تتطور صناعة التمويل بسرعة، وهناك مصطلحان يتم سماعهما بشكل متكرر هذه الأيام هما CeFi وDeFi. Cefi هو اختصار لعبارة "التمويل المركزي، وهو شكل تقليدي من أشكال التمويل كان موجودًا منذ قرون. هذا النوع من التمويل، الذي يعد بمثابة أساس النظام المالي العالمي، تتم إدارته عادة من قبل سلطة مركزية. لقد أدت تقنية Blockchain إلى ظهور قطاع مالي جديد يعرف باسم التمويل اللامركزي (DeFi)، والذي لا يحكمه كيان واحد.
ما هو سيفي؟
بسبب تفاعل المستخدمين مع الوسطاء الموثوقين، يبدو أن التمويل المركزي (CeFi) مشابه للتمويل التقليدي (TradFi). ومع ذلك، فإنهما ليسا نفس الشيء.
TradFi يشير إلى المؤسسات التقليدية التي كانت موجودة لقرون وتظهر مؤخرًا اهتمامًا في مجال الأصول الرقمية. في المقابل، يشير CeFi إلى شركات الأصول الرقمية التي تقدم منتجات وخدمات متعلقة بالعملات المشفرة.
تحت التمويل المركزي، المبدأ الأساسي الذي يقوم عليه تبادلات العملات المشفرة المركزية (CEXs) هو أن جميع أوامر تداول العملات المشفرة تمر عبر تبادل مركزي. Binance وCoinbase هما مثالان على شركات CeFi. يسجل المستخدمون على هذه البورصات ويستخدمون نفس المنصة لتداول العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، توفر هذه البورصات الإقراض والاقتراض وتداول الهامش.
حتى لو كانت الأموال موجودة في التبادل، فإنها تبقى خارج سيطرة المستخدمين وعرضة للتهديدات إذا فشلت إجراءات أمان التبادل. ونتيجة لذلك، استهدفت هجمات أمان مختلفة التبادلات المركزية. يشعر العملاء على التبادلات المركزية بالأمان عند الكشف عن معلومات شخصية وتفويض الأموال لهذه المؤسسات لأنهم يعتقدون أن التبادلات المركزية موثوقة.
ما هو DeFi؟
يضع العملاء في CeFi ثقتهم في الوسطاء، بينما يلغي DeFi الوسطاء ويستبدلهم بروتوكولات العقود الذكية.
ظهرت عملات جديدة بسبب إدخال البلوكشينات وميزاتها اللامركزية وغير المصرح بها (لا حاجة للإذن). واحدة من أقوى ميزات البلوكشين هي القدرة على نقل وتداول الأصول المالية دون استخدام وسطاء موثوقين. علاوة على ذلك، تركز المالية اللامركزية، وهي مجال فرعي جديد للبلوكشين، على تطوير التكنولوجيا والخدمات المالية على أساس دفاتر السجلات باستخدام العقود الذكية.
يتيح DeFi تداول المنتجات المالية بين الأقران عبر التطبيقات اللامركزية المعتمدة على البلوكشين (DApps). توفر التطبيقات المبنية على البلوكشينات الموجودة مثل Ethereum وBNB Chain وTron وSolana هذه المنتجات والخدمات. يتم بناء التطبيقات بواسطة عقود ذكية، التي تحكم كيفية تشغيل بروتوكول DeFi.
يوفر DeFi، مثل CeFi وTradFi، التداول والإقراض والاقتراض. ومع ذلك، هناك عدة اختلافات.
عمليات بروتوكول DeFi تعتمد على الكود، ويمكن للمحافظ غير الحفظ التفاعل مع بروتوكولات DeFi. يحتفظون بالتحكم الكامل على أصولهم المشفرة بهذه الطريقة. ثالثًا، لا حاجة لإنشاء حساب أو إكمال KYC لاستخدام خدمات DeFi.
DeFi مقابل CeFi: مقارنة خصائص متنوعة
تتم مناقشة الخصائص الأكثر انتشارًا بين DeFi وCeFi في القسم أدناه.
