من حيث النسبة المئوية، يبدو تراجع $BTC هذه المرة طفيفًا: من أعلى إغلاق عند 124.659 USD (06/10/2025) إلى أدنى مستوى عند 58.625 USD (30/06/2026)، أي −53%، مقارنةً بـ −83% في 2018 و−77% في 2022. لكن بيانات BTCUSDT على Binance من 08/2017 إلى 01/11/2026 تكشف بعض النقاط التي يغفل عنها كثيرون.

1. عند احتساب التقلب، تقترب نسبة التراجع من مستوى 2022

أصبح BTC يتحرك ببطء أكبر بكثير الآن: بلغ التقلب السنوي خلال فترة التراجع نحو 47% فقط، مقارنةً بـ 106% (2018) و66% (2022). وعند قسمة حجم التراجع على التقلب، تكون النسبة 0,78 مرة في 2018، و1,16 مرة في 2022، و1,13 مرة هذه المرة. هذه طريقة لتحويل الأرقام بغرض المقارنة، ولا تعني أن المخاطر في الفترات الثلاث متماثلة.

2. ظهر أدنى مستوى (حتى 01/11) في وقت أبكر

في المرتين السابقتين، ظهر القاع بعد 364 و378 يومًا من القمة. أما هذه المرة، فجاء أدنى مستوى بعد 267 يومًا. وبحلول 01/11/2026، كان قد مرّ 391 يومًا منذ القمة، ولم يُغلق BTC دون 58.625 USD منذ 124 يومًا.

3. كان التعافي الأولي سريعًا، ثم تباطأ

بعد 90 يومًا من القاع: +22% (2019)، و+54% (2023)، و+42% هذه المرة، أي إن التعافي هذه المرة أسرع حتى من 2019. لكن بحلول اليوم 124 بعد القاع: +64% (2019)، و+74% (2023)، مقابل +34% هذه المرة.

4. حول قمة 2025، كان التمويل ونسبة الشراء إلى البيع أقل بكثير مما كانا عليه في 2021

خلال متوسط 31 يومًا حول قمة 11/2021، بلغ التمويل ما يعادل نحو 30% سنويًا، وبلغت نسبة حسابات الشراء إلى البيع نحو 3,1. أما حول قمة 10/2025، فلم يتجاوز التمويل نحو 3,5% سنويًا، وبلغت نسبة الشراء إلى البيع 1,4. واختلفت منطقة القاع أيضًا: حول قاع 11/2022، كانت هناك أيام بلغ فيها إجمالي التمويل قيمة سالبة بنسبة 26%؛ أما حول أدنى مستوى في 06/2026، فلم تتجاوز النسبة 13%. ومؤخرًا، ارتفعت هذه النسبة بسرعة: بلغ المتوسط اليومي في 31/10 مقدار 2,65، متجاوزًا ما سُجّل في 96% من أيام السنة الماضية؛ وكانت النسبة 2,57 عند الساعة 07:00 صباحًا اليوم (03/11، بتوقيت فيتنام). هذه بيانات Binance وحدها، ولا تمثل السوق بأكمله.

5. لكل دورة قصتها الخاصة

• 2011: تعرّضت منصة Mt. Gox للاختراق (06/2011)، فتراجع BTC بنسبة 93%.

• 2013–2015: حظرت الصين على المؤسسات المالية تداول BTC (12/2013)، وانهارت Mt. Gox (02/2014). تراجع بنسبة 85%.

• 2017–2018: ازدهار الطروحات الأولية للعملات (ICO)، وحظرت الصين ICO اعتبارًا من 09/2017؛ سُجّلت أعلى قيمة إغلاق في 16/12/2017، قرب موعد إطلاق CME لعقود BTC الآجلة (18/12/2017). تراجع بنسبة 83%.

• 2020–2021: تسببت جائحة كوفيد في هبوط BTC بنسبة 39,5% في يوم واحد فقط، 12/03/2020؛ وخفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 0–0,25% وضخ الأموال؛ وبدأت الشركات بشراء BTC (MicroStrategy في 08/2020، وأعلنت Tesla ذلك في 02/2021).

• 2022: بدأ الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في 03/2022، وانهارت Terra/LUNA (05/2022)، ثم Celsius و3AC (06–07/2022)، وأفلست FTX (11/2022) بالتزامن مع منطقة القاع. تراجع بنسبة 77%.

• 2024–2025: تمت الموافقة على صناديق ETF الفورية لـBTC في الولايات المتحدة (10/01/2024)، ونصف التنصيف (20/04/2024)، ثم جاءت القمة في 06/10/2025. وبعد أربعة أيام، هددت الولايات المتحدة بفرض رسوم إضافية بنسبة 100% على السلع الصينية، ما أدى إلى تصفية مراكز بقيمة نحو 19 مليار USD في سوق العملات المشفرة بأكمله خلال 24 ساعة.

