افتتحت وول ستريت الأسبوع على نبرة متشائمة يوم الاثنين. كان من المفترض أن توفر التراجعات في عوائد الخزانة الأميركية وزيادة التراجع في أسعار النفط بعض الحماية، لكن موجة بيع جديدة بين صانعي الرقائق طغت على ذلك، مع تجدد الضعف في أسهم أشباه الموصلات والأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما جرّ المؤشرات الثقيلة تقنياً إلى الأسفل.

قضى المتعاملون الجلسة في تحليل حملة العقوبات الجديدة التي كشف عنها وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت ضد إيران، والتي قدمها على أنها "يوم الإنزال الاقتصادي". ووفقاً لبيسنت، فإن الرئيس ترمب يتواصل شخصياً مع قادة العالم بطلبات محددة لقطع العلاقات الاقتصادية مع طهران. وقال بيسنت إن الدول باتت أمام "فترة تعافٍ/علاج" للامتثال قبل مواجهة إجراء أميركي أحادي الجانب. وتمت تسمية ما يقرب من 60 شركة وأفراداً وسفنًا في الدفعة الأولى، وقال بيسنت إنه يمكن إضافة مؤسسة مالية كبرى واحدة على الأقل خلال الأسبوع.

وجد السوق الأوسع بعض الدعم من تقرير يفيد بأن الخزانة قد تستغل نحو $1 تريليون من حسابها العام للمساعدة في تمويل عملية شراء سندات، ما خفّض العوائد خلال فترة الصباح. لكن هذا الارتياح لم يكن متساوياً، إذ بقي عائد السندات لمدة سنتين ثابتاً، في حين ارتفعت توقعات رفع الفائدة فعلياً قبل كلمة كيفن وورش يوم الجمعة في جاكسون هول، وهو انقسام غريب على شاشة مزدوجة: تحاول الخزانة إبقاء العوائد منخفضة بينما يقوم المتداولون بتسعير احتمالات متزايدة بأن الخطوة القادمة من الاحتياطي الفيدرالي ستكون إلى أعلى، لا إلى أسفل.

بحلول الإغلاق، هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.28% إلى 7,652.86، بينما خسر مؤشر ناسداك المركب 0.76% ليستقر عند 25,980.19، مع ضغط من أسهم الرقائق. ومالت الشركات الصغيرة إلى جانب الخاسرين، إذ هبط Russell 2000 بنسبة 0.76%. وفي المقابل، خالف مؤشر داو جونز الصناعي المكوّن من 30 سهماً الاتجاه، مرتفعاً 0.26% إلى 53,417.16، بدعم من

الرقائق تتصدر المشهد

تحملت شركات أشباه الموصلات العبء الأكبر. فقد تراجع مؤشر PHLX لأشباه الموصلات 2.7% إضافية يوم الاثنين، وهو ما يعني أن المؤشر خسر الآن قرابة عُشر قيمته خلال الأسبوع الماضي. وقد تضاعفت الضغوط بسبب محطة أخرى منفصلة وغير مرتبطة كانت تنتشر بالفعل على طاولات التداول: فقد تجاوزت نسبة Shiller P/E لمؤشر S&P 500 مستوى 40 هذا الشهر للمرة الثانية فقط منذ بدء بيانات هذا المقياس في 1871، كانت المرة الأولى خلال فقاعة الدوت-كوم، ما غذّى نقاشاً أوسع حول تقييمات مرتفعة بشكل مبالغ فيه حتى مع تذبذب صفقة الذكاء الاصطناعي. وكانت التحركات الفردية حادة. فقد خسرت Micron Technology 5.8%، بينما تراجعت Advanced Micro Devices وBroadcom بأكثر من 3% و2% على التوالي. كما انخفض صندوق iShares لأشباه الموصلات (SOXX) 2.7%.

وتراجعت أسماء أخرى في قطاع التقنية بالتوازي. فقد هبطت Coherent وLumentum بأكثر من 4% لكل منهما، بينما انخفضت Sandisk 6%. وتراجع Corning قرابة 3%، بينما هبطت Seagate Technology 6.5%.

مددت إنفيديا سلسلة خسائرها إلى سبع جلسات قبل أرباح يوم الأربعاء، وهي أطول موجة تراجع منذ سبتمبر 2022، إذ أصبح المستثمرون أكثر حذراً قبيل تقرير قد يحدد نبرة تجارة الذكاء الاصطناعي مع دخول الخريف.

مصانع الصلب والنحاس تلامس القمم، ثم تعيد ذلك

بلغ صندوق State Street Materials Select Sector SPDR ETF (XLB) أعلى مستوى قياسي داخل اليوم في وقت مبكر من صباح الاثنين، وهو الأول منذ 12 فبراير، قبل أن يفقد الزخم ويغلق على اللون الأحمر بعد أن انعكس مسار السوق الأوسع.

ما زالت شركة مصنّعي الصلب Nucor وSteel Dynamics تنهيان اليوم مرتفعتين 0.4% و0.3% على التوالي، مستفيدتين من موجة حماس بعد انهيار محادثات التجارة بين واشنطن وأوتاوا الأسبوع الماضي. وأضاف منجم النحاس Freeport-McMoRan 1.5% وتلامس أيضاً أعلى مستوى جديد داخل اليوم، متقدماً على سلسلة انتصارات استمرت أربعة أيام بأكثر من 16%.

