بين عشية وضحاها، وصل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.8، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. كما أدى الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة الطويلة والقصيرة الأجل إلى انخفاض الأسواق الناشئة والأسهم الأمريكية بعد العيد الوطني. لماذا ترتفع عوائد سندات الخزانة بهذه السرعة؟ شخصيا أعتقد أن هناك عدة أسباب:

1) بدعم من الأساسيات الاقتصادية، كان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي الذي صدر الليلة السابقة أعلى من المتوقع، مع زيادتين أو ثلاث زيادات متتالية. بالإضافة إلى ذلك، قفز عدد الوظائف الشاغرة التي تم الإعلان عنها الليلة الماضية إلى 9.6 مليون وظيفة في سبتمبر، وهو ما يتجاوز التوقعات بكثير. فالأساسيات الاقتصادية قوية ولا يزال التوظيف يتمتع بالمرونة. ثم تشعر السوق بالقلق من أن الانخفاض في التضخم سوف يتباطأ في المستقبل (لقد انتعش مؤشر أسعار المستهلك قليلاً في يوليو وأغسطس، واختفى التأثير الأساسي المرتفع لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي بعد سبتمبر) أو حتى يتكرر.

2） علاوة على ذلك، فإن تصريحات جيروم باول وجميع أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماع اللجنة النقدية في أواخر سبتمبر كانت أكثر تشدداً. فكما قالت أمس رئيسة بنك كليفلاند الفيدرالي ميستر: إذا استمرت الأوضاع الاقتصادية على حالها، وبنفس السيناريو الذي رأته في اجتماع سبتمبر، فإنها ستؤيد رفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي التالي في نوفمبر.

وفي الوقت نفسه، قال رئيس بنك أتلانتا الفيدرالي بوسطك إن نمو الاقتصاد الأميركي يتباطأ، وإن التضخم يتجه إلى الانخفاض، ولا توجد لدى الاحتياطي الفيدرالي إلحاحية لرفع الفائدة مرة أخرى، لكنه قد يحتاج إلى وقت طويل قبل أن يصبح خفض الفائدة مناسباً

تشير هذه التصريحات كلها إلى معنى واحد، وهو أن رفع الفائدة خلال العام غير مؤكد (احتمال أن يأتي مرة إضافية موجود)، لكن خفض الفائدة بعيد للغاية ولا يبدو وشيكاً. كما قيل سابقاً، فإن خطر تكرار الانتكاس في المرحلة المتأخرة من هبوط التضخم كبير. وبسبب كون الاحتياطي الفيدرالي في ذروة التشديد بطبيعته، فإنه يختار خطاباً أكثر تشدداً لمواجهة السوق وكبح التوقعات المتفائلة. ومع ذلك، فإن هذه التصريحات القوية بطبيعتها تؤثر على حكم السوق بشأن اتجاه أسعار الفائدة والتضخم في المستقبل؛ وكلما زادت حالة عدم اليقين، زادت حدة المشاعر السلبية.

3） أحد مكونات عوائد سندات الخزانة هو علاوة الأجل ـ التي تقيس التعويض المطلوب من المستثمرين للحصول على تمويل طويل الأجل ـ وقد تحولت لأول مرة منذ يونيو 2021 إلى قيمة موجبة. علاوة الأجل مفهوم مهم في سوق السندات، لكن قيمتها الفعلية يصعب قياسها بدقة. فهي تشير إلى التعويض عن المخاطر الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بسندات الخزانة حتى تاريخ الاستحقاق. خلال معظم السنوات العشر الماضية، كانت علاوة الأجل أقل من الصفر؛ أما ارتفاعها هذه المرة فيعكس حالة عدم اليقين الشديدة بشأن الآفاق الاقتصادية والسياسة النقدية

4） بالطبع، نقطة أخرى يجب النظر إليها هي أنـه في السابق تحدثنا أننا عادة ننظر إلى عوائد سندات الخزانة الأميركية، ونادراً ما نتابع مسار أسعار سندات الخزانة. سبق أن نشرنا ما يوضح أنه منذ شهري مايو/يونيو من هذا العام دخل سعر سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات في مرحلة هبوط سريعة؛ فقد انخفض السعر بشكل حاد، وهذا يدل بوضوح على وجود عمليات بيع قوية. كان شهر مايو فترة شدّ وجذب فيما يتعلق بحدّ ديون الولايات المتحدة، حيث قامت بعض الجهات المالكة للسندات ببيع سندات الخزانة بسبب حالة عدم اليقين. وبعد حلّ حدّ الديون في شهر يونيو، بدأت وزارة الخزانة الأميركية مرة أخرى جولات بيع كبيرة لسندات الخزانة؛ إذ زادت نسبة بيع السندات قصيرة الأجل في الفترة السابقة، كما زادت أيضاً نسبة بيع السندات طويلة الأجل، وهناك جزء من المستثمرين يبيع سندات قديمة لشراء سندات جديدة. إضافة إلى ذلك، كانت الفترتان الأولى والثانية من الربعين الأول والثاني (أي الربعان الثاني والثالث) أيضاً من أشد المراحل التي كانت فيها المنافسة/المواجهة المالية بين الصين والولايات المتحدة. وخلال هذه الأشهر، واصلت الصين أيضاً بيع سندات الخزانة الأميركية. كل هذه العوامل أدت إلى هبوط كبير في أسعار السندات الحكومية الأميركية، ما تسبب في قفزة عوائدها إلى الأعلى.#一起来跟单 #注意资金安全 #美联储是否加息？ #带你看看币安Launchpad #BTC