بنك اليابان (BOJ) هو البنك المركزي لليابان، وقد أصبح معروفًا مؤخرًا بأنه أكبر مطبعة أموال بسبب برنامج شراء السندات واسع النطاق.

وكان هذا البرنامج، المعروف باسم "التيسير النقدي الكمي"، سبباً في توسع الميزانية العمومية لبنك اليابان بشكل كبير منذ تنفيذه.

أعلن بنك اليابان قراره باعتماد سياسة "التحكم في منحنى العائد" (YCC) يومي 20 و21 سبتمبر 2016.

التحكم في منحنى العائد

YCC هو شكل من أشكال التيسير الكمي (QE) الذي يتضمن استهداف بنك اليابان لمستوى محدد لأسعار الفائدة طويلة الأجل لتحفيز النمو الاقتصادي وتحقيق هدف التضخم. قدم بنك اليابان لأول مرة برنامج QQE (التيسير النقدي الكمي والنوعي) في عام 2013، وكان يُنظر إلى قرار اعتماد YCC باعتباره تعديلاً لهذه السياسة.

تحت سيطرة التحكم في منحنى العائد (YCC)، أعلنت بنك اليابان أنها ستسعى إلى إبقاء عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) عند حوالي 0% عبر شراء كمية معينة كل شهر. وجاء قرار بنك اليابان باعتماد YCC ضمن جهودها لتحفيز الاقتصاد وتحقيق هدفها بتضخم 2%، الذي كانت تكافح من أجل الوصول إليه من خلال إجراءات التيسير الكمي التقليدية.

ومع ذلك، أصدر بنك اليابان مؤخرًا إعلانًا، وسأحاول تلخيصه.

اتخذ بنك اليابان (BOJ) قرارًا مفاجئًا يوم الثلاثاء يسمح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالتحرك بمقدار 50 نقطة أساس في كلا الاتجاهين حول هدفه البالغ 0%، أي بمدى أوسع من نطاق 25 نقطة أساس السابق، لكنه أبقى على هدف العائد دون تغيير.

كما زادوا مشترياتهم الشهرية من السندات الحكومية اليابانية (JGBs) إلى 9 تريليون ين (67.5 مليار دولار) شهريًا من 7.3 تريليون ين سابقًا. وهذا سيساعد على الحفاظ على سياسات التيسير النقدي الحالية وعدم الإشارة إلى سحب التحفيز.

يمكن العثور على مزيد من المعلومات هنا: https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/k221220a.pdf

تتمثل نتيجة قرار السياسة هذا في أن بنك اليابان سيظل يقدم كميات كبيرة من التحفيز، لكن آلة طباعة النقود لم تعد تعمل بشكل مبالغ فيه. ومن خلال توسيع النطاق الذي يمكن لأسعار الفائدة طويلة الأجل التحرك ضمنه وزيادة مشترياتهم الشهرية من السندات، يحاول بنك اليابان الحفاظ على سياساته الحالية للتيسير النقدي. وقد يؤثر قرار السياسة هذا على سوق JGB والأسواق الأخرى ذات الصلة، مما قد يزيد الطلب أو يقلل العرض على المدى القريب.

ملخص

يخفض بنك اليابان الحد الأدنى للسعر الذي هم على استعداد لشراء السندات عنده. يرتفع العائد & تزيد تكلفة الاقتراض بالنسبة للحكومة. لكن هذا أمر مفاجئ لأنه قالوا لنا إنهم لن يفعلوا ذلك! لأن الأمر يشبه رفع سعر الفائدة. الراوي: لقد فعلوا ذلك

اضطر بنك اليابان إلى التدخل عدة مرات. ولن يمر وقت طويل قبل أن تظهر عواقب سياستهم النقدية المتهورة. إنهم يتحركون دون قصد نحو تدمير أنفسهم.

لذا، من خلال تطبيق سياسة التحكم في منحنى العائد، والتي تتضمن شراء السندات للحفاظ على شكل منحنى العائد كما تفضله. وقد أدت هذه السياسة إلى قيام بنك اليابان بطباعة المزيد من الين، ما تسبب في ضغط هبوطي على الين وأضعف قيمته.

ولمواجهة ذلك، اضطر بنك اليابان إلى التدخل في أسواق الصرف الأجنبي عبر بيع احتياطيات العملات الأجنبية وسندات الخزانة الأمريكية وغيرها من السندات لإعادة شراء الين.

هذه الاستراتيجية لها عمر افتراضي محدود؛ وفيما تتكشف الآن، قد يستمر الين في الانخفاض مع تولي قواعد المال زمام الأمور. وإذا استمر بنك اليابان في السير على هذا النهج، فستستمر القوة الشرائية لليـن في التراجع.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لبيتكوين؟

ونتيجة لبرنامج إدارة منحنى العائد لدى بنك اليابان، يُتوقع أن يزداد تقلب السوق وطلب العملات المشفرة.

قد يكون المستثمرون الذين يأملون في تحقيق الربح من هبوط قيمة الين هم من يقودون ارتفاع الطلب على بيتكوين. وقد يختار المستثمرون بيتكوين وغيرها من العملات المشفرة كتحوط ضد الين المتراجع، رغم أن بيتكوين عالية المخاطر بطبيعتها. ومع انخفاض قيمة الين، قد يحصل المزيد من المستثمرين المؤسسيين على إمكانية الوصول إلى السوق.