“قد يظلّ ‘Altseason’ هدفًا متحركًا، لكن الدوران الذي يراقبه المتداولون لم يعد من السهل تجاهله. خلال آخر 30 يومًا، حقق مزيج واسع من الرموز عبر أسواق الميم كوين، والـDeFi، والخصوصية، والذكاء الاصطناعي والبنية التحتية مكاسب استثنائية، وفقًا لبيانات CoinMarketCap.”
تُظهر CoinMarketCap أن رمز منصة إطلاق الميم كوين PONS ارتفع بأكثر من 350%، بينما حقق UNI الخاص بـUniswap مكاسب تتجاوز 110%، وارتفع ARB في Arbitrum بأكثر من 150%، وNEAR—الموصوف بأنه موجّه للذكاء الاصطناعي في مجموعة البيانات—ارتفع بنحو 180%. كما سجل رمز الخصوصية Zcash رقمًا قياسيًا جديدًا فوق 1,600 دولار الأسبوع الماضي، فيما تشمل الرابحين الآخرين LIT (Bitcoin Layer-2) وPUMP (منصة إطلاق الميم كوين). ويشير مؤشر “altcoin-season” لدى CoinMarketCap والرسوم البيانية الأوسع إلى أن الموسم قد يستعد للعودة.
أهم النقاط
لم يعبر مقياس “موسم العملات البديلة” لدى CoinMarketCap بعد العتبة الرسمية، لكن أداء آخر 30 يومًا يبدو أقرب إلى دوران واسع النطاق أكثر منه اندفاعًا حادًا ضمن موضوع واحد.
سلّط المعلقون الضوء على احتمال حدوث تحول نحو سرديات “الإيرادات” والمنفعة، حتى مع بقاء الميم كوينز جزءًا من موجة الصعود.
تشير بيانات Talos إلى أن رأس المال يتجمع في عدد أقل من الأصول بدلًا من أن يتناوب بالتساوي عبر الذيل الطويل.
انخفضت مشاركة المتعاملين في تداول العملات البديلة منذ أواخر 2024، ما يوحي بأن صناع السوق قد يلعبون دورًا أصغر مما كانوا عليه في موجات الصعود السابقة.
يبدو أن الوصول والأدوات للمستثمرين الأفراد والمحترفين قد تحسنت، وهو ما قد يفسر استمرار الشراء رغم انخفاض السيولة التي يقودها المتعاملون.
هل هذا “altseason” أم مجرد دوران انتقائي؟
ليس سلوك السوق متوافقًا تمامًا مع نداء “موسم العملات البديلة” الرسمي. وفقًا للنشر، مؤشر موسم العملات البديلة لدى CoinMarketCap يبلغ حاليًا 64 من أصل 100، مرتفعًا من 48 في الأسبوع السابق. ومع ذلك، يظل أقل من مستوى 75 الذي يشير إلى بدء موسم رسمي جديد.
تهم هذه الفجوة المستثمرين لأن إشارات “altseason” كثيرًا ما تُستخدم كاختصار للشهية للمخاطر عبر السوق الأوسع. إذا لم يؤكد المؤشر تحولًا كاملًا في النظام، فقد يميل المتداولون إلى البحث عن روايات محددة بدلًا من الدوران بشكل واسع إلى كل شيء خارج رؤوس الأموال الكبيرة.
يدعم نمط الأداء هذا التفسير. ففي حين أن الرموز عبر قطاعات مختلفة جدًا قد ارتفعت—زاكاش مع زاوية الخصوصية إلى جانب أسماء مرتبطة بـ DeFi والذكاء الاصطناعي—قد يكون المحرك الأساسي أكثر ارتباطًا بمشاركة انتقائية بدلًا من تغيير شامل في الاستراتيجية.
