سعر الذهب للأونصة يساوي قرابة 4,350 دولارًا بعد أسبوع نسبيًا هادئ نسبيًا، مع وجود تحرك إجمالي محدود رغم تجدد اهتمام المستثمرين بالمعادن الثمينة.
على الرغم من أن الذهب واجه صعوبة في تحقيق تعافٍ مقنع، واصل المستثمرون إضافة أموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs).
حدد خطاب كوبـيـسّـي نموًا في التباين بين حيازات صناديق الاستثمار المتداولة وسعر السبائك، ما يثير احتمال أن يعود الذهب في نهاية المطاف إلى ما فوق 5,000 دولار.
ارتفاع حيازات صناديق الذهب المتداولة حتى مع استمرار تراجع الأسعار
وفقًا لصحيفة The Kobeissi Letter، ارتفعت حيازات صناديق الذهب المتداولة (ETF) التي تُتابَع عبر بلومبرغ إلى حوالي 100 مليون أونصة، لتقترب من أعلى مستوى لها خلال ما لا يقل عن تسعة أشهر.
زادت الحيازات بأكثر من 4 ملايين أونصة منذ أدنى مستوى لها في يوليو، لتستعيد الانخفاض الذي سُجل بين أبريل ويوليو.
يحدد التقرير أيضًا ثمانية أيام تداول متتالية من تدفقات إلى صناديق ETF المدعومة بالذهب، وهي أطول سلسلة من هذا النوع منذ أكتوبر 2025.
يدعم اتجاه الطلب الأوسع بيانات من مجلس الذهب العالمي. فقد أظهر تقريره في 9 سبتمبر أن صناديق ETF المدعومة ماديًا على مستوى العالم جذبت 18 مليار دولار في أغسطس، لتصل حيازاتها إلى مستوى قياسي بلغ 4,189 طنًا.
توضح هذه الأرقام أن الطلب الاستثماري بقي قويًا حتى مع مواجهة أسعار الذهب لمقاومة.
ومع ذلك، تمثل تدفقات صناديق ETF جزءًا واحدًا فقط من سوق الذهب. يمكن لمراكز العقود الآجلة، ومشتريات البنوك المركزية، والطلب على المجوهرات، وأسعار الفائدة، وحركات العملة—كلها أن تؤثر في السعر.
مخطط سعر الذهب يكشف عن تباعد غير معتاد
يقارن مخطط The Kobeissi Letter بين حيازات صناديق الذهب المتداولة (الممثلة بالخط البرتقالي) وأسعار الذهب الفوري (الموضحة باللون الأبيض).
من مارس وحتى منتصف أغسطس، تحركت السلسلتان عمومًا في الاتجاه نفسه.
المصدر: X/@KobeissiLetter
انخفض كلاهما خلال فصل الصيف؛ إذ اقتربت حيازات صناديق ETF من 96 مليون أونصة في يوليو بينما هبط الذهب نحو 3,900 دولار.
بدأت العلاقة بالتغير في منتصف أغسطس.
تعافت حيازات صناديق ETF بسرعة، إذ ارتفعت من حوالي 97 مليون أونصة إلى قرابة 100 مليون أونصة بحلول سبتمبر. تبع الذهب في البداية التعافي، ليتجه نحو 4,800 دولار، لكن بعد ذلك انعكس المسار.
يُظهر الجزء الأحدث من المخطط التباعد بوضوح: حيازات صناديق ETF تواصل الصعود باتجاه أعلى مستوياتها السابقة، بينما تراجع الذهب باتجاه 4,350–4,400 دولار.
هذه هي الملاحظة المحورية وراء الحجة الصعودية في The Kobeissi Letter.
إذا لحقت أسعار السبائك في النهاية بزيادة حيازات صناديق ETF، يعتقد المنشور أن الذهب قد يرتفع فوق 5,000 دولار خلال الأشهر المقبلة.
انطلاقًا من السعر الحالي البالغ حوالي 4,350 دولارًا، فإن الوصول إلى 5,000 دولار يتطلب مكسبًا يقارب 15%.
ومع ذلك، لا يثبت المخطط أن الذهب «يجب» أن يتبع ارتفاع حيازات صناديق ETF. يستخدم الخطّان مقاييس عمودية مختلفة، والعلاقة التاريخية بينهما ليست معادلة تنبؤية.
كما يمكن أن يغلق التباعد من خلال تباطؤ مشتريات صناديق ETF أو انخفاض الحيازات بدلًا من حدوث موجة صعودية في السبائك.
اقرأ أيضًا: توقع هذا المحلل لسعر الذهب بسيط بشكل مدهش
توقعات سعر الذهب: هل سيكون 5,000 دولار هو التالي؟
إن الطلب المتزايد على صناديق ETF للذهب يوفر خلفية داعمة محتملة، لكن السعر لا يزال يحتاج إلى تجاوز عدة عوائق فنية وماكرو اقتصادية.
منطقة 4,400–4,500 دولار هي أول منطقة يجب مراقبتها. إذا تحقق تعافٍ مستمر فوقها، فقد يعود نطاق 4,600–4,800 دولار إلى دائرة الاهتمام، ثم يلي ذلك مستوى 5,000 دولار المهم نفسيًا.
على الجانب السلبي، يُعد 4,300 دولار نقطة مرجعية فورية، بينما قد يؤدي هبوط أعمق إلى إعادة وضع نطاق 4,000–4,100 دولار في دائرة المنافسة. وهذه بالطبع مناطق أسعار تقريبية.
تظل أسعار الفائدة عاملًا مهمًا آخر. تزيد عوائد السندات المرتفعة من تكلفة الفرصة لامتلاك ذهب لا يدر عائدًا، كما يمكن للدولار الأقوى أن يجعل السبائك أكثر تكلفة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى. كانت هذه الضغوط واضحة في تقارير سوق الذهب قبل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
الخلاصة هي أن مستثمري صناديق ETF للذهب يشترون بشكل عدواني، لكن أسعار السبائك لم تعكس هذا الطلب بعد. سيحسن التعافي فوق 4,500 دولار الصورة على المدى القريب، بينما يبقى التحرك نحو 5,000 دولار سيناريو مشروطًا وليس نتيجة حتمية لتدفقات صناديق ETF.
لمزيد من الأخبار المالية وتوقعات الأسعار، انقر هنا.
اشترك في قناة YouTube الخاصة بنا للحصول على تحديثات يومية حول العملات المشفرة، وأفكار حول السوق، وتحليلات الخبراء.
ظهرت هذه المشاركة لأول مرة بعنوان: «سعر الذهب اليوم: الإشارة الخفية وراء الانخفاض الأخير للذهب» على CaptainAltcoin.