ملخص أغسطس 2023
في بداية أغسطس، ارتفع الدولار وانخفضت الشهية للمخاطر، مما أدى إلى تقلبات في الفئات الرئيسية من الأصول، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 5.1% من أعلى مستوى له، بينما سجل مؤشر ناسداك أكبر انخفاض له بنسبة 7.6%. بالإضافة إلى ذلك، كانت أكبر خسارة للذهب 4.4%، بينما كانت أكبر خسارة لبيتكوين 11%. في نهاية الشهر، أظهرت مؤشرات S&P 500 وناسداك والذهب علامات على الانتعاش، بينما ظل أداء بيتكوين ضعيفًا، مما يدل على تراجع شهية المخاطرة تجاه العملات المشفرة.
أظهرت بيانات التضخم السنوية التي صدرت في أغسطس ارتفاعًا ملحوظًا لأول مرة بعد 12 شهرًا من التباطؤ المستمر. أدى ارتفاع تكاليف الطاقة إلى القلق بشأن توقعات التضخم في الآونة الأخيرة. ارتفع معدل البطالة في أغسطس إلى 3.8% (سابقًا 3.5%). يحتفظ المستثمرون بحذر بشأن القلق من أن ارتفاع معدل البطالة والتضخم المستمر قد يؤديان إلى الركود.
ما زالت أنشطة تداول العملات المشفرة في أغسطس عند أدنى مستوى سنوي. تُظهر تقارير Commitment of Traders (COT) أن المؤسسات التجارية في بورصة شيكاغو التجارية (CME) تحتفظ بأعلى صافي مراكز بيع للبيتكوين في عام 2023، ما يشير إلى نزعة هبوطية.
شهدت عملة البيتكوين عمليات بيع مكثفة في منتصف أغسطس، ما أدى إلى تصفية صفقات شراء بقيمة تتجاوز 150 مليون دولار. وانخفض إجمالي المراكز المفتوحة بمقدار 5 مليارات دولار. خفّضت عملية خفض الرافعة هذه إجمالي المراكز المفتوحة للبيتكوين بنحو 25%.
في 29 أغسطس، قضت محكمة استئناف فيدرالية بأن على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إعادة تقييم رفضها لطلب Grayscale Investments لتحويل صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق استثماري متداول (ETF). ارتفع سعر البيتكوين بنحو 6%. ومع ذلك، لم توافق هيئة SEC بعد على أي طلب لصندوق بيتكوين فوري. لذلك نتوقع أن تظل أسواق العملات المشفرة هادئة قبل موافقة SEC على صندوق بيتكوين فوري في ظل بيئة اقتصادية كلية غير مؤكدة.
1.0 الاقتصاد الكلي
1.1 مع تصاعد مخاوف التضخم، قفزت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل
أظهر مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر يوليو 2023 أن معدل التضخم السنوي ارتفع بشكل ملحوظ، من 3% في يونيو 2023 إلى 3.29%. ويشير ذلك إلى أن معدل التضخم (CPI على أساس سنوي) عاد للارتفاع لأول مرة بعد 12 شهرًا متتالية من الانخفاض، بينما كان التضخم في يونيو 2022 عند 8.93%.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار النفط الخام والبنزين بشكل ملحوظ أيضًا، ما أدى إلى ضغوط تضخمية (انظر الملحق B). منذ بداية عام 2023، ارتفعت أسعار الوقود بأكثر من 20%.
مع تزايد المخاوف من التضخم، تجاوزت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل ذروة نوفمبر 2022، ما يشير إلى تفاقم قلق المستثمرين إزاء التضخم القريب وسياسات أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.
1.2 يتبع البيتكوين تراجع السوق بأكمله
في أوائل أغسطس، شهدت فئات الأصول الرئيسية تقلبات؛ إذ تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 5.1% عن قمته، بينما بلغت أكبر خسارة لمؤشر ناسداك المركب 7.6%. إضافة إلى ذلك، بلغ أكبر تراجع للذهب 4.4%، وللبيتكوين 11%. بدأت موجة التراجع عقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في يوليو، حيث ألمح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى احتمال تمديد دورة رفع الفائدة. ثم في 10 أغسطس، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وهو أول ارتفاع خلال 12 شهرًا، ما زاد من ضغوط الهبوط في السوق. وفي نهاية الشهر، ظهرت علامات انتعاش لمؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب والذهب، بينما ظل أداء البيتكوين ضعيفًا، ما يشير إلى تراجع شهية المخاطرة تجاه العملات المشفرة.