ما الذي يبدو أن المتداولين يشترونه الآن
حتى بين أكبر الرابحين أسبوعيًا، تبدو التركيبة مختلطة. تشير المجموعة البيانية التي تم الاستشهاد بها إلى أنه من بين أكبر 20 رابحًا هذا الأسبوع، ظهر اثنان فقط من الميم كوينز، وفي الأسبوع السابق لم يظهر في القائمة سوى Pudgy Penguins.
تُعد الخلفية جزءًا من سبب اعتقاد العديد من مراقبي السوق أن الحركة الحالية تعكس “عرضًا قبل التعمق”. أشار سيرجي كونز، الشريك المؤسس لـ 1inch، إلى أن الميم كوينز أظهرت أقوى نمو بين المشترين خلال آخر 30 يومًا، بينما تنال أيضًا اهتمامًا فئات أخرى—بروتوكولات DeFi، رموز الخصوصية، مشاريع الذكاء الاصطناعي، والأصول المرمّزة. لكن تركيزه كان على كيفية توزيع المستثمرين للتعرض: المزيد من المحافظ تشتري مجموعة أوسع من الرموز، غالبًا بمبالغ أصغر، بدلًا من الدخول بكل الرهان على صفقة واحدة.
تتوافق بيانات Talos مع هذا الإطار مع تحسين الصورة أيضًا. يقول سامر/سِن (Sam ar Sen)، رئيس أسواق دولية في Talos، إن البيانات تشير إلى تجمّع رأس المال حول عدد أقل من الأصول بدلًا من توزيعه على نطاق واسع عبر “الذيل الطويل”. كما يلاحظ أن بيانات تدفقات سبتمبر تُظهر “ميول شراء قوية بشكل ملحوظ”، حيث يهيمن الشراء على كل يوم تقريبًا—في حين كان الوضع في أواخر 2024، وفقًا للتقارير، يتمتع بتطابق أكثر توازنًا بين المشترين والبائعين، إذ أدى الارتداد بعد الانتخابات إلى تفوق أوسع عبر رموز تشمل DOGE وADA وHBAR.
الأهمية والإيرادات والمعركة بين الروايات
بدلًا من اعتبار موجة الصعود مجرد دوران بسيط إلى أي عملات تسجل صعودًا، تدور المناقشة بشكل متزايد حول ما تشترك فيه هذه الرموز. اقترح ديفيد هوفمان، مقدم بودكاست Bankless، أن بعض الرابحين البارزين مثل ARB وUNI وJUP وONDO لديهم شيء مشترك: “يجلبون المال” و“يطبعون إيرادات”، ما يوحي بدافع قائم على المنفعة أكثر من كونه مجرد مضاربة.
ومع ذلك، أكد العديد من المراقبين أيضًا أن الأساسيات ليست القوة الوحيدة في العمل. تشير تصريحات كونز مرة أخرى إلى أن الميم كوينز تعد محرك نمو رئيسي بين المشترين، بينما يصف سين من Talos السوق بأنه أصبح أكثر انتقائية—مع تركّز حول روايات وبيئات محددة بدلًا من التعامل مع العملات البديلة كتجارة واحدة واسعة.
النتيجة هي حالة وسط غير مريحة: قد لا يكون المستثمرون يتركون المضاربة بالكامل، لكنهم قد يطلبون أسبابًا أوضح للمشاركة. الخلاصة العامة للسوق هي أن “altseason” في هذه الدورة قد تكون أقل ارتباطًا بموضوع واحد مهيمن وأكثر ارتباطًا بقصص فرعية تتداخل—بروتوكولات تولّد إيرادات، ومشتقات على السلسلة، والخصوصية، وقرابة الذكاء الاصطناعي، والأصول المرمّزة، وحتى تزايد التداخل بين الفئات على المنصات الرئيسية.
تُظهر الجهة المصدر كيف بدأت الأسهم المرمّزة بالاتجار ضد الميم كوينز عبر اقترانات غير تقليدية على Robinhood، ما يوضح كيف يمكن لوصول المستثمرين الأفراد أن يضغط الحدود بين الروايات. يُذكر أن أحد الاقترانات المرجعية قد ولّد أكثر من 425 مليون دولار في حجم تداول خلال 24 ساعة في أوائل سبتمبر، ما يبرز مدى السرعة التي يمكن أن تتكوّن بها سيولة حول تركيبات جديدة.
