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比特币是数字加密货币的龙头，就算你投资的并不是比特币，但是比特币的涨跌行情，往往会牵动整个市场的大势。回顾过去多年，比特币一共三次大崩盘的原因，或许能够更令我们理解，牵动数字加密货币市场的到底有哪些因素。

在分析崩盘事件之前，我们首先要定义什么是「崩盘」

数字加密货币的升跌通常都很显著，一天内急跌15％也不是不常见，因为单单一两天急跌，然后就立即收复失地。这样我们并不定义为崩盘，换言之，真正的崩盘是比特币在某段期间长期下跌，而市场的分析、气氛都认为比特币短期内难以返升，这才会以「崩盘」去定义

比特币于2021年上旬出现明显跌幅，惟幅度上未至于令市场觉得是熊市，其后到12月中下旬，跌幅一直未止，到2022年上旬，跌幅再度探底。于2022年1月10日更跌至约USD$39,700水平，已是近半年低位，相比去年11月USD$68,000高位，幅度上回落已近40％。事后比特币略有反弹，但一般认为，如比特币币价继续回落，市场料将会陷入新一轮熊市。

同样回顾过去多次熊市背景，这次比特币带动大市回落亦不是出于单一原因。市场分析多认为有两个关键因素：

一、美联储（FED）为应对通胀，已明言缩减购债规模，以及放风2022年料将加息3次，被视为是流通货币减少的征兆。股市与币市之间都有资金连动关系，未来亦未必有更多资金进入加密货币市场。因此去年年末，美联署的通告消息一出，币市即进一步下行。

二、哈萨克斯坦（Kazakhstan）于2022年初因为改变液化石油气价格制度，而引起民众抗议，当地政府以紧急状态为由断网，而哈萨克斯坦因为长期提供廉价能源，长期是国际重要的比特币及加密货币矿场中心，更是仅次于美国的第二大比特币开采中心，加密货币算力在全球占比达18%，断网之下即引致矿池算力急跌。

除上述两个原因外，再加GameFi版块早前的急涨后回落，国内持续关闭矿场，同样亦是导致整个币市持续下行的负面因素。

比特币第一次崩盘：2013年

如果要算比特币于2009年面世的第一次崩盘，那必然要说到2013年。

2013年11月，比特币曾经一度暴升--这里所指的「暴升」，是真正字面意义上的暴升，当年11月，比特币曾经在一个月之间，由每个200美元，急升至当时的历史高位1129美元。背后原因是欧洲各国开始承认比特币是合法货币，加上大中华地区投资者开始涌入，一下子比特币成为了当时热门的投资话题。

不过，暴升之后迎来的亦往往是急跌，比特币于12月开始经历首次虚拟货币大崩盘，直到2015年1月，跌到每BTC只有178美元的低位。成为了自比特币自面世以来，最大型的崩盘纪录。

比特币第一次崩盘 原因：牛市后的恐慌抛售

虚拟货币世界讲求去中心化，因此波幅向来显著，急升急跌的理由也很难三言两语说清。如果要考虑到比2013年前后的状况，其中一个潜在的原因，即可能是当时国内发表《关于防范比特币风险的通知》，造成市场上流言四起，引发恐慌性抛售。

由此引伸出另一个问题，即虚拟货币的投资者不是论是大户或是散户，对于比特币这个龙头币种，仍然可能是以「投机」心态视之，在牛市暴涨以后，稍有风吹草动即会抛售收割利润，造成了争先恐后的恐慌性情绪。

虽然随著加密货币发展，资金愈来愈多元化，这种投机心态所带来影响据理会愈来愈低，可是这往往是引发崩盘的其中一个元素。

比特币第二次崩盘： 2017年

2017的比特币第二次崩盘是目前至今持续最久的一次崩盘，当时比特币由2017年末的19900美元，到2018年初2月已经崩盘至6955美元，币价急跌超过一半。

其后虽然有反弹的迹象，但一直没有回复原有的高位，甚至一次又一次再往下探，直到2019年上旬到近年的最低位约3800美元，直到2019年中下旬才开始慢慢回暖。

比特币第二次崩盘 原因：各种市场不利消息同时出现

直到目前，2017年的比特币崩盘仍然是币圈的课题，其背后潜在的原因几乎每次都与后来的崩盘去对照。包括各国开始要管制加密货币，包括期货等流行的衍生工具开始崩盘，再加急涨后的恐慌性暴涨，各种原因同时出现，而没有任何好消息刺激，抛售就会一直出现。

由此可见，这亦是加密货币市场与传统市场的最大差别之一。传统股市或经济市场，在一段时间回调后，总会因为经济活动继续进行而回升，但加密货币市场如果一旦出现了真正的「熊市气氛」，而没有新技术或正向消息，信心难以恢复，市况可能在短时间难以恢复

比特币第三次「崩盘」：2021年上旬

比特币在2019年下旬急升，直到2021年重新来到高位。是次升幅较过去多次更凌厉，由原有约10000美元急升至40000美元，然后于2021年4月来到近年高位63000美元，再于7月回调至29807美元，币价蒸发超过一半。

比特币第三次崩盘 原因：加密货币新生态的信心危机

虽然有人指出是次急跌后，比特币亦迅速收复失地，因此不能视之为「崩盘」。

不过，2021年的形势与前数次稍有不同，首先包括 AVAX，SOL，LUNA 等大型公链币已上线，同时NFT与GameFi亦急速冒起，各种流动性挖矿／质押的功能亦愈来愈完善，加密货币世界生态已不是2017或2012年可比，而比特币代币加密货币的龙头，往往又反映了整个市场的气氛。

2021年年中的急跌，被很多人视为是这种大环境的第一次信心危机，所以曾一度被视为是另一次崩盘。

不过，此次大型回调以后，至今仍未有显著的加密货币熊市，加上元宇宙概念、GameFi、NFT等概念愈来愈被公众所接受，比特币及加密货币市场仍有机会继续上扬。

比特币／加密货币价格敏感度高，崩盘原因多不单一

不论你是那相信哪一种去中心化技术，不能否认的是，加密货币世界并没有实体经济／国家金融机构的定期数据，以作为大市走向的指标，因此，在加密货币的世界里，任何消息都可以是利涨／看跌的消息，造成所有货币的价值极为敏感。

由导致了加密货币价格的敏感度极高，不论是上升或是回调，都会在短时间内发生。因此，如果要形成本文中所述的至少三次「崩盘」，往往都不会出于单一的负面因素，而是各种负面因素同时出现，造成整个市场的资金疑虑。