لماذا يعتقد الجميع أن 2024 سيكون سوقًا صاعدة لقطاع العملات المشفرة؟

鼎诚币胜客 · 2023-10-01T12:14:04.000Z

الوقت الآن هو 1 أكتوبر 2023. اسمحوا لي أن أبدأ بالاستنتاج: سيكون سوق البيتكوين الصاعد خلال 24-25 عامًا مختلفًا عن أي سوق صاعدة سابقة. واسمحوا لي أن أشارككم وجهات نظري من منظورين. الأول هو الأهمية التوجيهية لسوق البيتكوين السابق إلى النصف بالنسبة للمستقبل، والثاني هو التأثير المحتمل للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على مدى السنوات الماضية على أعلى نقطة في الجولة التالية من أسعار السوق للبيتكوين. الجزء الأول: سوق تنصيف البيتكوين على مر السنين يحدث تنصيف البيتكوين كل أربع سنوات، والوقت المحدد غير مؤكد، وفي الوقت الحاضر، وقت النصف التالي هو 2024.05.09، أي 319 يومًا. دعونا ننظر إلى الوراء في دورات النصف الماضية. حدث النصف الأول في نوفمبر 2012. أدنى نقطة حدثت قبل 357 يومًا وأعلى نقطة حدثت بعد 371 يومًا، واستمر المجموع 735 يومًا، وكانت أعلى زيادة من النصف 104 مرات. حدث النصف الثاني في يوليو 2016. أدنى نقطة حدثت قبل 546 يومًا وأعلى نقطة حدثت بعد 518 يومًا، واستمرت بإجمالي 1071 يومًا، وكان الحد الأقصى للزيادة من النصف 40 مرة. حدث النصف الثالث في مايو 2020. أدنى نقطة حدثت قبل 518 يومًا وأعلى نقطة حدثت بعد 546 يومًا، واستمرت بإجمالي 1071 يومًا، وكان الحد الأقصى للزيادة من النصف 7.5 مرة. يمكننا أن نرى أوجه التشابه: 1. يبدو دائمًا أن هناك أدنى نقطة قبل كل تنصيف، وتحدث دائمًا بين عام واحد و1.5 عام؛ 2. تظهر أعلى نقطة بعد التنصيف بين عام واحد و1.5 عام؛ 3. قبل التنصيف ، هناك في الأساس فرص للوصول إلى القاع مرتين أو حتى عدة مرات، وتختلف الفواصل الزمنية بين القيعان؛ 4. قبل النصف، يوجد أساسًا سوق العجل، حيث تتراوح الزيادة من 6 مرات إلى 4 مرات في البداية، و ثم إلى 3.5 مرات، وبمجرد أن يبدأ النصف، لن تكون هناك فرصة للانخفاض الثاني، ويستمر في الارتفاع على طول الطريق. هناك أيضًا بعض الاختلافات: 1. لا توجد قمة مزدوجة في أعلى كل دورة نصف؛ 2. عندما يصبح الحجم أكبر وأكبر، فإن الزيادة بعد كل نصف تصبح أقل وأقل، من 100 في أوقات البداية إلى آخر 7.5 مرات؛ 3. يصبح ميل كل ارتفاع أقل وأقل (63°-48°-31°)، ويبدو أن الاتجاه العام يتجه نحو قمة القوس. إن التاريخ لا يكرر نفسه في كثير من الأحيان. وإذا أعاد التاريخ نفسه بمثل هذه القافية البسيطة، فماذا بوسعنا أن نفعل الآن؟ أولا، استنادا إلى التاريخ الماضي، يمكننا أن نفترض أن حوالي 15000 هي أدنى نقطة قبل دورة النصف هذه. إذا كان هناك مستوى منخفض جديد في المستقبل، فسوف يكون هنا فقط، وربما حوالي 18000 (أي ، بافتراض أن 15000 هي القاع، يحدث سلوك القاع بالقرب من خط العنق للمنطقة السفلية)؛هناك احتمال كبير أن تكون هناك موجة من العجول قبل كل دورة تنصيف، ويبدو أننا نشهد مثل هذا السوق في الوقت الحاضر، إذا كانت الزيادة من الأسفل إلى الأعلى لسوق العجل لا تتجاوز 3.4 مرة، إذا كان هذا الوقت حوالي 2-2.5 مرة، فإن قمة مافريكس هذه المرة ستكون بين 30.000-37.500، ويستمر المنحدر الصعودي لكل دورة نصف في الانخفاض، وإذا كان الانخفاض حوالي 16 درجة وفقًا للوضع التاريخي، فإن وينبغي أن يكون أعلى سعر تالي حوالي 65000، ولن يتجاوز أعلى سعر السعر السابق. وعند أعلى نقطة من هذا الارتفاع، تبلغ زيادة الدورة الإجمالية حوالي 1.5 مرة من مايو 2024 إلى مارس 2025؛ إذا تم تعيين ميل هذا الارتفاع عند 15 درجة، يمكنك الرجوع إلى أعلى سعر لقمة العجل قبل النصف حوالي 31500-33000. لذا، إذا أعاد التاريخ نفسه حقًا في قافية بسيطة، من حيث العمليات، فلدينا الاستنتاجات التالية: السعر الحالي ليس بعيدًا عن قمة مافريكس قبل سوق النصف المتوقع؛ إذا تم بيع 15000 وحدة بت، فهناك سعر مرتفع احتمالية وجود فرصة شراء أخرى؛ في مواجهة سوق النصف التالي، إذا كان الاختيار الأساسي هو Bit، فإن تصور الزيادة لن يكون مرتفعًا جدًا، وقد يكون قريبًا من الارتفاع السابق؛ قد يحدث الانخفاض الثاني في الربع الأول من العام المقبل، أي خلال الانتخابات الروسية؛ تمت كتابة هذه المقالة من منظور محاولة إيجاد طريقة