هذه المقالة كتبتها لمساعدة الإخوة على فهم جوهر السيولة بشكل أفضل، حتى أتمكن في المقالة التالية من تقديم دليل حول كيفية تداول العملات المشفرة ذات القيمة السوقية المنخفضة مثل تغيير الأسماء وتعديل الرسوم البيانية، زوج BUSD و BTC، لتسهيل فهم العودة إلى فيبو وتجنب اتباع الصفقات بشكل آلي ومرن.
* ملاحظة: جميعها مجرد أمثلة توضيحية وليست صفقات.
لماذا هناك بعض العملات التي تفرغ كمية قليلة من التوكنات ومع ذلك تنخفض قيمتها؟
خذ مثالاً على BNX حيث أن هناك محفظة سمكة قرش أفرغت 3M توكن فقط، مما أدى إلى انخفاض القيمة بنسبة 50%.
رغم أن capitalization مرتفع، إلا أن مجرد قوة بيع/تصفية صغيرة جعلت هذا التوكن ينهار بشدة. بالطبع جزء من السبب أن محفظة/محافظ الحوت عندما تبيع، تُفعّل أيضًا تأثير الدومينو، لكن المشكلة الجوهرية أن المشروع يفتقر جدًا إلى السيولة. توكن BNX هذا غالبًا تملكه بضع محافظ تحتفظ بمعظم التوكنات؛ والدليل أنه سابقًا كانت BNX تحافظ على السعر بشكل ممتاز منذ مارس 2022 وكان السعر دائمًا فوق EMA89 في الفريم D، لكن مؤخرًا فقط عندما تمت تصفية 3M توكنات اختفى أكثر من 50% من قيمة السعر. الحوت ساعد في الحفاظ على السعر في البداية بينما في نفس الوقت جعل التوكن ينخفض.
يمكن ملاحظة أنه في هذه الحالة، التوكنات ذات capitalization الكبيرة ليست ملاذًا آمنًا بالضرورة؛ الملاذ الآمن يكون توكنات ذات سيولة كبيرة.
عندما لا تكون هناك سيولة، خاصةً أثناء Downtrend، ستظهر تدريجيًا المشاريع التي لا تملك سيولة.
ولهذا السبب، حتى لو كانت هناك توكنات ترتفع بقوة وبها capitalization كبيرة، يكفي فقط كمية تصفية (sell/offloading) كافية للتوكنات ليتم فقدان/محْو نصف القيمة تقريبًا.
طرق التحقق من السيولة هي كالتالي:
تحقق من حجم التداول (مقارنةً بالقيمة السوقية): سيكون هناك حتى fake volume بسبب بوتات تشتري ثم تبيع ثم تفحص جيدًا. أفضل شيء تفحص أكثر عبر Messario مثلًا: يوم 16/12 على OP كان حجم التداول الظاهر على coingecko 89M لكن الحجم الحقيقي 29M فقط. (لا أعرف خوارزمية الحساب، لكن يبدو أنها موثوقة).
عمق دفتر الأوامر (Orderbook depth) يعني ببساطة جدار الشراء وجدار البيع. كلما كان جدار عند مستوى سعر ما أكثر كثافة كانت السيولة أفضل (مقارنةً بالـ cap).
انزلاق السعر عند التداول: كلما كان الفرق أقل كان هذا يعني سيولة أعلى. مثال: العملات عالية السيولة مثل BTC يكون الانزلاق صغير جدًا حوالي 0.01%. أما العملات ذات السيولة الأقل مثل BEL فكان الانزلاق أعلى يصل إلى 0.24%.
إليك 2 مواقع للتحقق وفحص سيولة عملات lowcap وshitcoin:
https://dex.guru/
https://moonarch.app/ (انتبه لتبديل الشبكة بشكل صحيح nhé).
