اليوم نواصل الحديث عن مشروع ذو إمكانات كبيرة. إنه GMX، وهو تبادل عقود لا مركزية دائمة يدعم المعاملات بأقصى رافعة مالية تصل إلى 50 مرة. في البداية، سمعت فقط أنه كان رائعًا، لكن لم يكن لدي انطباع ملموس للغاية. ولكن بعد بحث اليوم، لدي احترام كبير له. إنه مشروع رائع للغاية. تبلغ قيمة GMX حاليًا قيمة سوقية تبلغ 300 مليون دولار أمريكي وتحتل المرتبة 100+. بالنسبة للبورصة، هذه القيمة السوقية ليست في الحقيقة عالية. انظر إلى العملة An، انظر إلى uni، أليس كذلك؟ إذن فإن مساحة الخيال ضخمة حقًا.

مقدمة

كانت GMX تسمى سابقًا Gambit وتعمل على سلسلة BSC، وفي 21 سبتمبر، تم نقل جميع العمليات إلى Arbitrum، وأعيدت تسميتها إلى GMX، ثم تم توسيعها ونشرها على سلسلة Avalanche. يظل فريق GMX مجهولًا، لكن الفريق المذكور مسبقًا في اقتراح المجتمع 2 يضم مطورين اثنين بدوام كامل. أما الأعمال الأخرى، بما في ذلك التسويق، فيتم التعامل معها من قبل أعضاء المجتمع بدوام جزئي. ومن المستحيل الحصول على مزيد من معلومات السيرة الذاتية لأعضاء الفريق. بشكل عام من المستحيل الحصول على مزيد من المعلومات عن السيرة الذاتية تحديد مستوى قوة أعضاء الفريق. اسم المؤسس على تويتر هو X. ووفقًا لمعلومات المجتمع، يمكن ملاحظة أن الفريق الذي يقوده X صغير نسبيًا، والمشاريع التي تم تطويرها مسبقًا تسمى X1، وGXM هي نسخة محسنة من Gambit، ويقوم الفريق بتطوير X4، وهو أم الجديدة. معلومات حساب تويتر للمؤسس X هي كما يلي

الميزات

أُطلق GMX في سبتمبر 2021، وهو منصة لامركزية لتداول العقود الدائمة والتداول الفوري. تتيح التداول في BTC وETH وAVAX وUNI وLINK مباشرةً من محافظ المستخدمين، دون انزلاق سعري، وبرسوم قدرها 10 نقاط أساس، وبرافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا، على شبكات سريعة ومنخفضة التكلفة، من دون إجراءات اعرف عميلك (KYC) أو قيود جغرافية.

لدى GMX مجمع سيولة يُسمى GLP، وهو مجمع متعدد الأصول يوفر السيولة للتداول بالهامش. ويمكن للمستخدمين فتح مراكز شراء أو بيع وتنفيذ التداولات عبر سكّ رموز GLP وحرقها. ويحقق المجمع رسومًا من التداول والتداول بالرافعة المالية، وتُوزَّع هذه الرسوم على حاملي GMX وGLP.

للتداول بالرافعة المالية، يودع المتداولون ضمانًا في البروتوكول. ويمكنهم اختيار رافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا؛ وكلما زادت الرافعة، ارتفع سعر التصفية. كما يرتفع سعر التصفية تدريجيًا مع زيادة رسوم الاقتراض.

على سبيل المثال، عندما يفتح المتداول مركز شراء على ETH، فإنه «يستأجر» من مجمع GLP إمكانية الاستفادة من صعود ETH؛ وعندما يفتح مركز بيع على ETH، فإنه «يستأجر» من المجمع إمكانية الاستفادة من صعود العملات المستقرة مقابل ETH. لكن أصول مجمع GLP لا تُؤجَّر فعليًا.

عند إغلاق المركز، إذا كان توقع المتداول صحيحًا، تُدفع الأرباح من مجمع GLP على شكل الرمز الذي فتح عليه مركز شراء؛ وإلا، فيُخصم مبلغ الخسارة من الضمان ويُضاف إلى المجمع. ويحقق GLP أرباحًا من خسائر المتداولين، كما يربح من أرباحهم.

