خطاب وورش في البرتغال، حدّد بالفعل النبرة بالنسبة للأسهم الأمريكية.
تتذكرون ما قلناه؟—لا بد أن تموت واحدة من: الدولار، والسندات الأمريكية، والأسهم الأمريكية، وإلا فسيُموت الجميع!
إذًا من يموت هو الأسهم الأمريكية فقط.
هذه المرة، كأن وورش قد كتب هذه الجملة مباشرة في السياسة.
تقليص الميزانية: "الثقب الذي تم حفره في عام 2018، لا يمكن سده خلال 18 أسبوعًا."
ترجمتها هي: قبل عام 2027 لا نقطع، لكن بعد عام 2027 لا أحد يستطيع الهروب.
بنك باركليز حذّر—إذا كان تقليص الميزانية مبالغًا فيه، فسوف تنفجر أولًا سوق عمليات إعادة الشراء (الريبو).
وورش يعرف ذلك، لذا أنشأ فريق عمل لميزانية عمومية، ليتأكد أولًا من تمشيط الألغام. ليس أنه لن تنفجر—بل أنه يحدد أين ستنفجر بالضبط.
عدم خفض الفائدة: "إذا كان أحد يظن أننا سنكتفي بالتطمين بتضخم أعلى من 2%، فهم ينتظرون خيبة أمل."
حتى لو انخفض التضخم، لن تُخفض الفائدة. 2% هو القاع الصلب. سيناريو أعلى لفترة أطول هو المرجع.
عدم إنقاذ السوق: "بشكل رئيسي عبر عمليات إدارة أسعار الأصول."
لن يسحب السيولة مباشرة؛ بل يجعل السوق يرى بنفسه انخفاض مكوناته، ويُجهز على نفسه بنفسه. تم دفن أداة دعم الفيدرالي بشكل رسمي (Fed Put). تمت رمي التوجيهات الاستباقية؛ وكل اجتماع FOMC هو بمثابة صندوق مغلق.
عندما تجتمع هذه الثلاثة معًا، يصبح الأمر خيارًا واحدًا: حماية مصداقية الدولار، وحماية سوق السندات الأمريكية، وجعل الأسهم الأمريكية قربانًا.
خلال السنوات الخمس عشرة الماضية، أكبر متحرك صعودًا (المدعوم) في الأسهم الأمريكية لم يكن وارن بافيت، بل كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بميزانيته العملاقة البالغة 80 ألف مليار دولار.
كلما هبطت الأسعار، تم انتشالها.
الآن انسحب هذا الداعم.
تقليص الميزانية + عدم خفض الفائدة + عدم الإنقاذ = يتم سحب جذور نظام تقييم الأسهم الأمريكية.
"أسهم النمو" التي كانت تعيش على الفائدة الصفرية—الذكاء الاصطناعي وSaaS والتكنولوجيا غير المربحة—هي أول من سيكشف عن حقيقته.
وورش وضع جدولًا زمنيًا: البدء في الربع الرابع من عام 2027. لكن السوق لا ينتظر—السوق يتحرك قبل البنك المركزي بستة أشهر. تقليص الميزانية في الربع الرابع 2027، يبدأ التسعير في الربع الأول 2027.
أكثر ما فيه قسوة هو أنه ليس مستعجلًا. ثقب 2018 يمكن أن يقضي عليه خلال 18 عامًا ببطء. لكن السوق لا يستطيع الانتظار 18 عامًا. السوق لا يستطيع الانتظار حتى 18 شهرًا.
الدولار والسندات الأمريكية على قيد الحياة. الأسهم الأمريكية تموت.
وورش اختار.
#FedPut #QT #Stocks #Bonds #Dollar