2.0 تعليق على سوق العملات المشفرة
2.1 بلغ صافي المراكز الشرائية البيعية (صافي البيع) للمؤسسات التجارية في سوق عقود CME للبيتكوين أعلى مستوى قياسي على الإطلاق
حوّلت المؤسسات التجارية صافي مراكزها إلى وضع شراء صافي سلبي للبيتكوين في شهر أغسطس. وبلغت صافي مراكز البيع الصافي للمؤسسات التجارية حاليًا أعلى مستوى لها منذ بداية عام 2023 وحتى الآن.
2.2 هبوط سعر البيتكوين إلى ما دون خط أساس تكلفة حاملي المدى القصير
في 17 أغسطس، هبط سعر البيتكوين تحت خط أساس تكلفة حاملي المدى القصير. وفي الوقت نفسه، ظلت تكلفة الحامليّ على المدى الطويل وخط أساس السعر المحقق عند 20,300 دولار.
2.3 يواصل إجمالي المعروض المتداول لأفضل 4 عملات مستقرة انخفاضه، وترتفع أعداد ETH المرهونة، بينما تُظهر أداة مُذبذب معدل المعروض للعملات المستقرة أن سعر البيتكوين يقع حاليًا في المنطقة المتوسطة
في أغسطس 2023، واصلت المعروضات المتداولة للعملات المستقرة (بما في ذلك USDT وUSDC وTUSD وBUSD) الانخفاض، لتصل إلى 114.9 مليار دولار بحلول 31 أغسطس. كما انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا، إلى 22.4 مليار دولار في الشهر نفسه. ومع ذلك، لا يزال إجمالي الرهان على الإيثريوم في نمو مستمر، ليصل إلى 29.23 مليون ETH. انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين إلى 508 مليارات دولار.
2.4 تراجع حجم تداول بورصات العملات المشفرة في أغسطس
في 18 أغسطس، تزامنًا مع عمليات البيع التي حدثت في اليوم السابق، شهدت أحجام التداول في البورصات (CEX) والأنظمة اللامركزية (DEX) ارتفاعًا حادًا. ومع ذلك، ظلت الأحجام الإجمالية خلال أغسطس عند مستويات منخفضة مقارنة بالعام ككل.
2.5 حجم تداول البيتكوين والإيثريوم الفوري/الدائم على Binance
في أغسطس 2023، واصل Binance تقليص حجم تداول عقود الإيثريوم الدائمة. مقارنة بشهر يوليو 2023، زاد حجم تداول سوق BTCTUSD الفوري قليلًا.
2.6 حجم تداول BYBIT لصفقات BTCUSDT/ETHUSDT الفورية وعقود دائمة
في أغسطس 2023، واصل حجم تداول الإيثريوم الفوري على Bybit انخفاضه المستمر. مقارنة بشهر يوليو 2023، زاد حجم تداول أسواق البيتكوين الفورية والآجلة الدائمة قليلًا.
حجم تداول 2.7 OKX لصفقات فورية BTCUSDT/ETHUSDT وعقود دائمة
في أغسطس 2023، واصل حجم تداول عقود الإيثريوم الدائمة على OKX انخفاضه المستمر. مقارنة بشهر يوليو 2023، زاد حجم تداول أسواق البيتكوين والإيثريوم الفورية قليلًا.
2.8 انخفض الحجم النسبي لتداول العملات المشفرة الرئيسية في أغسطس، وتراجع تحت متوسط 90 يومًا
في منتصف أغسطس، ومع موجة بيع السوق، شهدت الأحجام النسبية لتداول البيتكوين والإيثريوم واللايتكوين والبيتكوين كاش زيادة ملحوظة. ومع ذلك، لم يستمر نشاط التداول في اللايتكوين والبيتكوين كاش في الارتفاع؛ إذ انخفض حجم التداول في السوق لاحقًا، وهبط الحجم النسبي تحت معيار 90 يومًا، لتتركز أنشطة التداول بشكل أساسي على البيتكوين والإيثريوم.
2.9 انخفضت التقلبات السنوية للعملات المشفرة الرئيسية في أغسطس
في أوائل أغسطس، بلغ التقلب السنوي لكل من البيتكوين والإيثريوم أدنى مستوى له في عام 2023. ومع ذلك، أدت عمليات البيع اللاحقة إلى ارتفاع تقلبهما. وبالنظر إلى أن الظروف الاقتصادية الكلية الحالية تحد من شهية المخاطرة، ومع استمرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في معالجة طلبات صناديق البيتكوين الفورية المتداولة، نتوقع أن تظل أنشطة التداول هادئة، وأن تكون التقلبات الرئيسية مدفوعة بالأخبار المتعلقة بالقطاع.