خلال هذه العملية، يدفع المتداولون رسوم التداول ورسوم فتح المراكز وإغلاقها ورسوم الاقتراض، مقابل إمكانية الاستفادة من تحركات أسعار الرموز المحددة (BTC وETH وAVAX وUNI وLINK) صعودًا أو هبوطًا مقابل الدولار.

إذا اختار المتداول سحب ضمان يختلف عن الضمان الذي أودعه، فسيُعد ذلك نشاطًا تداوليًا وستُفرض رسوم تداول تُحتسب كنسبة مئوية من حجم الضمان.

يمثل GLP حصة في مجمع السيولة، وهو أشبه بمؤشر للأصول المستخدمة في التداول والتداول بالرافعة المالية. ويمكن سكّه باستخدام أي أصل من أصول المؤشر، كما يمكن حرقه لاسترداد أي أصل من أصول المؤشر.

يُحتسب سعر رمز GLP بقسمة القيمة الإجمالية لأصول المؤشر، بما فيها الأرباح والخسائر غير المحققة للمراكز المفتوحة، على المعروض من GLP. والافتراض الأساسي هو أن أي مركز مفتوح قد يُغلق في الثانية التالية.

يتحمّل مزوّدو السيولة (LP) مخاطر دلتا لمؤشر الأصول عبر سكّ رموز GLP والاحتفاظ بها، أي إنهم يحتفظون بسلة من الأصول المشفرة. وإذا ارتفعت القيمة السوقية لمجمع الأصول المشفرة بعد إيداع أي أصل محدد،

بما أن GLP يُسكّ وفقًا للقيمة السوقية للمجمع، فإن عمليات السك الجديدة لا تجعل حاملي رموز LP الحاليين أفضل أو أسوأ حالًا.

تعتمد رسوم سكّ GLP أو حرقه على ما إذا كانت حصة أصول المؤشر أقل من وزنها المستهدف أم أعلى منه. فإذا كانت حصة ETH أقل من المستهدف، تكون رسوم سكّ GLP عبر إيداع ETH أقل، ما يشجع على ذلك.

كيف تُحدَّد الأوزان المستهدفة؟ تُعدَّل أسبوعيًا وفقًا لحجم المراكز: إذا كان عدد كبير من المتداولين يفتحون مراكز شراء على ETH في Arbitrum، فسيحدد مجمع GLP وزنًا مستهدفًا أعلى لـ ETH. وعلى العكس، إذا كان عدد كبير منهم يفتحون مراكز بيع، فسيزداد الوزن المستهدف للعملات المستقرة.

على سبيل المثال، إذا كان الوزن المستهدف لـ ETH هو 40% وكان وزنه الحالي 20% فقط، فقد تبلغ رسوم إيداع ETH وتحويله إلى GLP 0.05%. أما إذا كان ETH يشكل حاليًا 60%، فقد تبلغ رسوم الإيداع 0.4%. تضمن هذه الآلية توازن السيولة والأصول في المجمع ككل، كما أنها تعني أن أي مُراجِح يحاول استغلال الآلية في ظروف استثنائية سيتكبد رسومًا مرتفعة لإجراء المبادلة.

يمكن تحقيق الأوزان المستهدفة بسهولة أكبر عبر مجمّعات منصات التداول اللامركزية: فعندما تنخفض حصة بعض أصول المؤشر عن الوزن المستهدف، تساعد رسوم المبادلة الأقل إلى جانب انعدام الانزلاق السعري على توفير أفضل سعر، وتشجيع توجيه حجم كبير من التداولات إلى GMIX لإعادة موازنة أوزان الأصول في مجمع GLP.

إن حيازة GLP تعني فعليًا:

• توفير السيولة (دون خسارة غير دائمة، كما هو موضح أدناه)؛ • كسب 70% من رسوم المنصة المدفوعة بعملة ETH أو AVAX؛

• كسب 70% من رسوم المنصة المدفوعة بعملة ETH أو AVAX؛

• العمل كطرف مقابل للمتداولين بالرافعة المالية (أي كصاحب الكازينو) وتحقيق الأرباح من خسائرهم؛

• كسب مكافآت GMX المحفوظة؛

• تنويع الاستثمار في مؤشر العملات المشفرة.

