنوعة من أصول NFT المضمونة بأكثر من قيمتها. وبعد ذلك، تُقفل رموز CVT لاقتراض أصول مشفرة، مثل Dai، من مختلف بروتوكولات الإقراض اللامركزية، وبذلك تُدمج الأصول المادية في عالم العملات المشفرة.

تأسست الشركة عام 2017 على يد Lucas Vogelsang وMaex Ament وMartin Quensel. ويُعد Maex Ament، أحد المؤسسين، عالم رياضيات ورائد أعمال متسلسلاً. وكحال معظم أعضاء الفريق، عمل طويلاً في مجال تمويل سلاسل الإمداد التقليدي، ويتمتع بخبرة سنوات ومعرفة مهنية عميقة.

من بين المستشارين الاستثماريين للشركة Steven Becker، رئيس مؤسسة MakerDAO والمدير التنفيذي للعمليات فيها، وDemian Brener، مؤسس شركة Zeppelin Solutions ورئيسها التنفيذي.

آلية عمل المنتج - الجزء خارج السلسلة:

تُجرى الإجراءات القانونية والتنظيمية الرئيسية خارج السلسلة، بينما تتم حركة الأموال والرموز على السلسلة.

يبرم المقترضون اتفاقية رهن عقاري مع مُنشئي الأصول.

بعد ذلك، تُنقل حقوق الاستفادة من هذا الأصل إلى الجهة المُصدرة لمجمع الأصول.

يبرم مُصدر مجمع الأصول اتفاقية مع المستثمر، ويُتم إجراءات التحقق من أهلية المستثمر للامتثال للمتطلبات التنظيمية.

تسلّم الجهة المُصدرة لمجمع الأصول الأموال التي حصلت عليها من المستثمرين عبر السلسلة إلى المقترض، وبذلك تكتمل عملية الاقتراض. وعند السداد، يحوّل المقترض الأموال إلى الجهة المُصدرة للمجمع وفقاً للاتفاق، التي ترسل بدورها أصل المبلغ والفوائد إلى المستثمرين عبر السلسلة.

يتمثل دور البلوكشين هنا أساساً في إنشاء سوق تداول مفتوحة بين الجهات المُصدرة لمجمعات الأصول والمستثمرين:

يخزن المُصدر المعلومات المتعلقة بالأصل باستخدام بنية MerkleTree، ويُنشئ رمز NFT ليمثل الضمان خارج السلسلة ويربطه بالمجمع على السلسلة.

شفافية الأصول على السلسلة: يستطيع المستثمرون معرفة الأصول التي يضمها المجمع (NFTs) بنظرة واحدة، ومقدار ما أُقرض منها وما سُدد، والأصول المتأخرة عن السداد، وغير ذلك.

يُصدر مجمع الأصول نوعين من سندات ERC-20 الرمزية، هما TIN وDROP. ويُعد الاحتفاظ برموز DROP استثماراً أكثر استقراراً، إذ يحقق عائداً ثابتاً عند التسوية. أما الاحتفاظ برموز TIN فهو استثمار أكثر مخاطرة، بعوائد متقلبة؛ إذ يحقق عوائد أعلى عندما يفي المقترض بالتزاماته، وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال عند التخلف عن السداد.

الميزات:

(1) إصدار الأصول: تتيح Centrifuge إصدار أنواع متعددة من الأصول، بما فيها الرموز والعملات المستقرة والأصول الواقعية. ويمكن للمستخدمين إصدار الأصول على البلوكشين عبر العقود الذكية، بما يتيح رقمنتها وإدارتها بطريقة لامركزية.

(2) تمويل الأصول: توفر Centrifuge إمكانية تمويل الأصول القائمة على البلوكشين، وتتيح للمستخدمين الحصول على التمويل عبر تقديم الأصول ضماناً أو رهنها. ويمكن أن يكون التمويل على شكل قروض قائمة على أسعار الفائدة أو تداول قائم على الهامش، وغير ذلك.

