تبدأ كل حقبة جديدة بفكرة، لكن الأفكار لا تصبح حقبًا إلا عندما توجد البنية التحتية اللازمة لحملها.
#Crypto قضت سنوات في بناء سلاسل أسرع، ومعاملات أرخص، وتطبيقات مالية أكثر تعقيدًا. والآن، فإن توسيع نطاق هذه التقنيات ليس مجرد إضافة المزيد من السعة، بل يتعلق ببناء البنية التحتية المناسبة للنشاط الذي تريد جذبَه.
لهذا السبب سأتحدث عن Elysium اليوم.
تطرح Kinetiq بنية تحتية من الطبقة الثانية تُسمى ELYSIUM. تم إنشاء هذه البنية خصيصًا لتلبية احتياجات نظام Hyperliquid البيئي.
لديها $HYPE كرمز غاز أصلي، وترابط أكثر إحكامًا مع HyperCore، وبنية تحتية للتطبيقات عالية التردد، ونموذج لإيرادات المُسلسِل يرسل نصف هذه الإيرادات نحو عمليات شراء وحرق رموز KNTQ.
إذا عملت كما هو مُصمم، فلن تكون Elysium مجرد سلسلة أخرى بجانب Hyperliquid. قد تصبح طبقة تنفيذ توسّع ما يمكن بناؤه داخل النظام البيئي.
انضم إليّ في هذا المقال لنتعمّق معًا في Elysium، ولكن قبل مناقشة الحل، نحتاج أولًا إلى فهم المشكلة التي قادت إليه.
المشكلة الحالية
إحدى أقدم مشكلات التكنولوجيا ليست بالضرورة نقص آلة قوية، بل ما أسميه مشكلة الطريق.
الآن، تخيّل وضع محرك فيراري في مدينة تكون فيها الطرق ضيقة ومزدحمة ومليئة بإشارات المرور. قد يكون المحرك استثنائيًا، لكن البيئة المحيطة تمنعك من الاستمتاع بإمكاناته الكاملة.
هذه هي تحدي Elysium التي تحاول معالجته.
في عالم العملات المشفرة، #blockchains توازن باستمرار بين ثلاثة أشياء: السرعة والتكلفة وقابلية التركيب (composability).
بيئة HyperCore لدى Hyperliquid مبنية حول بنية تحتية للتداول عالي الأداء، خصوصًا نظام دفتر الأوامر الأصلي. ولجعل HyperEVM يتكامل مع HyperCore، تم إدخال تعقيدات معينة قد تؤخر تنفيذ متطلبات المستخدمين.
تشمل المشكلات الرئيسية ما يلي:
ناتج إنتاجية منخفض وأداء ضعيف: وعندما تكون الإنتاجية محدودة، تكون لدى التطبيقات مساحة أقل للتعامل بسرعة مع عدد كبير من المعاملات، خصوصًا عندما يزيد الطلب.
معاملة مكلفة: عندما يتصاعد النشاط، قد تصبح المعاملات أكثر تكلفة لأن المستخدمين يتنافسون على سعة تنفيذ محدودة. على سبيل المثال، يمكن أن يقفز الغاز من 0.15 Gwei إلى 60 Gwei خلال يومين. هذا يعني زيادة بنحو 39,900%.
هندسة مزدوجة-بلوك (Dual-Block Architecture): يستخدم HyperEVM تصميمًا يقسم المعاملات بين نوعين من البلوكات: بلوكات صغيرة تبلغ 3M-gas بفواصل ثانية واحدة، و بلوكات كبيرة تبلغ 30M-gas كل 60 ثانية. عادةً تساعد هذه الهندسة HyperEVM على الحفاظ على قابلية التركيب (composability) مع HyperCore، لكنها أيضًا تُدخل تعقيدًا على التطبيقات التي تتطلب تنفيذًا عالي التردد بشكل ثابت.
مشكلات أخرى هي
كما واجهت أسواق Spot لدى Hyperliquid صعوبة في مطابقة هيمنتها في أسواق العقود الدائمة (perpetuals)، حيث يشير Kinetiq إلى أحجام الـ spot وسيولة HIP-2 التي تقع بالقرب من أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر.
واجهت السوق الأساسية لـ Kinetiq أيضًا ضغطًا. كما نُقل سابقًا، انخفض إمداد kHYPE بشكل كبير من ذروته في أغسطس 2025 حتى مايو، بينما انخفض أيضًا نصيب الـ HYPE المرهونة (liquid-staked).
إذًا، ما هو Elysium بالضبط؟
لتبسيط ما هي Elysium، لنتخيل Hyperliquid مدينة. HyperCore هو الحي المالي، المكان الذي توجد فيه معظم بنية التداول الجادة. أما HyperEVM فهو بيئة التطبيقات الأوسع التي يمكن للمطورين بناء العقود الذكية داخلها.
