🧙♂️【梅林 Space】昨晚由我里哥 @lilyanna_btc 主持的梅林 Space 中 Jeff 老板 （ @BitmapTech ） 分享了对本轮牛市市场行情的看法，以及牛市如何观察启动痕迹和给开发者的建议。
一、为什么这个周期牛市如此的难？
我认为上一个周期之所以让大家现在回忆起来觉得意犹未尽，是因为上个周期非常的疯狂。上个周期的疯狂，我觉得其实你把它拆分开来看，它就是有无数多的新钱涌入到这个行业，还有一个就是有非常多的新用户进入到这个行业。
首先得说钱的问题，因为钱进来以后价格往上涨，所以说当然这个用户就会进来。今天你任何的这个市场只要暴涨，那就会有新的用户被传播到然后进入。那为什么上一个周期有很多的钱进来？
第一个的话，肯定就是因为上一个周期这个降息降到了 0。那大家借钱的利息没有了，那大家就愿意去做一些更加高风险的投资，这是一个客观的因素。第二个就是整个 crypto 赛道的一个主观的因素，就是 crypto 给大家讲了一个非常美好的故事。这个故事当然今天他是破灭了，但是这个故事是什么呢？在那个周期里面所有人、所有机构、所有大钱相信的故事就是说我 crypto 可以在那一个周期里面 onboard 10 亿以上的用户，就是让 10 亿以上的用户加入到这个加密货币的这个革命里面来。在那个时间点，随着 DeFi、NFT、GameFi 等多个叙事活了以后，在那个时间点喊这个叙事，是有非常多的人 buy in 的。所以那个时候有大量的热钱，不管是流动性基金还是说 VC 还是说各种各样的主流的钱。其实因为没有地方追求更高的回报，所以说被这个故事所吸引，进入到这个行业里面。
那你反过来看今天，我们发现其实并没有 10 亿人进入到加密货币的行业，可能连 1 亿人都没有，可能就小几千万人今天还在加密行业里面活跃着，所以这个故事破灭了。
然后今天大家发现说，没有办法讲一个比这个更性感的故事了。 就这个周期大家还能讲什么故事比这个更性感吧？你已经给对方画了一个饼，然后这个饼破灭了，然后你再给它画饼的时候难度就大了很多。
第二个的话，就是因为在那个时候的监管本身是不完善的，所以现在很多人会怀念，比如说三箭资本，怀念 SBF，怀念 Do Kwon 等等。就是因为这些人在没有监管的情况下，给这个行业上了非常多的杠杆。他们拿着自己的钱，拿着项目的钱，甚至说挪用用户的钱，去给这个行业拉盘。所以在那个情况下，大家会觉得玩的很爽。玩的很爽的背后是因为有这么一些人在肆无忌惮的用钱在这个市场去吹泡泡。然后最后泡泡了以后，这些人也都进去了。
现在对比这个周期，第一个，这个降息刚刚发生，现在的这个利率还是很高。第二个，你讲不出一个比上一个周期更性感的故事。第三个就是你的监管越来越严以后，所以大家说我只要不犯错，大家可以看到这个周期的交易所其实就是这样的心态，就是我宁愿不犯错，我也不会去做任何的有可能被抓的事儿，对吧？大家就是我我宁愿少赚点钱，在合法活着也不愿意进去。
所以在这种情况下，大家会发现进入到这个行业里面的钱是越来越少的那进入到这个行业里面钱越来越少，你产品上有没有创新，玩法上有没有创新？所以自然而然进入这个行业的用户，增量用户是越来越少的。所以我觉得这个是我个人看到这个周期现在出现的问题了。
二、对下一轮牛市启动的观察要素
如果牛市来的话会从什么地方开始呢？我提供一些可能不一样的角度，我觉得与其去去找赛道，我觉得不如去找这个事情发生的模式。
比如说我觉得大家口中的牛市，肯定就是说这个价格涨到了它不应该有的位置，这个是我理解币圈大家对于牛市的认知，就是这个东西可能本来只值一块钱，它突然涨到十块钱了，我觉得大家就觉得牛市来了，如果它一块钱涨到了两块钱，大家觉得我靠太熊了，这是首先，这是我的第一个判断。什么样的时候它的这个价格会涨到说不属于它应该的位置呢？往往是有两种情况。在我观察的这个不管是 Web2 还是 Web3 的这个情况里。