لحل المشكلة، ولكن بالمقارنة مع السابق، فإن الخلفية الكلية الحالية مختلفة تمامًا. ولدت عملة البيتكوين بسبب أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة، ومنذ ذلك الحين، واصلت الولايات المتحدة طباعة النقود، لتبدأ سوقًا صاعدة في سوق الأسهم الأمريكية استمرت لأكثر من عشر سنوات، كما ارتفع مؤشر S&P 500 أيضًا. 6.5 مرات منذ أدنى مستوى في عام 2009. وبالمقارنة مع ما قبله، لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين: الاقتصاد الكلي ليس واضحا، والتأثير المحتمل لنسبة متطلبات الاحتياطي قصير الأجل في الصين وتخفيضات أسعار الفائدة لم يظهر بعد؛ والوضع الدولي متقلب. تغيرت بشكل كبير، ولا تزال الحرب بين روسيا وأوكرانيا مستمرة؛ ولم تتوقف زيادات أسعار الفائدة الأمريكية، رغم أنها أوقفت الآن زيادات أسعار الفائدة، لكن من المتوقع أن يكون هناك ارتفاعان إضافيان لأسعار الفائدة هذا العام؛ فلا يزال الأمر كذلك. من غير المعروف ما إذا كانت العقارات الأمريكية يمكن أن تهبط بسلاسة، ولا تزال الأزمة المصرفية قائمة؛ ومع تزايد دائرة العملة، ستصبح كل جولة من الزيادات أصغر فأصغر؛ بعد دخول المؤسسات إلى السوق في عام 2020، وارتباط مؤشر ناسداك "يرتفع أكثر فأكثر، حتى أن بعض الناس ينظرون إلى Bit على أنه سهم تكنولوجي في سوق الأسهم الأمريكية. عند النظر إلى Bit في الدورة العامة لسوق الأسهم الأمريكية، حتى لو كان هناك إصدار كبير في عام 2020، فإن الزيادة لا تزال قائمة لا يبدو أنها مرتفعة؛ الجزء الثاني: مراجعة تاريخ دورة رفع أسعار الفائدة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدءًا من الثلاثين عامًا الماضية من ارتفاع أسعار الفائدة: الجولة الأولى من ارتفاع أسعار الفائدة، 1994.2-1995.2، لمدة 12 شهراً، تراوح سعر الفائدة الأساسي من 3% إلى 6%. وكانت الخلفية في ذلك الوقت أن الاعتماد على تكنولوجيا الكمبيوتر الإلكترونية المتراكمة في الدورة السابقة، كانت الولايات المتحدة في عصر الانطلاقة الشاملة في تكنولوجيا المعلومات. وحتى مع ارتفاع أسعار الفائدة في الفترة من 1994 إلى 1995، ظل نمو الناتج المحلي الإجمالي دائما أعلى من 3%. بالتوافق مع الدورة الكبيرة، تعد هذه أيضًا بداية هذه الجولة من ازدهار كانجبو، وتتميز فترة الازدهار بانخفاض التضخم والنمو المرتفع. وبعد انتهاء رفع أسعار الفائدة، لم ينخفض مؤشر ناسداك بشكل ملحوظ. استمرت الجولة الثانية من ارتفاع أسعار الفائدة لمدة 11 شهرًا من يونيو 1999 إلى مايو 2000، حيث تم رفع سعر الفائدة القياسي من 4.75% إلى 6.5%. وكانت الخلفية في ذلك الوقت هي فقاعة المضاربة على الإنترنت من عام 1995 إلى عام 2001. وقد تم الحفاظ على معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي عند حوالي 4.5% على مدار العام. وبعد الجولة الأخيرة من ارتفاع أسعار الفائدة، انخفض التضخم من 3% إلى حوالي 1.7%. هذه المرة، كنا لا نزال في فترة ازدهار كانغبو. بعد عام 1998، كان اتجاه التضخم واضحا (من حوالي 1.7% إلى حوالي 3.7%). ومن أجل الحد من المخاطر المالية والحد من التضخم، استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة على أساس سعر الفائدة 4.75% حتى وصل مؤشر ناسداك إلى ذروته. ما يقرب من 5000 نقطة في مارس 2000. وبعد نصف العام، انخفض إلى حوالي 1100 نقطة، عندما انخفضت أسعار الفائدة من 6.5% إلى 2.5%. ومن الجدير بالذكر أن مؤشر ناسداك لم يدخل في اتجاه هبوطي خلال دورة رفع أسعار الفائدة، بل ارتفع أولاً ثم انخفض، وبالمثل، فإن بداية دورة خفض أسعار الفائدة لم تجلب اتجاهاً تصاعدياً، بل استمر الانخفاض لمدة عام. 20 شهرًا، ومع ذلك، فإن الأحداث المفاجئة مثل 911 خفض سعر الفائدة يمكن أن تؤدي إلى انتعاش جزئي في السوق، لكنها لا يمكن أن تؤثر على الاتجاه العام. استمرت الجولة الثالثة من ارتفاع أسعار الفائدة لمدة 25 شهرًا من عام 2004.6 إلى عام 2006.7، وتم رفع سعر الفائدة القياسي من 1% إلى 5.25%. وكانت الخلفية في ذلك الوقت هي بداية دورة جديدة للطاقة الإنتاجية في بداية القرن، وانضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية في ديسمبر 2001، وإعادة الإعمار بعد كارثة 11 سبتمبر في الولايات المتحدة، وبدأ الاقتصاد في التعافي، وأزمة كانغبو. كانت فترة الازدهار تقترب من نهايتها. وفي غضون عام ونصف العام ارتفع مؤشر ناسداك من 1100 نقطة إلى 2100 نقطة. وفي هذا الوقت عاد الناتج المحلي الإجمالي الأميركي أيضاً إلى معدل نمو بلغ 5%، كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين، فارتفع من نحو 1,5% بعد الكارثة إلى نحو 5%. 