• 2026: الصراع الأمريكي–الإيراني (منذ 02/2026)، وشهدت صناديق ETF لـBTC تدفقات صافية خارجة في فترات عديدة، وباعت Strategy عدد 32 BTC (في أواخر 05/2026)، في أول عملية بيع منذ 2022، وعاد الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة (09/2026). في 29/10/2026، تعرّضت المحفظة الساخنة لـBinance لهجوم، بخسائر بلغت نحو 6,3 مليار USD؛ وأفادت Binance بأنها رتبت الموارد اللازمة لتعويض الخسائر بالكامل.

• أواخر 10/2026: تراجع مؤشر Nasdaq Composite بنحو 7,8% من قمته في 06/10 حتى 30/10. وفي الوقت نفسه، سجلت صناديق ETF لـBTC تدفقات صافية خارجة بقيمة 643 مليون USD في 30/10 وحده، بعد أربعة أيام من التدفقات الداخلة. وهذا يعني أن خروج الأموال من أسهم التكنولوجيا لا يُظهر حتى الآن أي مؤشر على انتقالها إلى BTC.

ثمة قاسم مشترك: جاءت القمم الثلاث الأخيرة بعد نحو 525–546 يومًا من التنصيف (534 يومًا هذه المرة). وهناك اختلاف واحد: وفقًا لتحليل Deutsche Bank (06/2026)، أصبح المشترون الهامشيون الآن في الغالب صناديق ETF والشركات. وإذا صح ذلك، فستكون لتدفقات صناديق ETF وأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي أهمية أكبر من السابق.

6. ثلاثة سيناريوهات مرجعية من التاريخ

في حالات التراجع بأكثر من 70% بين 2011 و2022 (4 دورات)، شهدنا 5 مرات ثبت فيها مستوى قاع على نحو يشبه الوضع الحالي: مرّ أكثر من 120 يومًا من دون إغلاق أدنى منه، وتعافى السعر بأكثر من 30%، لكنه ظل أدنى من القمة بأكثر من 30%. كانت 4 منها قيعانًا حقيقية، فيما كُسر القاع في مرة واحدة (قاع 04/2014، ثم تراجع السعر 52% إضافية). ملاحظة: اختيرت هذه الحالات لأنها شهدت لاحقًا تراجعًا بأكثر من 70%، بينما لم يتجاوز التراجع هذه المرة 53%.

• السيناريو A، ثبات القاع والتعافي السريع (مرتان من أصل 5: 2011 و2022): استغرق الانتقال من القاع إلى القمة مجددًا 459–469 يومًا. وإذا تكررت هذه المدة، فسيكون الموعد المقابل نحو 10/2027. وفي 2022–2023، حدث التعافي مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة. ما ينبغي مراقبته: تدفقات صافية داخلة إلى صناديق ETF لـBTC لأسابيع متتالية، وتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة، واستقرار أسهم التكنولوجيا مجددًا.

• السيناريو B، ثبات القاع مع تعافٍ بطيء (مرتان من أصل 5: 2015 و2018): يستغرق الأمر 710–771 يومًا، ما يجعل الموعد المقابل نحو 06–08/2028. وقد يناسب هذا السيناريو ظروف استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة وتذبذب تدفقات صناديق ETF الداخلة والخارجة، لكن لم يُحدَّد احتمال حدوثه كمّيًا بعد.

• السيناريو C، ظهور قاع أدنى آخر (مرة واحدة من أصل 5: 2014): عندها، يتأخر القاع الحقيقي نحو 9 أشهر إضافية، ثم يستغرق السعر أكثر من عامين آخرين للعودة إلى القمة. لا يُطرح هذا السيناريو إلا إذا أغلق BTC دون 58.625 USD، وحتى حينها لا يعني ذلك أنه سيتبع مسار 2014 بالضبط. بعض المخاطر الحالية ترجّح هذا السيناريو: استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، وتراجع أسهم الذكاء الاصطناعي بحدة أكبر بما يزيد المخاوف من الركود، واستمرار التدفقات الصافية الخارجة من صناديق ETF.

طريقة الحساب: سعر الإغلاق اليومي (UTC) لـBTCUSDT على Binance (وقبل 08/2017: سعر BTC من Coin Metrics)؛ حُسب التقلب السنوي من التقلبات الساعية خلال فترة التراجع؛ وأُخذ متوسط التمويل (الإجمالي اليومي، محوّلًا إلى أساس سنوي بالفائدة البسيطة) ونسبة حسابات الشراء إلى البيع على مدى 31 يومًا حول كل قمة/قاع، من عقود BTCUSDT لدى Binance (بيانات التمويل متاحة منذ 09/2019، ونسبة الشراء إلى البيع منذ 09/2020).

المقال 1 من سلسلة «BTC عبر البيانات». المقال التالي: لماذا شكّلت أقوى 10 أيام صعودًا وحدها نحو نصف إجمالي نمو BTC خلال 9 سنوات.

متابعة Binance Futures وفق مجموعة قواعد ثابتة. يرصد المقال السوق فحسب، ولا يُعد نصيحة استثمارية.

#cryptotrading #BTCquaDuLieu #BinanceSquare #BinanceSquareFamily $ETH $BTC