تقدم منصات إقراض DeFi قروضًا بالعملات المشفرة بطريقة لا تتطلب الثقة وتسمح للمستخدمين بإدراج العملات المشفرة التي يمتلكونها في منصات إقراض DeFi لأغراض الإقراض. باستخدام هذه المنصة اللامركزية، يمكن للمقترض الحصول على قرض مباشرة، وهو ما يسمى بإقراض DeFi P2P. علاوة على ذلك، يسمح بروتوكول الإقراض للمقرض بكسب الفائدة.

لماذا نحتاج إلى إقراض DeFi

الحصول على أرباح من الأصول مع الحفاظ على التعرض للجانب الصعودي من الأصول.

قد يلجأ حامل العملة المشفرة على المدى الطويل الذي لا يريد بيع استثماره في العملة المشفرة ولكنه لا يزال بحاجة إلى سداد فواتيره إلى الحصول على قرض على عملته المشفرة حتى يتمكن من سداد احتياجاته اليومية. قد يرغب مشغلو مزارع تعدين البيتكوين في الحصول على قروض لشراء معدات جديدة بدلاً من بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم عندما يكون السعر منخفضًا.

التداول بالرافعة المالية

التداول بالرافعة المالية هو تداول يتم باستخدام الأموال المقترضة. تشير الهامش إلى الضمان المستخدم لإجراء التداول بالرافعة المالية. لا يعزز التداول بالهامش فقط خسارة أو ربح المستثمر من التداول، ولكنه يمكن أيضًا من التحوط من المخاطر مثل تنويع المحافظ المركزة.

كسب الفائدة

تقدم بروتوكولات الإقراض معدلات فائدة أفضل مقارنة بالحسابات البنكية التقليدية، مما يجعل المزيد من العملاء يصلون إلى هذه الفرصة لكسب الدخل السلبي.

مزايا إقراض DeFi

الشفافية

تسهل تقنية blockchain إقراض DeFi، مما يعني أنها ترث مزايا blockchain أيضًا. نظرًا لأنها تم نشرها على blockchain العامة، فإن المحتوى الدقيق للعقود الذكية متاح بحرية وقابل للتدقيق من قبل المستخدمين العموميين.

بالإضافة إلى ذلك، يتم تسجيل تفاعلات المستخدمين التاريخية مع البروتوكولات ومراكز الإقراض والاقتراض بشكل شفاف على blockchain. المعلومات السوقية متاحة للجميع.

تضمن الشفافية أمان النظام وموثوقيته.

السيولة

في التمويل التقليدي، تكون السيولة في آليات الإقراض دون المستوى الأمثل. هناك العديد من العوامل مثل فترة الإقراض والتصنيف الائتماني التي تجعل سيولة الجانبين الطلب والعرض غير مخدومة بشكل صحيح. يجعل النظام غير الفعال من فائض السيولة في سوق فرعي واحد غير قادر على الانتقال بسرعة لخدمة الطلب من سوق فرعي آخر.

في إقراض DeFi، يتم تجميع الأموال الموردة إلى بروتوكول الإقراض معًا ويمكن استخدامها بكفاءة. بسبب العقود الذكية و blockchain، يمكن إجراء الإقراض بتكلفة منخفضة وعلى الفور.

بدون ثقة & بدون إذن

تمنع اللوائح العديد من الأشخاص من خدمات الإقراض في التمويل التقليدي، وتؤدي خدمات الإقراض المركزية إلى تكلفة وساطة عالية، مما يتسبب في احتكاك سوقي عالي واستخدام غير فعال لسيولة السوق.

في إقراض DeFi، لا يحتاج المقرضون إلى الثقة في ملاءة المقترضين في معظم الأوقات، حيث تقوم العقود الذكية بإنفاذ التصفية تلقائيًا عند وجود خطر التخلف عن السداد. من خلال القضاء على الوسيط، يمكن لإقراض DeFi الوصول بلا حدود إلى الناس في جميع أنحاء العالم.

منصات إقراض DeFi الشهيرة

Aave

Aave هو بروتوكول DeFi مزدوج الرمز يعتمد على شبكة Ethereum، ويعتبر أسرع بروتوكول DeFi نموًا. بينما يقدم خدمات مالية شاملة، يتميز Aave بإقراضه واقتراضه من بين عروض أخرى. لديه الأصل الأصلي للبروتوكول $LEND وأصل الفائدة aToken.