من يمول التحرك: المتعاملون، الوصول للمستثمرين الأفراد، والأدوات المهنية
أحد أكثر أجزاء التقرير قابلية للتنفيذ هو ما يشير إليه بشأن بنية السوق. تُظهر بيانات Talos التي استشهد بها سين أن مشاركة المتعاملين في تداول العملات البديلة انخفضت من نحو 65% في نهاية 2024 إلى حوالي 32% في سبتمبر، حتى مع استمرار التدفقات في الحفاظ على اتجاه شراء قوي.
وصف سين ذلك بأنه اختلاف جوهري عن موجة العملات البديلة الأخيرة، مشيرًا إلى أن مزودي السيولة وصناع السوق لعبوا دورًا أصغر في الحركة الحالية. وفي الوقت نفسه، يرى أن الوصول تحسن—فالتعرض الذي كان يتطلب في السابق تفاعلًا مباشرًا مع منصات لامركزية (مثل Raydium أو Orca، كما ورد في المقال) أصبح متاحًا الآن عبر منصات رئيسية. ومن وجهة نظره، يخفّض ذلك عوائق الدخول ويوسع مشاركة المستثمرين الأفراد.
على الجانب المهني، يلاحظ سين أيضًا أن لدى المتداولين أدوات أكثر لتتبّع النشاط—مثل استخدام تتبع المحافظ ونهج التداول بنسخ النسخ (copy trading) لتحديد أين يتكوّن رأس المال عبر المحافظ والبروتوكولات والسلاسل. وبالاقتران مع ذلك، يصوّر التقرير موجة الصعود الحالية على أنها مدفوعة بتوفر وصول أوسع للمستثمرين الأفراد، إلى جانب مراقبة مهنية أكثر تطورًا.
قد توجد ميزة “أساسية”—إذا تسارعت عملية التكامل
تأتي بعض أكثر التعليقات تفاؤلًا من مايكل إيجوروف، مؤسس Curve Finance وYield Basis. قال إنه يرى اهتمامًا أكبر بالبروتوكولات ذات حالات استخدام ملموسة وطلب مؤسساتي مقارنة بالدورات السابقة، مع تركيز خاص على البنية التحتية التي يمكن أن تربط التشفير بالنشاط المالي الحقيقي.
تمت الإشارة إلى العملات المستقرة كمثال واحد، خصوصًا استخدامها في الصرف الأجنبي على السلسلة وتطبيقات التكنولوجيا المالية. وجادل إيجوروف بأن المحرك الرئيسي قد يكون تزايد التكامل بين البنية التحتية للتشفير والاقتصاد الحقيقي—وإذا استمر ذلك، فقد يمنح زخم هذا الدورة للعملات البديلة مصدر شراء إضافيًا يتجاوز التداول بحد ذاته.
لكنّه أقر أيضًا بعدم اليقين: سيستلزم ذلك استمرار بناء الطلب، وليس مجرد اهتمام مضارب.
بالنسبة للقراء، السؤال على المدى القريب ليس فقط ما إذا كان “altseason” سيصل على الورق، بل ما إذا كان السوق يستمر في التركّز حول روايات محددة أم يبدأ بالدوران بشكل أوسع. راقب مؤشر CoinMarketCap بحثًا عن تحرك نحو العتبة الرسمية، وراقب مقاييس تدفقات Talos ومؤشرات المشاركة—وخاصة ما إذا كانت مشاركة المتعاملين ستعود للارتفاع مرة أخرى مع تعمّق سيولة الرمز.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان: Altseason Set to Return as Traders Become More Selective on Crypto Breaking News – مصدرُك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وأخبار البيتكوين وتحديثات البلوك تشين.