يتجه كلّ من بيتكوين وإيثريوم إلى واحدة من أهم أسابيع شهر سبتمبر.
لكنّهما دخلا إلى ذلك بسرديتين مختلفتين للغاية.
ما زالت بيتكوين هي الرائدة في السوق، إذ يتم تداولها قرب نطاق الـ 70 ألف دولار من الأعلى بعد محاولات متكررة لكنها فشلت في الحفاظ على مستوى 80 ألف دولار. وفي المقابل، تترقّب إيثريوم قرب 2500 دولار بعد أن أظهرت أداءً نسبيًا أقوى خلال أجزاء من التعافي الأخير في السوق.
فأيّ واحد يبدو أكثر جاهزية لتحقيق الخطوة الكبرى التالية في عالم العملات الرقمية؟
تملك بيتكوين القصة الاقتصادية الكبرى
تظلّ عملة BTC هي الأصول الأكثر ارتباطًا بالتدفقات المؤسسية والسياسة النقدية وإجمالي المزاج في سوق العملات الرقمية.
خلال الأسابيع القليلة الماضية، صعدت البيتكوين من حوالي 60 ألف دولار إلى ما فوق 70 ألف دولار، وكانت موجة الصعود مدعومة جزئياً بطلب متجدد على صناديق ETF وتحسن معنويات السوق.
لكن هذا الزخم خَفَت.
أفادت وينترميوت بأن صناديق البيتكوين المتداولة شهدت نحو 463 مليون دولار من التدفقات الصافية الخارجة خلال الأسبوع الأخير، وهي أول أسبوع سلبي منذ يونيو. كما انخفضت البيتكوين بنحو 4.4% خلال تلك الفترة.
هذا لا يجعل BTC بالضرورة هابطاً (Bearish).
فقط يعني أن أحد العوامل التي ساعدت على دفع موجة الصعود السابقة قد تَضَعُف مؤقتاً.
الآن قد تعتمد الخطوة التالية للبيتكوين بشكل كبير على أحداث الاقتصاد الكلي.
قرار الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر مهم بشكل خاص لأن التوقعات لرفع أعلى لمعدلات الفائدة زادت بشكل حاد بعد بيانات تضخم أقوى.
تواجه البيتكوين أيضاً محفزاً رئيسياً آخر: جدل قانون CLARITY الأمريكي.
قد يؤدي تطور تنظيمي إيجابي إلى تعزيز السرد المؤسسي حول العملات المشفرة، بينما قد تؤدي حالة خيبة الأمل إلى فترة أخرى من عدم اليقين.
للإيثيريوم ميزة مختلفة
تهيئة الإيثيريوم أكثر ارتباطاً بنمو النظام البيئي ودوران رأس المال.
في حين ضعفت تدفقات صناديق BTC خلال الأسبوع الأخير، أظهرت منتجات استثمار ETH صورة مختلفة.
أفادت وينترميوت بأنها سجلت نحو 197 مليون دولار من تدفقات أسبوعية إلى صناديق ETH المتداولة في البورصة، رغم أن معظم ذلك جاء من تدفق كبير يوم الجمعة، بينما كانت الجلسات السابقة أضعف.
وهذا يجعل الإيثيريوم أمراً مثيراً للاهتمام.
إذا بدأ المال في الدوران بعيداً عن البيتكوين باتجاه عملات بديلة كبرى، فستكون ETH بطبيعة الحال من أوائل الأصول التي سيتابعها المتداولون.
توجد الإيثيريوم أيضاً بالقرب من واحدة من أكبر السرديات طويلة الأمد في عالم العملات المشفرة: الإسناد/التمثيل (tokenization).
يرغب التمويل التقليدي بشكل متزايد في جلب الأسهم والأصول الأخرى إلى البنية التحتية لسلسلة الكتل (بلوك تشين).
أعلنت ناسداك مؤخراً استثماراً بقيمة 100 مليون دولار في الشركة الأم لكرَكن Payward ضمن شراكة أوسع تركز على البنية التحتية لإسناد الأسهم المرمزة (tokenized-equity).
هذا لا يعني أن جميع الأصول المرمزة ستعمل على الإيثيريوم.
لكن هذا يعزز أيضاً السرد الأوسع لتمويل السلسلة (on-chain finance) الذي ارتبطت به الإيثيريوم لسنوات.
البيتكوين ثابتة — الإيثيريوم لها حساسية أعلى للتقلبات (بيتا)
قد يكون أكبر فرق بينهما هو سلوك السوق.
عادةً يعمل البيتكوين كمرساة السوق.
عندما يرتفع مستوى عدم اليقين، غالباً ما يتجمع رأس المال في BTC قبل أن يتحرك أكثر إلى أسفل منحنى المخاطر.
عادةً ما تحمل الإيثيريوم تقلبات أعلى.
قد يضر ذلك بالإيثيريوم عندما يصبح السوق دفاعياً، لكنه قد يمنح الإيثيريوم أيضاً حساسية أكبر للأعلى عندما يصبح المتداولون أكثر عدوانية مرة أخرى.
لذا إذا كانت الخطوة التالية مدفوعة في المقام الأول بالحذر المؤسسي وعدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي، فقد يظل البيتكوين في وضع أفضل.
إذا أصبحت الخطوة التالية موجة صعودية عامة للمخاطرة في سوق العملات المشفرة، فقد تُظهر الإيثيريوم تحركات بنسبة أعلى بشكل محتمل.
معركة 80 ألف دولار مهمة
بالنسبة إلى البيتكوين، تظل منطقة 80 ألف دولار نفسياً مهمة.
فشل BTC مراراً وتكراراً في الحفاظ على تحركات فوق تلك المنطقة خلال موجة الصعود الأخيرة.
أشارت وينترميوت إلى أن البيتكوين تداولت داخل نطاق تقريبي بين 76 ألفاً و82 ألفاً دولار لمدة أربعة أسابيع، مع عدة رفضات قرب الحد الأعلى.
إن اختراقاً مقنعاً على الأرجح سيعزز السرد الصعودي عبر السوق بأكمله.
لكن استمرار الرفض قد يشجع المتداولين على البحث عن مكان آخر لتحقيق زخم أقوى.
وهنا تصبح ETH أكثر إثارة للاهتمام.
فأيّهما في وضع أفضل؟
حالياً، يبدو أن BTC في وضع أفضل من منظور الاقتصاد الكلي والمؤسسات.
ما زالت هي القائدة في السوق؛ وتملك أعمق بنية تحتية مؤسسية، وهي في قلب محفزات هذا الأسبوع المرتبطة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي والتنظيم.
لكن الإيثيريوم قد يقدم سرداً أقوى لتدوير الزخم.
إذا استقر البيتكوين وتحسن شهية المخاطرة، فقد يبدأ المتداولون في البحث عن تحركات أكبر خارج البيتكوين.
ستكون الإيثيريوم على الأرجح قريبة من أعلى قائمة ذلك.
لذا سَأصف الموقف ببساطة:
البيتكوين تقود السوق.
الإيثيريوم ينتظر حدوث تدوير (Rotation).
على الأرجح يقرر البيتكوين ما إذا كانت سيفتح الباب.
قد تقرر الإيثيريوم مدى عدوانية المرحلة التالية.
قد يخبرنا هذا الأسبوع أي سردية ستسيطر.
للنقاش والتثقيف في السوق فقط.