لا يستخدم GMX نموذج صانع السوق الآلي القياسي (AMM) (x*y=k)، بل يعتمد على أسعار أوراكل مجمّعة وديناميكية من Chainlink (من Binance وFTX) لتحديد «السعر الحقيقي» للأصول. ويساعد ذلك على تنفيذ أوامر السوق دون انزلاق سعري.

بما أن GMX يستمد الأسعار مباشرةً من منصات التداول المركزية (CEX) لحظيًا، فإنه يوفّر أفضل تنفيذ للمتداولين دون الحاجة إلى مُراجِحي الأسعار لموازنة الفروق بين أسعار منصات التداول اللامركزية المختلفة. كما تُحمى السيولة من الخسارة غير الدائمة، لأن مزوّدي السيولة لا يتحملون تكلفة اكتشاف الأسعار.

آلية عمل GMX

يحصل حاملو GLP، مقابل تحمّلهم مخاطر دلتا ومخاطر الطرف المقابل (أي فوز المتداولين)، على 70% من رسوم المنصة، ويحققون أرباحًا من خسائر المتداولين، كما يحصلون على esGMX. وهذه علاقة متبادلة المنفعة.

يمنح تخزين رموز GMX على المنصة 30% من رسوم المنصة وesGMX ونقاط المضاعف. ويعتمد esGMX نموذج حفظ يشبه نموذج ve لدى Curve Finance، لكنه لا يتضمن نظام قفل إلزاميًا. وبدلًا من ذلك، إذا اخترت استلام المكافآت، فسيُحرَّر esGMX تدريجيًا على مدار عام واحد.

يمكن استخدام مكافآت esGMX بطريقتين: تخزينها مثل GMX العادي للحصول على المكافآت، أو تحويلها إلى رموز GMX خلال عام واحد، كما ذُكر أعلاه.

للحصول فورًا على مكافآت تخزين esGMX، يمكنك كسب المكافآت نفسها تمامًا التي تحصل عليها من تخزين GMX العادي: المزيد من esGMX ونقاط المضاعف ومكافآت ETH/AVAX من رسوم المنصة.

إذا اخترت استحقاق esGMX على مدار عام واحد، فلن تحصل على أي مكافآت، ولا يمكنك سحب الرمز الأساسي الناتج عن esGMX (GLP أو GMX) خلال هذه الفترة. وإلا فسيُخصم esGMX بنسبة تتناسب مع المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، يؤدي سحب 50% من الرموز الأساسية إلى خفض المكافآت بنسبة 50%.

ما نقاط المضاعف (Multiplier Points، MP)؟ نقاط MP ليست GMX، لكن يمكن كسب الرسوم منها كما هو الحال مع التخزين، باستثناء أنها لا تتيح كسب المزيد من نقاط MP. وهي تمنح مكافآت لحاملي GMX على المدى الطويل من خلال زيادة عائد تخزين GMX. تُكتسب نقاط MP بمعدل ثابت قدره 100% في الثانية.

نسبة الزيادة = 100*(نقاط المضاعف المكدّسة)/(GMX المكدّس + esGMX المكدّس)؛ أي إن نقاط MP تمثل نسبة من إجمالي GMX وesGMX اللذين يكدّسهما المستخدم.

يجني GMX الرسوم عبر ما يلي:

1. رسوم التداول: تبلغ رسوم فتح المركز وإغلاقه 0.1% من حجم المركز؛

2. رسوم المبادلة: إذا لزم إجراء مبادلة عند إغلاق المركز، فستُفرض رسوم ديناميكية تتراوح بين 0.2% و0.8% من حجم الضمان؛

3. رسوم الاقتراض: (الأصول المقترضة/إجمالي أصول GLP) * 0.01%، وتتراكم كل ساعة؛

4. الرسوم الديناميكية لسكّ GLP أو حرقه أو تنفيذ عمليات المبادلة، وتعتمد على مدى مساهمة الإجراء في تحقيق الوزن المستهدف لأصل معيّن ضمن مؤشر GLP.

