📈 أصبحت الأسهم المرمّزة (Tokenized stocks) سوقًا بقيمة 590 مليار دولار. لكن ماذا تمتلك فعليًا؟
منذ بداية عام 2026، تجاوزت أحجام تداول عقود المشتقات الدائمة (perpetual contracts) للأسهم المرمّزة 590 مليار دولار، بزيادة كبيرة مقارنةً بنحو 16 مليار دولار في عام 2025. كما أن حجم تداول السبوت (spot) تجاوز أيضًا 88 مليار دولار.
لكن الرقم الكبير ليس أهم ما في الأمر.
السوق حاليًا لديه 3 نماذج رئيسية:
مدعوم من المُصدر (Issuer-backed): يمكن أن يمثل التوكن حقوق ملكية مباشرة للأسهم، مع حقوق التصويت والأرباح (dividends) وإجراءات الشركات (corporate actions).
حفظ أميني (Custodial): تُقدَّم الحقوق الاقتصادية عبر وسيط يحتفظ بالأوراق المالية.
تركيبي (Synthetic): في جوهره عبارة عن التزام/دين تعاقدي تجاه طرف ثالث، ولا يعني ذلك بالضرورة أنك تمتلك فعليًا الأسهم الأساسية (underlying).
وهذا برأيي نقطة يسهل على المستخدمين تجاهلها.
شراء توكن باسم $TSLA،
$NVDA أو
$AAPL لا يعني أنك تمتلك نفس السهم حرفيًا.
قد يبدو الرمز (ticker) نفسه. وقد لا تكون الحقوق هي نفسها. 👀
مع استمرار تطور الأسهم المرمّزة، لن يكون السؤال المهم هو فقط: “هل هذا التوكن يتتبع سعر السهم بشكل جيد؟”
بل سيكون:
“إذا سارت الأمور بشكل خاطئ، من الذي يدين لي فعليًا بماذا؟” 💀
هل تعتقد أن مستقبل الأسهم المرمّزة سَيُحل محل جزء حقيقي من تداول الأسهم التقليدي، أم أن الغالب سيظل مجرد تعرض (exposure) تركيبي على السلسلة (synthetic exposure on-chain)؟
#RWA #Tokenization #stocks #defi