الوقت الآن هو 17 سبتمبر 2023. اسمحوا لي أن أبدأ بالاستنتاج: سيكون سوق البيتكوين الصاعد خلال 24-25 عامًا مختلفًا عن أي سوق صاعدة سابقة.

واسمحوا لي أن أشارككم وجهات نظري من منظورين. الأول هو الأهمية التوجيهية لسوق البيتكوين السابق إلى النصف بالنسبة للمستقبل، والثاني هو التأثير المحتمل للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على مدى السنوات الماضية على أعلى نقطة في الجولة التالية من أسعار السوق للبيتكوين.

الجزء الأول: انخفاض سوق البيتكوين إلى النصف على مر السنين

يحدث تنصيف البيتكوين كل أربع سنوات، والوقت المحدد غير مؤكد. في الوقت الحالي، موعد التنصيف التالي هو 2024.05.09، أي بعد 319 يومًا. دعونا ننظر إلى دورات النصف الماضية.

حدث النصف الأول في نوفمبر 2012؛ ظهر القاع قبل ذلك بـ 357 يومًا، وظهر أعلى سعر بعد ذلك بـ 371 يومًا؛ وكان إجمالي المدة 735 يومًا. ومنذ بدء النصف وحتى أعلى ارتفاع وصل إلى 104 أضعاف.

حدث النصف الثاني في يوليو 2016، ظهر القاع قبل ذلك بـ 546 يومًا، وظهر أعلى قمة بعد ذلك بـ 518 يومًا؛ وكانت الإجمالي 1071 يومًا. ومنذ بدء النصف وحتى أعلى ارتفاع كانت النسبة حتى 40 ضعفًا.

حدث النصف الثالث في مايو 2020؛ ظهر القاع قبل ذلك بـ 518 يومًا، وظهرت أعلى قمة بعد ذلك بـ 546 يومًا؛ وكان إجمالي المدة 1071 يومًا. ومنذ بدء النصف وحتى أعلى ارتفاع وصلت النسبة إلى 7.5 أضعاف.

يمكن رؤية أوجه تشابه في:

قبل كل مرة من النصف، يبدو أنه يظهر دائمًا قاع أدنى، وغالبًا ما يكون ذلك خلال 1-1.5 سنة؛

تظهر القمة بعد النصف خلال فترة 1-1.5 سنة؛

قبل النصف، تكون الفرصة لحدوث هبوط ثانٍ أو حتى عدة هبوطات موجودة في الأساس، وفواصل الوقت بين الهبوط ليست متساوية؛

قبل النصف، تكون موجات «الثور الصغيرة» موجودة تقريبًا دائمًا؛ وتكون نسبة الارتفاع من 6 أضعاف في البداية إلى 4 أضعاف ثم إلى 3.5 أضعاف؛

بمجرد بدء النصف (الحدث)، لا توجد فرصة للهبوط الثاني مجددًا، بل يكون الصعود متواصلًا بلا انقطاع.

كما توجد بعض الاختلافات أيضًا:

ليس كل قمة في كل دورة نصف يكون لديها قمة مزدوجة؛

مع ازدياد الحجم، تصبح نسبة الارتفاع بعد كل مرة من النصف أقل وأقل: من 100 ضعف في البداية وصولًا إلى 7.5 أضعاف مؤخرًا؛

إن ميل كل موجة صعود يكون أقل فأقل (63°-48°-31°)، ويبدو أن الصورة العامة تتجه من حيث المظهر نحو قمة على هيئة قوس.

عادةً لا يتكرر التاريخ ببساطة. إذا كان التاريخ فعلًا سيتكرر بنفس الإيقاع البسيط وبدون تفكير، فماذا يمكننا أن نفعل حاليًا؟

أولًا، بناءً على التاريخ السابق، يمكننا تقديم الفرضيات التالية:

تقع نقطة 15000 تقريبًا عند أدنى نقطة في دورة النصف الحالية قبل حدوثه. إذا ظهرت مستويات أقل في المستقبل، فستكون فقط في هذا النطاق القريب، وربما بالقرب من 18000 (أي افتراض أن 15000 هي القاع، وأن سلوك الهبوط يحدث قرب خط العنق في منطقة القاع)؛