3.8%. ولمنع تكرار ما حدث في الماضي، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل منتظم. ومع بدء دورة رفع أسعار الفائدة، أظهر سوق الأوراق المالية ككل اتجاها تصاعديا متقلبا، وبدأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في التباطؤ، كما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بسلاسة إلى مستويات ما بعد الكارثة. استمرت الجولة الرابعة من ارتفاع أسعار الفائدة لمدة 36 شهرًا من 2015.12 إلى 2018.12، مع رفع سعر الفائدة القياسي من 0% إلى 2.25%. وكانت الخلفية في ذلك الوقت أنه بعد أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة في عام 2008، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة بتخفيض سعر الفائدة القياسي إلى 0-0.25٪، والتي استمرت حتى عام 2015. إطلاق الصين 4 تريليون يوان، بدأ سوق السلع الأساسية الهابط في عام 2011، وانخفض سعر النفط من 110 إلى 27 في 2014-2016، وانتقل المستوى الصناعي في الصين من مرحلة الإقلاع المتأخر إلى مرحلة النضج وخرجت المملكة المتحدة من الاتحاد الأوروبي، وتغيرت الموجة الطويلة من الركود، وتحولت الفترة إلى فترة كساد، ويواجه الاقتصاد الكلي إمكانية التحول من التضخم إلى الركود التضخمي. وبالتزامن مع بورصة ناسداك، في أغسطس/آب 2015، جرت عملية الاستكشاف الثانية قبل اكتمال التخفيض إلى النصف. وقد أعطى انخفاض أسعار الطاقة للصين والولايات المتحدة حتى علامات الانكماش في مؤشر أسعار المستهلك. ومن أجل كبح ارتفاع التضخم الناجم عن فائض الطاقة على المدى القصير واحتمال حدوث تضخم مصحوب بالركود في المستقبل، بدأت الولايات المتحدة دورة رفع أسعار الفائدة. خلال هذه الجولة من ارتفاع أسعار الفائدة، تقلب مؤشر ناسداك صعوداً، حيث ارتفع من مستوى منخفض بلغ 4300 إلى 8100. وتعافى نمو الناتج المحلي الإجمالي ببطء إلى حوالي 3.5%، وتم التحكم في مؤشر أسعار المستهلكين عند مستوى أقل من 3%. الجولة الخامسة من رفع أسعار الفائدة 2022.3-؟ ، والتي استمرت لمدة 18 شهرًا على الأقل، وتم رفع سعر الفائدة القياسي من 0٪ إلى 5.5-5.75٪ على الأقل. الخلفية في هذا الوقت هي أنه بعد وباء كوفيد-19، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير من المياه، وارتفع التضخم، ووصل مؤشر أسعار المستهلكين إلى حد أقصى يزيد عن 8٪. ومع الحرب الروسية الأوكرانية، دخلت عملية التحضر في الصين في عنق الزجاجة. "وضعف ائتمان الدولار الأمريكي، وتدويل الرنمينبي، وأدى الوباء إلى تسريع عملية الركود. وقد وضع معظم الناس الخط الفاصل من الركود إلى الكساد في عام 2015. والسبب هو أن هناك احتمالا كبيرا بأن 2015- سيشهد عام 2019 العملية من التضخم إلى الركود التضخمي، والركود التضخمي هو السمة الأكثر وضوحا لمرحلة الكساد، وعلى الرغم من أن الولايات المتحدة جيدة من حيث البيانات (معدل البطالة بشكل رئيسي)، إلا أنني شخصيا أعتقد أن عام 2021 هو نقطة البداية لمرحلة الكساد. مرحلة الاكتئاب، وهذا يحتاج إلى التحقق منه في المستقبل. منذ بداية دورة رفع أسعار الفائدة، انخفض مؤشر ناسداك إلى حوالي 10,500 نقطة وهو حاليًا حوالي 13,600 نقطة. في هذه الجولة من رفع أسعار الفائدة، أكد باول على أن هدف التضخم المستقبلي سيتم تخفيضه إلى 2%. ويبلغ أحدث مؤشر أسعار المستهلكين في مايو حاليًا 4%، ومن المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلك في يونيو إلى 3.22%. وسينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2% في الربع الأول من 2023، وسيكون 2% في الربع الرابع من 2022. 