تسلط ملفات المحكمة ضد المحتال المزعوم في مجال العملات المشفرة سام بانكمان فريد المزيد من الضوء على العلاقة المريحة التي أحرقت إمبراطوريته: العلاقة بين بورصة العملات المشفرة FTX وصندوق التحوط الشقيق Alameda Research.

وزعمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية يوم الثلاثاء أن "هناك تمييزاً ذا مغزى بين أموال عملاء شركة FTX وأموال شركة Alameda". ويقال إن شركة Alameda اختلست بشكل غير قانوني 8 مليارات دولار من عملاء شركة FTX المفلسة الآن.

وفي الدعوى التي رفعتها، قالت لجنة تداول السلع الآجلة إن شركة ألاميدا تتمتع بوصول خاص إلى نظام التداول الخلفي لشركة إف تي إكس. إذ يمكنها تنفيذ الصفقات بشكل أسرع من العملاء الآخرين، كما أنها معفاة من التصفية التلقائية، وهما "ميزتان غير عادلتين"، كما جاء في الدعوى. كما يمكنها اقتراض أي مبلغ تريده من المال.

كانت Alameda Research صندوق تحوط ضخمًا للعملات المشفرة وشركة لصناعة السوق أطلقها سام بانكمان-فريد في عام 2017، قبل FTX بوقت طويل. بدأت كتاجر للمراجحة في البيتكوين لكنها سرعان ما أصبحت واحدة من أكثر الأسماء تأثيرًا في القطاع، سواء بسبب ما اعتُبر براعتها في التداول أو بسبب مليارات الدولارات من رأس المال التي تديرها. وارتفع شأن Alameda بالتوازي مع FTX؛ إذ كان بانكمان-فريد يدير الشركتين معًا حتى أكتوبر 2021، عندما أعلن أنه سيغادر الصندوق.

علنًا، قالت الشركتان إنهما شركتان مختلفتان تعملان "على مسافة ذراع"، كما قالت كارولين إليسون، المديرة التنفيذية السابقة لـ Alameda، من قبل. لكن في الواقع كان بانكمان-فريد يدير FTX و Alameda بتناغم تام، وفقًا لما تزعم الدعاوى. وكانت Alameda تتلاعب بأموال عملاء FTX.

بانكمان-فريد، الذي يملك 90% من Alameda، اعتُقل في جزر الباهاما يوم الاثنين ويواجه في الولايات المتحدة تهمًا جنائية تتعلق بغسل الأموال والتآمر والاحتيال. وقد استغرق سقوطه المذهل من منصب الرئيس التنفيذي في قمة صناعة العملات المشفرة إلى متهم دولي أكثر بقليل من شهر واحد.

وخلال تلك الفترة، شرع الملياردير السابق البالغ من العمر 30 عامًا في جولة اعتذارات هجومية ليصوّر دوره في انهيار FTX على أنه أحمق ومتهور، لكنه بالكاد إجرامي. وفي بعض الأحيان كان يتهرب من الأسئلة التي تتناول علاقة Alameda بـ FTX، كما نفى مرارًا معرفته بأي أبواب خلفية.

ثغرات مبرمجة يدويًا

وتستهدف الدعاوى الجديدة ادعاءات بانكمان-فريد بشكل مباشر. فهي تزعم أنه "وجّه" FTX للسماح لـ Alameda بفعل أشياء لم يكن يُسمح لعملاء آخرين بها، مثل الانخفاض دون متطلبات الهامش في الرهانات عالية المخاطر وتنفيذ الصفقات عندما تكون حساباتها فارغة. وتضيف الدعاوى أن هذه الثغرات كانت مدمجة في شيفرة FTX بتوجيه من بانكمان-فريد.

عندما كان العملاء المؤسسون مثل Alameda يجرون الصفقات على FTX كانوا يستخدمون واجهة برمجة التطبيقات (API)، وهي بطبيعتها أكثر انسيابية — وبالتالي أسرع — من الموقع الذي يستخدمه المتداولون الأفراد. لكن وصول Alameda كان أسرع من ذلك أيضًا. ووفقًا لـ CFTC، فقد "تمكنت من تجاوز بعض أجزاء" واجهة FTX البرمجية لتتحرك "بسرعة أكبر بعدة أجزاء من الألف من الثانية" مقارنة ببقية كبار المنفقين.

وكان جزء من ميزة السرعة لدى Alameda يعود إلى امتيازات خاصة أخرى. فبما أنها لم تكن بحاجة إلى امتلاك ما يكفي من المال لإجراء الصفقات، فقد تجاوزت بالكامل فحص الرصيد التلقائي الذي كان يتعين على الحسابات الأخرى اجتيازه. وهذا منح Alameda "ميزة سرعة كبيرة أخرى".

وفي مرة، عندما استنفدت Alameda حد الاقتراض الخاص بها على FTX، قال بانكمان-فريد للموظفين أن يحددوا سقفًا مرتفعًا جدًا بحيث لا يمكن الوصول إليه أبدًا، بحسب ما زعمت CFTC. وكان بإمكانها نظريًا سحب عشرات المليارات من الدولارات من FTX.