第一种情况就是说它出来以后，大家没有办法定义它，所以说给它加上了无限多的可能，就觉得这个东西有可能改变世界，所以会给他去配一个它本身自己不值得这个价格。比如说在外边当时这个共享经济出来的时候，你什么东西后面加一个共享，它都大家都会很 FOMO。那币圈的话，比如说当时 Sandbox 卖地，大家其实可能那个时候元宇宙这个词刚出现半年，那大家连这个词都没搞清楚的时候，各种各样的地，包括虚拟地，反正你只要是卖地，这个地就卖的贼贵，几十万美金一块地是常有的事儿，上百万美金甚至都有。包括像 STEPN 出来的时候，它认为它打它主打每个人都可以运动的这个概念等等，就是很多事情它出来的时候，大家没有办法去解释，他没有办法去理解，所以说给了他一个无限高的预期。这种情况下，这种就是在在就在这种情况下，这一类的产品会让大家觉得这是牛市先跑出来的这个赛道。
第二种就是说它一直没有被市场理解，或者说市场自认为对它非常理解，然后突然某一天大家发现它的价格错配了。比如说这个东西它明明应该是值 5 毛的，大家一直觉得说这个东西它只值一毛钱。但是经过一段时间的这个变化以后，大家突然发现说，它这个远远不止一毛钱，那大家可能就会给他价值错配，就是疯狂的这个 FOMO，对吧？让他变成 5 块钱、10 块钱。所以这是另外一类的，就是所谓的这种被被市场价值发现以后的这种 FOMO 的情绪。比如说像这个 Web3 里面，比如说拼多多，其实也是这么一个案例，大家觉得说电商已经没有机会了，你做这种假冒伪劣产品，做这种很很低收入或者说低值群体作为你的核心用户，你这个产品是没有价值的。突然有一天大家发现说，我靠这个东西好像跟我想的不一样。
包括 Web3，其实上一周期我的个人感觉，其实当时 BNB 也是有这么一个情况。就是当时 BNB 从 19 年开始做 IEO 以后，大家会觉得说没什么，就是一个交易所开始做 IEO 了，然后 BNB 本身的价格也一直就那样。然后突然大家也发现，有一天发现 BNB 本身作为一个代币，你持有它涨幅加上你这个打新代币，当时很多 BNB 上面的代币涨了非常多，就是打新的代币涨了非常多倍。大家发现说你不仅持有它可以赚，你打新的这些资产也都可以涨很多很多倍。然后突然可能就在那一个月里面，BNB 就上涨了对吧？很多很多倍，远远超出了市场当时对于一个交易所，对于一个链的这个币的认知。
所以我个人会从这种模式上去发现，如果说真的牛市来了，大家发现牛市来了，上面最容易出圈的，或者说最一上来长得长出就是超出你认知的，这种所谓的项目的话，我个人觉得要么就是他没有办法给你解释，它大家都不知道这是什么。要么就是说大家都都自以为看懂了它，然后突然发现它的价值被低估了，然后产生了疯狂情绪，这是我个人的观点。对，但我觉得现在来看，我不知道，我还是比较悲观的。
三、对行业内问题和创新的看法
我觉得创新，其实我觉得其实还是从相对于这个抽象结构的方式去看，然后再去看实际的案例。
比如说你会发现金融这个金融产业它其实还是一个我个人理解还是一个供给侧和这个消费侧的两边的一个效率的优化。比如说在供给这边，上一个周期因为监管没有那么的压力大，所以说各个交易所可以放飞自我的去不断的去上各种各样的资产，然后包括链上当时也是因为有了 DeFi，所以说当时链上的这个资产发行也非常火。但是在这个周期的话，你会发现你如果在交易所买币，你的大概率你这段时间是是亏的，不管你买的是什么币，反倒是链上的这个供给侧有了升级。
比如说大家看这个 Pump ，它就是让大家发行资产的这个效率变得更加的快，游戏变得更加简单。比如说像 Friend
tech，它是说过去 KOL，因为其实上周期里面也有这种 KOL 的所谓社交币。但是它让 KOL 发资产的这个过程变得更加的隐晦，更加的 subtle。就你进来了，你关注的这个人买了他的这个 pass，你感觉你好像是在成为他的粉丝。但实际上你只要加入他的这个粉丝，你就变成了一种购买行为，你就无形中参与了低买高卖。然后包括之前 KOL 如果自己发自己的，当时我记得有一个产品名字我忘了，当时也挺火的。在 21 年 20 年的时候，就是你让 KOL 自己去发自己的币，它的这个心理门槛是很高的。但是它通过这样的一个方法，让这个供给侧的人可以没有压力，就是我这个推特账号，我去注册一个自己的号，你们如果想跟我聊天就来？买我的 pass 跟我聊，你也可以不买。