الآن، يتم تصميم Elysium كطريق عالي الأداء يربط بين تلك العوالم، مما يمنح التطبيقات مساحة أكبر للحركة مع البقاء داخل نظام Hyperliquid البيئي.
تقنيًا، توصف Elysium بواسطة Kinetiq بأنها طبقة 2 متوافقة مع Hyperliquid (Hyperliquid-aligned Layer 2) مبنية باستخدام Arbitrum Orbit، مع تسوية على HyperEVM وتعمل جنبًا إلى جنب مع HyperCore. إنها بيئة متوافقة مع EVM مصممة للـ DeFi بشكل عام، مع كون التداول عالي التردد وصناعة السوق بشكل احترافي من أهم حالات الاستخدام
صورة تُظهر كيف تختلف Elysium عن البنية التحتية التقليدية لـ Layer 2
لماذا قد تكون Elysium مختلفة عن بنية Layer 2 التقليدية؟
تم تقديم بنى Layer 2 منذ حوالي 5 سنوات، ومعظمها مصمم بحيث توفر L1 التي بُنيت عليها الأمان والسيولة، بينما تلتقط L2 النشاط والرسوم.
ليس ذلك فكرة سيئة، لكن إذا نظرنا إليها بشكل نقدي، فالسؤال هو: «كم من القيمة الاقتصادية التي يولدها L2 يعود فعليًا إلى نظام L1 البيئي الموجود تحته؟» قد يؤدي ذلك إلى ضغط على القيمة الاقتصادية لـ L1، خصوصًا عندما يتم تحويل جزء كبير من النشاط إلى L2 أسرع وأرخص.
لكن مع Elysium، تحافظ الهندسة المعلنة على ارتباطها الوثيق بـ Hyperliquid، بينما يتم تقسيم إيرادات المُسلسِل بشكل صريح بين المطورين وخزانة Kinetiq وإعادة شراء KNTQ.
لذا بدلًا من التفكير في Elysium كجزيرة جديدة، اعتبرها امتدادًا للمدينة القائمة بالفعل.
كلما جذبت المزيد من النشاط، تم استهلاك مساحة بلّوك أكثر، وكلما تم استهلاك مساحة بلوك أكثر، زادت إمكانية توليد إيرادات المُسلسِل. وجزء من هذه الإيرادات يتم توجيهه عمدًا إلى اقتصاد Kinetiq الأوسع.
ولهذا تُسمّى «L2 جاذبة للقيمة» (value-accretive L2). أي أن القيمة الاقتصادية الناتجة عن طبقة التنفيذ مُصممة لتتدفق مرة أخرى إلى النظام البيئي المحيط بها.
الميزات الأساسية لـ Elysium
الآن بعد أن فهمنا المشكلات، دعنا نلقي نظرة على كيفية تصميم Elysium لمعالجتها.
يستخدم HYPE كوقود (Gas)
بدلًا من إنشاء رمز غاز جديد، تحافظ Elysium على HYPE كرمز غاز لشبكة العمل، وهذا لا يتطلب من المستخدمين امتلاك رمز غاز منفصل أو نسخة مغلّفة منه من أجل إجراء المعاملات فقط.
والأهم من ذلك، أنه يبقي Elysium مرتبطًا اقتصاديًا بالبيئة الأوسع لـ Hyperliquid، وإذا اجتذب نشاطًا ذا معنى، سيحصل HYPE على مصدر إضافي لفائدة المعاملات.
تعزيز تداول Spot باستخدام PropAMMs
لقد ذكرت بالفعل في قسم المشكلات أن سوق spot لدى Hyperliquid واجه صعوبة في مطابقة هيمنته في العقود الدائمة (perpetuals). لمعالجة ذلك، تم بناء Elysium لتعزيز تداول spot عبر منح PropAMMs—ويُشار إليها أيضًا باسم صانعي السوق الآليين المملوكين (proprietary automated market makers)—بيئة تنفيذ أسرع.
لكن تذكّر أن صانع السوق لا يحتاج إلى السرعة فقط. بل يحتاج أيضًا إلى معلومات، ووفقًا لـ Knetiq فإن precompile مُخصص لـ L1Read يوفر فعليًا أوراكل مجانيًا لـ PropAMMs، مما يمنحها إمكانية الوصول إلى بيانات HyperCore الجديدة في أعلى الكتلة، حتى تتمكن من التسعير بكفاءة أكبر والإدراج بإحكام (quotes) أقرب.
دورة حياة توليد الرمز المميز
توفّر Elysium البيئة المناسبة لإطلاق رمز جديد لأنها تتميز بالتواجد جنبًا إلى جنب مع HyperCore (بيئة EVM عالية الأداء) وبإتاحة نشر عقود دائمة (perpetuals) بدون إذن عبر HIP-3.
