كُتلةٌ ظلت ساكنة لفترة طويلة $XRP أخيرًا تحركت. في 17 أغسطس كانت ما تزال تتأرجح قرب 1 دولار، وبحلول 24 أغسطس عادت إلى نطاق 1.50 دولار تقريبًا؛ في غضون أسبوع وصل الارتفاع إلى قرابة 50%. وهذا يعدّ أقوى أداء أسبوعي لـ XRP منذ موجة ما بعد انتخابات الولايات المتحدة في نوفمبر 2024. كما عادت القيمة السوقية إلى قرابة 93 مليار دولار، وازدادت أحجام التداول مرةً لتصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. بصراحة، بهذه الوتيرة حتى كثير من اللاعبين القدامى لم تكن لديهم ردة فعل مناسبة.

لكن المشكلة أيضًا هي:凭什么突然涨？

لا تكمن الإجابة في خبرٍ واحدٍ بعينه، بل في تلاقي عدة قوى معًا—السيولة الكلية، والتوقعات التنظيمية في الولايات المتحدة، وموجات تغطية المراكز المدينة (الـ short covering)، وشراء من كبار المستثمرين؛ وقد تزامنت تقريبًا في اللحظة نفسها لتحدث حالة تذبذب متزامن (رنين).

قد تكون أعواد الثقاب التي تُشعل فعليًا، ليست في عالم العملات الرقمية، بل في سوق سندات الخزانة الأمريكية. في 19 أغسطس أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها سترفع حجم إعادة الشراء التي تدعم سيولة سندات الخزانة لأجل 10 إلى 30 عامًا، من حد أقصى يصل إلى 2 مليار دولار في كل مرة إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار، على أن يبدأ التنفيذ في سبتمبر. بعد صدور الخبر، انخفضت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، وضعف الدولار، فاستفادت بالتبعية أصولٌ عالية المخاطر أو التي تُعد نادرة مثل الأسهم والذهب والعملات المشفّرة.

في السوق، يفسّر البعض هذه الخطوة على أنها نوع من "التحكم المرن في منحنى العوائد"—عندما ترتفع العوائد طويلة الأجل بسرعة كبيرة، توفر وزارة الخزانة عبر عمليات إعادة الشراء طلبًا إضافيًا للسوق لتخفيف ضغط البيع. لكن ينبغي توضيح الأمر: إن عمليات إعادة الشراء التي تقوم بها وزارة الخزانة ليست مساوية لتيسير كمي (QE) من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وليست أيضًا إعلانًا رسميًا عن بدء التحكم في منحنى العوائد في الولايات المتحدة. تبقى الصيغة الرسمية كما هي: تحسين سيولة السندات القديمة وإدارة الدين. بمعنى آخر، الرهان الحقيقي في السوق هو أن حكومة الولايات المتحدة قد تصبح أكثر نشاطًا في خفض تكلفة التمويل طويلة الأجل في المستقبل.

بالنسبة لسوق العملات المشفّرة، عندما تنخفض عوائد السندات طويلة الأجل، تنخفض كلفة الاحتفاظ بأصول لا تحقق عائدًا، وبالتالي تعود الشهية للمخاطرة بسهولة. وXRP يقع تمامًا عند نقطة تلاقي السعر المنخفض، وتكدّس المراكز القصيرة، وارتفاع توقعات التنظيم؛ لذا أصبح واحدًا من أهداف الهجوم المركز من جانب السيولة. في هذا المستوى، من السهل فعلًا أن يتم اختياره.

على نحو مماثل، في 19 أغسطس أيضًا استقبل ترامب في البيت الأبيض المسؤولين التنفيذيين المعنيين بالعملات المشفّرة والتمويل التقليدي، ودعا بشكل علني إلى أن يمرر الكونغرس نسخة "عادلة" من قانون CLARITY Act. والجوهر في هذا القانون هو تحديد متى تُعد الأصول الرقمية ورقة مالية ومتى تُعد سلعة، وتوضيح الحدود التنظيمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات SEC ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع CFTC.

بالنسبة لـ XRP، فإن وزن هذه المسألة ليس عاديًا. خلال السنوات الماضية، كانت قيمة XRP بسعر مخفّض إلى حد كبير ناتجة عن عدم وضوح الوضع التنظيمي الأمريكي لفترة طويلة. فإذا تمكن قانون CLARITY Act فعلًا من أن يصبح واقعًا، فسيخف—على الأقل من الناحية النظرية—قلق المؤسسات بشأن الامتثال في أعمال الحفظ (التوكيد)، وصناعة السوق، والتداول، وتوزيع/تخصيص المنتجات.

لكن يتعين على المستثمرين أيضًا أن يظلوا هادئين. إن ترامب دعا لذلك لا يعني أن مشروع القانون قد تم تمريره. وحتى الآن، لا تزال التشريعات ذات الصلة في صراع داخل مجلس الشيوخ، وليست هناك عقبات إجرائية قليلة. هذه الجولة من الارتفاع هي تداولٌ يعتمد على "زيادة احتمال الموافقة"، وليست نتيجةً يقينية تم تنفيذها بالفعل.

