فقط في حال لم تكن تعرف، فقد انهار شبكة تيرا بسبب تصميمها المعيب. استخدمت توكينين: UST (عملة مستقرة) وLUNA (عملة ضمان). كان من المفترض أن يبقى UST عند 1 دولار من خلال نظام يمكنك من خلاله تبادل 1 UST مقابل 1 دولار من قيمة LUNA، لكن هذا كان يعمل فقط طالما كان الناس يثقون به.
المشكلة الحقيقية جاءت من بروتوكول أنكور، الذي وعد بعائد ضخم بنسبة 20% على ودائع UST. لم يكن هذا مستدامًا لأنه اعتمد على تدفق مستمر من الأموال الجديدة. عندما بدأ الناس يفقدون الثقة في UST، سحبوا أموالهم، مما أدى إلى "دوامة الموت": فقد UST ربطه البالغ 1 دولار، وتفجرت إمدادات LUNA، وأصبح كلاهما بلا قيمة.
كان يبدو واعدًا ولكنه بُني على نظام يحتاج إلى طلب لا نهاية له للبقاء، وعندما جف ذلك الطلب، انهار كل شيء.
هذا مشابه لنهج MicroStrategy مع البيتكوين. لا تعتمد الشركة فقط بشكل كبير على البيتكوين كضمان لقروض ضخمة، ولكنها تقدم أيضًا عوائد أعلى لمساهميها مقارنة بما يكسبه حاملو البيتكوين الفوري. هذا يخلق ضغطًا للحفاظ على سعر البيتكوين مرتفعًا لدعم كل من قيمة ضمانه ووعوده بالعائد.
إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تنخفض قيمة الضمان، مما يجبر MicroStrategy على استدعاءات الهامش أو تصفية الأصول. قد يؤدي ذلك إلى حلقة تغذية راجعة - مشابهة ل"دوامة الموت" في تيرا - حيث يؤدي انخفاض الثقة إلى مزيد من عمليات البيع واحتمال الانهيار. إن الرفع المالي الزائد على أصل متقلب مع وعود بعائد غير مستدام هو استراتيجية محفوفة بالمخاطر يمكن أن تنهار إذا تحولت السوق.
ربما أكون مخطئًا تمامًا هنا، لكن بعض الأمور لا تتماشى!
أعتقد أن البيتكوين لم يُقصد به أن يُحتفظ به بهذه الطريقة وفي النهاية، سيأتي إلى الانهيار ويعيد تعيين نفسه.
على أي حال... ماذا أعرف 🤷♂️
المشكلة الحقيقية جاءت من بروتوكول أنكور، الذي وعد بعائد ضخم بنسبة 20% على ودائع UST. لم يكن هذا مستدامًا لأنه اعتمد على تدفق مستمر من الأموال الجديدة. عندما بدأ الناس يفقدون الثقة في UST، سحبوا أموالهم، مما أدى إلى "دوامة الموت": فقد UST ربطه البالغ 1 دولار، وتفجرت إمدادات LUNA، وأصبح كلاهما بلا قيمة.
كان يبدو واعدًا ولكنه بُني على نظام يحتاج إلى طلب لا نهاية له للبقاء، وعندما جف ذلك الطلب، انهار كل شيء.
هذا مشابه لنهج MicroStrategy مع البيتكوين. لا تعتمد الشركة فقط بشكل كبير على البيتكوين كضمان لقروض ضخمة، ولكنها تقدم أيضًا عوائد أعلى لمساهميها مقارنة بما يكسبه حاملو البيتكوين الفوري. هذا يخلق ضغطًا للحفاظ على سعر البيتكوين مرتفعًا لدعم كل من قيمة ضمانه ووعوده بالعائد.
إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد تنخفض قيمة الضمان، مما يجبر MicroStrategy على استدعاءات الهامش أو تصفية الأصول. قد يؤدي ذلك إلى حلقة تغذية راجعة - مشابهة ل"دوامة الموت" في تيرا - حيث يؤدي انخفاض الثقة إلى مزيد من عمليات البيع واحتمال الانهيار. إن الرفع المالي الزائد على أصل متقلب مع وعود بعائد غير مستدام هو استراتيجية محفوفة بالمخاطر يمكن أن تنهار إذا تحولت السوق.
ربما أكون مخطئًا تمامًا هنا، لكن بعض الأمور لا تتماشى!
أعتقد أن البيتكوين لم يُقصد به أن يُحتفظ به بهذه الطريقة وفي النهاية، سيأتي إلى الانهيار ويعيد تعيين نفسه.
على أي حال... ماذا أعرف 🤷♂️