كما يتيح ذلك أن تتم كل أنشطة الإطلاق داخل نظام Hyperliquid البيئي. وهذا يعني أنه يمكن إطلاق رمز على Elysium AMM، ثم يصبح متكاملاً بعمق مع سيولة Elysium PropAMM، مع خيار بدء تشغيل (bootstrapping) سوق HyperCore للـ spot، كما يمكنه تأمين إدراج HIP-3 للعقود الدائمة (perp listing).
دورة حياة توليد الرمز المميز على Elysium
نموذج إيرادات المُسلسِل (Sequencer Revenue Model)
هذا ما سأطلق عليه الجزء الأكثر تميزًا في مقترح Elysium.
مقابل كل 100 دولار من إيرادات المُسلسِل التي يتم توليدها، يكون التوزيع المخطط كالتالي:
25 دولارًا، أي 25%، إلى المطورين، لإنشاء حافز اقتصادي مباشر أو خصومات للمستخدمين الذين تستهلك تطبيقاتهم طلب مساحة البلوك.
25 دولارًا، أي 25%، إلى خزانة Kinetiq لدعم عمليات نظام Kinetiq البيئي الأوسع.
يتم استخدام 50 دولارًا، أي 50%، في إعادة شراء KNTQ في السوق المفتوحة. وكل KNTQ يتم شراؤه عبر هذه الآلية يتم حرقه عبر إرساله إلى Hyperliquid Assistance Fund.
كيف يتماشى النموذج مع النظام البيئي؟
إذا تم تسليم بنية Elysium التحتية بقوة كما وعدوا...
عندها سيجذب ذلك المزيد من المطورين، وسيساهم المزيد من المطورين في توليد المزيد من التطبيقات، وهذا يعني مزيدًا من نشاط التداول، وهو ما يؤدي إلى مزيد من إيرادات المُسلسِل.
الآن يتم تقسيم إيرادات المُسلسِل كما تم شرح ذلك سابقًا، أي بين المطورين وخزانة Kinetiq، وكذلك إعادة شراء KNTQ. وعندما يتم حرق KNTQ المُشتراة، تقل الإتاحة، ما قد يساهم في زيادة قيمة الرمز.
وهذا هو السبب في أنها انكماشية (deflationary)، لأنه كلما نما النظام البيئي وولّد المزيد من النشاط المزيد من إيرادات المُسلسِل، يتم استخدام جزء من هذه الإيرادات باستمرار لشراء وحرق KNTQ.
صورة تُظهر توزيع رسوم المُسلسِل (Sequencer Fee Distribution)
منظوري الصريح
هندسة Elysium منطقية. أحب فكرة استخدام HYPE كوقود لتجنب التفتت غير الضروري للرموز، كما أن دورة حياة توليد الرمز المميز تبدو وكأنها أمر سهل وبسيط.
لدي بعض الأسئلة المهمة التي أتمنى أن يأخذها Hyperliquid في الحسبان قبل الإطلاق.
كيف سيكون أداء الشبكة أثناء التقلبات الشديدة في السوق؟
ما مدى أمان هندسة الترتيب (sequencing) والجسور (bridging)؟
والأهم من ذلك، «هل تستطيع Elysium توليد نشاط اقتصادي مستدام كافٍ لكي تصبح آلية شراء وحرق KNTQ مهمة فعلًا؟»
هذه ليست انتقادات للفكرة بحد ذاتها، بل هي الاختبارات التي تواجهها في النهاية كل مشاريع البنية التحتية الطموحة.
كما يقول المثل القديم: «دليل الحلوى هو في الأكل». قدمت Elysium وصفة مثيرة للاهتمام والآن سيحكم السوق على الوجبة.
الخلاصة
لا تعاني العملات المشفرة من نقص في Layer 2s.
ما لديها عدد أقل منه هو Layer 2s مصممة حول علاقة اقتصادية محددة جدًا مع النظام البيئي الموجود تحتها، وهذه هي الرهانات التي تعتمد عليها Elysium.
في الوقت الحالي، ليست Elysium قصة نجاح مكتملة بعد. إنها رهان على ما يمكن أن تصبح عليه Hyperliquid عندما تحصل على طبقة تنفيذ مُخصصة لمواكبة محركها المالي.
وأحيانًا تبدأ أكبر القفزات التكنولوجية لا باستبدال المحرك، بل بمنحـه أخيرًا طريقًا واسعًا بما يكفي للانطلاق..
ملاحظة: هذه أطروحة وليست نتيجة مضمونة. لم يتم بعد عقد أي إطلاق أو تفعيل من قبل المنظمة، وتذكّر دائمًا أن تقوم بأبحاثك الخاصة