تعتبر العملات المستقرة حجر الزاوية في عالم العملات المشفرة، حيث توفر أصولًا مستقرة السعر وتجعل المعاملات في النظام البيئي للعملات المشفرة أكثر سهولة. ومع ذلك، تعتمد معظم العملات المستقرة الرئيسية في السوق حاليًا على المؤسسات المركزية، مما يثير القلق بشأن الشفافية والأمان. Usual هو بروتوكول عملات مستقرة لامركزي تم إطلاقه مؤخرًا، يقوم بدعم العملات المستقرة من خلال دمج الأصول من العالم الحقيقي (RWA)، مما يوفر حلًا ماليًا جديدًا. تشمل المنتجات الأساسية لـ Usual USD0 و USD0++، والتي تتوافق على التوالي مع العملة المستقرة ومنتجات السندات الحكومية المعززة. لا توفر هذه المنتجات مستوى أعلى من الشفافية والأمان فحسب، بل تمنح المستخدمين أيضًا فرصة للنمو مع البروتوكول.

ولادة Usual وخلفيتها

تأسست Usual في عام 2022، وهي بروتوكول مبتكر يركز على دمج RWA مع التمويل اللامركزي. أكمل المشروع جولتين من التمويل، بلغ إجمالي التمويل 8.5 مليون دولار، وجذب دعم مستثمرين معروفين بما في ذلك Kraken Ventures و IOSG Ventures. حاليًا، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لمنصة Usual 350 مليون دولار، مما يدل على أنها حققت اعترافًا أوليًا في السوق في مجالات DeFi وRWA. الرؤية التي قدمتها Usual هي كسر الحدود بين التمويل التقليدي والتمويل المشفر، وتقديم نظام بيئي للعملات المستقرة أكثر شفافية وكفاءة ولامركزية بالكامل للمستخدمين في جميع أنحاء العالم.

تصميم USD0 ومميزاته

USD0 هو أحد المنتجات الأساسية التي أطلقتها Usual، وهو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وتدعمها أصول عالية السيولة مثل السندات الحكومية قصيرة الأجل من العالم الحقيقي. على عكس العملات المستقرة المركزية في السوق الحالية، فإن تصميم USD0 يحقق الشفافية واللامركزية بالكامل.

يمتلك تصميم USD0 عددًا من المميزات الرئيسية. أولاً، إنه معزول تمامًا عن عمليات البنوك التجارية التقليدية، مما يتجنب تأثيرات مشاكل مثل إفلاس البنوك أو نقص الاحتياطيات التي تؤثر على العملات المستقرة المركزية. ثانيًا، الأصول الخاصة بـ USD0 قابلة للتحقق تمامًا على السلسلة، ويمكن للمستخدمين الاطلاع على الحالة الحقيقية لاحتياطي الأصول في أي وقت، مما يعالج المخاوف المتعلقة بنقص الشفافية في العملات المستقرة المركزية. بالإضافة إلى ذلك، فإن خاصية عدم الحاجة إلى إذن تجعل USD0 قابلاً للاستخدام بشكل واسع في النظام البيئي المالي اللامركزي، مما يعزز سيولته ومجالات تطبيقه.

ابتكار وقيمة USDo++

على أساس USD0، أطلقت Usual أيضًا منتج سندات حكومية معزز USD0++. وهو منتج ترقية يعتمد على USD0، يمكن للمستخدمين من خلاله الحصول على عوائد إضافية عن طريق قفل USD0 لمدة 4 سنوات. التصميم الأساسي لـ USD0++ هو تقديم خيار يجمع بين العوائد بدون مخاطر ومكافآت تقدير البروتوكول.

آلية عمل USD0++ مبتكرة للغاية. ستستثمر الأصول التي يحتفظ بها المستخدمون من USD0 في منتجات سندات حكومية قصيرة الأجل، وسيتم توزيع هذه العوائد على حامليها على شكل USD0 ورموز الحوكمة USUAL. فترة قفل USD0++ هي 4 سنوات، ولكن يمكن للمستخدمين تداول USD0++ بحرية في السوق الثانوية، مما يحقق خروجًا مرنًا. لا تضمن هذه التصميم سيولة الاستثمار فحسب، بل تمكّن المستخدمين أيضًا من إجراء عمليات مرنة وفقًا لاحتياجات السوق.