لماذا بعض العملات PUMP بسرعة ثم تهبط/تتوقف فورًا، بينما أخرى لا تفعل ذلك؟
معظم المشاريع عندما تضخ (pump) بقوة فإنها غالبًا تهبط بسرعة، لكن عندما يتم اختراق/الهبوط تحت منطقة فيبو 0.786 فسوف يحدث ارتداد (وغالبًا هذا هو الحال). لكن توجد مشاريع مثل OSMO وBNX وSNM تضخ كلامًا كثيرًا ثم تنكسر مباشرة ولا يوجد ارتداد حتى مع مشاريع كبيرة مثل OSMO. السبب أن دفتر الأوامر (orderbook) غير كثيف، أي أن التوكن الموجود على Binance لدى قلة قليلة من المالكين وليس لدى المستثمرين الأفراد (retail). الحيتان (whales) تكون قد جمعت التوكنات كلها، لذا عندما يقوم الـ whale بعملية تصفية (dump) واحدة ينسف كل مستويات المقاومة. كذلك وبسبب بوتات تداول API؛ حسب الإعدادات إذا حدث breakout فهي تقفز لتبيع/تشتري، فتدفع السعر بتأثير الدومينو.
انتهى الأمر—هم يوزعون (توزيع/صرف) بسرعة جدًا وليس لديهم قوة شراء من retail. أما المشاريع التي لديها قوة ارتداد فالعكس: غالبًا تصعد ببطء لكن النزول يكون تدريجيًا. لذلك حتى في أي مرحلة من مراحل السوق، خصوصًا أثناء Downtrend، يجب الانتباه لـ market sentiment لأن نفسية الجماهير مهمة جدًا. لكن لكل شيء وجهان؛ مثال: إذا كنت من القلة التي تمكنت من شراء SNM عند 0.65 وبعتها عند 4$ (القمة عند 13$) بينما أنت اشتريت LINK بشكل ثابت لكن ارتفع ببطء، أيهما ستختار؟
=> حاليًا موسم shitcoinات القذرة، لدينا عدة طرق للاختيار. عادةً نلعب بنظام tips rũ hàng (إغراء سحب السيولة). لكن إذا لم نتمكن من اختيار عملة جيدة وخفنا من تجميد رأس المال، فلا يزال لدينا فرصة ثانية وهي لعب كوتة فيبو للارتداد. لكي تلعب كوتة الارتداد يجب أن تختار وتحدد أي واحدة ستحدث لها ارتداد وأي واحدة ستستمر بالهبوط (لن تعود). إضافةً إلى المعايير التي ذكرتها في مقال tips rũ hàng، من الأفضل إعطاء الأولوية للاختيار من يكون volume أساسًا على Binance، ولتكن >60% من الحجم هناك.
اقرأ مرة أخرى مقال نصائحي «Tips rũ hàng» الخاص بي من هنا
أيضًا طريقة النظر إلى orderbook تعتبر طريقة جيدة جدًا لتحديد وقت جني الأرباح. انتبه: إذا كان هناك جدار (tall wall) من أوامر البيع (sell orderbook) بكميات كبيرة عند سعر معيّن، يمكنك وضع أوامر بيع مسبقًا معتمدة على ذلك الجدار. بالطبع ينبغي دمج ذلك مع عوامل أخرى مثل volume وRSI والشموع أيضًا.
لماذا بعض العملات التي تُدرج Future تكون سيولتها وافرة أكثر مقارنةً بتلك التي لا تُدرج؟
Future، ويسمى أيضًا المشتقات/الاشتقاق، هو أداة لزيادة السيولة في السوق، ويدعم المضاربة والتحوط. لأن سوق الكريبتو تقلبه عالي جدًا، فيستطيع المتداولون استغلال ذلك لتأمين السيولة وفروقات الأسعار. مثال: عملة A سيولتها قليلة، فإذا تم إدراج Future عليها يمكن للمتداول الاستفادة عبر فتح صفقة Long على A ثم شراء سبوت (spot) بكمية كبيرة من توكن A؛ عندها سيرتفع سعر A بقوة، طبعًا بسبب انخفاض السيولة وصغر cap. عادةً يفضّل المتداولون بورصات بدون انزلاق (slippage)، لكن حتى إن كانت هناك بورصة فيها slippage يمكن استغلالها أيضًا.
