لقد زادت الأصول الرقمية في قيمتها السوقية على مدار السنوات القليلة الماضية - لدرجة أنه لا يمكن تجاهلها أو اعتبارها اهتمامًا جانبيًا. إن صانعي السياسات الآن يتعاملون مع كيفية تنظيم الأصول الرقمية، وهو أمر صعب بشكل خاص نظرًا لأنها دولية بطبيعتها و تميل إلى إعطاء الأولوية للحكم اللامركزي (على الأقل بالنسبة لـ DeFi) على المركزية.

للتأكد، كل أصل يتقلب في قيمته والجوانب السلبية للعملات المشفرة التي رأيناها في الأشهر الأخيرة ليس لها علاقة بتقنيات السجلات الموزعة (DLTs) وكلها تتعلق بالمشكلة الجوهرية في القلب البشري التي تدفع الناس لاتخاذ قرارات سيئة. مثل هذه القضايا هي أسئلة تتعلق بالحكم، وليست DLT كتقنية، ويمكن أن تقلل الأطر التنظيمية المتوقعة والمعقولة من تكرار وشدة الحوادث - ولكن فقط إذا تم تصميمها بشكل صحيح.

• فرض متطلبات الترخيص على منصات تداول العملات المشفرة المركزية وغيرها من خدمات العملات الرقمية التي تعمل كالبنوك.

إن تداول العملات المشفرة لا يعني أن الشركة ينبغي أن تُعفى من التنظيم المالي. فإذا كانت تتولى حفظ أصول المستهلكين وتقرض تلك الودائع للآخرين، فإنها تعمل كالبنك وينبغي أن تخضع للوائح مماثلة للوائح التي تخضع لها البنوك، استنادًا إلى حجمها وفئة أصولها.

ومع ذلك، سعت شركات كثيرة في هذا المجال إلى استغلال التباينات التنظيمية من خلال العمل خارج الولايات المتحدة، بسبب الغموض التنظيمي وإمكانية استغلاله. وهذا بالضبط ما حدث مع FTX، لكن الأسوأ من ذلك أن الرئيس التنفيذي آنذاك، سام بانكمان-فرايد، فعل ذلك علنًا، وكان يتواصل مباشرة مع الجهات التنظيمية التي كان يُفترض أن تؤدي دور الرقيب.

يمكن أن يبدأ الامتثال للمتطلبات التنظيمية بمتطلبات رأس المال، على غرار ما ورد في إطار الخسائر الائتمانية الحالية والمتوقعة الصادر مؤخرًا، والذي يقتضي من البنوك استخدام توقعات «معقولة ومدعومة» لتحديد مقدار احتياطيات رأس المال الواجب الاحتفاظ بها تحسبًا للأحداث الاقتصادية السلبية. وقد يشمل ذلك أيضًا متطلبات تنظيمية أساسية للأمن السيبراني والأمن المالي، مثل الامتثال لمعيار SOC 2. وقد تكون لكل بلد معاييره الخاصة.

• توفير وضوح تنظيمي بشأن تفاصيل السلوك القانوني في ويب3.

لا يوجد مصدر واحد يحدد المتطلبات القانونية لمطوري ويب3، كما أن الإرشادات أكثر غموضًا في بعض البلدان منها في بلدان أخرى. فعلى سبيل المثال، أشارت وزارة العدل الأمريكية إلى الرموز المميزة بوصفها سلعًا في إجراءاتها التنفيذية، في حين وصفتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأنها أوراق مالية وفرضت القواعد عليها بهذا الأساس. يحتاج المجتمع إلى إرشادات واضحة بشأن الأنشطة القانونية، وسيؤدي وضعها إلى تعزيز الابتكار، إذ ستبني مزيد من الشركات أعمالها ضمن البيئة التنظيمية التجريبية في الولايات المتحدة، وإلى تعزيز حماية المستهلك أيضًا، لأن إجراءات الإنفاذ ستستند إلى سوابق قانونية أكثر، وستتضح الحدود الفاصلة بين الأنشطة القانونية وغير القانونية.

• مواءمة المعايير الدولية.

إن وجود قدر من التنوع بين البلدان أمر جيد وصائب؛ فالبلدان ذات السيادة ينبغي لها أن تتخذ قراراتها بنفسها بشأن الحوكمة. لكن المؤسف أن كثيرًا من رواد الأعمال والشركات اختاروا تأسيس أعمالهم والإقامة خارج الولايات المتحدة بسبب غموض المعايير وجمودها المفرط. ومن الحلول أن تضع البلدان ما يعادل الإرشادات الدولية التي نشرتها منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) بشأن الاستخدام الأخلاقي للذكاء الاصطناعي، ويمكن للولايات المتحدة أن تساعد في قيادة هذا المسعى.

ومن المقترحات الأخرى الاستفادة من نهج البيئة التنظيمية التجريبية في سويسرا، الذي لا يوفر وضوحًا أكبر بكثير بشأن الفرق بين الرموز المميزة للأوراق المالية ونظيراتها فحسب، بل يتيح أيضًا اختبار رمز مميز بأمان، ما دام المبلغ الذي جُمع وأُجريت المعاملات به أقل من مليون فرنك سويسري.

• تعزيز الحوار مع الباحثين والممارسين في القطاع.

من المهم أن تظل الجهات التنظيمية على اطلاع بأحدث التطورات والاتجاهات. لكن التنظيم، وحتى إجراءات التوظيف في الحكومات الفيدرالية، لا يسير بالسرعة الكافية لمواكبة هذه الاتجاهات. ومن الحلول المؤقتة أن تشارك الهيئات التنظيمية في مجتمع ويب3 وأن تعزز الحوار مع الباحثين والممارسين. فعلى سبيل المثال، يمكن للجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أن تعقد اجتماعات عامة منتظمة مع قادة القطاع والأكاديميين وغيرهم من الخبراء للتوصل إلى حلول للسياسات.