قابلية التحقق العامة
بينما لا يكون كود تطبيق DeFi دائمًا مفتوح المصدر، يجب أن يكون تنفيذه وكوده الثنائي قابلين للتحقق علنًا على البلوكشين ليتم تصنيفه كـ DeFi غير الحفظ. ونتيجة لذلك، على عكس CeFi، يمكن لأي مستخدم DeFi ملاحظة والتحقق من أن تغييرات حالة DeFi تتم بشكل مناسب. بسبب هذه الشفافية، تمتلك تقنية DeFi الجديدة قدرة لا مثيل لها على نقل الثقة.
الذرية
تسمح معاملة البلوكشين بتنفيذ إجراءات تسلسلية، والتي قد تشمل عدة معاملات مالية. يمكن جعل هذا الجمع ذريًا، مما يعني أن المعاملة ستكمل جميع أنشطتها أو تفشل ككل. بينما تفتقر CeFi إلى هذه الخاصية الذرية القابلة للبرمجة.
الحفظ
يتيح DeFi للعملاء التحكم في أصولهم في أي وقت مباشرة (لا حاجة للانتظار حتى يفتح البنك). ومع ذلك، تأتي القوة العظيمة مع مسؤولية عظيمة. يتحمل المستخدمون معظم المخاطر التقنية ما لم يتم شراء مثل هذه التأمينات. ونتيجة لذلك، تصبح التبادلات المركزية، التي تعد في الأساس نفس الشيء مثل الحفظ التقليدي، أكثر شعبية لتخزين أصول العملات المشفرة.
تكاليف المعاملات
تعتبر رسوم المعاملات حاسمة في DeFi والبلوكشينات بشكل عام لتجنب الرسائل غير المرغوب فيها. ومع ذلك، لأن المؤسسات المالية في CeFi يمكن أن تعتمد على التحقق من عملائها بموجب قوانين مكافحة غسل الأموال (AML)، يمكنها اختيار تقديم خدمات المعاملات دون تكلفة (أو يتم إجبارها من قبل الحكومات على تقديم بعض الخدمات مجانًا).
ساعات السوق المتواصلة
تكون معظم أسواق DeFi مفتوحة على مدار 24 ساعة في اليوم، سبعة أيام في الأسبوع. ونتيجة لذلك، يفتقر DeFi إلى التداول قبل وبعد السوق، بينما تكون CeFi عمومًا ذات سيولة ضعيفة على بضائع متنوعة خلال هذه الأوقات.
الخصوصية
DeFi متاح فقط على البلوكشينات التي تستخدم عقود ذكية غير تحافظ على الخصوصية. ونتيجة لذلك، بدلاً من anonymity الحقيقية، توفر هذه البلوكشينات anonymity زائفة. نظرًا لأن البورصات المركزية ذات سياسات AML هي غالبًا الخيار الوحيد القابل للتطبيق لتحويل الأموال إلى أصول العملات المشفرة، فإن هذه البورصات لديها السلطة لكشف ملكية العناوين للجهات القانونية.
مخاطر التحكيم
التحكيم بين تبادلين لامركزيين على نفس البلوكشين خالي من المخاطر بسبب الذرية للبلاكشين، مما يسمح للمتداولين بكتابة عقد ذكي ينفذ التحكيم ويتراجع إذا لم يحقق التحكيم ربحًا. مخاطر التحكيم قابلة للمقارنة مع CEX وتبادل هجين عندما يتم التحكيم بين DEXs على بلوكشينات منفصلة.
التضخم
تحتفظ البنوك المركزية بالقدرة على إنشاء النقود الورقية في CeFi، وغالبًا ما يتم قياس التضخم مقابل قيمة سلة تمثيلية من السلع الاستهلاكية، المعروفة باسم مؤشر أسعار المستهلك (CPI)
إمدادات الأصول من عدة عملات مشفرة تخضع للتغيير في نظام DeFi. من المحتمل أن تواجه بيتكوين (BTC) معضلة حيث أن الإمداد له حد صعب، لكن النشاط الاقتصادي الذي يجب أن يحافظ عليه لا يملك هذا الحد، مما يؤدي إلى ندرة العملة. علاوة على ذلك، بدون مكافأة كتلة وبالتالي دون تضخم، قد تكون بيتكوين والبلوكشينات، بشكل عام، عرضة لعدم استقرار الأمان. يبقى أن نرى ما إذا كانت BTC وغيرها من العملات المشفرة تعاني من تفاوت دخل شديد بسبب تضخم النظام النقدي الورقي. لا يوجد دليل قوي على أن العملات المشفرة تعالج هذه المشكلة.