أما في حالة التحوط، سأعطي مثالًا من حدث قريب: HOOK على Binance Launchpad. للمشاركة في هذا الحدث تحتاج أن يكون لديك BNB وأن تحتفظ به لمدة 7 أيام. أنت قررت شراء BNB لكنك تخاف أن ينخفض السعر. لتجنب الخسارة، تفتح مركز short على BNB وتنتظر حتى ينتهي الحدث، ثم فقط تقوم بإغلاق مركز الـ short وينتهي كل شيء.
لدى أدوات المشتقات أيضًا آلية تحوط جيدة وهي تجنب المشاريع التي تكون مُسعّرة بشكل مبالغ فيه/خيالي. مثال: Aptos. بعد ساعات قليلة من إدراجها، تم إدراج Future؛ بينما Binance لوّحت لـ Aptos أنه عند إدراجها لا ينبغي إدراجها بحد cap كبير جدًا وإلا ستتحمل بيعًا على المكشوف (short). بفضل ذلك لم يتم رفع القيمة السوقية لـ Aptos إلى مستويات سعر مبالغ فيها عند الإدراج.
في حالة بعض المشاريع ذات cap صغير وسيولة منخفضة، ومع ذلك يتم إدراج Future مثل UNFI وLIT، يتم إدراج Future فقط على Binance. أما بورصة Bybit المختصة بالمشتقات فلا أتكلم (من يلعب على هذه المنصة فليتجنبها، لأن هذه البورصة تستهدف قتل الأوامر دائمًا، كلها أذيال شموع/ذُيول وتلاعب). السبب ببساطة أن Binance تمسك كل التوكنات، لذلك التلاعب بالسعر شبه معدوم، وBinance لديها آلية انزلاق لمنع التلاعب، وأحيانًا تستخدمه أيضًا لقتل أوامر الـ short لدينا.
راقبوا فقط: لماذا في Downtrend بينما توجد بعض العملات التي تم إدراج مشتقات عليها (phái sinh) وتكون cap صغيرة ومع ذلك ترتفع فجأة مثل LIT وLEVER وUNFI؟ جزء من الأمر هو قتل أوامر الـ short؛ لأن نفسية المتداول إذا رآها ترتفع بشكل جنوني سيقفز للـ short، فيقوم «البنك/المنظّم» بضخ (Pump) من أجل قتل الأوامر وعمليات الـ short نفسها (التصفية/الإغلاق الإجباري) سيؤدي ذلك إلى مواصلة دفع السعر للتوكن، وهكذا يستطيع المنظم فقط التصريف عند الأسعار المرتفعة. معدل التمويل (Funding rate) لهذه العملات دائمًا يكون فوق -0.75%.
=> في مشاريع بهذا النمط سأعطي أولوية للعب Long فومو بدلًا من الـ Short، والأفضل والأكثر أمانًا هو الجلوس والمراقبة فقط.
ما هي التقنية لتسعير توكن واحد؟ ومن الذي يقرر السعر؟
في البورصات CEX عند حساب سعر التوكن يوجد نوعان رئيسيان: أولًا المتداولون يقومون بتنفيذ الأوامر مع البورصة نفسها مثل BingX، أو ثانيًا المتداولون ينفذون الأوامر مع متداولين آخرين أو مع بوتات كما في البورصة Binance عادةً.
في البورصات DEX عادةً تجمعات السيولة (Pools) المستخدمة ترتبط ببعضها عبر آليات، وذلك لتجنب استغلال التحكيم (انزلاق السعر). لذا أي بورصة/تجمع سيكون له Pool خاص قد يتعرض لاستغلال انزلاق الأسعار بشكل كبير. أو قد تستخدم بيانات Oracle الخاصة بـ LINK لأخذ السعر من CEX وDEX ثم حساب متوسطه. بالإضافة إلى ذلك، السعر يتحدد أيضًا من قبل محكّمين (arbitragers). مثال: شراء التوكن على Uni بسعر 0.5 ثم بيعه على CEX بسعر 0.6 بسبب فرق السعر. باختصار: سعر كل توكن يعتمد ما إذا كانت السيولة أفضل في أي جهة؛ تلك الجهة هي التي تحدد السعر.
