أولاً، دعونا نتحدث عن سبب انتعاش الفطيرة؟

دعونا نلقي نظرة على مسألة رفع أسعار الفائدة. وفي الواقع، قبل ذلك، كانت لدى السوق توقعات بنسبة 46% فقط لإمكانية رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، بعد صدور أحدث البيانات، على الرغم من زيادة توقعات السوق برفع أسعار الفائدة، إلا أن النتيجة النهائية لم تتغير. لقد استوعبت السوق هذه الأخبار السيئة، وانخفضت الكعكة على الفور بمقدار 600 نقطة، كما تلاشت مخاوف الناس بشأن ارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل. عندما يبدأ السوق في الانتعاش، افترض معظم الناس بالفعل أنه سيكون هناك ارتفاع في أسعار الفائدة في المستقبل، لذلك من غير المرجح أن تتأثر معنويات السوق بشكل كبير بالذعر من ارتفاع أسعار الفائدة ما لم تتزايد إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

بعد الإعلان عن بيانات الوظائف غير الزراعية (الـ NFP)، انخفضت أسعار سندات الخزانة الأمريكية، وبدأ مؤشر الدولار أيضًا في الانخفاض. ويرجع جزء من ذلك إلى تغيّر تدفقات الأموال. في السابق، كان جزء من الأموال يتدفق إلى سوق الدولار وسندات الولايات المتحدة، أساسًا بدافع التحوّط. كان الناس قلقين من أن الاقتصاد الأمريكي قد يضعف أو حتى ينهار في ظل الرفع المتواصل لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، لذلك اختاروا سندات الخزانة والدولار كاستثمار نسبي أكثر استقرارًا لحماية الأرباح. غير أن بيانات الليلة الماضية جاءت إيجابية جدًا للاقتصاد الأمريكي، ما أدى إلى انسحاب تدريجي لرؤوس أموال التحوّط من السوق. وفي الوقت نفسه، فإن الأموال التي كانت تستثمر في سندات الخزانة أصبحت أكثر ميلاً للاستثمار في الأسهم الأمريكية بسبب تحسن الاقتصاد الأمريكي، ما أدى إلى انخفاض أسعار سندات الخزانة وتراجع مؤشر الدولار.

للانتعاش والارتفاع في سوق الأسهم الأمريكية تفسيرات معقولة أيضًا. على الرغم من أن البيانات كانت سلبية بالنسبة لأسواق الاستثمار، إلا أنها تُظهر أيضًا الأداء المتين للشركات الأمريكية وقدرتها على تحقيق الأرباح، وهو ما حفّز بقوة إمكانات نمو سوق الأسهم. الأموال التي كانت تتدفق سابقًا إلى أصول التحوّط بدأت الآن تعود بنشاط إلى سوق الأسهم، وقد يعود جزء من هذه الأموال أيضًا إلى سوق العملات الرقمية.

وبالأخص عندما تظهر كمية كبيرة من بيانات سلبية، فإن السوق ككل في قطاع العملات الرقمية لم ينخفض سوى 600 نقطة ثم توقف عن المزيد من التراجع، وهذا يسرّع عودة الأموال إلى السوق. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن السوق تحوّل بالكامل إلى سوق صعودي؛ على الأقل حتى الآن، لا أستطيع الجزم بأن السوق قد انعطف بالكامل إلى جانب الثيران.

خلال فترة الإجازات، كان لعدد من الأسباب وراء ارتفاع سوق العملات الرقمية تأثيرٌ معين. لقد لعبت زيادة نشاط وقت التداول في آسيا دورًا مهمًا، بينما خلال فترة الإجازات كان سوق أوروبا وأمريكا أكثر ميلاً إلى البيع والتصفية من جانب البائعين.

يمكن إرجاع زيادة أحجام التداول في الأسواق الآسيوية إلى عدة عوامل. أولاً، خلال فترة الإجازات، تكون أسواق الأسهم مغلقة، فيختار بعض المستثمرين تحويل أموالهم إلى سوق العملات الرقمية سعياً للتحوّط. ثانيًا، أدت سياسة رفع الفائدة المتتالية في الولايات المتحدة إلى الضغط الشديد على بعض العملات مقابل الدولار، ولذلك قد يستخدم بعض المستثمرين أموالهم في سوق العملات الرقمية، وخاصة لشراء أصول رقمية مثل البيتكوين، لتجنب مخاطر العملة.

