يسير التضخم جنبًا إلى جنب مع تاريخ الحضارة الإنسانية، ففي عصر العملة المعدنية، كان التضخم معتدلاً، لكن ظهور النقود الورقية تسبب في ارتفاع معدل التضخم مثل الصاروخ. أصدرت أسرة سونغ الصينية لأول مرة الأوراق النقدية، وهي جياوزي في عهد أسرة سونغ الشمالية، والتي نشأت من القطاع الخاص. أدت راحة Jiaozi إلى انخفاض تداول النقود الحديدية، والتي أصبحت شعبية تدريجيا. ومع ذلك، عطلت الحرب وتيرة التنمية الاقتصادية في عهد أسرة سونغ، ودخلت جياوزي في حالة من التنمية المفرطة، مما أدى إلى انخفاض قيمة العملة. وفي النهاية، تخلت السلطات والسوق عن جياوزي. النظام النقدي هو اتفاق مؤسسي في المجتمع ولا يمكنه تجاوز آلية تشغيل السلطة الموجودة فيه، ولا يمكنه المساهمة في القوة العظمى للعملة فحسب، بل يسمح أيضًا للعملة بالتدمير الذاتي.