يمتلك نظام إقراض هجين، يوفر لمستخدميه كل من الإقراض بمعدل فائدة ثابت قصير الأجل ومتغير. يتم تحديد معدل الفائدة المتغير من خلال العرض والطلب في Aave، بينما يظل معدل الفائدة الثابت قصير الأجل [1] دون تغيير حتى يكون معدل الاقتراض المتوسط أقل من 25% APY ومعدل الاستخدام يزيد عن 95%.

في Aave، لن يدخل المقرضون في صفقة مع مقترض معين ولكنهم سيرسلون أصولهم مباشرة إلى تجمع السيولة. يتلقون aToken كعائد، والذي يمكن استرداده بنسبة 1:1 للأصل المودع. سيزداد عدد aToken تدريجيًا مع كسب المقرض لمعدل الفائدة.

بالنسبة للمقترضين، يحتاجون إلى إيداع ضمان أولاً قبل أن يتمكنوا من الاقتراض من البروتوكول، الذي يحدد الحد الأقصى لمبلغ القرض. يتم تنظيم النسبة بواسطة معامل LTV (القرض إلى القيمة) [2]. على سبيل المثال، إذا كانت نسبة LTV 70%، يحتاج المستخدم إلى إيداع 100 $ETH لاقتراض 70 $ETH.

Maker / Oasis

Maker هو نظام مزدوج الرمز مبني على Ethereum باستخدام $MKR كرمز حوكمة، و$DAI كعملة مستقرة لإصدار القروض. تم إنشاء $DAI ليعمل مثل النقود الفعلية. كعملة مستقرة، يتم ربطها بشكل غير مباشر بالدولار الأمريكي.

على عكس Aave ومعظم بروتوكولات إقراض DeFi الأخرى، يوفر Oasis فقط خدمة الاقتراض، ويمكن للمستخدمين اقتراض عملتها المستقرة $DAI من البروتوكول.

يتم إدارة البروتوكول بواسطة نظام مراكز الدين المضمونة (CDP)، وهو مجموعة من العقود الذكية التي تحتفظ بالضمانات المودعة من قبل المستخدمين لتوليد $DAI للقروض. يؤدي وجود الدين إلى قفل أصول الضمان الخاصة بالمستخدم داخل العقد الذكي حتى يكون المستخدم جاهزًا لسداد المبلغ الذي اقترضه من $DAI.

بالنسبة للمقترضين، يقدم Maker الاستقرار في سوق العملات المشفرة المتقلبة. نظرًا لأن $DAI مرتبطة بشكل غير مباشر بالدولار الأمريكي ومدعومة بفائض من الضمانات المحجوزة في البروتوكول. عندما يكون السوق متقلبًا جدًا، يسمح Maker لمستخدميه بتخزين القيمة دون التخلي عن مراكزهم في العملات المشفرة.

TrueFi

TrueFi هو بروتوكول إقراض DeFi للإقراض غير المضمون على السلسلة.

قبل TrueFi، كانت معظم بروتوكولات إقراض DeFi تستخدم الإقراض المضمون بشكل مفرط، وهو ما يتعارض مع فكرة الاقتراض ويحد من الاعتماد السائد على DeFi.

يعتبر إدخال تقييم الائتمان إلى العملات المشفرة تحولًا جذريًا لخدمات التمويل اللامركزية، دون أدنى شك، ستحسن من اعتماد التمويل اللامركزي في التيار الرئيسي.

في بروتوكول TrueFi، يمكن للمقرضين إضافة أصولهم ($BUSD و$USDC و$USDT) مباشرة إلى تجمع الإقراض لاستخدامها في تمويل قروض جديدة، حيث يكسب المقرضون الفائدة و$TRU، الأصل الأصلي للشبكة. يتم إرسال أي رأس مال غير مستخدم إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات العائد المرتفع (مثل Aave) للحفاظ على العوائد.

يتم تحديد المقترضين (الذين يقتصرون حاليًا على المؤسسات فقط) من خلال عملية انضمام صارمة تتضمن مراجعة عميقة لأعمالهم، وتوقيع اتفاقية إقراض قابلة للتنفيذ، وموافقة مجتمع $TRU. بمجرد الموافقة عليهم، سيتعين على المقترضين تقديم طلب لرأس المال بمعدل فائدة وحد ائتمان يتم تحديده بناءً على تقييمهم الائتماني، والذي يخضع لموافقة إضافية من مجتمع $TRU. يجب على المقترض إعادة المبلغ الأصلي والفائدة في أو قبل انتهاء المدة. سيواجه المقترضون المتأخرون إجراءات قانونية وفقًا لاتفاقية القرض الموقعة أثناء الانضمام.

