factset

يثير السوق نقاشًا حول نتائج S&P 500 وتجاوزها للتوقعات. وبحسب بيانات FactSet، فإن نحو 86% من الشركات التي صدرت تقاريرها حققت ربحًا لكل سهم (EPS) أعلى من المتوقع، فيما بلغ صافي الأرباح الإجمالية أعلى بنحو 29.2% مقارنة بتوقعات الإجماع. والمؤشر يتمايل مجددًا قرب مستويات قياسية تاريخية. فهل أخبار النتائج غير المتوقعة ما زالت تدفع المستثمرين للشراء بإضافة وقود، أم أن سعر السهم قد التهم معظم الأخبار الجيدة بالفعل؟

تستند “البوصلة” إلى تحديث FactSet بتاريخ 7 أغسطس. في ذلك الوقت كان نحو 88% من مكونات المؤشر قد أعلنت نتائج الربع الثاني. ضمن العينة التي صدرت، تجاوزت نسبة 86% من EPS التوقعات، أعلى من متوسط السنوات الخمس البالغ حوالي 78%. وعلى مستوى الأرباح الإجمالية، بلغ هامش التجاوز نحو 29.2%، مقابل نحو 7% كمتوسط لآخر خمس سنوات. إذا استمر هذا الوضع قرب هذا النطاق حتى نهاية الربع، فسيكون أعلى مستوى لتجاوز التوقعات الإجمالي منذ بدء FactSet تتبعها في 2008؛ وكان الرقم القياسي السابق في الربع الثاني من 2020 عند نحو 23.2%. ومن ناحية الإيرادات، تجاوزت توقعات نحو 76%، حيث بلغت الإيرادات الإجمالية أعلى من المتوقع بنحو 3.2%، فيما بلغ معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي حوالي 15%.

قراءة صافي نمو الأرباح على أساس سنوي تُظهر نسبة مختلطة تبلغ حوالي 50.4%، وهي الأقوى منذ الربع الثاني من 2021. لكن هذا الخط رفعته بشكل واضح شركتان عملاقتان. ففي Alphabet، بلغ ربح السهم وفق معايير GAAP في الربع الثاني نحو 9.11 مقابل توقعات حوالي 2.88، وتضمن قسم “الأرباح الأخرى” نحو 98 مليار دولار من مكاسب غير محققة على الأوراق المالية. أما Amazon، فبلغ ربح السهم حوالي 5.75 مقابل 1.82، وتضمن قسم “الأرباح الأخرى” نحو 53.4 مليار دولار، ويرتبط ذلك أساسًا باستثمارات مرتبطة بـ Anthropic. ووفق تقدير FactSet، بعد استبعاد الشركتين، تتراجع وتيرة تجاوز التوقعات الإجمالية إلى حوالي 10.9%، كما يتراجع معدل النمو على أساس سنوي إلى نحو 32%.

10.9% ما يزال أعلى من متوسط السنوات الخمس، لكن الفارق كبير جدًا مقارنة بـ 29.2% الواردة في العنوان.

【كيفية قراءة حركة السوق】

(يرجى الرجوع إلى الرسم التخطيطي في الغلاف والصورة المصاحبة في النص، ومقارنة تذبذب الخط الأزرق بخطوط Fib المتقطعة على اليمين.)

أولًا: الاتساع والوتيرة كلاهما قويان. تجاوز التوقعات ليس “عرضًا منفردًا” من شركة أو اثنتين؛ فبين القطاعات الـ 11، لا تزال الغالبية تسجل نموًا في الأرباح مقارنة بالعام السابق. كما تمت الاستشهاد بهامش الربح في وسائل الإعلام قرب أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة. والأساسيات لدى الشركات هذا الربع وفرت فعلًا “مقود الثقة” للأصول ذات المخاطر.

ثانيًا: يجب تفكيك نمو العنوان. اعتبار المكاسب الاستثمارية غير المحققة أرباحًا تشغيلية قابلة للاستمرار قد يرفع عتبة التوقعات للمرحلة المقبلة بشكل مبالغ فيه. في الربع القادم، يجب التركيز على ما إذا كان بإمكان نمو الأرباح بنحو 27% الذي يتوقعه المحللون حاليًا الاستمرار بعد استبعاد التأثيرات لمرة واحدة وتقلبات القيمة العادلة.