بشكل عام أنا بحثت في الأمر ووجدته معقدًا ولا ينطبق كثيرًا. من يريد القراءة ما عليه سوى كتابة وقراءة جميع الكلمات المفتاحية عن «oracle». على العموم هذا مرتبط بالتقنية كثيرًا، وأعتقد أن الإخوة لا يحتاجون لفهمه بعمق.
=> عندما تفهم هذه الآلية، يمكنك الاستفادة منها لاستغلال السيولة والانزلاق في السعر. عادةً يتم تطبيق ذلك على العملات القذرة وبورصات الكريبتو الصغيرة (sàn cỏ). ابحث عن المشاريع التي تم إعلانها (public) على DEX بعد أن يتم إدراجها في بورصات «sàn cỏ».
فهم أفضل لرأس المال (capitalization) والسيولة والواقع: كم المبلغ اللازم لدفع سعر التوكن.
من الناحية النظرية: إذا كانت عملة A قيمتها السوقية 2 مليار دولار وقمت برفع السعر إلى X2، فستحتاج 2 مليار دولار إضافية. لكن ماذا يحدث فعليًا؟ معظم مشاريع الكريبتو حاليًا تكون قيمتها السوقية أعلى بكثير من القيمة الحقيقية؛ القيمة الحقيقية للتوكن تكمن في سيولته.
مثال: وفق الحساب النظري، عندما تشتري C98 بسعر $6.5 (أي أن سعر $6.5 يعني أنه في ذلك الوقت توجد فقط عشرات الآلاف من التوكنات بسعر 6.5$) ومع وجود كثير من المبتدئين يشترون أيضًا عند مستويات سعر مرتفعة فوق القمة. في تلك اللحظة، كانت Market Cap لـ C98 قد تجاوزت 1 مليار دولار. الآن C98 سعره فقط $0.22، أي أن Market Cap أصبحت 48M فقط. لذلك نحتاج مبلغًا أكبر يقارب أكثر من 1 مليار دولار لضخ السوق من جديد للعودة إلى القمة القديمة عند 6.5$، أي حوالي x30 مرة (وبالطبع ترتفع أكثر لأن هناك توكنات يجب دفعها). لكن في الواقع، في أغلب المشاريع الحيتان تمسك معظم الكوينات، لذا لا تحتاج إلى هذا المبلغ. وإذا حللت بدقة: لو كان cap لـ C98 1 مليار ثم أصبح 48M الآن، فحتى رفعها للعودة إلى القمة القديمة يتطلب أكثر من 1 مليار، وهذا سيكلف مالًا كثيرًا جدًا. وفي الواقع الذي يحدث ليس مطابقًا لذلك.
لنفترض أن MM في C98 (معظم المشاريع تكون مملوكة من MM وتملك كمية كبيرة من التوكنات) وعلى جانب التطوير لديهم حوالي 50% من إجمالي المعروض. حاملو المدى الطويل وفريق دَفْع C98 بسعر 1$ إلى 6.5$ أو أعلى يمتلكون تقريبًا 20%؛ في الواقع هذا يعني أن الشخص الواحد يمتلك حوالي 10%. لنفترض أنه عند رفع السعر إلى 20% سيقوم فقط 50% من المستثمرين الأفراد بالتصفية لأنهم ينتظرون سعرًا أعلى كي يبيعوا، إذًا نحتاج حوالي 200-300M. لكن في الحقيقة فريق المشروع لا يدفع حتى لهذا الحد. وبالتحديد مقدار ما يضخه MM غالبًا لا يتجاوز 10M$ كحد أقصى.
ومع ذلك فهذه أيضًا أموال هائلة جدًا، لكن في الواقع في هذه اللحظة الحيتان ستحفّز تأثير الدومينو لتدفقات الأموال؛ لذلك فإن المبلغ اللازم لدفع السعر ليس فقط من الحوت بل فيه جزء أيضًا من أموال الحيتان الصغار. لذلك لا تنظر فقط إلى القيمة السوقية (cap) وتخاف أن السعر لن يرتفع بعد الآن؛ الأهم هل لدى MM قوة لدفع السعر أم لا. والأهم على الإطلاق ما يحدد ذلك هو السعر والسيولة، لا تركز فقط على الـ cap.