تخلّى المصرفيون في هونغ كونغ عن عطلة الصيف، إذ أدّى اندفاع مدفوع بالذكاء الاصطناعي نحو رأس المال إلى دفع مبيعات الأسهم إلى مستوى قياسي، مُتحدّياً موجة بيع عنيفة ضربت أسهم المدينة، وفقاً لوكالة بلومبرغ. فقد جمعت الطروحات الأولية والاكتتابات والصفقات كتلية 47.5 مليار دولار في الفترة بين يوليو وسبتمبر — وهي أكبر حصيلة على الإطلاق لهذه الفترة — ما رفع إجمالي العام الحالي إلى أكثر من 92 مليار دولار ووضعه على مقربة من رقم قياسي بلغ 112.5 مليار دولار في 2021. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في عوائد السندات وضعف أداء الصفقات يجعلان المستثمرين والجهات المُصدرة أكثر حذراً. جمعت الشركات الصينية مبالغ متزايدة باستمرار وعادت إلى السوق بسرعة أكبر لتمويل توسع الذكاء الاصطناعي: فقد كانت متابعة علي بابا البالغة 10.2 مليار دولار أكبر صفقة خلال الفترة، كما جمعت شركة زونغجي إنوليت ما يقارب 8 مليارات دولار في أكبر إدراج في هونغ كونغ منذ ما يقرب من سبع سنوات، ورفعت شركة مُطوّرة نماذج الذكاء الاصطناعي Z.AI 9.6 مليار دولار هذا العام عبر الطرح الأولي والاكتتابات وبيع أسهم وخيارات سندات قابلة للتحويل مخطط له بقيمة 5 مليارات دولار.

"يرفع الناس رأس المال مباشرة بعد فترة الحظر، وغالباً ما يفعلون ذلك بتكرار أكبر"، قال جيمس وانغ، رئيس أسواق رأس المال لأسهم آسيا خارج اليابان لدى غولدمان ساكس. "في السابق، كانوا يفعلون ذلك مرة واحدة فقط، وكان الأمر هادئاً لمدة عام إلى عامين. أما الآن فيفعلون ذلك، وبعد ثلاثة أشهر يعودون مرة أخرى. سيستمر هذا لعدة سنوات بسبب الذكاء الاصطناعي. لا أرى أن وتيرة هذا التباطؤ ستتراجع." بالتوازي مع Z.AI، عادت منافستها MiniMax وصنّاع الرقائق Shanghai Iluvatar CoreX وShanghai Biren إلى السوق في يوليو، بعد وقت قصير من انتهاء فترات حظر الاكتتاب (lockup) المرتبطة بأول طرحاتها. شمل هذا الازدهار منطقة آسيا-المحيط الهادئ، حيث تجاوزت مبيعات الأسهم 120 مليار دولار في الربع الثالث، وهو أعلى مستوى للفترة منذ ست سنوات؛ كما أنتجت الصين القارية بعضاً من أكبر الصفقات، بما في ذلك الاكتتاب العام لصانع شرائح الذاكرة CXMT بقيمة 66.6 مليار يوان (9.9 مليار دولار)، وهو ثاني أكبر اكتتاب في تاريخ البلاد. كما عادت الهند بقوة، عبر جمعها رقماً قياسياً بلغ 26 مليار دولار منذ يوليو — وهو أفضل ربع لها — بما في ذلك طرح حكومي لبيع حصص بقيمة 3.2 مليار دولار في Life Insurance Corp، وطرح أولي بقيمة 2.4 مليار دولار لشركة National Stock Exchange of India، حتى مع هبوط مؤشر Nifty 50 بنسبة تقارب 9.5% عن ذروة منتصف أغسطس الأولى.

جاء هذا الازدهار على خلفية أكثر هشاشة: فقد هبط مؤشر MSCI لآسيا-المحيط الهادئ بنسبة تصل إلى 7% في يوليو، بعدما تساءل المستثمرون عما إذا كانت استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة ستؤتي ثمارها. ومن بين أكبر 10 صفقات في هونغ كونغ منذ يوليو، لا يتم تداول اثنتين منها إلا فوق مستوى سعر الطرح. وفي الوقت ذاته، شدّدت التوقعات لمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الظروف المالية عالمياً. قال مارتن زول من HSBC: "إن تداول صفقات كبيرة عبر سعر العرض ليس أمراً مفيداً لشهية المخاطرة"، مضيفاً أن المستثمرين قد يصبحون "أكثر انتقائية حول مكان توظيف أموالهم" حتى نهاية العام. ولا تزال الإدراجات الأخيرة في هونغ كونغ، بما في ذلك Shein وصانع الرقائق Longsys، قد تراجعت في التداول عند يوم الظهور. ومع ذلك، لا يزال خط الإمداد (pipeline) ضخماً: إذ قامت شركة Mynt الفلبينية، مالكة GCash، بتسعير ما يُتوقع أن يكون أكبر اكتتاب أولي في تاريخ البلاد. كما تستعد شركة Firmus Grid الأسترالية لإدراج منصة مراكز بيانات بقيمة 5 مليارات دولار. وقال هاريش رامان من سيتيغروب إنه يتوقع المزيد من الاكتتابات الأولية قبل نهاية العام باهتمام دولي "متفائلاً بحذر"، بينما قال وانغ إنه رغم أن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية، "لا يزال هناك قدر هائل من الصفقات التي تواصل الوصول إلى السوق."