رفعت شركة HSBC بشكل حاد توقعاتها لسعر خام برنت لعام 2026، حيث رفعت نظرتها من 80 دولارًا إلى 90 دولارًا للبرميل، وذلك مع استمرار الأزمة في مضيق هرمز دون أي حل في الأفق. وقال محلل النفط الأول لدى البنك، كيم فستييـر، إن أسواق النفط العالمية من غير المرجح أن تعود إلى توازن مرة أخرى حتى منتصف عام 2027، وهي إشارة إلى أن الأشهر المقبلة ستشهد إمدادات شحيحة وأسعارًا مرتفعة.
أبرز النقاط
رفعت شركة HSBC توقعاتها لخام برنت لعام 2026 من 80 دولارًا إلى 90 دولارًا للبرميل، كما رفعت نظرتها لعام 2027 من 65 دولارًا إلى 85 دولارًا للبرميل.
انخفضت تدفقات النفط عبر مضيق هرمز إلى حوالي 6 ملايين برميل يوميًا، أي ما يعادل تقريبًا 30% من مستويات ما قبل النزاع.
سقط مذكرة بين الولايات المتحدة وإيران كان الهدف منها استقرار عبور النفط عبر المضيق في يوليو 2026.
وفقًا لتوقعات إتش إس بي سي، يُتوقع أن ترتفع التدفقات تدريجيًا، لتصل إلى 8 ملايين برميل يوميًا بنهاية عام 2026 قبل أن تبلغ 9.5 ملايين برميل يوميًا بحلول منتصف عام 2027.
قد تقفز أسعار برنت إلى 120 دولارًا للبرميل إذا ظلت الجهود الدبلوماسية تفشل، قبل أن تهدأ في وقت ما خلال عام 2027.
إتش إس بي سي تُجري تعديلاً على توقعات أسعار خام برنت وسط أزمة مضيق هرمز
يمثل تعديل إتش إس بي سي واحدة من أوضح الإشارات حتى الآن على أن المصارف الكبرى باتت ترى تعطّل هرمز سمة دائمة في سوق النفط، وليس مجرد صدمة عابرة. ويعكس توقع البنك المحدث لأسعار خام برنت سوقًا يُتوقع فيه استمرار قيود الإمداد لفترة طويلة حتى العام المقبل، وليس فقط خلال الربع الحالي.
ارتفاع توقعات أسعار 2026 و2027
ارتفع توقع عام 2026 من 80 إلى 90 دولارًا للبرميل، لكن التحرك الأكثر لفتًا جاء أبعد من ذلك. كما رفعت إتش إس بي سي توقعاتها لبرنت لعام 2027 إلى 85 دولارًا للبرميل، وهو أعلى بشكل حاد من تقدير سابق عند 65 دولارًا. وهذه زيادة قدرها 20 دولارًا لعام كان من الممكن، في ظروف أكثر هدوءًا، أن يتوقع المحللون فيه أن تعود الأسعار إلى طبيعتها بالفعل. وبالنظر إلى ما هو أبعد، يبلغ افتراض إتش إس بي سي لعام 2028 وما بعده 75 دولارًا للبرميل، ما يشير إلى أن البنك يتوقع بعض التبريد في النهاية، لكنه لا يرى عودة كاملة إلى بيئة ما دون 70 دولارًا التي سادت قبل بدء الأزمة.
الأسعار المرتفعة الحالية لبرنت تعكس ضغطًا هيكليًا في جانب العرض
ارتفعت أسعار خام برنت مؤخراً إلى ما فوق 100 دولار للبرميل في ظل تصاعد هجمات الشحن في المنطقة، لكن الأرقام المحدثة لدى إتش إس بي سي—رغم أنها أقل من أسعار السوق الفورية الحالية—تعكس نظرة البنك إلى أين ستستقر الأسعار عندما يزول الذعر الأولي. وتبرز أهمية هذا الفرق: فالتوقع بسعر أقل من سعر التداول الحالي لا يعني رهانًا على انفراج سريع بقدر ما يعني إشارة إلى أن إتش إس بي سي ترى أن علاوة اليوم مدفوعة جزئيًا بتقلبات قصيرة الأجل، فوق صورة إمداد أكثر تقييدًا على نحو جوهري.
أثر أزمة مضيق هرمز على إمدادات النفط العالمية
أزمة نفط مضيق هرمز هي السبب وراء إعادة معايرة إتش إس بي سي بالكامل. عادةً ما يمر هذا الممر المائي الضيق بين إيران وعُمان بنحو خمس استهلاك العالم اليومي من النفط، لكن تعطله أعاد كتابة افتراضات الإمداد عبر الصناعة بأكملها.