ميزة أخرى كبيرة لـ USUAL هي حق المشاركة في الحوكمة. يمكن للمستخدمين الذين يحملون USUAL المشاركة في قرارات حوكمة البروتوكول، بما في ذلك تعديل سياسات المخاطر، وتوزيع الأصول، واستراتيجيات العوائد، وما إلى ذلك. مما يجعل المستخدمين أصحاب مصلحة في البروتوكول، ومشاركة في مكافآت نمو البروتوكول.

تحديات ومخاطر Usual

على الرغم من أن Usual تقدم تصميمات منتجات جذابة للغاية، إلا أنها لا تزال تواجه بعض التحديات والمخاطر. أولاً، هناك خطر السيولة. حاليًا، يبلغ إجمالي قيمة USD0++ المقفلة حوالي 320 مليون دولار، بينما تبلغ السيولة على منصات التداول اللامركزية مثل Curve فقط 29 مليون دولار. عندما يختار عدد كبير من المستخدمين الخروج في الوقت نفسه، قد يؤدي ذلك إلى نقص في السيولة في السوق، مما قد يثير خطر تفكك USD0.

ثانيًا، هناك ضغط تنافسي في السوق. مع دخول المزيد والمزيد من البروتوكولات إلى مجال RWA، مثل Ethena وغيرها من المنافسين، تحتاج Usual إلى تحسين قدرة منتجاتها التنافسية باستمرار، خاصة في مجالات العوائد ومجالات التطبيق، لجذب المزيد من المستخدمين وتدفق الأموال.

علاوة على ذلك، فإن مخاطر التنظيم هي أيضًا عامل لا يمكن تجاهله. على الرغم من أن أصول Usual تدعمها بشكل أساسي سندات حكومية متوافقة، إلا أن بيئة التنظيم في سوق العملات المشفرة تتغير بسرعة، وأي تغيير في السياسات قد يمثل تحديًا لعمليات البروتوكول.

أخيرًا، على الرغم من أن نموذج حوكمة DAO من Usual يعكس مفهوم اللامركزية، إلا أن انخفاض معدل المشاركة كان دائمًا مشكلة شائعة تواجه DAO. إذا كانت هيكل الحوكمة مصممة بشكل سيئ، فقد يؤدي ذلك إلى كفاءة اتخاذ القرار الضعيفة أو توزيع الموارد غير المتساوي.

وجهات نظر شخصية وآفاق مستقبلية

كواحد من بروتوكولات العملات المستقرة اللامركزية التي بدأت للتو، فإن تصميم Usual بلا شك يقود اتجاهًا جديدًا من حيث التقنية والمفهوم. من خلال دمج RWA مع الحوكمة اللامركزية، يوفر للمستخدمين خيارات أكثر أمانًا وشفافية. ومع ذلك، فإن عوائد Usual لم تُكشف بالكامل بعد، وكفاءة نموذج الحوكمة لا تزال بحاجة إلى التحقق. قبل أن تنضج المشروع تمامًا، فإن الحفاظ على المراقبة هو الخيار الأكثر أمانًا.

في المستقبل، إذا استطاعت Usual معالجة مخاطر السيولة وتوسيع مجالات تطبيق USD0 و USD0++، فقد تحقق تأثير الدوامة في سوق العملات المستقرة. عندها، ستشهد USD0 كأداة لتخزين القيمة الآمنة، وUSUAL كرمز حوكمة، زيادة كبيرة في قيمتها.

الخاتمة

Usual هو مشروع عملات مستقرة لامركزي يستحق المتابعة. من خلال إدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى سلسلة الكتل، توفر للمستخدمين منتجات مالية شفافة وآمنة وعوائد مستقرة. على الرغم من وجود بعض التحديات التي تحتاج إلى التغلب عليها، إلا أن تصميمه الابتكاري قد جلب حياة جديدة إلى سوق العملات المستقرة. إذا كنت مهتمًا بمستقبل DeFi والعملات المستقرة، فإن Usual بلا شك هو أحد المشاريع الأكثر جدارة بالدراسة والمتابعة في السوق الحالية.