2.6%. إن رفع أسعار الفائدة هو وسيلة لتنظيم الاقتصاد، وليس عاملاً يؤثر على الدورة الاقتصادية. هناك الكثير من الكلمات المذكورة أعلاه، ومع الصورة أعلاه، يمكننا تلخيصها ببضع نقاط: عندما تبدأ أسعار الفائدة في الارتفاع، فإنها غالبًا ما تبدأ بالانخفاض. هناك أيضًا إمكانية خفض أسعار الفائدة عندما يكون الاقتصاد جيدًا، وأسعار الفائدة مجرد أدوات. إن رفع أسعار الفائدة لا يعني بالضرورة انخفاضها، بل يعتمد الأمر على الدورة الاقتصادية والبيئة النقدية الكلية التي نمر بها. . قد لا ترتفع أسعار الفائدة بالضرورة بعد انتهاء عملية رفع أسعار الفائدة. وفي الحالات القصوى، مثل فقاعة الإنترنت وأزمة الرهن العقاري الثانوي، هناك احتمال حدوث انخفاض حاد.إن بداية خفض سعر الفائدة لا تعني زيادة. ففي أغلب الأحيان، تبدأ الزيادة فقط بعد انتهاء خفض سعر الفائدة. ومن منظور أساليب السيطرة الاقتصادية، فإن عبارة "رفع أسعار الفائدة سيقتل التقييمات، وخفض أسعار الفائدة سيقتل الأساسيات" مناسبة للتشغيل والفهم. سبب رفع أسعار الفائدة هو وجود أموال كثيرة في السوق، فكثير من المشاريع مبالغ في قيمتها ورأس مالها واضح، لذا فهي أول من يتم التخلي عنها بعد رفع أسعار الفائدة؛ سبب خفض أسعار الفائدة هو التحفيز الاقتصاد، في هذا الوقت، يؤكد حقيقة "الاقتصاد الضعيف"، وفي ظل خلفية انخفاض السيولة، حتى الأهداف ذات الأساسيات الجيدة لا يمكنها الهروب من ذلك. الجزء الثالث: ملخص من الصعب التنبؤ بالمستقبل. تاريخياً، كنا نتقدم دائماً بعقلية عبور النهر عن طريق لمس الحجارة. إذا نظرنا إلى الوراء في الدورات الماضية، فإن السوق الصاعدة في دائرة العملة كانت دائماً لا تنفصل عن السياسة + السيولة + السرد: ثلاثة عناصر، لم يتم تلبية أي منها حاليًا. وفي هذا الصدد، بالنسبة لأولئك الذين يريدون تحقيق قفزة طبقية من خلال الاعتماد على دائرة العملة، يجب أن يكون لديهم نظام معرفي غني وأن يستجيبوا للسوق بمنظور طويل المدى. لا ينصح بنحت قارب والبحث عن سيف، لكنها الكلمة الأخيرة للعيش طويلاً. "تتوسع هذه المقالة فقط من بعدي دورة النصف وارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن منظور البيانات الموجودة على السلسلة، وكل جولة من السرد، والأداء المقلد، ستكون هناك فرص لمواصلة الاستكشاف في المستقبل. حتى "إذا كنا يائسين، فستكون هناك دائمًا بعض التأثيرات المماثلة. العوامل جديرة بالإشارة. قم بالمضاربة على الجديد بدلاً من القديم. بالمقارنة مع معظم الأسواق، لا يزال لدى هذا السوق مساحة كبيرة للخيال. وفي مواجهة الجولة التالية من ظروف السوق، بناءً على الخبرة السابقة، ليس هناك الكثير مما يمكننا الرجوع إليه. ومن حيث الوقت، فإن الأول يستغرق حوالي 20 شهراً من بداية تخفيضات أسعار الفائدة إلى أدنى نقطة بعد انفجار فقاعة الإنترنت، والآخر حوالي 18 شهراً بعد أزمة الرهن العقاري. إذا وقع حدث البجعة السوداء الشديد في العام المقبل وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في حالة الطوارئ، فمن الممكن تماما أن تنتعش السوق. ففي نهاية المطاف، هناك سرد للانخفاض إلى النصف، ولكن ما إذا كان ذلك يعني أن الانعكاس ربما لا يزال بحاجة إلى إعادة النظر فيه. يعتبر. وبافتراض حدوث البجعة السوداء في فبراير من العام المقبل وانتعاشها بالقرب من 18000، فمن المرجح أن يكون القاع في الربع الرابع من عام 2025. وقد يكون السعر في ذلك الوقت أقل من 15000، ولكن هذا لا يعني أنه من الممكن الاحتفاظ به لمدة طويلة. وقت طويل، لأن الدورات الرئيسية التي نمر بها مختلفة، لذلك لا يمكننا التعميم، ولكن إذا كنت تريد أن تستغرق من 10 إلى 20 عامًا، فهناك احتمال كبير ألا تكون هناك مشكلة، لأنه بالنسبة للأشخاص العاديين، فإن الأمر الأكثر صعوبة الشيء هو تكلفة الوقت.إن اختيار الوقت، واختيار العملة، والتخصيص هي النظام الأساسي للاستثمار. والمفتاح إلى كسب المال يعتمد على الإيمان، وليس البحث. ويشمل هذا الاعتقاد الإيمان باختيار العملة، كما يشمل الإيمان باختيار الوقت. كسب المال في الحياة يعتمد على كانجبو، توسيع المنظور لا يعني أننا نضيع وقتنا في طريقة البحث عن السيوف، ولكن الحفاظ على موقف حكيم، ومعرفة ما يحدث ولماذا، ومراقبة أنفسنا من منظور أوسع. وفهم سلوكك الخاص.

الآن هو 1 أكتوبر 2023. أولًا، لنقل النتيجة: سيناريو سوق بيتكوين الصاعد للأعوام 24-25 سيكون مختلفًا عن أي سوق صاعدة سابقة.