تُظهر البيانات على السلسلة أيضًا أن هذه الجولة من الارتفاع ليست كلها نتيجة اندفاع تجار التجزئة (FOMO). ووفقًا لإحصاءات، فإن محافظ تحمل بين 1 مليون و10 ملايين XRP قامت مؤخرًا بزيادة إجمالية تقارب 380 مليون عملة. كما ازدادت بشكل واضح التحويلات الكبيرة التي تتجاوز 1 مليون دولار في كل معاملة، بينما انخفض XRP المتجه إلى Binance. عادةً ما يشير هذا النوع من السيناريو إلى أن بعض الكبار يخفّضون ضغط البيع المحتمل، أو ينقلون العملات للمدى الطويل.

ومن الجهة الأخرى، كان XRP قد هبط بالفعل قبل بدء الانطلاقة تحت 1 دولار، وتراكمت في السوق مراكز كثيرة متشائمة. بعد ظهور إشارات إيجابية على الصعيدين الكلي والتنظيمي في الوقت نفسه، بمجرد أن يخترق السعر مستوى مقاومة حاسم، يُجبَر المتشائمون على تغطية مراكزهم، ويتحوّل الإيقاع إلى: شراء فوري يدفع للاختراق، والاختراق يُفعّل وقف خسائر المراكز القصيرة، ووقف الخسائر يُسرّع صعودًا إضافيًا. الأمر يشبه غرفة مليئة بالمتشائمين يريدون الخروج من ممر ضيق في الوقت نفسه—كلما تدافعوا أكثر، زادت حدّة الاستعجال.

لذلك فإن هذه الجولة من التداول تحمل عناصر دفع حقيقي من الأموال، لكنها تشمل أيضًا جزءًا واضحًا من "الضغط" على المراكز القصيرة على المدى القصير؛ ولا يمكن ببساطة إرجاع كامل الارتفاع إلى "دخول مؤسسي".

بعد ذلك، سأتابع أنا شخصيًا عدة مستويات سعرية. على المدى القصير: يتم سحب XRP بسرعة من 1 دولار إلى قرب 1.50 دولار، وزاد بوضوح حجم صفقات جني الأرباح؛ ومن المرجّح أن تبقى التقلبات في مستوى مرتفع.

1.50 دولار هو مستوى المواجهة النفسية بين المشترين والبائعين على المدى القصير؛ وفوق ذلك، من 1.60 إلى 1.68 دولار هو النطاق الذي يمثل القمة الأخيرة ومناطق محتملة لضغط البيع. أما إلى الأسفل: من 1.40 إلى 1.45 دولار هو منطقة الملاحظة لارتداد الطبقة الأولى؛ ومن 1.27 إلى 1.30 دولار هو دعم هيكلي مهم بعد الاختراق. وما دون ذلك: قرب 1 دولار هو الحد الفاصل بين المشترين والمتشائمين على المدى المتوسط، وهو أيضًا نقطة انطلاق هذه الجولة من التداول.

إذا استمر هدوء النشاط بعد أن تنخفض أحجام التداول ومع ذلك أمكن المحافظة على 1.40 إلى 1.45 دولار، فهذا يعني أن الصعود يتحول من مجرد ضغط متشائمين إلى منصة سعر جديدة. والعكس صحيح: إذا هبط بسرعة تحت 1.30 دولار، فقد تكون هذه الموجة من الارتفاع مدفوعة أكثر بمشاعر قصيرة الأجل، وسيحتاج الأمر لاحقًا إلى إعادة اختبار دعوم أقل.

الارتفاع خلال أسبوع واحد بنحو 50% أمر يلفت الانتباه بالطبع، لكن الأهم مما ترتفع به النسبة، هو التغيّر في المنطق الكامن وراء ذلك. بدأ سوق العملات المشفّرة بالتداول مباشرةً على سياسات الخزانة الأمريكية والسندات؛ وعاد إطار تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة ليصبح جزءًا من الأجندة السياسية؛ كما ظهر توافقٌ بين طلبات الحيتان على XRP ومحاولات تغطية المراكز القصيرة (الـ shorts). وها هو يعود ليصبح أحد الأصول عالية المرونة ضمن فئة العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة.

هل تعتقد أن موجة XRP الحالية هي بداية اتجاه جديد، أم أنها موجة قصيرة ناتجة عن دفع السيولة الكلية؟

هذه المادة لا تُعدّ إلا تجميعًا لمعلومات السوق وآراء شخصية، ولا تشكّل أي نصيحة استثمارية. تشهد الأصول المشفّرة تذبذبًا كبيرًا؛ يُرجى إجراء بحث مستقل والتحكم في حجم المركز.