ثالثًا: التقييمات قطعت خطوة للأمام بالفعل. فعندما قدّم FactSet توقعات PER للأشهر الـ12 المقبلة بنحو 20.0 مرة، أي أقل قليلًا من 20.4 مرة بنهاية الربع الثاني، لكنها ما تزال فوق متوسط السنوات العشر. حاليًا، يقترب سعر S&P 500 من مستوى يقارب 7786. إن مراجعات الأرباح للأعلى قد تساعد في امتصاص بعض ضغوط التقييم، لكن المؤشر قرب مستوى قياسي جديد، غالبًا ما تتقلص “المكافأة” الهامشية لسوق الأسهم مقابل كل مفاجأة إيجابية منفردة. كما أشارت دراسات لعدة استراتيجيات إلى أن السوق يتفاعل مع الأخبار الجيدة بشكل أهدأ من بعض المواسم السابقة.

بالنسبة لمتابعي عالم العملات المشفرة، تبدو هذه الأخبار أشبه بـ “ترمومتر” للشهية للمخاطرة. تأكيد أرباح سوق الأسهم الأمريكي قوي عمومًا، كما يميل توفر السيولة بالدولار ومزاج الأصول ذات المخاطر إلى أن يصبح أكثر ارتخاءً. لكن ذلك لا يعني تلقائيًا شمعة صاعدة جديدة لبيتكوين أو إيثيريوم. ستظل معدلات عوائد سندات الخزانة الأمريكية ومؤشر الدولار وجدول التنظيمات قادرين على قطع سلسلة انتقال الأثر.

【قائمة المراقبة】

راقب ثلاث نقاط. أولًا: هل لا يزال بإمكان 86% و29.2% الصمود عند تحديث FactSet للفترة المقبلة. ثانيًا: هل سيتم تعديل إرشادات التوقعات للربع الثالث جماعيًا بالرفع أم بالخفض. ثالثًا: عند تسجيل المؤشر قمة جديدة مرة أخرى، هل تتزامن زيادة أحجام التداول والتقلب بشكل متضخم. إذا واصلت الأرباح المراجعات للأعلى بينما تعجز المؤشرات عن مواصلة الصعود، فهذا يعني أن الأخبار الإيجابية تم تسعيرها بعمق. أما إذا تراجعت توقعات الأرباح للخلف بينما بقي المؤشر “صلبًا”، فهنا ينبغي الحذر من أن التقييم وحده يتحمل المخاطر.

أي الرأيين أقرب لخيالك؟ هل تثق أكثر بأن “لون” نمو 32% بعد استبعاد العملاقين هو الأفضل، أم أنك أكثر خوفًا من أن عتبة الربع القادم قد رُفعت كثيرًا؟ أرسل ردك بلونك أو بخوفك من العتبة.

$BTC $ETH #标普500财报超预期 #美股财报 #FactSet

قائد سرب اليعسوب｜مؤثر مالي يحب تحليل البيانات والشموع (K线).

لا يشكل توصية استثمارية. تتغير إحصاءات الأرباح وفقًا لوتيرة الإفصاح، ويعتمد الحكم على FactSet والوثائق الرسمية للشركات.

يتواصل موسم إعلان نتائج الربع الثالث من عام 2026 في الولايات المتحدة، ووفقًا لـ #FactSet ، تجاوزت 67% من الشركات تقديرات الإيرادات، وهي نسبة تقل عن متوسط السنوات الخمس البالغ 70% ومتوسط السنوات العشر البالغ 68%. وفي الوقت نفسه، تجاوزت 84% من الشركات توقعات ربحية السهم (EPS)، متخطيةً متوسط السنوات الخمس البالغ 78% ومتوسط السنوات العشر البالغ 77%. ومن المتوقع أن تبلغ إعلانات النتائج ذروتها يوم الخميس المقبل. #Alert🔴