سأتحدث عن آرائي من زاويتين: أولًا، ما الدلالة التي تقدمها تحركات البيتكوين في دورات النصف عبر السنوات للمستقبل. ثانيًا، ما تأثير السياسات النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خلال السنوات على أعلى نقطة محتملة في الدورة القادمة للبيتكوين.
الجزء الأول: أحداث نَصف البيتكوين عبر السنوات
تحدث دورة نَصف البيتكوين كل أربع سنوات تقريبًا، لكن الوقت المحدد غير مؤكد. حاليًا، يبدو أن موعد النصف التالي هو 2024.05.09، أي بعد 319 يومًا من الآن. دعونا نستعرض مرات النصف السابقة عبر الزمن.
حدث النصف الأول في نوفمبر 2012؛ ظهر أدنى مستوى قبل ذلك بـ 357 يومًا، وظهر أعلى مستوى بعده بـ 371 يومًا. إجمالي المدة 735 يومًا. ومن حساب بدء النصف، بلغت أعلى نسبة ارتفاع 104 مرات.
حدث النصف الثاني في يوليو 2016؛ ظهر أدنى مستوى قبل ذلك بـ 546 يومًا، وظهر أعلى مستوى بعد ذلك بـ 518 يومًا. إجمالي المدة 1071 يومًا، ومن حساب بدء النصف، وصلت أعلى نسبة ارتفاع إلى 40 ضعفًا.
حدث النصف الثالث في مايو 2020؛ ظهر أدنى مستوى قبل ذلك بـ 518 يومًا، وظهر أعلى مستوى بعده بـ 546 يومًا. إجمالي المدة 1071 يومًا؛ ومن حساب أعلى ارتفاع بدءًا من مرحلة النصف، بلغت نسبة الارتفاع 7.5 أضعاف.
يمكننا أن نرى أوجه التشابه في:
1. قبل كل عملية نَصف، يبدو دائمًا أن أدنى نقطة تحدث، وغالبًا ما تحدث خلال فترة 1 إلى 1.5 سنة؛
2. ظهرت القمة بعد النصف خلال فترة تتراوح بين سنة وسنة ونصف؛
3. قبل النصف، تكون عادةً هناك فرص لاختبار قاع ثانٍ أو حتى عدة مرات؛ والفاصل الزمني بين الاختبارات غير ثابت؛
4. قبل النصف، غالبًا ما تكون هناك مرحلة سوق صاعدة صغيرة؛ تتراوح نسبة الارتفاع من 6 أضعاف في البداية إلى 4 أضعاف ثم إلى 3.5 أضعاف؛
بمجرد بدء النصف، لم يعد هناك فرصة للاختبار الثاني للقاع؛ بل كلها تمضي في مسار صعود متواصل. 
لكن هناك أيضًا بعض أوجه الاختلاف:
1. ليس كل قمة في كل دورة نَصف لديها قمة مزدوجة (Double top)؛
2. مع كبر الحجم أكثر فأكثر، أصبحت نسبة الارتفاع بعد كل عملية نَصف أقل: من 100 ضعف في البداية إلى 7.5 أضعاف في الآونة الأخيرة؛
3. كل مرة تكون درجة ميل (انحدار) كل موجة صعود أقل فأقل (63°-48°-31°)، ويبدو أن الشكل العام يبدأ باتجاه «قمة على شكل قوس» (Arc top).
التاريخ غالبًا لا يتكرر ببساطة. إذا كان التاريخ فعلًا سيعيد نفسه بهذه القافية البسيطة دون وعي ولا تفكير، فماذا يمكننا أن نفعل الآن؟أولًا، اعتمادًا على التاريخ السابق، يمكن طرح الفرضيات التالية:
حوالي 15000 كان أدنى مستوى قبل دورة النصف الحالية؛ وإذا حدثت قمم أدنى جديدة في المستقبل، فستكون أيضًا في هذا النطاق، ربما قرب 18000 (أي بافتراض أن 15000 هو القاع، فإن السعي لاكتشاف قاع جديد قد يحدث قرب خط العنق في منطقة القاع)؛
قبل كل دورة نَصف، غالبًا جدًا سيكون هناك موجة سوق صاعدة صغيرة. يبدو أننا نمر بهذه النوعية من السوق الآن. وإذا نظرنا إلى نسبة الارتفاع من القاع إلى القمة في سوق صاعدة صغيرة ألا تتجاوز 3.4 أضعاف، فلو كانت هذه المرة ضمن 2 إلى 2.5 ضعف، فستقع قمة هذه السوق الصاعدة الصغيرة بين 30000 و 37500؛
كل مرة تكون زاوية ميل الصعود خلال دورة النصف في تناقص مستمر. إذا طبقنا تقريبًا انخفاضًا تاريخيًا بمقدار 16°، فسيكون سعر أعلى نقطة في المرة القادمة قرب 65000، ولن يتجاوز إجمالًا أعلى نقطة في المرة السابقة. وبشكل عام، ستكون نسبة صعود الدورة من مايو 2024 إلى مارس 2025 حوالي 1.5 مرة؛
إذا حددنا ميل الارتفاع لهذه المرة بـ 15°، فيمكن الاستناد إلى أعلى سعر لقمة السوق الصاعدة قبل النصف بنحو 31500 إلى 33000؛
لذلك إذا تكررت التاريخية فعلًا وفق إيقاع بسيط من القافية (بطريقة آلية)، فبالنسبة للتعامل/التنفيذ تظهر الاستنتاجات التالية:
السعر الحالي ليس بعيدًا عن قمة السوق الصاعدة قبل سيناريو النصف المتوقع؛
إذا فاتتَ فرصة شراء البيتكوين عند 15000، فغالبًا ستتوفر فرصة شراء مرة ثانية؛
بالنظر إلى سيناريو النصف القادم: إذا كانت الأداة/الأصل المختار هو البيتكوين، فلن تكون تخيلات الارتفاع عالية جدًا، وقد تكون قرب القمة السابقة؛
قد تحدث سلوكيات اختبار القاع الثاني في الربع الأول من العام القادم، أي أثناء الانتخابات الرئاسية في روسيا؛
تتناول هذه المقالة منظور «القياس بجسم سفينة ثابت» (التمسك بالتشابه السطحي)، لكن بالمقارنة مع السابق، فالخلفية الاقتصادية الكلية الحالية مختلفة تمامًا وبشكل كبير.