العمليات

بعد الدخول إلى واجهة التداول، يمكنك تقديم الأوامر كما تفعل على أي منصة عادية. وهي مقسمة إلى مراكز شراء ومراكز بيع ومبادلات فورية، وتدعم رافعة مالية من 1 إلى 30 ضعفًا. ويمكنك في هذه الواجهة الاطلاع على تفاصيل مثل سعر التنفيذ وسعر التصفية والرسوم المستحقة.

بعد النقر على تقديم الأمر، ستظهر محفظتك لتوقيع المعاملة. فبما أن جميع العمليات تتم على البلوك تشين، يجب توقيع كل إجراء وتنفيذه مباشرةً عبر المحفظة.

بعد نجاح تقديم الأمر، سيظهر عدد المراكز المقابل في واجهة المراكز. ويمكنك لاحقًا تعديل الرافعة المالية لهذا المركز، أو إضافة هامش، أو إغلاق المركز، وغير ذلك.

يشبه مسار التداول عمومًا ما هو معتاد على المنصات العادية. لكن الاختلاف يكمن في ما إذا كان المستفيدون من التداول هم عامة الناس أم منصة تداول مركزية (CEX)، وما إذا كانت جميع الإجراءات شفافة تمامًا وخالية من المعلومات المضللة. ومن ناحية تجربة الاستخدام، قد يحدث تأخير يتراوح بين 5 و10 ثوانٍ تقريبًا. ولا يوجد انزلاق سعري أو تحركات سعرية حادة مفاجئة. كما أن معدل التمويل لمراكز الشراء يساوي عادةً معدل منصة BA أو يقل عنه قليلًا، لذا يمكنك اختيار أصول التداول وفقًا للظروف.

توزيع الرموز

يبلغ المعروض الحالي 9,308,144 GMX، والمتداول منه 8,884,693 GMX. وقد جرى فك قفل 95% منه حتى الآن. ويبلغ سعر العملة حاليًا 36 دولارًا، بعد أن وصل إلى ذروة قدرها 90 دولارًا في أبريل 2023. أما توزيع الرموز، فحصة الفريق صغيرة جدًا، ما يجعل هذا المشروع قائمًا على آلية ممتازة. وبلغ إجمالي القيمة المقفلة على السلسلة (TVL) 480 مليون دولار، كما يصل حجم التداول اليومي إلى عشرات الملايين.

وخلاصة القول، يكمن ابتكار GMX في GLP؛ إذ يتداول الجميع ضمن مجمع كبير، وكل شيء معلن وشفاف، ويمكنك معرفة وضع الطرف المقابل بالكامل. وهذا يختلف تمامًا عن منصات التداول المركزية (CEX)، كما أن النظام يعمل بالكامل على السلسلة. وربما تتمثل المخاطر الوحيدة في موثوقية أسعار الأوراكل والقرارات الجماعية لحاملي GMX. إنها منصة تداول تتوافق تمامًا مع مفهوم البلوك تشين، وقيمتها السوقية منخفضة نسبيًا، كما أن إجمالي القيمة المقفلة على السلسلة (TVL) ضخم وحجم التداول اليومي جيد. وبوجه عام، المشروع ممتاز وواعد جدًا، لكن أزواج التداول المتاحة حاليًا قليلة نسبيًا، ومن المفترض أن تتحسن الأمور مع التحديثات المستقبلية.

في الواقع، بالنسبة إلى من يخططون للاحتفاظ طويلًا، فإن السعر يقع حاليًا عند مستوى منخفض نسبيًا، إذ إن أساسيات المشروع جيدة ولا توجد مشكلات جوهرية فيه، بل إنه مشروع ممتاز. وقد يواصل السعر الانخفاض قليلًا على المدى القصير، لكن ليس كثيرًا؛ إذ يوجد دعم عند مستوى 33 تقريبًا. ومع ذلك، يعتمد الأمر على تقلبات السوق عمومًا. أما على المدى المتوسط، فما زالت التوقعات صعودية.