قبل كل دورة نصف، من المرجح أن تحدث موجة ثور صغيرة. حاليًا يبدو أننا نمر بمثل هذا السيناريو. وإذا افترضنا أن الارتفاع من قاع الثور الصغيرة إلى قمته لا يتجاوز 3.4 أضعاف، فلو كانت هذه المرة حوالي 2-2.5 ضعف، فستكون قمة الثور الصغيرة بين 30000 و37500؛

كل دورة نصف تكون فيها ميل الصعود أقل باستمرار. وإذا افترضنا وفقًا للتاريخ أن النقصان التقريبي يكون 16°، فبحسب ذلك فإن سعر أعلى نقطة في المرة القادمة يجب أن يكون قريبًا من 65000، ولا ينبغي أن يتجاوز أعلى قمة في المرة السابقة. وبالنسبة لإجمالي الارتفاع في الدورة، فمن 2024/05 إلى حوالي 2025/03 يمكن احتسابه بحوالي 1.5 ضعف؛

إذا حددنا ميل هذه الموجة الصاعدة بـ 15°، فيمكن الرجوع إلى أعلى سعر لقمة «الثور الصغيرة» قبل النصف، والذي يكون تقريبًا بين 31500 و33000.

لذا، إذا كانت السجلات التاريخية فعلًا تتكرر بنفس القافية البسيطة، فبالنسبة للتعامل/العمليات يمكن التوصل إلى الاستنتاجات التالية:

حاليًا، السعر يبعد ليس كثيرًا عن قمة الثور الصغيرة قبل سيناريو النصف المتوقع؛

إذا كنت قد فاتتك فرصة الشراء عند 15000، فمن المرجح أن تتوفر فرصة للشراء مرة أخرى؛

بالنسبة للمرة القادمة في سيناريو النصف، إذا كان الاختيار هو البيتكوين كأصل أساسي، فلن تكون تخيلات الارتفاع كبيرة جدًا، وقد تكون قريبًا من أعلى سعر سابق؛

قد تحدث سلوكيات الهبوط الثاني في الربع الأول من العام القادم، أي وقت الانتخابات الروسية؛

يتناول هذا المقال زاوية «نحت الحجارة لاصطياد السيف»، لكن على عكس السابق فإن الخلفية الماكرو أصبحت مختلفة تمامًا.

تمت ولادة البيتكوين بسبب أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة (subprime). ومنذ ذلك الحين، واصلت أمريكا طباعة الأموال، وبدأت موجة صعود كبرى استمرت لسنوات في سوق الأسهم الأمريكية. بلغ مؤشر S&P500 من أدنى نقطة في 2009 وحتى الآن حوالي 6.5 أضعاف. وبالمقارنة بما سبق، لا تزال لدينا حاليًا الكثير من حالات عدم اليقين:

الاقتصاد الكلي غير واضح، ولا تزال التأثيرات المحتملة لخفض نسب الاحتياطي/خفض الفائدة في الصين على المدى القصير لم تظهر بعد؛

تغيرت الأوضاع الدولية بشكل مفاجئ؛ ولا تزال حرب روسيا وأوكرانيا مستمرة.

لم يتوقف رفع الفائدة في الولايات المتحدة وكندا بعد. صحيح أن رفع الفائدة تم إيقافه حاليًا، لكن من المتوقع أن يكون هناك رفعان إضافيان للفائدة هذا العام؛

ما إذا كان سوق العقارات في الولايات المتحدة قادرًا على الهبوط بسلاسة ما زال غير معروف، لكن أزمة البنوك لا تزال قائمة؛

مع ازدياد حجم سوق العملات المشفرة، تصبح كل موجة صعود أقل؛

بعد دخول المؤسسات في 2020، زادت العلاقة مع ناسداك بشكل متزايد، بل إن بعض الناس يعتبرون البيتكوين بمثابة سهم تكنولوجي ضمن الأسهم الأمريكية. وعندما تضع البيتكوين في سياق الدورة الكبرى لأسواق الأسهم الأمريكية، حتى لو كان هناك «ضخ سيولة كبير» في 2020، فإن الارتفاع يبدو أنه ليس كبيرًا؛