وُلدت البيتكوين بسبب أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة؛ ومن بعد ذلك، واصلت أمريكا طباعة النقود، لتبدأ سوقًا صاعدة كبيرة في الأسهم الأمريكية امتدت لسنوات طويلة. منذ قاع 2009، حقق مؤشر S&P 500 حتى اليوم ارتفاعًا بلغ 6.5 أضعاف. وبالمقارنة بما قبل، لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين حاليًا:
الاقتصاد الكلي غير واضح؛ ولا تزال الآثار المحتملة لخفض الاحتياطي القانوني وخفض الفائدة في المدى القصير في الصين لم تظهر بعد.
تغيرات مفاجئة في الساحة الدولية؛ ما تزال الحرب الروسية الأوكرانية مستمرة؛
لم يتوقف رفع الفائدة في أمريكا/لا تزال زيادات الفائدة مستمرة. صحيح أن الزيادة توقفت مؤقتًا الآن، لكن من المتوقع وجود زيادتين إضافيتين هذا العام؛
ما إذا كانت العقارات الصينية يمكن أن تهبط بهدوء لا يزال غير معروف، ولا تزال أزمة البنوك قائمة؛
مع ازدياد حجم سوق العملات المشفرة، تصبح كل موجة ارتفاع أقل؛
بعد دخول المؤسسات في 2020، زادت العلاقة مع ناسداك، وأحيانًا يُنظر إلى البيتكوين كأنها سهم تكنولوجي ضمن سوق الأسهم الأمريكية. وعندما نضع البيتكوين ضمن الدورة الكبرى لسوق الأسهم الأمريكية، حتى مع ضخّ السيولة الكبير في 2020، يبدو أن الارتفاع ليس مرتفعًا جدًا؛
الجزء الثاني: دورة رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
بالعودة إلى التاريخ، لنبدأ برؤية دورات رفع الفائدة خلال الثلاثين سنة الأخيرة القريبة:
الدورة الأولى لرفع الفائدة، من 1994.2 إلى 1995.2، استمرت 12 شهرًا؛ ارتفع سعر الفائدة الأساسي من 3% إلى 6%.
كان ذلك في سياق امتلاك خبرة التقنية الخاصة بالحواسيب الإلكترونية المتراكمة من الدورة السابقة. كانت الولايات المتحدة في فترة التسارع الكبرى لتكنولوجيا المعلومات. وحتى إن كانت الزيادة في الفائدة بين 94 و95، بقي نمو الناتج المحلي الإجمالي دائمًا فوق 3%.
بالنسبة إلى الدورة الكبرى المقابلة، ففي هذه اللحظة أيضًا يكون هذا هو الوقت الذي يبدأ فيه ازدهار موجة كونبَو الحالية: تتميز فترة الازدهار بانخفاض التضخم، ونمو مرتفع. وبعد انتهاء رفع الفائدة، لم يشهد مؤشر ناسداك انخفاضًا واضحًا.
الدورة الثانية لرفع الفائدة، من 1999.6 إلى 2000.5، استمرت 11 شهرًا؛ ارتفع سعر الفائدة الأساسي من 4.75% إلى 6.5%.
كانت الخلفية حينها فقاعة المضاربة على الإنترنت في الفترة 1995-2001، وكان نمو الناتج المحلي الإجمالي يحافظ طوال السنوات على نحو 4.5%. وبعد ضبط/تنظيم الرفع في الفائدة في الجولة السابقة، انخفض التضخم من 3% إلى نحو 1.7%. وفي ذلك الوقت ما زالت في فترة ازدهار كونبَو.
بعد عام 1998، أصبح اتجاه ارتفاع التضخم واضحًا (من حوالي 1.7% إلى حوالي 3.7%). ولتقليل المخاطر المالية وكبح التضخم، واصل الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة بناءً على معدل 4.75% حتى وصلت ناسداك إلى القمة قرب مستوى 5000 نقطة في مارس 2000. وبعد سنتين ونصف، هبطت تدريجيًا حتى قرب 1100 نقطة. عندها تم خفض الفائدة من 6.5% إلى 2.5%.
جدير بالذكر أن دورة رفع الفائدة لم يدخل فيها ناسداك اتجاه هبوط، بل كان أولًا صعودًا ثم هبوطًا. وبالمثل، لم يَعُد بدء دورة خفض الفائدة مصحوبًا بموجة صعود اتجاهية؛ بل استمر الهبوط لمدة 20 شهرًا. لكن خفض الفائدة المفاجئ مثل حالة 911 يمكن أن يسبب ارتدادًا محليًا، غير أنه لا يغير الاتجاه الكبير.
