في الفترة الماضية كنت أفكر كثيرًا في سؤال: إذا كان لديّ أصل لا أرغب في بيعه، لكنني أحتاج مؤقتًا إلى USDC، فهل هناك طريقة أخرى غير البيع المباشر؟
في التمويل التقليدي، هذا السيناريو شائع جدًا. إذا كان لديك أسهم أو سندات أو أصول أخرى ولا تريد بيعها، يمكنك رهنها للحصول على تمويل. يبقى الأصل في حوزتك، وفي الوقت نفسه تحصل على جزء من السيولة مسبقًا لتستخدمه.
وهذا أيضًا أحد الجوانب التي لفتت انتباهي مؤخرًا عند النظر إلى @TermMax . فالقيمة هنا ليست بالضرورة مجرد “اقتراض بسعر فائدة ثابت”، بل تمكين بعض الأصول التي كان أقصى ما تفعله هو الانتظار حتى ترتفع، من أن تمتلك القدرة على التمويل.
هذا المنطق عملي جدًا بالنسبة لي. مثلًا، إذا كان لديّ ETF مُرمّز أرى فيه فرصة جيدة، ولم يتغير تصوري طويل الأجل بشأنه، لكنني أحتاج على المدى القصير إلى مبلغ مالي لاستخدامه في استراتيجية أخرى. إذا بعته مباشرة، فهذا يعني أنني تخلّيت طوعًا عن مركزي الأصلي؛ أما إذا تمكنت من الاقتراض بضمانه، فيصبح الأمر: “المركز يبقى محفوظًا، والنقد أستخدمه الآن”.
طبعًا، الأمر هنا ليس سيولة مجانية على الإطلاق. يجب النظر إلى نسبة القرض إلى الضمان، وخط التصفية، والأوراكل، وسيولة الضمان نفسه. وخاصةً بالنسبة للأصول الطرفية، فقد تبدو أسعارها مستقرة في الأوقات العادية، لكن السؤال الحقيقي هو: هل يمكن تصفيتها بسلاسة عندما تأتي حركة سوق عنيفة؟ هذه هي النقطة الأهم. السعر الثابت لا يفعل سوى جعل تكلفة التمويل أوضح، لكنه لا يلغي لك مخاطر الضمان.
لكنني أرى أن الجانب الجدير بالاهتمام فعلًا في هذا الاتجاه هو أنه يجعل الأصول على السلسلة تنتقل من كونها “قابلة للبيع والشراء فقط” إلى كونها “قابلة للتمويل”.
في السابق، ربما كان استخدام الأصل ينحصر في خيارين فقط: تحتفظ به أو تبيعه.
إذا نضج سوق الإقراض بضمان الأصول تدريجيًا، فسيضيف خيارًا ثالثًا: يمكنك ألا تبيع، ومع ذلك تطلق كفاءة رأس المال.
بالنسبة لمن يحتفظون بأصولهم على المدى الطويل، فهذا تغيير كبير فعلًا. لأن ما يجعل الأمر صعبًا أحيانًا ليس أن الأصل انخفض، بل أنك لا تريد بيعه ومع ذلك تُجبر على ذلك بسبب نقص السيولة المؤقت.
لذلك، عندما أتابع TermMax لاحقًا، سأركز أكثر على عدد الأصول المضمونة التي يمكنه دعمها بالفعل، وما إذا كانت هذه الأسواق قادرة على الصمود في ظروف السوق العنيفة.
إذا نجح هذا الأمر، فلن يكون ما يفعله TermMax مجرد إقراض.
بل سيكون تمكين المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة من امتلاك “قدرة تمويل”.
#TermMax @TermMax
في التمويل التقليدي، هذا السيناريو شائع جدًا. إذا كان لديك أسهم أو سندات أو أصول أخرى ولا تريد بيعها، يمكنك رهنها للحصول على تمويل. يبقى الأصل في حوزتك، وفي الوقت نفسه تحصل على جزء من السيولة مسبقًا لتستخدمه.
وهذا أيضًا أحد الجوانب التي لفتت انتباهي مؤخرًا عند النظر إلى @TermMax . فالقيمة هنا ليست بالضرورة مجرد “اقتراض بسعر فائدة ثابت”، بل تمكين بعض الأصول التي كان أقصى ما تفعله هو الانتظار حتى ترتفع، من أن تمتلك القدرة على التمويل.
هذا المنطق عملي جدًا بالنسبة لي. مثلًا، إذا كان لديّ ETF مُرمّز أرى فيه فرصة جيدة، ولم يتغير تصوري طويل الأجل بشأنه، لكنني أحتاج على المدى القصير إلى مبلغ مالي لاستخدامه في استراتيجية أخرى. إذا بعته مباشرة، فهذا يعني أنني تخلّيت طوعًا عن مركزي الأصلي؛ أما إذا تمكنت من الاقتراض بضمانه، فيصبح الأمر: “المركز يبقى محفوظًا، والنقد أستخدمه الآن”.
طبعًا، الأمر هنا ليس سيولة مجانية على الإطلاق. يجب النظر إلى نسبة القرض إلى الضمان، وخط التصفية، والأوراكل، وسيولة الضمان نفسه. وخاصةً بالنسبة للأصول الطرفية، فقد تبدو أسعارها مستقرة في الأوقات العادية، لكن السؤال الحقيقي هو: هل يمكن تصفيتها بسلاسة عندما تأتي حركة سوق عنيفة؟ هذه هي النقطة الأهم. السعر الثابت لا يفعل سوى جعل تكلفة التمويل أوضح، لكنه لا يلغي لك مخاطر الضمان.
لكنني أرى أن الجانب الجدير بالاهتمام فعلًا في هذا الاتجاه هو أنه يجعل الأصول على السلسلة تنتقل من كونها “قابلة للبيع والشراء فقط” إلى كونها “قابلة للتمويل”.
في السابق، ربما كان استخدام الأصل ينحصر في خيارين فقط: تحتفظ به أو تبيعه.
إذا نضج سوق الإقراض بضمان الأصول تدريجيًا، فسيضيف خيارًا ثالثًا: يمكنك ألا تبيع، ومع ذلك تطلق كفاءة رأس المال.
بالنسبة لمن يحتفظون بأصولهم على المدى الطويل، فهذا تغيير كبير فعلًا. لأن ما يجعل الأمر صعبًا أحيانًا ليس أن الأصل انخفض، بل أنك لا تريد بيعه ومع ذلك تُجبر على ذلك بسبب نقص السيولة المؤقت.
لذلك، عندما أتابع TermMax لاحقًا، سأركز أكثر على عدد الأصول المضمونة التي يمكنه دعمها بالفعل، وما إذا كانت هذه الأسواق قادرة على الصمود في ظروف السوق العنيفة.
إذا نجح هذا الأمر، فلن يكون ما يفعله TermMax مجرد إقراض.
بل سيكون تمكين المزيد والمزيد من الأصول على السلسلة من امتلاك “قدرة تمويل”.
#TermMax @TermMax