الأمور المستقبلية من الصعب التنبؤ بها؛ ونحن عبر التاريخ دائمًا نمضي قدمًا بعقلية «التحرك خطوة بخطوة كمن يعبر نهرًا دون أن يعرف عمق الماء». عند مراجعة الدورات السابقة، فإن أسواق الثور في سوق العملات المشفرة لا يمكن أن تنفصل دائمًا عن ثلاثة عناصر: السياسات + السيولة + السردية. حاليًا لا يتوفر أي عنصر من هذه العناصر الثلاثة. وبالنسبة لمن يريد تحقيق قفزة في الطبقة عبر سوق العملات المشفرة، يجب أن يملك أيضًا منظومة معرفية غنية لمواجهة السوق بنظرة بعيدة. «نحت الحجارة لاصطياد السيف» ليس خيارًا جيدًا؛ العيش طويلًا هو القاعدة الذهبية.

يتناول هذا المقال منظور دورة النصف فقط. وبالنسبة لزوايا مثل بيانات السلسلة (on-chain)، والسردية في كل جولة، وأداء العملات البديلة (الـ altcoins/الميمات…)، فهناك فرص مستقبلًا لمزيد من الاستكشاف. حتى لو كان الأمر «نحتًا للحجارة لاصطياد السيف»، فلا يزال توجد عوامل متشابهة تستحق الرجوع إليها. شراء الجديد بدل القديم: مقارنةً بمعظم الأسواق، لا يزال هذا السوق يحمل مساحة تخيل كبيرة جدًا.

بالنسبة للمرحلة القادمة من التداول، ووفقًا لخبراتنا السابقة، لا يوجد لدينا الكثير نستند إليه.

من ناحية الزمن: أولًا، بعد انفجار فقاعة الإنترنت بدءًا من خفض الفائدة حتى ظهور القاع، إجمالي المدة حوالي 20 شهرًا؛ وثانيًا، بعد أزمة الرهن العقاري (subprime)، حوالي 18 شهرًا. إذا حدث غدًا (العام القادم) حدث «بجعة سوداء» شديد وبدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة بشكل عاجل، فصنع موجة ارتداد ممكن بالكامل، خصوصًا مع وجود سردية «النصف». لكن هل يعني ذلك انعكاسًا حقيقيًا؟ ربما يتعين التمهل والتدقيق. نفترض أن «البجعة السوداء» تحدث في فبراير من العام القادم، وتصل إلى نحو 18000 ثم يحدث ارتداد؛ عندها من المرجح جدًا أن يكون القاع الكبير في الربع الرابع من سنة 2025، وقد يكون السعر وقتها أقل من 15000. لكن هذا لا يعني أنه يمكن الاحتفاظ طويلًا دون تفكير، لأن دورة المدى الطويل مختلفة، لذلك لا يمكن تعميم الأمر. ومع ذلك، إذا كنت تنوي الاحتفاظ 10-20 سنة، فغالبًا لا توجد مشكلة؛ لأن أصعب عامل بالنسبة لمعظم الناس هو تكلفة الوقت.

ترتيب الاختيار الزمني، واختيار الأسهم، والتوزيع/التخصيص هو الأساس في الاستثمار. هل يمكنك كسب المال يعتمد أساسًا على «الإيمان»، لا على البحث والدراسة. يشمل هذا الإيمان إيمان اختيار الأسهم، بل ويشمل أيضًا إيمان اختيار التوقيت. ازدهار المال يعتمد على دورة كونغ/كمنج (Kondratiev)؛ وتوسيع الأفق الزمني ليس المقصود أن نضيع أعمارنا بمنظور «نحت الحجارة لاصطياد السيف»، بل أن نحافظ على موقف حذر، نعرف «لماذا يحدث» لا نعرف فقط «ماذا يحدث». راقب موقعك بمنظور أوسع، وافهم تصرفاتك. إن «نحت الحجارة لاصطياد السيف» لا يُنصح به؛ الأهم أن تعيش طويلًا، فهذا هو أساس الحقيقة.