حتى أنا لم أفهم هذا عندما دخلت هذا المجال للتو.
عند إدراج عملة جديدة، قد تبدو قيمتها السوقية منخفضة، لكن كثيرًا ما يحذّر الناس من أن «FDV مرتفع جدًا». وراء ذلك ظاهرة تكرر النقاش حولها في عام 2024: انخفاض المعروض المتداول وارتفاع FDV. وفهمها يساعد على استيعاب هيكل المعروض الكامن وراء سعر العملة الجديدة.
العملة المذكورة في المقال: $BNB السعر الحالي 742.08 (تغير خلال 24 ساعة +0.9%).
📌 ما المقصود بذلك؟
يشير مصطلح «انخفاض المعروض المتداول وارتفاع FDV» إلى أن نسبة الرموز المتداولة عند إدراج العملة منخفضة جدًا، بينما تكون قيمتها السوقية المخففة بالكامل (FDV)، المحسوبة وفق السعر الحالي، مرتفعة. يُحسب FDV بضرب السعر الحالي في الحد الأقصى للمعروض، وهو ما يعادل تقدير القيمة السوقية على افتراض أن جميع الرموز متداولة.
يمكن أن تعطي نسبة القيمة السوقية المتداولة إلى القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) فكرة تقريبية عن كمية الرموز التي لم تدخل التداول بعد: فإذا كانت النسبة 20%، فهذا يعني أن نحو 80% من الرموز لم تدخل السوق بعد.
📌 تقرير أبحاث Binance
في مايو 2024، نشر قسم أبحاث Binance تقريرًا بحثيًا مخصصًا لتحليل هذه الظاهرة. وأشار التقرير إلى أن حجم التداول لبعض الرموز الجديدة لا يتجاوز 6% إلى 20% من إجمالي المعروض المتوقع.
يرى التقرير أن انخفاض المعروض المتداول بالتزامن مع ارتفاع القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) قد يؤدي إلى ضغوط بيع مفرطة في المستقبل، وهو أمر لا يصب في مصلحة المستثمرين الأفراد. وأشارت Binance لاحقًا إلى أنها ستولي اهتمامًا أكبر للمشاريع الصغيرة والمتوسطة ذات النسبة المعتدلة من المعروض المتداول الأولي.
📌 لماذا يجدر الانتباه إلى ذلك؟
عندما يكون المعروض المتداول قليلًا، يمكن لمبالغ صغيرة من المال أن ترفع السعر، فتتضخم التقييمات معها. وعندما يُفرج لاحقًا عن كميات كبيرة من الرموز، ستكون هناك حاجة إلى أموال أكثر بكثير لاستيعابها؛ وإذا لم يواكب الطلب ذلك، فقد يتعرض السعر لضغوط.
عادةً ما تكون تكلفة الرموز على المستثمرين الأوائل والفريق أقل بكثير من سعرها عند الإدراج، ما يمنحهم مجالًا أكبر للبيع بعد فتح القفل. وهذا ناتج عن هيكل المعروض، وليس حكمًا على مشروع بعينه.
📌 كيف تتعامل مع الأمر؟
عند النظر في الرموز الجديدة، احسب أولًا نسبة القيمة السوقية المتداولة إلى القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV)، ثم تحقق من جدول فتح القفل للعام المقبل، ولاحظ الأشهر التي تشهد عمليات فتح كبيرة.
لا تقارن الرمز الجديد بالمشاريع القديمة اعتمادًا على القيمة السوقية المتداولة وحدها، ثم تحكم بأنه «رخيص»؛ فقد يختلف الاستنتاج تمامًا عند النظر إلى القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV). غالبًا ما تكون تقلبات الرموز الجديدة ذات المعروض المتداول الأولي المنخفض كبيرة، لذا لا تستثمر إلا مبلغًا يمكنك تحمل خسارته بالكامل.
📌 كلمة أخيرة
انخفاض المعروض المتداول ليس بالضرورة أمرًا سيئًا، وارتفاع القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) لا يعني حتمًا أن السعر سينخفض. لكن النظر إلى هذين الرقمين مع جدول فتح القفل قد يساعدك على تجنب كثير من الأحكام الخاطئة المبنية على السعر وحده. لا تضع كل أموالك في مشروع واحد.
متى فهمتم هذا الأمر لأول مرة؟
هذه ليست توصية؛ قرروا بأنفسكم عند الشراء والبيع.