تعطّل الإمدادات والإخفاقات الدبلوماسية
وفقًا لتحليل إتش إس بي سي، استقرت تدفقات النفط عبر المضيق عند نحو 6 ملايين برميل يوميًا، أي حوالي 30% من مستويات ما قبل النزاع. جاء هذا الانهيار بعد محاولة دبلوماسية فاشلة: فقد تفككت مذكرة تفاهم بين الولايات المتحدة وإيران كان الهدف منها تثبيت عبور النفط عبر المضيق في يوليو 2026، ما أزال الأمل الرئيسي في حل سريع من السوق. وتأتي ملاحظة فوسطييه مباشرة في أعقاب هذا الفشل، وتشرح سبب عدم قيام إتش إس بي سي بعد الآن بمعاملة الاضطراب باعتباره مؤقتًا.
لماذا هذا مهم: يعتمد خُمس استهلاك النفط عالميًا على ممر مائي يعمل حاليًا بأقل من ثلث طاقته الطبيعية. وأي تدهور إضافي في العلاقة الدبلوماسية بين واشنطن وطهران قد يجعل هذا الاختناق قائماً لفترة أطول بكثير مما تسعّرته الأسواق في البداية.
الجدول الزمني المتوقع لتعافي تدفقات النفط
لا يزال لدى إتش إس بي سي مسار للعودة إلى وضعٍ طبيعي، لكنه بطيء. بحلول منتصف عام 2027، يتوقع البنك أن ترتفع التدفقات إلى 9.5 مليون برميل يوميًا، بعد ارتفاع تدريجي إلى 8 ملايين برميل يوميًا بنهاية عام 2026. وحتى في ظل هذا السيناريو المتفائل نسبيًا، ستظل أحجام العبور أقل بكثير من المعدلات التاريخية لأكثر من عام، وهو ما يفسر سبب دفع البنك بتوقعاته لعام 2027 للأعلى بهذه السرعة.
السيناريوهات المحتملة للسوق ومخاطر تقلب الأسعار
سيناريو إتش إس بي سي لتعطّل إمدادات النفط عالميًا ليس الخيار الوحيد الممكن، وقد وضعت الشركة ما الذي يحدث إذا واصلت الدبلوماسية الفشل بدلًا من استقرار الأوضاع.
مخاطر قفز الأسعار في حال استمرار إخفاقات دبلوماسية
في سيناريو الجمود، حيث تستمر المفاوضات في الانهيار وتظل أحجام العبور منخفضة، تشير تحليلات فوسطييه إلى أن أسعار برنت قد تقفز لتصل إلى 120 دولارًا للبرميل قبل أن تهدأ في وقت ما خلال عام 2027. وتؤكد هذه الأرقام مدى حساسية هذا السوق للتطورات السياسية في الخليج: فشل جولة واحدة من المحادثات، كما حدث في يوليو 2026، كان كافيًا لفرض تعديل صعودي بقيمة 10 دولارات على توقعات عام 2026 وحدها.
توقعات تطبيع الأسعار على المدى الأطول
بالإضافة إلى التقلبات الفورية، تفترض نظرة إتش إس بي سي لأسعار النفط على المدى الأبعد أن السوق سيستقر في نهاية المطاف على مستوى جديد أعلى إلى حد ما. ويفترض البنك، في تقديراته للأعوام 2028 وما بعدها، سعرًا يبلغ 75 دولارًا للبرميل، ما يعني أن أي أزمة هرمز يتم حلها ستترك أثرًا مستمرًا على التسعير، لأن إعادة بناء ثقة الشحن واستعادة أحجام العبور الكاملة عادة ما يستغرق وقتًا أطول من الاضطراب الأولي نفسه. وحتى عودة التدفقات لتقترب من خط أساسها قبل النزاع، فمن غير المرجح أن تعيد أسواق النفط توازنها، ويضع جدول إتش إس بي سي الخاص بذلك نقطة التحول حوالي منتصف عام 2027.
الأسئلة الشائعة
لماذا رفعت إتش إس بي سي توقعها لسعر برنت للخام في 2026؟
رفعت إتش إس بي سي توقعها لسعر خام برنت في 2026 لأن أزمة مضيق هرمز لا تزال دون حل، ما يتسبب في اضطرابات مطولة في إمدادات النفط العالمية.
بكم انخفضت تدفقات النفط عبر مضيق هرمز؟
انخفضت تدفقات النفط عبر المضيق إلى نحو 6 ملايين برميل يوميًا، أي حوالي 30% من الحجم الذي كان يُرى قبل بدء النزاع.
ما هو توقع تعافي تدفقات النفط عبر مضيق هرمز؟
تتوقع شركة إتش إس بي سي أن تعود تدفقات النفط إلى الارتفاع تدريجيًا لتصل إلى 8 ملايين برميل يوميًا بنهاية عام 2026، وإلى 9.5 ملايين برميل يوميًا بحلول منتصف عام 2027.
ما الذي يمكن أن يحدث إذا استمرت الجهود الدبلوماسية لتثبيت عبور النفط بالفشل؟
إذا ظلت الجهود الدبلوماسية تفشل، تشير تحليلات إتش إس بي سي إلى أن أسعار خام برنت قد تقفز إلى 120 دولارًا للبرميل قبل أن تهدأ في وقت ما خلال عام 2027.
تم إنتاج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته بواسطة فريق التحرير.