الدورة الثالثة لرفع الفائدة، من 2004.6 إلى 2006.7، استمرت 25 شهرًا؛ ارتفع سعر الفائدة الأساسي من 1% إلى 5.25%.
كانت الخلفية حينها بداية دورة جديدة من فترات الطاقة الإنتاجية في مطلع القرن. وفي ديسمبر 2001 انضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية، وبعد الكارثة التي وقعت في 9-11 في الولايات المتحدة بدأت أعمال إعادة الإعمار، فبدأ الاقتصاد بالتعافي، واقتربت فترة ازدهار كونبَو من نهايتها.
خلال سنة ونصف، ارتفع ناسداك من 1100 نقطة إلى 2100 نقطة. وفي هذه الفترة عاد نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة إلى معدل 5%، وواصل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الارتفاع، ليرتفع من قرابة 1.5% بعد الكارثة إلى قرابة 3.8%. ولمنع تكرار التجربة، أجرت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زيادات اعتيادية في الفائدة للتحكم. 
مع بدء دورة رفع الفائدة، يظهر في سوق الأسهم عمومًا مسار صعود مع تذبذب. بدأ نمو الناتج المحلي الإجمالي يتباطأ، كما عاد مؤشر CPI بسهولة إلى مستوى ما بعد الكارثة.
الدورة الرابعة لرفع الفائدة، من 2015.12 إلى 2018.12، استمرت 36 شهرًا؛ ارتفع سعر الفائدة الأساسي من 0% إلى 2.25%.
كانت الخلفية حينها أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض معدل الفائدة الأساسي بسرعة بعد أزمة الرهن العقاري السيئة في 2008 إلى 0-0.25%، واستمر ذلك حتى 2015، ثم حدث في الصين ضخ نقدي كبير بقيمة أربع تريليونات (برنامج التحفيز). وفي 2011 بدأت سوق السلع الهابطة. ومن 2014 إلى 2016، هبط سعر النفط من 110 إلى 27. وانتقلت درجة الصناعة في الصين من مرحلة الانطلاق إلى مرحلة النضج. ثم حدث خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. وتحول الموجي الطويل (Long wave) من مرحلة الركود إلى مرحلة الكساد. وفي ظل ذلك، واجه الاقتصاد الكلي احتمال التحول من التضخم إلى حالة ركود تضخمي (تباطؤ مع تضخم).
بالتزامن مع ناسداك، في أغسطس 2015 تم إكمال الاختبار الثاني (two dips) قبل نصف البيتكوين. انخفاض أسعار الطاقة أدى إلى ظهور حتى إشارات الانكماش في Cpi بين الصين وأمريكا. ولتثبيط التضخم الناشئ على المدى القصير بسبب فائض الطاقة، وكذلك لاحتمال التضخم الركودي مستقبلًا، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة.
في دورة رفع الفائدة هذه، يتحرك ناسداك صعودًا مع تذبذب؛ ارتفع من القاع 4300 إلى 8100. وبطء، عاد معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى نحو 3.5% تقريبًا، وظل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) دائمًا تحت 3%.
الدورة الخامسة لرفع الفائدة، من 2022.3 إلى ؟، استمرت على الأقل 18 شهرًا؛ ارتفع سعر الفائدة الأساسي من 0% إلى ما لا يقل عن 5.5-5.75%.
في هذا السياق، بعد جائحة كوفيد-19، قام الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع الضخ النقدي بشكل كبير؛ فزاد التضخم بسرعة، ووصل CPI إلى أكثر من 8%. كما أن الحرب بين روسيا وأوكرانيا، ودخول مسار التحضر في المدن الصينية إلى عنق الزجاجة، إضافة إلى ضعف الثقة في الدولار، وتزايد العولمة الدولية للرِينمينبي (اليوان)، وتسريع الوباء لمراحل التراجع/الركود. يرى معظم الناس أن الحد الفاصل بين الركود والكساد يبدأ عند 2015. والسبب أن الفترة 2015-2019 من المرجح أن تمر بمرحلة من التضخم ثم التباطؤ (تباطؤ مع تضخم)، والركود هو أكثر ما تُظهره هذه السمة. صحيح أن أمريكا حاولت ترقيع البيانات (خصوصًا معدل البطالة)، لكن برأيي الشخصي أن 2021 هو بداية مرحلة الكساد، وهذا يحتاج للتحقق لاحقًا في المستقبل.
منذ بداية دورة رفع الفائدة، هبط ناسداك لأدنى مستوى قرب 10500، وهو الآن قرب 13600. في دورة رفع الفائدة هذه، أكد باول على أن هدف التضخم في المستقبل يجب أن ينخفض إلى 2%: حاليًا أحدث مؤشر CPI لشهر مايو هو 4%، وتوقعات يونيو هي 3.22%. نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الأول من 2023 هو 2%، بينما كان في الربع الرابع من 2022 عند 2.6%.
رفع الفائدة هو وسيلة لضبط/تنظيم الاقتصاد، وليس السبب الذي يحدد دورة الاقتصاد. بعد سرد كل هذه الكلمات أعلاه، وبالاستناد إلى الرسم المرفق، الخلاصة هي عدة نقاط:
عندما تبدأ زيادة الفائدة، غالبًا ما تكون البداية نزولًا.
عندما يكون الاقتصاد جيدًا، قد توجد أيضًا احتمالات لخفض الفائدة؛ فالفائدة مجرد أداة.
