من المقرر أن تعلن شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) نتائج الربع الثالث من عام 2026 في 15 أكتوبر، عند الساعة 2:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي، وذلك بعد شهر أعلنت فيه أن إيرادات سبتمبر بلغت 511.857 مليار دولار تايواني، بزيادة قدرها 54.6% مقارنة بالعام السابق. ويتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم في استعراض استباقي أن تحقق أكبر شركة لتصنيع الرقائق لحساب الغير في العالم رقمًا قياسيًا للربع السادس على التوالي، مع ارتفاع صافي الدخل بنسبة 65% إلى نحو 746 مليار دولار تايواني، في ظل استمرار قوة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي.

سيضع التقرير أرقامًا دقيقة وراء ربع مالي سبق أن حدّدت شركة TSMC له أهدافًا للربحية مرتفعة على نحو غير معتاد. ولا تترك توقعاتها الرسمية للإيرادات والهوامش، ومبيعاتها الشهرية الأخيرة، وتوقعات السوق للطلب على الرقائق المتقدمة، مجالًا يُذكر لنتائج لا تتجاوز المستوى المقبول.

نتائج 15 أكتوبر: التوقعات مقابل التوجيهات الرسمية

يُدرج جدول علاقات المستثمرين لدى TSMC مؤتمرًا هاتفيًا لمناقشة نتائج الربع الثالث في 15 أكتوبر. وتنص توجيهات الشركة، الصادرة مع نتائجها الفصلية السابقة، على إيرادات للربع الثالث تتراوح بين 44.6 مليار دولار و45.8 مليار دولار، وهامش إجمالي بين 65.0% و67.0%، وهامش تشغيلي بين 56.0% و58.0%.

هذه أهداف للشركة وليست نتائج مُعلنة. أما تقدير صافي الدخل البالغ 746 مليار دولار تايواني جديد، فهو توقع للمحللين نقلته رويترز عبر AOL. وهذا التمييز مهم: إذ سيقيّم المستثمرون ما إذا كانت TSMC قد حققت نطاقات الإيرادات والهوامش التي حددتها، إلى جانب ما إذا كان صافي ربحها النهائي قد بلغ المستوى الذي تتضمنه توقعات الجهات الخارجية.

إن تحقيق ربح قياسي للربع السادس على التوالي سيعزز زخم الأرباح الذي يعزوه المحللون إلى الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. لكن من المرجح أيضًا أن يخضع إعلان أكتوبر للتدقيق بحثًا عن تقييم الإدارة المحدّث للطلب والربحية بعد انتهاء الربع.

إيرادات سبتمبر تقدم مؤشرًا متأخرًا على الطلب في الربع

يقدم الإفصاح الشهري عن المبيعات لدى TSMC أحدث مؤشر معلن من الشركة على زخم الإيرادات قبل صدور النتائج الكاملة. وقالت الشركة إن إيرادات سبتمبر بلغت 511.857 مليار دولار تايواني جديد، بزيادة 54.6% على أساس سنوي. وبلغ إجمالي الإيرادات من يناير إلى سبتمبر 3.898727 تريليون دولار تايواني جديد، بارتفاع 41.1% عن الفترة نفسها من العام السابق، بحسب تقرير الإيرادات الشهري الصادر في 8 أكتوبر.

لا تُعد الإيرادات الشهرية بديلًا عن الأرباح الفصلية. فهي لا تحدد الهامش الإجمالي النهائي للربع أو الهامش التشغيلي أو صافي الدخل، ولا تكشف كيف تغيرت التكاليف بالتوازي مع المبيعات. ومع ذلك، يقدم رقم سبتمبر مقياسًا آنيًا للطلب قبيل صدور تقرير يتوقع فيه الإجماع زيادة كبيرة في الأرباح على أساس سنوي.

رقائق الذكاء الاصطناعي والطلب على رقائق 3 نانومتر يدعمان توقعات النمو

ربط تقرير رويترز التمهيدي توقعات الأرباح المتوافقة مع الإجماع بطلب رقائق الذكاء الاصطناعي، الذي جعل الطاقة الإنتاجية المتقدمة لدى TSMC محور اهتمام المستثمرين. والارتفاع المتوقع في صافي الدخل بنسبة 65% هو تقدير خارجي وليس توقعًا صادرًا عن الشركة، لكنه يشير إلى حجم النمو المتوقع في هذا الربع.

يتوقع تشارلي تشان، المحلل لدى مورغان ستانلي، أن ترفع TSMC توقعاتها لنمو الإيرادات في 2026 إلى نطاق يتراوح بين أوائل الأربعينيات ومنتصفها بالمئة، وفقًا لما أوردته رويترز، مشيرةً إلى الطلب القوي على رقائق 3 نانومتر. وهذا رأي محلل بشأن ما قد تعلنه الشركة، وليس توجيهات معدّلة مؤكدة من TSMC.

يكتسب هذا التمييز أهمية خاصة لأن رفع التوقعات للعام بأكمله سيكون له وزن مختلف عن تحقيق نتائج فصلية قوية. فتجاوز التوقعات بفضل ربع انتهى بالفعل سيؤكد جودة التنفيذ في الفترة الأخيرة؛ أما تعديل التوقعات بالزيادة فسيشير إلى أن الإدارة ترى طلبًا مستمرًا كافيًا لتغيير افتراضاتها السنوية.

ستوضح الهوامش ما إذا كان نمو المبيعات يتحول إلى رافعة للأرباح

لن يحسم نمو الإيرادات وحده مسألة الأرباح. فقد حددت TSMC في توجيهاتها هامشًا إجماليًا يتراوح بين 65.0% و67.0%، وهامشًا تشغيليًا بين 56.0% و58.0% للربع الثالث، ما يجعل الربحية محورًا أساسيًا في تقييم نتائج 15 أكتوبر.

للمقارنة، أعلنت TSMC عن هامش صافي ربح بلغ 55.6% في الربع الثاني من 2026، مقابل 50.5% في الربع نفسه من العام السابق، وفقًا لتقرير الإدارة للربع الثاني. ولا يمكن مقارنة هامش صافي الربح مباشرةً بمقياسي الهامش الإجمالي والتشغيلي الواردين في توجيهات TSMC للربع الثالث، لكن الزيادة تقدم دليلًا حديثًا على أن ارتفاع المبيعات ترافق مع تحسن الربحية النهائية.

في 15 أكتوبر، ستكون المقارنة الأساسية بين النطاقات التي أعلنتها TSMC ونتائجها الفعلية، فيما يقيّم المستثمرون ما إذا كان نمو إيرادات سبتمبر البالغ 54.6% والطلب المعلن على رقائق الذكاء الاصطناعي ورقائق 3 نانومتر قادرين على دعم توقعات تحقيق أرباح قياسية.