إيجابيات وسلبيات Cefi وDefi
CeFi:
الإيجابيات
مألوف: تعمل منصات CeFi بشكل مشابه لمقدمي خدمات مالية تقليديين. وهذا يعني أن معظم الناس سيجدونها مألوفة وسهلة الاستخدام.
دعم من النقود الورقية إلى العملات المشفرة: يمكنك بسهولة شراء العملات المشفرة باستخدام عملتك المحلية على تبادل العملات المشفرة المركزي. اعتمادًا على المكان الذي تعمل فيه، تقبل CEXs مجموعة متنوعة من العملات الورقية.
السلبيات
حفظ الأمان: تتحكم CEXs في الأصول الرقمية في محافظ / حسابات مستخدميها لأنها تحتفظ بالمفاتيح الخاصة. قد يتم حرمان المستخدمين من الوصول إلى أصولهم إذا أوقفت المنصة السحوبات والودائع دون هذه المفاتيح الخاصة.
معلومات شخصية مطلوبة: لاستخدام CEXs، يجب على المستخدمين أن يكونوا مستعدين لمشاركة معلومات شخصية مثل أسمائهم وعناوين سكنهم وتفاصيل الهوية الوطنية وصور السيلفي.
نقص الشفافية: تتخذ شركات CeFi قرارات خلف أبواب مغلقة. ونتيجة لذلك، قد لا يكون المستخدمون على دراية بممارسات التداول التي يتبعونها. علاوة على ذلك، فإن أنظمتهم خارج السلسلة، مما يعني أن معاملات التبادل لا يتم تسجيلها على البلوكشين.
تقييد: بسبب قيود الموقع، قد لا تكون CEXs متاحة للجميع. قد لا تسمح بعض البورصات، على سبيل المثال، للمتداولين من دول معينة (مدرجة في القائمة السوداء) بالتداول على منصتها. قد يتم فرض بعض هذه القيود نتيجة لمتطلبات تنظيمية.
DeFi:
الإيجابيات
حفظ الأمان الذاتي: نظرًا لأن المستخدمين يحتفظون بالمفاتيح الخاصة، فإن مستخدمي العملات المشفرة يتحكمون في أصولهم. وهذا يعني أنه لا يمكن لأحد منعهم من الوصول إلى أموالهم.
الخصوصية: يتمتع مستخدمو DeFi بميزة لأن المعلومات الشخصية غير مطلوبة، ومحفظتهم غير مرتبطة بهويتهم الحقيقية.
بدون إذن: يمكن لأي شخص لديه محفظة واتصال بالإنترنت استخدام منتجات DeFi. لا توجد قيود.
شفاف: معاملات DeFi مرئية علنًا على البلوكشين. يوفر هذا للمستخدمين الشفافية.
السلبيات
مخاطر العقود الذكية: قد يستغل المهاجمون ثغرات العقود الذكية لسرقة الأصول المشفرة المقفلة داخل بروتوكول DeFi.
منحنى التعلم الحاد: بروتوكولات DeFi جديدة وغير تقليدية. ونتيجة لذلك، قد يواجه المبتدئون صعوبة في استخدامها أو فهمها. وهذا يعني أن الناس يجب أن يتعلموا أولاً عن DeFi والمنتجات المتاحة قبل التفاعل معها.
قابلية التوسع: تعتمد بروتوكولات DeFi على البلوكشينات التي تم بناؤها عليها. ونتيجة لذلك، فإنها ترث مشاكل قابلية التوسع المرتبطة بشبكات البلوكشين هذه. تشمل أمثلة مشاكل قابلية التوسع انخفاض معدلات المعاملات، مما يؤدي إلى رسوم معاملات مرتفعة عندما تكون الشبكة مزدحمة.
ما هو الأفضل؟
هذا يعتمد على متطلبات المستخدمين المختلفة وما يبحثون عنه. على سبيل المثال، قد يفضل أولئك الذين يقدرون السيادة المالية والخصوصية بروتوكولات DeFi، بينما يفضل المستثمرون المؤسسيون عادةً منصات CeFi المنظمة. قد يفسر هذا سبب وجود CeFi وDeFi جنبًا إلى جنب لفترة طويلة.