还有一种比如说这个确实不是在打广告，但确实当时我们的思考是这个就是 BRC-420 的这个协议的产生。因为当时我们觉得说各种各样的 20 协议，大家玩的时候其实说真的，你比如说这个名字是什么，大家可能真的就看一眼名字。但你要看到这个 EVM 生态，比如说像这个什么 NEIRO 对吧？大家还分大小写。就是你看名字这个事儿，我觉得是一个非常非常低级的一个东西。是因为尤其是大家还能重名的情况下，为什么呢？是因为你让所有的在供给这边发行资产的人变得说这个竞争非常的恶性。
什么叫恶性呢？就是你发行资产别人想来炒，你就一定得对吧？所谓的说我老鼠仓搞一堆空盘，然后让这个币后面涨得高，大家才会来关注我这个代币合约，去炒这个币。但是 420 它它的产品设计逻辑是说，你本身的这个资产，它有一个视觉化的一个呈现和一个交互的呈现，当时有各种各样的 3D，图片，音乐这种东西的产生。所以你当有了内容的呈现以后，大家的选择就会有一定的就会有一定的这种所谓的审美，或者说这种本身对于这个资产的这种吸引力。当时我记得有很多推特上，可能真的就是 100、200 粉丝的人，完全不是 KOL，他发了一个有意思的一个小东西，一个小包，然后瞬间就被打完。反倒是那些融了很多钱，或者说团队搞打广告，买各种 KOL 然后发什么那个的，然后怎么也打不完。我觉得今天在座的这个老用户应该是有这种应该是有这个回忆的。所以它就把以前大家只是比取名字的游戏，变成了一个说有更多可选择的这种供给侧发资产的这么一个方式。其实当时 BRC20 的创新也很大，今天大家玩了熟人以后就会发现这个东西为什么我说它的变化大了？是因为当时 BRC20 你只能选四个字并且不重名，所以你选名字本身就很关键对吧？你要在 EVM 生态里面，你名字都可以重名的那其实大家就完全什么都不比了，就真的就是比谁能拿盘了。所以这个就是我刚刚举的例子，其实都是供给侧的优化，那那流量侧的优化就更不用说了现在不管是大家去做 TG 上的这种外围的用户，还是说大家在想一些办法去找到这个所谓的 massive adoption，让用户境内的门槛更低等等，其实这一波 LRT 也是帮助用户金融的门槛更低，可以参与到项目里面，跟这个跟 Layer2 已经玩法不一样了。所以其实谁能在这两个就是谁能在供给跟消费这边做出创新，
第三个就是它的这个经济模型上的创新，就是怎么样保证你的产品对于所有来参与的人而言，他的他是能稳定向上的，也比较稳定，他能在短时间内很快的向上。然后要么是协议方能赚更多的收入，来获得更多，来买更多的用户。要么是每一个参与的用户在早期都有足够大的 incentive 去推广这个事儿，这个经济模型的设计怎么样去变化。
你反过来看你会发现这三点，其实这一个周期跟上一个周期相比，其实你确实看到了创新比较少，或者说大家都不关注基本面的这些东西了，大家可能大家看看新闻在追逐一些这种新闻里面的这种概念。但如果你真的去关注这些基本面的东西的话，你其实在任何一个地方做一些微小的创新，你都能获得一些这种短期的这种正反馈。其实大家看 BRC420 其实说真的什么也没有，就是没有并没有做那么多的创新。但是当时确实各种各样的这种创业者，他们都来这边参与到这个事情里面。
四、给开发者的建议
我觉得其实真的如果每天你能花十分钟把自己想象成是一个用户，你就会发现你做的东西是有问题的，就你作为用户你会非常的迷茫，你会非常的情绪低落，你会非常的不理解为什么这个产品、这个项目、这个协议他要这么做。如果你能真正客观的以一个用户的视角来看这个事儿，你一定会发现很多问题。比如说我自己作为用户，我就会怀疑，比如说 Merlin 的这个代币 $MERL 他到底有什么价值，对吧？他如果不能给大家带来价值的话，那你那你其实你的社区里面的用户最终都会是这个利益受损的人。比如说我把自己想象成这样的一个用户情况的话，那我就会想说这样的问题应该怎么样解决，诸如此类。
所以我觉得其实开发者如果能诚恳地面对自己，能把自己当作是你的用户，当做是你的散户去去去看待这件事，可能你会跳出自己的那种自我欺骗人的这种心理状态，然后来着手解决一些真正重要的问题。
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