شهر سبتمبر ألقى تقريبًا كل شيء على سوق العملات المشفرة.
تعرض مشروع قانون أمريكي رئيسي للعملات المشفرة لانتكاسة. رفعت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2023. بقيت التوقعات بزيادة أخرى قائمة.
ومع ذلك، رفضت البيتكوين الانهيار.
في 17 سبتمبر، كانت عملة البيتكوين ما زالت تتداول حول 76,000 دولار. وربما يُعد هذا واحدًا من أكثر الإشارات إثارة للاهتمام القادمة من السوق في الوقت الحالي.
شهد السوق صدمتين كبيرتين
وصلت أول ضربة من واشنطن.
فشل مجلس الشيوخ الأمريكي في المضي قدمًا بقانون CLARITY في 15 سبتمبر. استجابت البيتكوين في البداية بشكل سلبي، إذ انخفضت بنحو 4% بينما كان المتداولون يستوعبون تأخرًا آخر في تنظيم شامل للعملات الرقمية في الولايات المتحدة.
ثم جاء الاحتياطي الفيدرالي.
في 16 سبتمبر، رفع الاحتياطي الفيدرالي، بالإجماع، نطاق سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%. وكانت هذه أول زيادة منذ يوليو 2023.
عادةً ما تكون أسعار الفائدة الأعلى خلفية صعبة لأصول المخاطرة.
قد يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى تشديد الأوضاع المالية وجعل الأصول الأكثر أمانًا والمولِّدة للعائد أكثر جاذبية. وهذا قد يقلل شهية المستثمرين تجاه الأصول المتقلبة مثل العملات الرقمية.
لكن رد فعل بيتكوين كان هادئًا بشكل مدهش.
بيتكوين امتصت قرار الاحتياطي الفيدرالي
بعد الإعلان مباشرةً، تحرك البيتكوين تقريبًا بين 75,000 و76,500 دولار بدل أن يشهد موجة بيع كبيرة.
بحلول 17 سبتمبر، ظل BTC عند نحو 76,000 دولار.
هذا لا يعني أن رفع الفائدة كان عاملًا صعوديًا لبيتكوين. التفسير الأفضل هو أن جزءًا كبيرًا من القرار كان متوقعًا مسبقًا.
قبل الإعلان، كانت الأسواق تسعّر تقريبًا احتمالًا بنسبة 92% لزيادة قدرها 25 نقطة أساس، وفق بيانات CME FedWatch التي استشهد بها The Block.
تتحرك الأسواق غالبًا بأشدّ قوة عندما تختلف الواقع عن التوقعات.
عندما يعرف الجميع أن أخبارًا سيئة قد تلوح في الأفق، يمكن أن يحدث جزء من عمليات البيع قبل الإعلان الفعلي.
تصل العناوين الرئيسية، لكن لا تأتي المفاجأة.
كان هناك شيء مثير للاهتمام تحت السطح
السعر وحده لا يروي القصة كاملة.
بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي، أظهرت العقود الآجلة الدائمة صافي بيع، بينما سجّل سوق البيتكوين الفوري صافي شراء، وفق بيانات السوق التي استشهد بها Cointelegraph.
بعبارات بسيطة، كان المتداولون بالرافعة يبيعون، بينما كان بعض المشترين في السوق الفوري يمتصّون هذا الضغط.
وهذا يساعد في تفسير سبب بقاء BTC مستقرة نسبيًا حتى مع وصول عناوين اقتصادية كلية سلبية.
كما أنها تذكير بأن المتداولين لا ينبغي أن يحكموا على قوة السوق من العناوين الرئيسية وحدها.
أحيانًا تكشف لنا طريقة استجابة السوق للأخبار السيئة أكثر مما تكشفه الأخبار نفسها.
قد يكون البيتكوين يتداول بشكل مختلف
هناك تطور مثير آخر وهو تغير علاقة بيتكوين بالأسواق التقليدية.
أشارت منصة التداول خارج البورصة لدى Binance هذا الأسبوع إلى أن ارتباط بيتكوين بالذهب بلغ أعلى مستوى له منذ ست سنوات، بينما انخفض ارتباطها بمؤشر S&P 500 بشكل حاد. وحذّرت المنصة من أن هذه العلاقة قد تتغير مرة أخرى خلال صدمة سيولة حقيقية.
وهذا تمييز مهم.
لم تصبح بيتكوين فجأة بمنأى عن تأثيرات أسعار الفائدة أو السيولة أو الأسواق التقليدية.
لكن سلوكها الأخير يشير إلى أن الأخبار المتعلقة بالاقتصاد الكلي لا تتحكم بالضرورة بكل حركة لبيتكوين بالطريقة نفسها.
قد تؤثر في الوقت نفسه كل من التنظيمات الخاصة بالعملات الرقمية، وتدفقات المؤسسات، والطلب الفوري، ووضعية السوق.
لكن لا يزال هناك خطر كبير في الأفق
نجاة بيتكوين من رفع واحد للفائدة لا يعني أن مخاطر الاقتصاد الكلي قد اختفت.
توقع 16 من أصل 18 من صانعي قرار الاحتياطي الفيدرالي إجراء زيادة واحدة إضافية على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية 2026.
وهذا يغيّر ما يحتاج المتداولون إلى مراقبته بعد ذلك.
قد تصبح بيانات التضخم وعوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي واتصالات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية محفزات رئيسية مرة أخرى.
إذا استمرت معدلات التضخم مرتفعة وبدأت الأسواق بتسعير تشديد أكثر حدة، فقد يواجه صمود بيتكوين اختبارًا أصعب بكثير.
كما توجد علامات تحذيرية داخل سوق العملات الرقمية نفسه. يجادل بعض محللي السلسلة بأن الطلب الأساسي قد ضعُف، رغم استمرار تداول البيتكوين قرب نطاق الـ75,000 إلى الـ76,000 دولار تقريبًا.
لذا لا ينبغي الخلط بين الصمود والتأكيد على حدوث موجة صعود أخرى.
الرسالة الأوسع القادمة من سبتمبر
ربما تكون أكبر الدروس من سبتمبر ليست أن بيتكوين صاعدة أو هابطة.
المقصود أن السوق لم يتفاعل بالطريقة التي قد يتوقعها كثير من المتداولين.
وصول فترة الركود في قانون CLARITY.
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
قد تظل هناك زيادة إضافية في التشديد.
ولا يزال البيتكوين يراوح قرب 76,000 دولار في 17 سبتمبر.
عندما تصيب أصلًا أخبار سيئة لكن الأسعار لا تنخفض بشكل ملحوظ، يبدأ المتداولون بطبيعة الحال بالانتباه إلى من يمتص البيع.
لكن الجانب الآخر يظل مهمًا أيضًا.
إذا دفعت الأخبار السيئة المتكررة BTC في النهاية إلى ما دون مستويات دعم رئيسية، فقد يختفي صمود اليوم بسرعة.
وهذا يجعل المرحلة التالية أكثر إثارة للاهتمام بشكل خاص.
قدّم سبتمبر لبيتكوين عدة أسباب للانخفاض.
حتى الآن، المفاجأة الأكبر ليست الأخبار السيئة بقدر ما هي مقدار ما تمكن بيتكوين من امتصاصه منها.