(3) سيولة الأصول: تعمل Centrifuge على زيادة سيولة الأصول من خلال التكامل مع عدة بروتوكولات للتمويل اللامركزي (DeFi). ويمكن للمستخدمين نقل الأصول وتبادلها بين البروتوكولات المختلفة لتحقيق أفضل توزيع للأصول وزيادة العوائد إلى أقصى حد.

(4) الحوكمة اللامركزية: تعتمد Centrifuge نموذج حوكمة لامركزياً يشارك فيه أفراد المجتمع في صنع القرارات والإدارة. ويمكن لأعضاء المجتمع المشاركة في عملية الحوكمة عبر التصويت وتقديم المقترحات، بما يضمن شفافية النظام ونزاهته.

العلاقة مع MakerDAO وAave

من بين بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية، تعمل كل من MakerDAO وAave بنشاط على تطوير أعمال الأصول الواقعية (RWA)، وتُنفذ هذه الأعمال عبر Centrifuge.

يوجد على Centrifuge عدة مجمعات تمويل مرتبطة بـMakerDAO، وهي مدمجة مع خزائن MakerDAO (Vaults)، ما يتيح سحب الأموال منها مباشرة. أكبرها مجمعا BlockTower Series 3 وBlockTower Series 4 النشطان، ويقف وراءهما الراعي BlockTower. وكلاهما مجمع خاص، حيث يأتي رأس المال ذي الأولوية من Maker Vault، بينما يموّل الراعي BlockTower رأس المال الثانوي. وتبلغ قيمة الأموال في هذين المجمعين 37.33 مليون دولار و97.17 مليون دولار على التوالي. وهناك أيضاً مجمعان آخران، هما BlockTower Series 1 وBlockTower Series 2، واللذان يرعاهما BlockTower أيضاً، ومن المقرر إطلاقهما قريباً. إضافة إلى ذلك، تضم Centrifuge مجمعات تمويل مدمجة مع Maker Vault، وهي New Silver Series 2 وConsolFreight Series 4 وFortunafi Series 1 وHarbor Trade Credit Series 2، وتبلغ قيمة الأصول في مجمعاتها السائلة 12.05 مليون دولار و3.61 مليون دولار و8.43 مليون دولار و2.14 مليون دولار على التوالي. ويبلغ إجمالي الأموال في مجمعات التمويل المرتبطة بـMakerDAO نحو 161 مليون دولار، أي ما يعادل 80% من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على Centrifuge.

ومن مزايا مجمعات التمويل المدمجة مع Maker Vault وجود مجمع احتياطي لكل مجمع. ويمكن للمُصدر إقراض الأموال الموجودة في المجمع الاحتياطي، أو للمستثمر استردادها، لكنها لا تدر فوائد، وعادةً لا يتبقى فيه أي أموال. أما إذا كان المجمع مدمجاً مع Maker Vault، فما دام لم يبلغ حد الدين الأقصى لذلك الـVault، يمكن للمستخدم عند حاجته إلى الاسترداد سحب الأموال مباشرة من Maker Vault، ونقل دينه إلى Maker Vault.

أنشأت Aave وCentrifuge معاً مجمع إقراض مخصصاً للأصول الواقعية (RWA). ويمكن للمودعين إيداع USDC، والحصول على دخل من الفوائد بالإضافة إلى مكافآت تعدين Centrifuge. ويستطيع المقترضون اقتراض USDC بضمان رموز DROP المختلفة، مما يعزز كفاءة استخدام رأس المال. يبلغ إجمالي الودائع في سوق RWA على Aave حالياً 7.62 مليون دولار، منها 3.41 مليون دولار من ودائع USDC، بينما يبلغ إجمالي القروض 2.78 مليون دولار، وهي أرقام ليست مرتفعة مقارنةً بـMakerDAO.