زيادة الفائدة لا تعني بالضرورة هبوطًا؛ يجب النظر إلى الدورة الاقتصادية التي نمر بها والبيئة النقدية الكلية. خلال عمليات رفع الفائدة في الثلاثين سنة الماضية، حققت عدة جولات من رفع الفائدة أرباحًا جيدة في سوق الأسهم الأمريكية.
بعد انتهاء مراحل رفع الفائدة، ليس بالضرورة أن يحدث صعود. في الحالات القصوى مثل فقاعة الإنترنت وأزمة الرهن العقاري السيئة، قد توجد إمكانية حدوث هبوط شديد جدًا.
بدء خفض الفائدة لا يعني دائمًا الصعود. في معظم الأوقات، لا يبدأ موجة الصعود إلا بعد انتهاء خفض الفائدة.
من زاوية وسائل التحكم الاقتصادي، فإن عبارة: «رفع الفائدة يقتل التقييمات (القيمة/الأسعار)، وخفض الفائدة يقتل الأساسيات» مناسبة للتعامل معها وفهمها. سبب رفع الفائدة هو أن هناك أموالًا كثيرة في السوق؛ وبسبب ذلك تكون تقييمات العديد من المشاريع مبالغًا فيها، ولذا أصبح رأس المال واضحًا أيضًا، فيتم التخلي عنه أولًا بعد رفع الفائدة. أما سبب خفض الفائدة فهو لتحفيز الاقتصاد؛ وعندها تُثبَّت حقيقة أن «الاقتصاد ضعيف». في ظل بيئة سيولة منخفضة، حتى الأصول ذات الأساسيات الجيدة قد لا تفلت من هذا الوضع.
الجزء الثالث: الخلاصة
الأمور المستقبلية صعبة التنبؤ. نحن في كل مرة نمضي إلى الأمام بعقلية شخص يمشي خطوة بخطوة «يمتحن الماء بحس قدمه» (نجرب ولا نضمن). وبالعودة إلى الدورات الماضية، فإن أسواق العملات المشفرة الصاعدة (الـ bull market) لا تنفصل عن ثلاثة عناصر: السياسات + السيولة + السردية. حاليًا، لا تتوافر أي من هذه العناصر الثلاثة بالشكل المطلوب. لذلك، بالنسبة لمن يريد تحقيق قفزة في السلم الاجتماعي بالاعتماد على سوق العملات المشفرة، يتعين أيضًا امتلاك منظومة معرفة غنية لمواجهة التقلبات بعين بعيدة. القياس بجسم سفينة ثابت غير مناسب؛ العيش طويلًا هو الحقيقة الصلبة.
تتناول هذه المقالة بُعدين فقط: دورة النصف وحالة رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وبخصوص الجوانب مثل بيانات السلسلة (on-chain) وكل جولة من السرديات وأداء العملات البديلة (altcoins)، فستوجد فرص في المستقبل لمواصلة الاستكشاف. حتى لو كان الأمر «قياسًا بجسم سفينة ثابت»، فهناك دائمًا عوامل تأثير متشابهة تستحق أن نرجع إليها. المضاربة على الجديد لا القديم (شراء الجديد وترك القديم). وبالمقارنة مع أغلب الأسواق، لا يزال هذا السوق يتمتع بمساحة خيال كبيرة جدًا.
بالنسبة للموجة القادمة، ووفقًا للتجارب الماضية، لا يوجد لدينا الكثير يمكن الاستناد إليه.
من ناحية الزمن: أولًا، بعد انفجار فقاعة الإنترنت، ومن بداية خفض الفائدة حتى ظهور القاع، تستغرق الإجمالي حوالي 20 شهرًا. ثانيًا، بعد أزمة الرهن العقاري السيئة، حوالي 18 شهرًا. إذا حدث غدًا/في العام القادم حدث «طائر أسود» شديد (استثنائي) وبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل طارئ، فبالتأكيد يمكن حدوث سيناريو ارتداد. فثمة سردية النصف (Halving) موجودة. لكن هل يعني ذلك انقلابًا حقيقيًا؟ ربما ما زال الأمر يحتاج إلى تمحيص. لنفترض أن «طائر أسود» يحدث في فبراير من العام القادم، ويهبط بالسعر إلى قرابة 18000 ثم يحدث ارتداد؛ عندها غالبًا سيكون القاع الكبير في الربع الرابع من 2025. حينها قد تكون الأسعار أقل من 15000، لكن هذا لا يعني أنه يمكن الاحتفاظ طويلًا دون قلق، لأن الدورة الكبرى مختلفة، فلا يجوز تعميم الأمر. لكن إذا كنت تريد الاحتفاظ 10-20 سنة، فمن المحتمل أن لا تكون هناك مشكلة، لأن أصعب شيء بالنسبة لمعظم الناس هو تكلفة الوقت.
اختيار الوقت، اختيار العملة، والتوزيع (التكوين) هي الترتيب الأساسي للاستثمار: هل ستجني المال أم لا يعتمد على الإيمان أكثر من البحث. يشمل هذا الإيمان إيمانك باختيار العملة، بل والأهم إيمانك باختيار توقيت الدخول. الرزق في الحياة يأتي من دورات كونبَو؛ وتمديد الأفق الزمني لا يعني أن ننظر بعقلية «القياس بجسم سفينة ثابت» (التمسك بطريقة قديمة) لنضيع أعوامنا، بل أن نحافظ على موقف حذر: نفهم «ماذا يحدث» أكثر، و«لماذا يحدث» أكثر. راقب موقعك بمنظور أوسع، وفهم سلوكك.