2.10 تدفقات تداول البيتكوين (UTC)
في شهر أغسطس، تركزت أنشطة التداول بين 14:00 و16:45 (UTC) عند تزامن ساعات افتتاح جلسة لندن مع جلسة نيويورك. وعند نهاية جلسة نيويورك، زادت أنشطة التداول كذلك. ارتفعت التحركات اليومية (على فترات 15 دقيقة) قبيل نهاية جلسة نيويورك بشكل حاد، ويمكن عزو ذلك إلى عمليات البيع التي حدثت في 17 أغسطس عند 21:30 (UTC) وسلسلة من عمليات التصفية القسرية للمراكز الشرائية.
2.11 محيت أرباح إجمالي مراكز البيتكوين البالغة 5 مليارات دولار
في أغسطس، كان مؤشر الدولار الأمريكي قويًا. شهد البيتكوين عملية بيع كبيرة في 16 أغسطس، ما أدى إلى انخفاض إجمالي الفائدة المفتوحة بمقدار 5 مليارات دولار وتسبب في تصفية إجبارية لأكثر من 150 مليون دولار من المراكز الشرائية. خفضت عملية خفض الرافعة هذه إجمالي الفائدة المفتوحة للبيتكوين بنحو 25%.
2.12 خلال موجة بيع السوق، شهدت عقود البيتكوين الدائمة عمليات تصفية واسعة النطاق وضغوطًا من جانب البائعين
بين 21:41 و21:45 في 17 أغسطس (UTC)، حدثت سلسلة من عمليات التصفية القسرية للمراكز الشرائية. تُظهر التصورات أعلاه أن سوق العقود الدائمة على بينانس للبيتكوين كان يميل بوضوح نحو جانب البائعين، ما أدى إلى انحراف السعر خلال فترات التصفية عن سعر سوق BTCTUSD الفوري. علاوة على ذلك، بدءًا من 21:45، يمكن ملاحظة بوضوح دخول مشترين مضاربين إلى السوق عندما يعود الميل بين البيع والشراء إلى مستوى متوازن. كما أن سعر العقود الدائمة للبيتكوين كان أقل تمامًا من أدنى مستوى سابق له في 15 يونيو عند الساعة 11:17 بتوقيت UTC ($24777)، وهو ما يُعد سببًا منطقيًا لتفعيل أوامر وقف الخسارة والتصفية المتبقية. ومن الجدير بالذكر أن السعر الفوري لم يصل إلى أدنى مستوى سابق له في 15 يونيو عند 11:17 ($24720).
2.13 خلال موجة بيع في السوق، شهدت عقود البيتكوين الدائمة على الإيثريوم عمليات تصفية واسعة النطاق وضغوطًا من جانب البائعين
توضح التصورات أعلاه أن سوق عقود البيتكوين الدائمة لدى بينانس يُظهر انحيازًا واضحًا لصالح البائعين، ما تسبب في انحراف السعر خلال فترات التصفية عن سعر سوق ETHUSDT الفوري. بالإضافة إلى ذلك، يمكن ملاحظة بوضوح أنه عند الساعة 21:45 (UTC) عاد توازن الميل بين طرفي البيع والشراء إلى مستوى متعادل، ودخل المشترون المضاربون إلى السوق. كما يظهر أن سوق بينانس الفوري لـ ETHUSDT شهد زيادة في الميل لصالح المشترين عند الساعة 21:45، حيث تدخل مشترون فوريون واشتروا الفوري.
2.14 أداء رموز الطبقة الأولى (Layer 1)
أظهر Hedera Hashgraph (HBAR) قوة خلال موجة البيع في السوق، إذ عرض FedNow التابع للاحتياطي الفيدرالي منصته للدفع الصغير Dropp. انخفضت معظم سلاسل الكتل من الطبقة الأولى. وسجل كل من البيتكوين والإيثريوم تراجعًا بنسبة 11%، كما واجهت سلاسل بلوكتشين شائعة أخرى من الطبقة الأولى هبوطًا حادًا أيضًا.
2.15 أداء أبرز رموز الطبقة الثانية (Layer 2)
شهدت جميع L2s في أغسطس أيضًا عمليات بيع مستمرة.
2.16 أداء رموز DeFi
في ظل استمرار انخفاض معظم رموز DeFi، أظهر Rune قوة خلال موجة البيع في السوق.
2.17 أداء رموز GameFi/Metaverse الشائعة
في أغسطس، تعرضت أغلب رموز GameFi لعمليات بيع
2.18 أداء رموز بورصات مركزية شائعة ورموز الميم
أداء رمز BitMEX (BMEXUSDT) يتفوق على بقية رموز CEX. معظم Memecoins تنخفض.