الفريق

يضم فريق Centrifuge أفراداً من شركات ومؤسسات مرموقة حول العالم، منها Consensys وElectro Coin Company وParity وGoldman Sachs وCredit Suisse وSAP وMicrosoft وDeloitte والأمم المتحدة والاحتياطي الفيدرالي وغيرها. ومؤسسونا رواد أعمال متسلسلون، وقد عملوا في تأسيس شركات في مجال التمويل التقليدي، واكتسبوا خبرة تمتد لسنوات.

يعمل الرئيس التنفيذي Lucas Vogelsang منذ تخرجه من الجامعة عند ملتقى التكنولوجيا والأعمال. وكان مديراً للتكنولوجيا في شركة DeinDeal السويسرية الناشئة للتجارة الإلكترونية، كما أنه أحد مؤسسي Centrifuge. وبعد نجاح بيع DeinDeal، ساعد الشركة الألمانية الناشئة KaufDA على التوسع دولياً. ثم انضم إلى Taulia مديراً للهندسة. وأسّس لاحقاً Centrifuge مع Martin، مركزاً جهوده على التمويل اللامركزي للأصول الواقعية.

يتمتع المدير المالي Martin Quensel بخبرة متواصلة في تأسيس الشركات بمجالات التكنولوجيا المالية وتقنيات التشفير وأتمتة سلاسل الإمداد المالية. وبدأ مسيرته المهنية في SAP مطوراً للبرمجيات ومهندساً معمارياً. وقبل انضمامه إلى Centrifuge، شارك في تأسيس Taulia. ويهتم Martin بشدة بكيفية تأثير البرمجيات في العالم الحقيقي، وبسبل تسخيره لجعله أفضل.

اقتصاديات الرمز

تأسس المشروع عام 2017. وأُطلقت Centrifuge Chain في 2020 /05، ثم انتقلت في 2022 /04 لتصبح سلسلة متوازية ضمن Polkadot.

يبلغ إجمالي المعروض من الرموز حالياً 430,011,123، والمعروض المتداول 360,263,043، ومعدل التداول 83.7%. ويبلغ سعرها حالياً نحو 0.42، بعد أن بلغ ذروته عند $23.9999 (2021-06-04). وبالنظر إلى ذلك، فقد هبطت إلى نطاق القيمة. أما توزيع الرموز فليس واضحاً بما يكفي، لكن من الواضح أن مؤسستين على الأقل حصلتا على 30% من الرموز.

يُظهر الموقع الرسمي أن إجمالي الأصول يبلغ 490 مليون دولار، وأن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) يقارب 250 مليون دولار. وهذا الرقم يتجاوز بالفعل قيمتها السوقية. كما أن الأموال تواصل الارتفاع في الآونة الأخيرة، ما يشير إلى تقبّل السوق للمنتج واعترافها بقيمته.

ختاماً، يشبه هذا المشروع مشروعاً مالياً قائماً على الائتمان، ولا يشكل في الواقع تهديداً لمشاريع مثل MKR أو Aave، بل إن العلاقة بينها تكاملية ويعزز بعضها بعضاً. وهو يشبه إلى حد كبير مشروع GFI الذي تحدثنا عنه سابقاً. ومن منظور البيانات وحده، تبدو آفاق المشروع واعدة؛ إذ تشير مختلف البيانات ومعدلات النمو إلى نمو سريع. وتبلغ القيمة السوقية للمشروع حالياً 150 مليون دولار فقط، في حين يصل TVL على السلسلة إلى 250 مليون دولار، ويبلغ إجمالي الأصول 500 مليون دولار، لذا يبدو أنه لا يزال مقوّماً بأقل من قيمته. ورغم أن سعره ارتفع ثلاثة أضعاف، فما زالت هناك مخاطر محتملة، مثل احتمال تواطؤ المقترضين ومُنشئي الأصول على Centrifuge لإنشاء ضمانات زائفة أو مبالغ في تقييمها. ومع ذلك، يظل المشروع رائداً عالي الجودة في مجال إقراض الأصول الواقعية (RWA).