لكل قرض، يُطلب من مجتمع $TRU الإشارة إلى رأيهم في القرض من خلال التصويت "نعم" أو "لا". يتم تحفيزهم للتصويت بعناية على القروض، حيث قد يتم تصفية $TRU المودعة لحماية المقرضين في حالة التخلف عن السداد.

القيمة الاسمية

يوفر بروتوكول القيمة الاسمية معدل فائدة ثابت لمستثمريه، ومبدأ عمله مشابه للسندات ذات القسيمة صفر في الأسواق المالية التقليدية التي يتم إصدارها وتسعيرها بخصم عميق عن قيمتها الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن قيمتها الاسمية محددة مسبقًا، يمكن للمستثمرين تحقيق عائد ثابت على استثماراتهم من خلال شراء سندات ذات قسيمة صفر بسعر مخفض واستردادها لاحقًا بقيمتها الاسمية الكاملة.

رمز fCash وحوض السيولة AMM هما عنصران رئيسيان يشكلان بروتوكول القيمة الاسمية.

رمز fCash هو السند ذو القسيمة صفر في بروتوكول القيمة الاسمية، والذي يمثل مطالبة على تدفق نقدي إيجابي أو سلبي في نقطة محددة في المستقبل.

في بروتوكول القيمة الاسمية، لا يتداول المقرضون والمقترضون ضد بعضهم البعض مباشرة، بل يتداولون ضد مزودي السيولة. يضمن هؤلاء المزودون أن هناك دائمًا سيولة و fCash متاحة إما للمقرضين أو المقترضين في أي وقت، ويتلقون رسوم تداول في المقابل.

الاستنتاجات

تطورت عمليات الإقراض في DeFi بسرعة بعد صيف DeFi. تواصل هذه البروتوكولات توسيع حدود خدماتها المالية من أجل تغطية المزيد من العملاء الذين تم التخلي عنهم من قبل التمويل التقليدي. لا يزال التحول من خدمات التمويل التقليدية إلى الخدمات المالية المعتمدة على السلسلة في أيامه الأولى، ولكن مثل نظام تقييم الائتمان المعتمد على السلسلة الذي قدمته TrueFi، فإن إمكانيات نظام DeFi غير محدودة. يمكن أن يؤدي مستقبل الإقراض في DeFi نفسه والنظام المالي المدمج مع DeFi إلى اعتماد واسع النطاق لـ DeFi من قبل شركات التكنولوجيا المالية والحكومة. من المؤكد أن هذا DeFi سيؤدي إلى نظام مالي مفتوح وبسيط في المستقبل القريب.

التحديثات بعد تعليق Celsius سحب الأموال (14 يونيو 2022)

لقد شهدنا انهيار Terra الشهر الماضي مما أنهى جنون العملة المستقرة المعتمدة على الخوارزميات، والآن يبدو أن Celsius تُحبط مستقبل CeFi.

تقدم Celsius معدلات فائدة متنوعة بناءً على نسبة LTV من الضمانات المقدمة من المقترضين، فكلما زادت الضمانات المقدمة، انخفضت النسبة التي يمكنهم الوصول إليها.

أدارت Celsius ودائع مستثمريها بشكل خاص من خلال توزيعها على بروتوكولات زراعة العائد (بروتوكولات الإقراض) مثل Anchor. هناك شائعات تشير إلى أن Celsius فقدت الكثير من الأموال خلال انهيار Luna. كشركة CeFi، من المستحيل على المستثمرين التحقق مما يحدث داخليًا في Celsius.

في هذه الحالة، قام المستثمرون بإجراء سحب مصرفي ضد Celsius عند سماع شائعات سيئة تحت سوق دب مرعوب، وأجبروا Celsius على تعليق سحب الأموال.

تزايدت الحاجة إلى إدارة الأموال بشفافية عندما شددت الحكومة قبضتها وارتفعت معدلات التضخم بشكل كبير. يسعى المستثمرون اليقظون في سوق دب الآن إلى بروتوكولات توفر لهم تحكمًا أكبر بدلاً من عوائد أعلى.

وظهور مجمعات الإقراض، مثل Fuji DAO، يحسن كفاءة رأس المال مع الحفاظ على شفافية DeFi، وسيدمر المزيد من حصة السوق لشركات CeFi.

إخلاء المسؤولية: هذه الدراسة لأغراض المعلومات فقط. لا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية لشراء أو بيع أي استثمار ولا ينبغي استخدامها في تقييم مزايا اتخاذ أي قرار استثماري.

🐦 @SoxPt50

📅 15 يونيو 2022

المرجع

[1] https://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7

[2] https://docs.aave.com/risk/asset-risk/risk-parameters