فيليب ن. جيفرسون، عضو في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي وعضو مصوّت في اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 2026 عبر مقعده الدائم في مجلس المحافظين، أشار إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى مزيد من الوقت لاتخاذ قراره بشأن الخطوة التالية المتعلقة بمعدل الفائدة. وشدد على أن تغييرات الفائدة المستقبلية ينبغي أن تستند إلى البيانات، وأن إيلاء المزيد من الاعتبار لها سيسمح للاحتياطي الفيدرالي باتخاذ قرارات أفضل. وساند رفع الفائدة في سبتمبر، قائلاً إنه سيساعد في ترسيخ توقعات التضخم.
وفيما يتعلق بالتضخم، قال جيفرسون إن التضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف مع وجود مخاطر صعودية، وإنه يقلق من أن التضخم المرتفع قد يتسرب إلى التوقعات. وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بصورة راسخة بإعادة التضخم إلى 2% في الوقت المحدد.
يمنح سوق العمل الاحتياطي الفيدرالي مساحة للبقاء مركزًا على الأسعار. قال إن الاقتصاد قريب جدًا من التوظيف الكامل، وأن الناتج وسوق العمل ثابتان إلى حد كبير، وأن معدل البطالة يتماسك عند مستواه مع نهاية العام. وهذا يترك المجال أمام الاحتياطي الفيدرالي للتركيز أكثر على تفويضه الخاص بالحد من التضخم في الوقت الحالي، رغم أنه أشار إلى وجود قدر كبير من الحكمة في التفويض المزدوج.
فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، يرى فيه وعدًا وعدم يقين. قال إنه من الممكن أن يحقق الذكاء الاصطناعي مكاسب كبيرة في الإنتاجية في المستقبل، لكنه من الصعب القول ما الذي فعله الذكاء الاصطناعي حتى الآن بتقديرات المعدل الطبيعي، كما شجع على تطويره بطريقة مسؤولة.
واختتم ملاحظاته بالإشارة إلى نقاط عمياء في الأسواق المالية: إذ تُظهر عوائد السندات أن المشاركين في السوق يعيدون التفكير في توقعاتهم، ولا يملك الاحتياطي الفيدرالي فهمًا جيدًا لتطورات الائتمان الخاص.
أبرز الاقتباسات:
السياسة النقدية
البنك المركزي الأميركي قد يحتاج إلى مزيد من الوقت لاتخاذ قرار بشأن التحرك التالي في سعر الفائدة.
يجب أن تقود البيانات تغييرات أسعار الفائدة المستقبلية لدى الاحتياطي الفيدرالي.
إن وزن المزيد من البيانات سيسمح للاحتياطي الفيدرالي باتخاذ قرارات أفضل بشأن أسعار الفائدة.
ستساعد الزيادة في سعر الفائدة في سبتمبر على تثبيت توقعات التضخم.
التضخم
لا يزال التضخم أعلى من الهدف مع وجود مخاطر صعودية.
أنا قلق من أن التضخم المرتفع قد يتسرب إلى التوقعات.
الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بثبات بإعادة التضخم إلى 2% في الوقت المحدد.
لا أزال أتوقع أن يخف ضغط التضخم على المدى الأطول.
تُظهر توقعات التضخم على المدى الأطول أن الاحتياطي الفيدرالي يتمتع بالمصداقية في خفض التضخم.
يجب أن يكون الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا للقيام بالعمل اللازم للتحقق من صحة توقعات التضخم.
النمو وسوق العمل
الاقتصاد قريب جدًا من التوظيف الكامل.
انظر إلى أن معدل البطالة يظل ثابتًا حتى نهاية هذا العام.
الناتج الاقتصادي وسوق العمل ثابتان إلى حد كبير.
التفويض المزدوج
لدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للتركيز على تفويضه الخاص بالتضخم في الوقت الحالي.
هناك قدر كبير من الحكمة في التفويض المزدوج للّاحتياطي الفيدرالي.
الذكاء الاصطناعي والإنتاجية
من الممكن أن يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى تحقيق مكاسب كبيرة في الإنتاجية في المستقبل.
من الصعب القول ما الذي فعله الذكاء الاصطناعي حتى الآن بتقديرات المعدل الطبيعي.
أشجع على التطوير المسؤول للذكاء الاصطناعي.
الظروف المالية
تُظهر عوائد السندات أن المشاركين في السوق يعيدون التفكير في توقعاتهم.
لا يملك الاحتياطي الفيدرالي فهمًا جيدًا لتطورات الائتمان الخاص.