hypefalls8

في الأسبوع الماضي، شاهدت صديقًا يشتري القمة المطلقة لأحدث إطلاق حماسي، مقتنعًا أنه سيتضاعف بحلول الصباح.
نحن جميعًا مررنا بذلك: نطارد الشموع الخضراء فقط لنرى المخطط يتحول إلى اللون الأحمر فور اكتمال أمر الشراء. إنها الفخ الكلاسيكي بعد الإطلاق، حيث يقوم مستلمو الـairdrops الأوائل بتفريغ حقائبهم على الوافدين الجدد الذين يحاولون فقط الحصول على تعرض للسوق.
لنلقِ نظرة على ما يحدث الآن مع $HYPE $HYPE . بعد موجة صعود هائلة، شهد الرمز تراجعًا مفاجئًا، ما ترك المشترين المتأخرين تحت الماء مؤقتًا. تعتبر مرحلة التوزيع هذه شديدة الشبه بالطريقة التي $ETH $ETH تصرّفت بها خلال مراحل انتقالها الأولى، أو مثلما تعاني الرموز المساعدة الأحدث مثل $VANRY $VANRY من تصحيحات حادة بعد أن يهدأ حماس إدراجها الأولي. تخلق حالة الهوس الأولية نافذة خروج مثالية للمزارعين الأوائل، وبدون مشترين جدد فوريين للحفاظ على الزخم، ينخفض السعر طبيعيًا.

لماذا يفترض الجميع أن تعويضات FTX القادمة ستؤدي إلى صعود فوري في السوق؟
غالبًا ما يكون معظم المتداولين الأفراد جالسين على الهامش بدافع الخوف، بانتظار إشارة واضحة للشراء، لكنهم يواجهون خطر الوقوع في الجانب الخطأ من الصفقة عند شراء الضجيج المصاحب للتوزيع. ومع وجود مؤشر الخوف والجشع عند 34، يصبح من السهل ترك القلق يتحكم في نقاط دخولك واتخاذ قرارات عاطفية.
لننظر إلى الآليات الفعلية لهذا التوزيع باعتباره دراسة حالة في علم نفس السوق. الاعتقاد الشائع هو أن مليارات الدولارات في $USDT ستتدفق فورًا إلى الأصول عالية المخاطر مثل $ETH ، مما يطلق شمعة خضراء ضخمة. لكن التاريخ يُظهر لنا أن عمليات التصفية المرتبطة بالإفلاس وسداد الدائنين بطيئة بشكل ملحوظ، ومليئة بالكثير من الكوابيس البيروقراطية. لا يحصل الدائنون على مبلغ دفعة واحدة يهبط فجأة في آن واحد. سيتم توزيع الأموال على دفعات خلال أشهر، ما يُخفّف أي ضغط شراء فوري.

في الأسبوع الماضي، أحدث تحول هادئ في أسواق الثانويات الخاصة صدمة كاملة للمستثمرين في التكنولوجيا المثقلين بالرافعة المالية.
يشتري العديد من المتداولين الأفراد تعرضًا اصطناعيًا أو حصصًا خاصة مُبالغًا في تسويقها على أمل أن تكون هذه العمالقة محصنة ضد تراجعات السوق، ليكتشفوا أنهم مُقيدون في مراكز غير سائلة عندما تتدهور المعنويات. عندما يصبح المشهد الكلي مخيفًا، تتقلص مخارج الخروج بسرعة كبيرة، تاركة المشترين المتأخرين يحملون العبء.
يعد الانخفاض الأخير في تقييم مؤشرات ملكية خاصة بارزة إلى ما دون جولات التمويل الضمنية إنذارًا صارخًا. عندما ينضبّت السيولة، حتى أكثر عمالقة يُسوَّق لهم بقوة يواجهون إعادة تسعير عدوانية. نرى نمطًا مشابهًا يتكشف في عالم العملات المشفرة، حيث تتجه رؤوس الأموال بعيدًا عن الصفقات المضاربية والعودة إلى ملاذات أكثر أمانًا مثل $USDT أو الطبقات الأولى الراسخة مثل $ETH .