2.19 في سبتمبر، حدثت موجات بيع أوسع في السوق بشكل متكرر تاريخيًا
تتوافق عمليات البيع التي شهدها البيتكوين في أغسطس مع موسمية هذا الشهر التاريخية. وبالنظر إلى المستقبل، غالبًا ما يكون سبتمبر فترة أكثر هدوءًا نسبيًا، مصحوبة بموجة بيع أوسع في السوق مثل مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك.
2.20 علاوة/خصم Grayscale Bitcoin Trust مقارنة بالقيمة الصافية للأصول
بسبب الحاجة إلى أن تعيد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تقييم طلب Grayscale Bitcoin Trust لتحويله إلى ETF وفقًا لحكم المحكمة، تقلّص الفارق بين القيمة الصافية لأصول Grayscale Bitcoin Trust والسعر/سعر السهم في السوق. وهذا يشير إلى أن المستثمرين باتوا أكثر تفاؤلًا إزاء التطورات الأخيرة. يعد GBTC صندوقًا استثماريًا مغلقًا يحتفظ بالبيتكوين. ويمكن إنشاء أو استرداد أسهم ETF بناءً على احتياجات المستثمرين، بينما يختلف GBTC؛ إذ إن عدد أسهمه ثابت. تؤدي هذه البنية إلى اختلال بين العرض والطلب، مما يسبب خصمًا أو علاوة على قيمة الأصل ذي الصلة.
3.0 أخبار بارزة
تقفز الفائدة المفتوحة على عقود $CRV بشكل حاد وسط الاختراق الأخير وحجم القرض الكبير الذي يمتلكه مؤسسها
تقوم هيئة SEC بمقاضاة مؤسس Hex ريتشارد هارت (Richard Heart) بتهم تتعلق بأوراق مالية غير مسجلة والاحتيال
DCG على وشك التوصل إلى اتفاق بشأن الفصل الحادي عشر (Chapter 11) لشركة Genesis Capital
أعلنت تيثر عن ربح صافي قدره 850 مليون دولار للربع الثاني من 2023
مؤسس Curve ينشئ تجمع سيولة جديدًا على Curve
تخطط Microstrategy لجمع ما يصل إلى 750 مليون دولار لشراء المزيد من $BTC. أضاف OKX ميزة جديدة لتجريد الحساب إلى محفظة Web3 الخاصة بها. قدمت 6 جهات طلبات إلى لجنة SEC للحصول على صندوق $ETH ETF.
يبيع مؤسس Curve رموز $CRV خارج البورصة (OTC) إلى Justin Sun وDCFGod وغيرهم
تدرج Binance أزواج تداول BTC/FDUSD وETH/FDUSD بدون رسوم
توافق Binance على Shiba Inu كأصل ضمان
ستطلق Coinbase شبكة L2 Base في 9 أغسطس
احتياطات عملات هوية مستقرة لدى Huobi انخفضت بأكثر من 30% وسط تقارير عن اعتقالات مسؤولين
يُقال إن Tether هي أكبر حاملة لـ $BTC في العالم بالمرتبة 11
Paypal تطلق عملتها المستقرة الخاصة $PYUSD على شبكة Ethereum
Paxos هي الجهة المُصدِرة للعملة المستقرة الخاصة بـ Paypal $PYUSD
كاثي وود تتوقع المزيد من التأخير في مقترح صندوق المتداول الفوري لـ ARK
تعمل Microsoft مع Aptos لاستكشاف حلول مبتكرة مرتبطة بتجزئة الأصول (tokenization) والمدفوعات الرقمية وCBDCs
أول صندوق ETF للبيتكوين في أوروبا يتم إدراجه في أمستردام تحت الرمز $BCOIN
شركة حفظ العملات المشفرة Prime Trust تتقدم بطلب للحماية من الإفلاس
شركة تعدين صينية لـ Filecoin تُتهم بالتنسيق لعملية احتيال هرمية بقيمة 83.3 مليون دولار (83.3M)
تؤجل هيئة SEC الموافقة على صندوق $BTC ETF حتى أوائل 2024
Valkyrie تقدم بطلب للحصول على $ETH ETF
هيئة SEC تستأنف قرار Ripple
تقدم Hashdex بطلب للحصول على صندوق spot لـ $BTC
تدرس Binance الخروج الكامل من روسيا
محكمة استئناف أمريكية تصدر حكمًا لصالح Grayscale في قضيتها المستمرة ضد هيئة SEC لتحويل صندوق Grayscale Bitcoin Trust إلى صندوق ETF فوري
حصلت X، المعروفة سابقًا باسم Twitter، على تراخيص ناقل الأموال أو العملات في سبع ولايات أمريكية
4.0 أيام تقلب سبتمبر
5.0 الملحق
الشكل A: الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، والحساب العادي لوزارة الخزانة الأمريكية (TGA)، وإعادة الشراء العكسي (RRP)، وإجمالي أصول البنك المركزي الأوروبي
في أغسطس، واصلت الميزانيات العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والأصول الإجمالية للبنك المركزي الأوروبي الانكماش. بالإضافة إلى ذلك، استمر خروج أموال اتفاقيات إعادة الشراء العكسية (RRP) لأن المستثمرين يسعون إلى عوائد أعلى على سندات الخزانة قصيرة الأجل. اعتبارًا من 31 أغسطس، بلغ سعر فائدة اتفاقيات إعادة الشراء العكسية 5.3%، بينما وصلت عوائد سوق سندات الخزانة لأجل شهر إلى 5.55%، و5.56% لأجل 3 أشهر، و5.51% لأجل 6 أشهر.
