ukpmi

أعلنت شركة S&P Global أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر سبتمبر في المملكة المتحدة. وتُظهر البيانات أن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في بريطانيا انخفض من 52.5 في أغسطس إلى 51.7، وهو ما لا يقتصر على تسجيل أدنى مستوى جديد خلال نحو ثلاثة أشهر فقط، بل يأتي أيضًا دون التوقعات العامة في السوق البالغة 52.0. وباعتبار قطاع الخدمات دعامة أساسية لاقتصاد المملكة المتحدة، فإن وتيرة التوسع فيه تبدو بوضوح أبطأ. وفي الوقت نفسه، لا تتجاوز تقديرات نمو اقتصاد بريطانيا خلال هذا الربع 0.1%، وهو ما يقل كثيرًا عن 0.4% في الربع السابق.

وقد أثارت هذه البيانات اهتمامًا واسعًا لكونها تُطلق إشارة نمطية لما يُعرف بـ“الركود التضخمي”. فمن ناحية، أدت تقلبات أسعار الطاقة في الآونة الأخيرة واعتلالات جيوسياسية إلى زيادة حادة في ضغوط التكلفة على الشركات البريطانية، بل إن وتيرة نمو أسعار قطاع الخدمات سجّلت حتى مستوى مرتفعًا جديدًا خلال نحو أربعة أشهر. ومن ناحية أخرى، تتباطأ قوة الدفع الكلية للاقتصاد بسرعة. وقال كبير الاقتصاديين في S&P Global، Chris Williamson، بشكل مباشر إن الجمع بين ضعف نمو الاقتصاد وعودة التضخم يضعف بشكل كبير رغبة الشركات في التوظيف ويكبح الثقة في التوسع.

وعلى مستوى الأسواق المالية الكلية، تجعل هذه المعضلة السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BOE) في موقف حرج. فحيث إن مرونة التضخم المرتفعة تعني صعوبة بدء البنك بسرعة خفضًا كبيرًا لأسعار الفائدة، فإن الإبقاء طويلًا على تكاليف الاقتراض المرتفعة يظل يضر بالاقتصاد الحقيقي بشكل فعّال. ونتيجة لذلك، تشهد قيمة الجنيه الإسترليني وعوائد سندات الخزانة البريطانية تذبذبًا حادًا خلال الأجل القصير، كما تتأثر ثقة الأسواق الرأسمالية العالمية في قدرة الاقتصادات غير الأميركية على تحقيق “هبوط ناعم” بدرجة معينة.

أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن مخاوف الركود التضخمي على المستوى الكلي غالبًا ما تجعل شهية المخاطرة الإجمالية أكثر حذرًا. إذا تعذّر وصول سيولة جديدة ميسّرة بشكل ملموس لفترة طويلة، فمن المرجح خلال الأجل القصير أن تتبع أصول كريبتو يقودها $BTC تذبذبًا واسع النطاق مع الأسواق التقليدية ذات المخاطر. وبالنسبة لما إذا كانت الأموال ستتجه إلى الأصول الملاذة للسلامة أم ستعود إلى لعبة السيولة، فلا يزال الأمر مرهونًا بإجراءات السياسة التي ستتخذها البنوك المركزية الكبرى حول العالم.👀

#UKPMI #MacroEconomics #Stagflation #CryptoMarket

أحدث البيانات التي أعلنتها <b>ستاندرد آند بورز العالمية (S&amp;P Global)</b> تُظهر أن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر تراجع من القراءة السابقة البالغة 52.5 إلى 51.7، مسجّلًا أدنى مستوى جديد خلال قرابة ثلاثة أشهر، كما جاء دون توقعات السوق البالغة 52.0. وبوصف قطاع الخدمات ركيزة أساسية للاقتصاد البريطاني، فإن ضعف نشاطه يضغط مباشرةً على الأساسيات الاقتصادية الكلية؛ وقدرت <b>ستاندرد آند بورز العالمية</b> بناءً على ذلك أن نمو اقتصاد المملكة المتحدة في هذا الربع لا يتجاوز 0.1% فقط، مقارنةً بـ 0.4% في الربع السابق، وهو تباطؤ ملحوظ. وأشار كبير الاقتصاديين التجاريين لدى <b>ستاندرد آند بورز العالمية</b> <b>Chris Williamson</b> إلى أن ضعف نمو الاقتصاد وتزايد ضغوط التضخم يسيران جنبًا إلى جنب، حيث يؤدي تراجع ثقة الشركات وارتفاع التكاليف إلى كبح شديد لطلب التوظيف والاستثمار.

وتكمن أهمية هذه البيانات في أنها تطلق إشارة شديدة الدلالة على «الركود التضخمي» (Stagflation)، ما يعوق بصورة ملموسة توقعات السوق لتحول سياسة بنك إنجلترا. وبسبب انتقال آثار عوامل مثل ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الصراع الجيوسياسي، سجل مؤشر أسعار قطاع الخدمات أعلى وتيرة نمو خلال أربعة أشهر. وقد ارتفع ضغط التكاليف على الشركات بشكل حاد. وهذا يعني أنه، بالتزامن مع الانخفاض الحاد في وتيرة نمو الاقتصاد، لا تزال «لزوجة» الأسعار تدفع بنك إنجلترا إلى صعوبة التحول بسرعة إلى مسار التيسير؛ فتكلفة الحفاظ على ارتفاع أسعار الفائدة للاقتراض يجري تحميلها الآن بسرعة على الاقتصاد الحقيقي.

ومن منظور أوسع للأسواق المالية التقليدية، فإن عودة خطر الركود التضخمي تُشكّل ضغطًا مباشرًا على شهية المخاطرة. إن استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض لفترة طويلة سيواصل تآكل هوامش أرباح الشركات، فيبقي عوائد سوق السندات مرتفعة، كما يزيد من حدّة التقلبات في أصول الجنيه الإسترليني بين ضعف الأساسيات وتوقعات ارتفاع الفائدة. وما إن تتباطأ وتيرة التيسير السيّال عالميًا أو تتعرض لتباين في الإيقاع نتيجة تكرار موجات التضخم لدى الاقتصادات الكبرى، فإن طلبات التحوط على المستوى الكلي ستطغى على زخم مطاردة المخاطر.

وبالنسبة إلى سوق العملات المشفرة، فإن بوادر الركود التضخمي لدى الاقتصادات الرئيسية الكبرى ليست إشارة مطمئنة على الإطلاق. فعندما يواجه مسار التيسير السيّال في الاقتصاد الكلي تأجيلًا وعدم يقين، فإن أثر انتقال الأموال المؤسسية إلى أصول ذات مخاطرة عالية (عالية بيتا) سينكمش بشكل واضح. وبدون ضخ سيولة كافية من العملات الورقية الجديدة، فإن الأصول المشفرة، بقيادة <b>$BTC </b>، تكون أكثر عرضة خلال الأجل القصير لصدمة سلبية ناتجة عن سحب السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي وتفاقم مشاعر العزوف عن المخاطرة، وما يزال يتعين على المستثمرين التحلي بقدر كبير من الحذر إزاء المسار اللاحق.

#UKPMI #Inflation #BankOfEngland