وأدت الثغرة المالية اللانهائية لدى Alameda إلى قيام صندوق التحوط بسداد "مليارات الدولارات من القروض" باستخدام ودائع العملاء، وفقًا لوزارة العدل الأمريكية. وقد كشفت الوزارة عن التهم الجنائية ضد سام بانكمان-فريد يوم الثلاثاء بعد اعتقال الرئيس التنفيذي السابق لـ FTX في جزر الباهاما.

وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إن بانكمان-فريد حاول إخفاء العلاقة بين "حصته الشخصية" وFTX عبر تحويل الأموال إلى حسابات مصرفية تبدو غير مرتبطة كانت Alameda تسيطر عليها. واستخدمت FTX اسم الحساب غير المثير للشكوك "fiat@ftx.com" لتتبع ديون الشركة الشقيقة التي بلغت مليارات الدولارات دون إثارة الانتباه. ولم تخبر Alameda أبدًا أطرافًا ثالثة بأن "القرض" كان من FTX.

حتى عندما حاولت FTX تفكيك التزاماتها في عام 2022، منحت Alameda معاملة خاصة. فقد أوقف بانكمان-فريد أنظمة المحاسبة في المنصة عن احتساب الفائدة على التزام صندوق التحوط البالغ 8 مليارات دولار (وكان ذلك يحدث تلقائيًا، بحسب هيئة الأوراق المالية والبورصات).

لا يمكننا إغلاقه فعليًا

ووفقًا لـ CFTC، فقد "صاغ بانكمان-فريد وشارك وثيقة تساءلت عما إذا كان ينبغي إغلاق Alameda Research نهائيًا" في سبتمبر 2022، أي قبل انهيارها بأشهر.

وكان منطقه: أن Alameda كانت تتحمل مخاطر أكثر مما تستحق.

كتب بانكمان-فريد في وثيقة بعنوان "أتينا، رأينا، بحثنا": "أعتقد أنه ربما حان الوقت لإغلاق Alameda Research. بصراحة، ربما كان الوقت المناسب لذلك قبل عام".

وفي الوقت نفسه، أقر بانكمان-فريد بأن Alameda لعبت دورًا كبيرًا جدًا في عمليات FTX إلى درجة ربما تجعل إيقافها مستحيلًا. وبصفتها صانعة السوق الرئيسية في FTX، كانت تضمن سلاسة الصفقات لجميع عملاء FTX، وليس لنفسها فقط. وكان اختفاء Alameda سيخلق عجزًا في السيولة قد يقوض قيمة FTX كمنصة تداول.

"نظرًا لحجم ما تقوم به Alameda، لا يمكننا فعليًا إغلاقها"، كتب، وفقًا لـ CFTC.

السقوط

حددت SEC وCFTC يوم 2 نوفمبر باعتباره اليوم الذي بدأت فيه Alameda وFTX بالانهيار. وقال المنظمان إنه في ذلك اليوم نشرت CoinDesk مقالًا تناول حيازات Alameda الكبيرة من رمز FTT. وFTT هو رمز تصدره FTX، وكانت Alameda تمتلك مليارات الدولارات من FTT ورموز أخرى مرتبطة بـ FTX في ميزانيتها العمومية.

وقال CFTC: "في 6 نوفمبر 2022، وردًا على هذا المقال، غرّد الرئيس التنفيذي لـ Binance قائلًا إنه '[ب]سبب الاكتشافات الأخيرة التي ظهرت إلى النور'، سيبيع ما تبقى لديه من حيازاته الكبيرة من FTT، التي حصل عليها خلال الاستحواذ من استثمار FTX التأسيسي".

وأدى نداء Binance للبيع إلى انهيار سعر FTT وأشعل موجة سحب الودائع من FTX. وقالت CFTC إنه بعد يوم واحد اتضح للمنصة أنها لا تملك ما يكفي من النقد لتغطية أموال العملاء.

وفي الوقت نفسه، صدرت تعليمات لمتداولي Alameda بأن "يبيعوا كل ما يمكن بيعه" في اندفاع محموم لـ"فعل أي شيء ممكن عمومًا للحصول بسرعة على مليارات الدولارات من رأس المال لإرسالها إلى FTX"، بحسب ما قالت CFTC، مشيرة إلى أن بانكمان-فريد لعب دورًا رئيسيًا في هذا الجهد.

كما خطط بانكمان-فريد لاستخدام تصفية أصول Alameda لتغطية فجوة في FTX US، التي كانت هي الأخرى تتعرض لضغط شديد بسبب السحوبات. فقد وجد التنفيذيون هناك "عجزًا لم يفهموه ولم يتمكنوا من قياسه"، وفقًا لـ CFTC. (وخلال جولة اعتذاراته، أصر بانكمان-فريد على أن المنصة الأمريكية لم تكن معسرة أبدًا.)

وقالت CFTC: "في 8 نوفمبر، وجّه بانكمان-فريد متداولي Alameda إلى إعطاء الأولوية لتلبية متطلبات رأس المال لدى FTX US وإرسال رأس المال الفائض إلى FTX US. وبناءً على المعلومات والمعتقد، أرسلت Alameda أكثر من 185 مليون دولار إلى FTX US لتغطية عجزها".

وكان ذلك مجرد تداخل آخر في شبكة العلاقات الواسعة وغير المعلنة بين Alameda وجميع جوانب إمبراطورية FTX.