الشكل B: التغير في CPI على أساس سنوي، وأسعار النفط الخام والبنزين
حدث ارتفاع في معدلات التضخم بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط والغازولين، إذ ارتفعت أسعار الوقود منذ بداية 2023 بأكثر من 20%.
الشكل C. خريطة التصفية لعملة البيتكوين
منطقة التصفية أسفل/أعلى من سعر السوق:
32,000 - 34,000 دولار.
منطقة التصفية أقل من سعر السوق:
22,000 دولار - 24,000 دولار.
المصدر: Hyblock Capital، حتى 1 سبتمبر 2023.
للاسترشاد فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية تتعلق بشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أوراق مالية أو عملات مشفرة محددة.
إخلاء المسؤولية
تتضمن هذه المراجعة لسوق العملات المشفرة المعلومات والآراء والتقديرات والتوقعات (ويشار إليها مجتمعة بـ"المعلومات") التي تقدمها LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. ("الشركة"). تُقدَّم هذه المعلومات على سبيل الإرشاد فقط، وليست الغرض منها تقديم المشورة الاستثمارية لطرف ما أو أي تصور رسمي أو توجيه أو توصية. وقد قامت الشركة باتخاذ إجراءات معقولة لتنفيذ التدقيق والتحقق من دقة وفعالية المعلومات المقدمة، لكنها لا تقدم أي ضمان بشأن دقتها أو اكتمالها. تعكس الآراء المالية المذكورة أحكام القائمين على الإصدار وقت تاريخ النشر، وقد تتغير في أي وقت دون إشعار مسبق. لا ينبغي تفسير هذه المعلومات على أنها عرض أو دعوة لشراء أو بيع أو تداول أي عملة مشفرة أو ورقة مالية أو أداة مالية. كما أنها لا تراعي الأهداف الاستثمارية لأي شخص أو وضع أي قارئ. العملات المشفرة منتجات عالية التقلب ومعقدة وتوجد مخاطر كبيرة، بما في ذلك خطر التقلب المفاجئ والكبير في الأسعار. لا تتحمل الأطراف الاستثمارية أي مسؤولية قانونية في حال إفلاس الشركة. قد تتأثر القيمة التي يملكها المستثمرون للعملات المشفرة بتغيرات أسعار صرف العملات أو التدخل التنظيمي أو غير ذلك من التطورات السياسية والاقتصادية، ويجب على المستثمرين إدراك أن قيمة استثماراتهم قد تنخفض، وقد لا يتمكنون من استرداد أي معلومات تاريخية واردة في هذه المعلومات. تستند جميع المعلومات التاريخية إلى تحليلاتنا الخاصة ولأغراض التوضيح فقط. لا يمكن اعتبار الأداء السابق مؤشرًا على النتائج المستقبلية، وقد تختلف النتائج. في أي حال من الأحوال، لا تتحمل الشركة و/أو مديروها وموظفوها ووكلاؤها وشركاؤها وموردوها أو الشركات التابعة لها أي مسؤولية عن أي أضرار غير مباشرة أو تابعة أو خاصة أو تبعية أو عقابية ناجمة عن استخدام هذه المعلومات، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر خسارة الأرباح أو فقد البيانات أو خسارة حقوق الاستخدام أو غير ذلك من الخسائر غير الملموسة. تحتفظ الشركة بحق تعديل أو تغيير أو إضافة أو حذف أي جزء من هذه المعلومات في أي وقت لأي سبب دون إشعار مسبق.