ألقيت نظرة على قائمة أكبر الارتفاعات. ارتفع ZEC بنسبة 12%، وبصراحة، لم يلفتني هذا الرقم.
ما لفت انتباهي هو العمود المجاور: نسبة مراكز الشراء إلى البيع لدى كبار المتداولين 0.70.
حدّقت فيه قليلًا، ثم أعدت النظر في حجم المراكز المفتوحة وضممته إلى هذا الرقم. عندها تغيّرت القصة.
لنبدأ بالبيانات.
السعر الحالي لـ ZEC هو $1223.93، بارتفاع 12.07% خلال 24 ساعة.
في 14 أكتوبر، بلغ حجم التداول اليومي 1.96 مليار دولار. وفي 15 أكتوبر، بلغ 2.31 مليار دولار، بزيادة قدرها 18%.
ارتفع عدد الصفقات من 5.06 مليون إلى 6.78 مليون، أي بزيادة تقلّ قليلًا عن 40%.
تحرّك السعر من 1146.98 إلى 1220.97، ضمن نطاق 1070.32 – 1253.75.
حجم التداول اليومي مليارا دولار، ومعدل الدوران 3.6 مرة.
هذا ليس حجم سوق عملة صغيرة.
أكثر ما يخالف التوقعات هنا: ارتفع السعر 12%، فيما يبيع 59% من حسابات كبار المتداولين على المكشوف. وعلى مستوى السوق كله، تقارب النسبة 60% أيضًا.
كبار المتداولين يبيعون على المكشوف، وكذلك صغار المتداولين.
لكن حين راجعت بيانات المراكز المفتوحة، لم يعد هذا الرقم مخيفًا.
خلال 12 ساعة، ارتفعت المراكز المفتوحة بنسبة 1.8% فقط.
لو كان هناك ضغط حقيقي لإجبار البائعين على المكشوف على التغطية، لاضطروا أولًا إلى إضافة هامش أو خفض مراكزهم، ولشهدت المراكز المفتوحة تقلبات حادة. لكنها لم تتحرك.
لذا، خلاصة استنتاجي هي أن حقيقة بيع كبار المتداولين على المكشوف فُسّرت على نحو معكوس.
تحققت من معدل التمويل، وتتم التسوية كل 8 ساعات. الوحدة هي نقاط الأساس:
1.00 → 0.76 → 0.68 → 0.69 → 0.65 → 1.00 → 0.15 → 1.00
ظل المعدل طوال دورة كاملة يتذبذب حول نقطة أساس واحدة. تكلفة الاحتفاظ بمراكز البيع على المكشوف تكاد تكون صفرًا.
من لا يتحمل أي تكلفة لا يشعر بالقلق. ومن لا يقلق لا يُجبر على تصفية مركزه.
وفي الوقت نفسه، لم يصبح معدل التمويل سلبيًا، كما أن مراكز الشراء لم تصبح مزدحمة. نسبة الشراء إلى البيع النشط 1.0269؛ كفة المشترين أرجح قليلًا، لكن لا يوجد تفوق كاسح لأي طرف.
لم يندفع أي من الطرفين. المشكلة ليست في حركة السوق، بل في أن وصفها بأنها «ضغط لإجبار البائعين على المكشوف على التغطية» غير دقيق.
ما لا أستطيع الجزم به هو التالي: نسبة مراكز الشراء إلى البيع لدى كبار المتداولين محسوبة بحسب عدد الحسابات، لا بحسب حجم المراكز.
بيع 59% من الحسابات على المكشوف يبدو مخيفًا. لكن ما حجم صفقات هؤلاء البائعين؟ فهناك فرق بين وجود عدد كبير من الحسابات الصغيرة التي تبيع على المكشوف، وبين وجود بضعة حسابات كبيرة تحتفظ بمراكز بيع ضخمة. هذه البيانات لا تكشف ذلك.
دفتر الأوامر مثير للاهتمام أيضًا. عند احتساب أول 500 مستوى، تبلغ أوامر الشراء 3.07 ملايين دولار وأوامر البيع 3.13 ملايين دولار؛ أي إن العمق متقارب جدًا على الجانبين. أما عند أول 20 مستوى، فتبلغ أوامر الشراء 37.7 ألف دولار والبيع 16.2 ألفًا، لذا فإن ضغط البيع أقرب إلى السعر.
حتى أمر سوق بقيمة 50 ألف دولار لا يحرك السعر إلا بنسبة 0.03%.
الأوامر الكبيرة تنتظر في الأسفل، لا في الأعلى. نادرًا ما رأيت هذا النمط.
القيمة الاسمية للمراكز المفتوحة 559 مليون دولار، وحجم التداول اليومي مليارا دولار، ومعدل الدوران 3.6 مرة. السيولة عميقة بما يكفي لاستيعاب الأوامر الكبيرة.
لذلك لن أشتري ولن أبيع على المكشوف. سأضعه في قائمة المراقبة.
هناك إشارتان أنتظرهما: أن يصبح معدل التمويل سلبيًا، أو أن تبدأ المراكز المفتوحة بالتراكم بكثافة. عند ظهور إحداهما فقط، يكون هناك اختلال حقيقي في التوازن.
السوق الآن صاعد فعلًا، لكن لم يندفع أي من الطرفين بعد.
ما سبق مجرد تدوين لعملية متابعتي للسوق، ولا يشكل نصيحة استثمارية. العقود تنطوي على رافعة مالية، وهي تضخم الأرباح والخسائر على حد سواء.
$ZEC