رغم أن الإجازات انتهت، إلا أنني لا أستطيع التأكد مما إذا كانت هذه الأموال ستستمر في التدفق إلى سوق العملات الرقمية بعد افتتاح سوق الأسهم يوم الاثنين المقبل. إذا استمرت الأموال في الدخول إلى سوق العملات الرقمية بعد افتتاح سوق الأسهم يوم الاثنين، كما حدث خلال فترة الإجازات، فقد تكون هذه إحدى العوامل التي قد تدفع السوق قصير الأجل نحو اتجاه صعودي (للثيران).

ومن ناحية أخرى، دعونا نراجع الوضع في الاقتصاد الكلي. من خلال البيانات، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي يؤدي بشكل جيد جدًا، وهذا بالتأكيد مؤشر إيجابي. ومع ذلك، فإن بيانات الارتداد القوية هذه أثارت أيضًا بعض الشكوك. فقد وضع بعض المستثمرين، وحتى بعض الناس داخل الولايات المتحدة، علامات استفهام حول دقة إحصاءات بيانات مكتب العمل الأمريكي. باختصار، انخفض مستوى الثقة. إذا كانت البيانات تتضمن تلاعبًا، فإن التفاؤل بشأن البيانات الاقتصادية يصبح مجرد مزحة. وفي ظل الصدمات الناجمة عن معدلات فائدة مرتفعة على المدى الطويل، هل سيتعرض الاقتصاد الأمريكي لأضرار لا يمكن إصلاحها؟ هذا السؤال أصبح من الصعب التنبؤ به. بمجرد ظهور مشكلات كبيرة في الاقتصاد، تصبح أيضًا استمرارية عودة الأموال إلى سوق الاستثمار غير مؤكدة. ففي النهاية، رغم أن البيانات الحالية تُظهر أن الاقتصاد الأمريكي في وضع جيد، إلا أن من ناحية أخرى، لم تتوقف أحداث الإضرابات في الولايات المتحدة. إذا كانت الشركات تُظهر أداءً جيدًا، فلماذا لا تزال هناك إضرابات واسعة النطاق؟ هذا سؤال يستحق تفكيرًا معمقًا.

ومن منظور آخر، تُظهر بيانات السوق العالمية للعملات المستقرة مؤخرًا أن حجم سوق العملات المستقرة آخذ في الانكماش تدريجيًا، ما يعني أن الأموال تخرج من سوق العملات المستقرة، وبالتالي تنخفض القدرة الشرائية. لقد كنت أؤكد سابقًا أنه إذا كان من المقرر أن يأتي سوق صاعد أو حتى بدايته فعلاً، فستحتاج السوق إلى المزيد من المتداولين ورأس المال التداولي لحل المشكلة. بدء السوق يتطلب أموالًا وفعالية واقعية، ولا يمكن الاعتماد فقط على الحماس والخيال، لأن الخيال لا يمكنه خلق طلب في السوق.

بالطبع، وفقًا لملاحظاتنا الأخيرة، خلال العطلة الطويلة الصغيرة ظهرت زيادة في حجم التداول في السوق الآسيوية، كما أن أسواق أوروبا وأمريكا بدأت كذلك في زيادة المشتريات بعد الإعلان عن بيانات الوظائف غير الزراعية أمس. إذا ظل السوق على هذه الحالة بعد يوم الاثنين القادم، ولم تظهر أزمات محتملة كبيرة، ففي الواقع يمكن النظر في صفقات طويلة الأجل على المدى القصير، مع متابعة الاتجاه قصير الأجل. ومع ذلك، وبحسب جميع البيانات المتاحة حاليًا، ما زلت غير قادر على تأكيد ما إذا كان الاتجاه الكبير قد تحول بالفعل إلى اتجاه صعودي، أو ما إذا كان سوق صاعد قد بدأ. نحتاج إلى مزيد من البيانات لدعم هذا الرأي.

من حيث استراتيجية التداول، وبالنظر إلى أن يوم السبت عادةً ما يشهد سيولة منخفضة، ومع الحاجة إلى انتظار أداء السوق يوم الاثنين من الأسبوع التالي للحكم على الاتجاه قصير الأجل، فإن نصيحتي الشخصية هي: مؤقتًا لا تفكر في فتح صفقات جديدة، بل حافظ على وضعية عدم وجود مراكز (Cash/Flat) وراقب تحركات السوق.