فواتير ذكاء علي بابا تُستحق

تراجعت أسهم علي بابا بعد أن تسعّر الشركة طرحاً لأسهم بقيمة 10.2 مليار دولار، بإصدار 710 ملايين سهم جديدة بخصم 8.4% عن إغلاق يوم الجمعة، لتمويل توسعها في مجال الذكاء الاصطناعي. وهبطت الأسهم المدرجة في هونغ كونغ بما يصل إلى 10%، وأغلقت السهم المدرج في الولايات المتحدة على انخفاض مماثل تقريباً، ما زاد الضغط على أسهم التكنولوجيا الصينية أصلاً، في ظل تراجع أرباح علي بابا الفصلية 75%، مدفوعاً بإنفاق رأسمالي مرتبط بالذكاء الاصطناعي.

تراجعت أسهم شركات الشحن والنقل بشكل حاد بعد أن قال الرئيس ترامب إن الولايات المتحدة سترفع الرسوم الجمركية على السيارات والشاحنات وقطع السيارات والصلب الكندية إلى 50%، بدءاً من 1 يناير 2027، ما يعني عملياً مضاعفة المعدل الحالي على محتوى المركبات غير الأمريكية. فقد خسرت J.B. Hunt Transport نحو 6%، بينما هبط Knight-Swift بأكثر من 3%. وانزلق Old Dominion Freight Line بنسبة 2%.

تراجعت Applied Optoelectronics بنسبة 11% بعد أن قام مزود المكونات البصرية بإعداد برنامج “من وقت لآخر” يسمح له ببيع ما يصل إلى 600 مليون دولار، وفقاً لإيداع مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، عبر Raymond James & Associates وNeedham.

تحليل القطاعات

عوّض ضعف التكنولوجيا صموداً نسبياً في حركة السوق. فقد تفوقت قطاعات المواد وغيرها من المجموعات الدورية حتى مع سحب أسماء مرتبطة بالرقائق والذكاء الاصطناعي للمؤشرات الرئيسية إلى الأسفل؛ وانتهى هذا الانقسام بأن يصبح مؤشر داو الأقل اعتماداً على التكنولوجيا بين المؤشرات الثلاثة الكبرى، وهو المؤشر الوحيد الذي أغلق في المنطقة الإيجابية.

أفضل القطاعات أداءً

تصدرت مواد المستهلكين المشهد، بارتفاع 1.76%، مع توجه المستثمرين إلى الأسماء المنزلية بالتزامن مع تعثر أسهم أشباه الموصلات. وساهمت طفرة Monster Beverage في دعم أرباح ملموس للمجموعة، لا مجرد تموضع دفاعي: ارتفعت شركة مشروبات الطاقة 2.3% بعد أرباح قياسية للربع الثاني من عام 2026 وزخم قوي على الصعيد الدولي. وقد قضى القطاع جزءاً كبيراً من 2026 وهو يلحق العروض كلما اهتزت أسهم التكنولوجيا، واليوم الاثنين اتبع هذا النمط.

ارتفعت الخدمات المالية 1.24%، مدفوعة بتراجع عوائد سندات الخزانة. انخفضت العوائد بعد أن ذكرت CNBC أن الخزانة قد تتمكن من الاستفادة من $1 تريليون من الحساب العام لتمويل برنامج موسع لشراء السندات الحكومية، مع هبوط سندات أجل 10 سنوات بأكثر من ثلاث نقاط أساس إلى 4.704%. وقد خففت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل الأقل من حدة الضغط على ميزانيات البنوك، قبيل أول خطاب رئيس لجان فِد كِيفن وورش في جاكسون هول في وقت لاحق هذا الأسبوع.

ارتفعت المرافق 1.04% لسبب مماثل. وبوصفها قطاعاً يتحرك عكسياً مع معدلات الفائدة الطويلة كونه مرجعاً للسندات، جعل هبوط يوم الاثنين دخل توزيعات الأرباح أكثر جاذبية نسبياً. فقد قادت خدمات الاتصال والخدمات المالية الارتفاعات في اليوم، بينما تخلّفت التكنولوجيا والطاقة والقطاعات الصناعية، ما يبرز مدى مباشرة تأثير حركة الفائدة في تشكيل قيادة القطاعات.

أسوأ القطاعات أداءً

قادت تكنولوجيا المعلومات قائمة الخاسرين، بانخفاض 1.59%، إذ اشتد هبوط أسهم أشباه الموصلات قبل أرباح إنفيديا يوم الأربعاء. وتهاوت SanDisk بنسبة 10% بسبب تقارير تفيد بأن آبل قد تنقل توريد الذاكرة إلى موردين صينيين، وخسرت Seagate 8% مع عمليات جني الأرباح عقب موجة صعود امتدت عدة أشهر، وهبط Micron 7.5% في ظل ضعف أوسع بالقطاع وارتفاع عوائد السندات. وتشير التحركات إلى وجود شكوك بشأن تقييمات الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس تعثر شركة بعينها.

انخفضت الطاقة 0.76% رغم التوترات الجيوسياسية التي من شأنها عادةً دعم النفط الخام. فقد هبطت أسعار النفط يوم الاثنين حتى بعد أن أطلقت الولايات المتحدة أقسى حملة عقوبات على الإطلاق ضد إيران؛ إذ تراجع WTI بنحو 2.5% إلى 84.89 دولاراً للبرميل، وخسر Brent المبلغ نفسه إلى 92.06 دولاراً. وقد فاقت مخاوف العرض والطلب عنوان العقوبات.

تراجعت السلع الصناعية 0.69% بسبب محفز أضيق نطاقاً متعلقاً بالشركات. فقد بيعت أسهم شركات الشحن بعد أن قال الرئيس ترامب إن الرسوم الجمركية على السيارات من كندا سترتفع إلى 50% بدءاً من 1 يناير 2027، مع تراجع J.B. Hunt بنسبة 5%، وهبوط Knight-Swift بأكثر من 3%، وانزلاق Old Dominion بنسبة 2%، ما دفع مجمل قطاع النقل الأوسع إلى الأسفل.