الوسم #ECBOpposesEuroStablecoinExpansion يتصدر الاتجاه على منصة بينانس سكوير بعد موقف قوي اتخذه البنك المركزي الأوروبي ضد النمو السريع للعملات المستقرة باليورو.
خلال اجتماع غير رسمي لصانعي السياسة المالية في الاتحاد الأوروبي في #NICOSIA ،#Cyprus ، #CentralBanking —ضغطت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بشدة ضد الاقتراحات لتخفيف القيود على سوق العملات المستقرة الأوروبية.
هنا تحليل لما يحدث ولماذا يقاوم البنك المركزي الأوروبي:
العامل المحفز: اقتراح بروجل مقابل البنك المركزي الأوروبي. بدأت المناقشة من ورقة من مركز بروجل الاقتصادي في بروكسل (كتبها لوكريزيا ريشلين، بو سانجرز، وجيرومين زيتلمير).
الاقتراح: اقترح معهد بروغيل (Bruegel) أن تُخفف أوروبا متطلبات السيولة على مُصدري العملات المشفرة وقد تمنحهم إمكانية الوصول إلى تمويل البنك المركزي الأوروبي. كان الهدف هو مساعدة أوروبا على المنافسة في سوق عالمي للعملات المستقرة بقيمة 300 مليار دولار تهيمن عليها حاليًا بنسبة 98% عملاتٌ مرتبطة بالدولار الأمريكي، بينما لا تشكل عملات اليورو المستقرة سوى نسبة ضئيلة تبلغ 0.3%.
الرفض: رفض البنك المركزي الأوروبي هذا بشكل قاطع. وقد جادل صناع القرار بأن العمل كـ "مُقرض ملاذ أخير" هو امتياز محصور حصريًا في البنوك التجارية التقليدية شديدة التنظيم، وليس شركات العملات المشفرة الخاصة.
لماذا يعارض البنك المركزي الأوروبي التوسع؟ تستند مقاومة البنك المركزي الأوروبي إلى قلقين منظميْن رئيسيين:
مخاطر الاستقرار المالي يشير صانعو السياسات إلى أوجه الضعف التاريخية للعملات المستقرة الخاصة باعتبارها علامةً حمراء رئيسية. وقد أبرزت كريستين لا غارد تحديدًا أزمة بنك وادي السيليكون لعام 2023، والتي تسببت في أن عملة الدولار المستقرة الرئيسية $USDC تبعد عن سعرها لفترة وجيزة إلى 0.877 دولارًا بسبب احتياطيات مكشوفة. يخشى البنك المركزي الأوروبي أن تؤدي "عمليات الجري" المفاجئة والمذعورة على العملات المستقرة الخاصة إلى زعزعة الشبكة المالية الأوسع.
تهديد للبنوك التقليدية & السياسة النقدية عندما يشتري المستخدمون العملات المستقرة، فإنهم يحوّلون ودائع التجزئة من البنوك التجارية التقليدية إلى أيدي مُصدري العملات الخاصة. يجادل البنك المركزي الأوروبي بأن ذلك يسبب الإزاحة/نزع الوساطة (disintermediation)—ما يجعل ودائع البنوك التقليدية أقل استقرارًا ويرفع تكاليف التمويل. وفي نهاية المطاف، سيؤدي ذلك إلى تقليص قدرة البنوك التجارية على منح القروض وإضعاف سلطة البنك المركزي الأوروبي في التحكم بالاقتصاد عبر تعديلات أسعار الفائدة.
بديل البنك المركزي الأوروبي: الاستبدال الرقمي للدولار مقابل الترميز أثناء عمل الولايات المتحدة على أطر تشريعية لتوسيع العملات المستقرة المدعومة بالدولار عالميًا، تخشى أوروبا بشدة من أن تستولي عليها "الاستبدال الرقمي للدولار". ومع ذلك، بدلًا من محاربة النار بالنار عبر دعم عملات يورو مستقرة خاصة، يفضل البنك المركزي الأوروبي إبقاء البنوك التجارية في مركز الكون المالي.
بدلًا من العملات المستقرة الخاصة، يدعم البنك المركزي الأوروبي:**
إيداعات البنوك التجارية المُرقمنة: عملة رقمية يصدرها البنك التجاري التقليدي مباشرةً، تجمع بين سرعة وتقنية البرمجة في سلسلة الكتل والأمان المؤسسي.
مشروع بونتيس: مُقرر إطلاقه في سبتمبر 2026، تهدف مبادرةٌ من نظام اليورو (Eurosystem) إلى ترسيخ تقنيات دفتر الأستاذ الموزع (DLT) #DLT settlements مباشرةً في أموال البنك المركزي.
الخلاصة: في حين أن لائحة أسواق الأصول المشفرة في أوروبا (MiCAR) توفر إطارًا قانونيًا للأصول الرقمية، فإن البنك المركزي الأوروبي يشير إلى أنه سيُخضع عملات اليورو المستقرة الخاصة لتدقيقٍ شديد. أوروبا لا تتجاهل تقنية سلسلة الكتل؛ إنها فقط تريد سيطرةً مطلقة على البنية التحتية.