لقد تسبّب هذا الخطأ المتمثل في ملاحقة مبالغة وعود تقنيات باهظة الثمن بدلاً من الأصول السائلة في خسارة المستثمرين الأفراد ملايين الدولارات هذا الأسبوع. إنه أمر مؤلم للغاية أن تشاهد رأس مالك وهو ينحصر في أسواق خاصة غير سائلة، ثم ترى التقييم ينهار. يدخل الكثير منا هذه الصفقات التقنية الكبرى علّها توفر مخرجاً سهلاً، لكن في النهاية نجد أنفسنا نحتفظ بأكياس لا يمكننا تداولها.
إن الأخبار الأخيرة عن انخفاض بدائل تقييم سبيس إكس تشير إلى أن حتى أكثر الأصول التي حظيت بضجة ليست محصّنة من ضغوط الاقتصاد الكلي الحالية. ورغم أن البعض يجادل بأن شراء الانخفاض في أسهم التقنية المتميزة يُعد فرصة جيلية، فإن قلة السيولة تجعل الأمر محفوفاً بمخاطر كبيرة مقارنةً بالأصول المشفرة السائلة.

يعتقد الجميع أن توكنات كريبتو الذكاء الاصطناعي هي التحوّط النهائي ضد ركود التكنولوجيا التقليدية، لكن في الحقيقة، هي الأولى التي تنزف عندما تتعرض شركات الشرائح القديمة لضربة.
معظم المتداولين الأفراد يدخلون بدافع FOMO إلى روايات الذكاء الاصطناعي عند القمة المحلية مباشرةً، متجاهلين تمامًا سلسلة الإمداد الخاصة بالعتاد على المستوى الكلي. في النهاية ينتهي بك الأمر حاملاً أكياسًا ثقيلة من التوكنات مثل $VANRY بينما يقوم مستثمرو أسهم التكنولوجيا بتصفية مراكزهم ويتركونك عالقًا.
انظر ماذا حدث للتو مع إطلاق moonshot kimi k3 الذي أدى إلى عمليات بيع قوية على الشرائح (الرقائق). كان المستثمرون الأفراد مشغولين برفع قيمة روايات الذكاء الاصطناعي، متوقعين أن ترتفع إلى ما لا نهاية، بينما رأى «المال الذكي» عنق الزجاجة في العتاد وبدأ بتحويل المخاطر مرة أخرى إلى أصول مستقرة مثل $USDT. عندما تبدأ عمالقة التكنولوجيا التقليديون في بيع أسهم شركات الشرائح بسبب التحولات في كفاءة نماذج الذكاء الاصطناعي، فإن نزيف السيولة يصل إلى بدائل العملات الرقمية (altcoins) فورًا.

لقد كلف هذا الخطأ المتداولين ملايين الدولارات خلال الدورة الماضية، وهو يحدث مرة أخرى الآن.
إن مشاهدة توكن يرتفع بينما تبقى أنت على الهامش أمر مؤلم، لكن شراء القمة بدافع الخوف من فوات الفرصة أثناء إطلاق مُبالغ في الترويج له، ثم مشاهدة قيمته تنزف 30% خلال ساعات، يكون أسوأ. في النهاية ستجد نفسك حاملاً "أكياسًا" من $HYPE بينما الأموال الذكية تعود لتدويرها مرة أخرى إلى ضمانات مستقرة.
لقد رأينا هذا الفيلم من قبل. حركة السعر الحالية لـ $HYPE تبدو بشكل مقلق للغاية مشابهة للأيام الأولى لـ $ETH على طبقة-2 <e/> لتجميعات rollups، وللعملات البديلة ذات الإنتاجية العالية. الجميع يندفعون إلى الداخل وهم يتوقعون عائدًا غير محدود، وينسون أن المستفيدين الأوائل من الإطلاقات الجوية والمستثمرين الخاصين ما زالوا ينتظرون السيولة كي يخرجوا. إنها حالة "تسكّع ما بعد الإطلاق" الكلاسيكية حين تتراجع المنفعة مؤقتًا تحت وطأة الجاذبية.