صباح الخير يا أصدقاء!
أمس كان لدى بنكنا المركزي مرة أخرى ما يقوله…
أكد البنك المركزي مجددًا على تنظيم العملات الافتراضية، وأنه في الحقيقة لا ينبغي للدوّرة المالية المشفرة أن تركز فقط على كلمتي «أخبار سلبية».
في 22 سبتمبر، حذرت هيئة الشعب للبنك المركزي من مخاطر العملات الافتراضية مرة أخرى، مؤكدةً أن العملات الافتراضية لا تتمتع بصفة السداد القانوني، وأن إجراء أنشطة ذات صلة بالعملات الافتراضية داخل الصين يُعد نشاطًا ماليًا غير قانوني. كما شددت كذلك على أنه، دون موافقة الجهات المعنية وفقًا للقانون والأنظمة، لا يجوز إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالرِينمينبي في الخارج.
هذا قد يجعل معنويات السوق في دائرة العملات على المدى القصير أكثر حذرًا بالفعل، لكنني أرى أن التأثير الحقيقي يجب تفكيكه.
أولًا: لم تتغير مباشرةً منطقيات التداول الأساسية للأصول المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH بسبب هذا التصريح، وما يحتاجه السوق أكثر هو التركيز على السيولة العالمية، وتمويل صناديق ETF، ومخاطر الدولار وتفضيل المخاطرة في سوق الأسهم الأمريكي.
ثانيًا: التأثير على قطاع العملات المستقرة سيكون أكثر مباشرة. إن نقطة اهتمام الجهات التنظيمية ليست مجرد نفي جميع العملات المستقرة، بل منعها من القيام بوظائف شبيهة بالنقود بعد ذلك، ما قد يؤدي إلى نشوء نظام لتدفق الأموال خارج نطاق الرقابة. وخصوصًا عملات مستقرة مرتبطة بالرنمينبي، فالرغبة في إصدارها في الخارج مستقبلًا ستواجه عتبات تنظيمية أعلى بكثير.
ثالثًا: قد يظهر بشكل أوضح نوع من «التمييز التنظيمي» في قطاعي RWA والمدفوعات عبر الحدود. فالأعمال المتعلقة بالتجزئة (tokenization) دون ترخيص ستواجه ضغطًا تنظيميًا، لكن البنك المركزي في الوقت نفسه ذكر أنه سيواصل تحسين المدفوعات عبر الحدود وتسهيل الاستخدام الدولي للرنمينبي. وهذا يعني أن التمويل الرقمي لا يتوقف عن التطور، بل يزداد التركيز على «من الذي يقوم بذلك، وكيف يتم، وأين يتم».
لذلك بالنسبة لدائرة العملات المشفرة، فإن أكبر معنى لهذه الرسالة ليس ما إذا كان BTC سيهبط أم لا، بل أن حدود التنظيم أصبحت أوضح أكثر: يتم تقليص أنشطة العملات الافتراضية ذات الطابع المضاربي/الاستثماري بشكل مستمر، بينما سيتم وضع التمويل الرقمي المتوافق، والمدفوعات عبر الحدود، ورقمنة الأصول ضمن أطر تنظيمية أكثر وضوحًا.
الشيء الذي يستحق الملاحظة لاحقًا فعلًا هو ما إذا كان تنظيم العملات المستقرة سيؤثر أكثر على سيولة منصات التداول، وما إذا كانت قطاعات RWA والمدفوعات عبر الحدود ستشهد روايات/سرديات امتثال جديدة.
هذا هو فهمي!
أمس كان لدى بنكنا المركزي مرة أخرى ما يقوله…
أكد البنك المركزي مجددًا على تنظيم العملات الافتراضية، وأنه في الحقيقة لا ينبغي للدوّرة المالية المشفرة أن تركز فقط على كلمتي «أخبار سلبية».
في 22 سبتمبر، حذرت هيئة الشعب للبنك المركزي من مخاطر العملات الافتراضية مرة أخرى، مؤكدةً أن العملات الافتراضية لا تتمتع بصفة السداد القانوني، وأن إجراء أنشطة ذات صلة بالعملات الافتراضية داخل الصين يُعد نشاطًا ماليًا غير قانوني. كما شددت كذلك على أنه، دون موافقة الجهات المعنية وفقًا للقانون والأنظمة، لا يجوز إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالرِينمينبي في الخارج.
هذا قد يجعل معنويات السوق في دائرة العملات على المدى القصير أكثر حذرًا بالفعل، لكنني أرى أن التأثير الحقيقي يجب تفكيكه.
أولًا: لم تتغير مباشرةً منطقيات التداول الأساسية للأصول المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH بسبب هذا التصريح، وما يحتاجه السوق أكثر هو التركيز على السيولة العالمية، وتمويل صناديق ETF، ومخاطر الدولار وتفضيل المخاطرة في سوق الأسهم الأمريكي.
ثانيًا: التأثير على قطاع العملات المستقرة سيكون أكثر مباشرة. إن نقطة اهتمام الجهات التنظيمية ليست مجرد نفي جميع العملات المستقرة، بل منعها من القيام بوظائف شبيهة بالنقود بعد ذلك، ما قد يؤدي إلى نشوء نظام لتدفق الأموال خارج نطاق الرقابة. وخصوصًا عملات مستقرة مرتبطة بالرنمينبي، فالرغبة في إصدارها في الخارج مستقبلًا ستواجه عتبات تنظيمية أعلى بكثير.
ثالثًا: قد يظهر بشكل أوضح نوع من «التمييز التنظيمي» في قطاعي RWA والمدفوعات عبر الحدود. فالأعمال المتعلقة بالتجزئة (tokenization) دون ترخيص ستواجه ضغطًا تنظيميًا، لكن البنك المركزي في الوقت نفسه ذكر أنه سيواصل تحسين المدفوعات عبر الحدود وتسهيل الاستخدام الدولي للرنمينبي. وهذا يعني أن التمويل الرقمي لا يتوقف عن التطور، بل يزداد التركيز على «من الذي يقوم بذلك، وكيف يتم، وأين يتم».
لذلك بالنسبة لدائرة العملات المشفرة، فإن أكبر معنى لهذه الرسالة ليس ما إذا كان BTC سيهبط أم لا، بل أن حدود التنظيم أصبحت أوضح أكثر: يتم تقليص أنشطة العملات الافتراضية ذات الطابع المضاربي/الاستثماري بشكل مستمر، بينما سيتم وضع التمويل الرقمي المتوافق، والمدفوعات عبر الحدود، ورقمنة الأصول ضمن أطر تنظيمية أكثر وضوحًا.
الشيء الذي يستحق الملاحظة لاحقًا فعلًا هو ما إذا كان تنظيم العملات المستقرة سيؤثر أكثر على سيولة منصات التداول، وما إذا كانت قطاعات RWA والمدفوعات عبر الحدود ستشهد روايات/سرديات امتثال جديدة.
هذا هو فهمي!