يطرح السياسيون فكرة قروض الهامش التي تصدرها الحكومة، حتى يتمكن الناس من دفع المزيد من الضرائب مقدمًا.
تأمّل ذلك لحظة.
تسير المنطقية على هذا النحو: لديك مكاسب غير محققة، تمنحك الحكومة قرضًا مقابل تلك المكاسب، فتدفع الضرائب الآن، وبافتراض أن الجميع سيستفيد.
لكن هذا يخلق هيكل حوافز غريبًا:
1. تصبح الحكومة مُقرِضًا مرتبطًا بتقييمات الأصول التي قد تنهار
2. يتحمّل المواطنون ديونًا لتلبية التزامات ضريبية على ثروة “ورقية”
3. إذا تهاوت الأصول، من يتحمل الخسارة؟ قروض مدعومة من دافعي الضرائب تعني توزيع الخسارة اجتماعيًا
هذه ليست سياسة ضرائب. إنها مضاربة بالرافعة المالية بأموال عامة.
والورطة الحقيقية: إذا كانت هذه قروضًا غير مُرجِعة (حيث يمكنك الانصراف إذا تدهورت قيمة الأصول)، فأنت تكون قد أنشأت خيار “وضع” مجانيًا ممولًا من دافعي الضرائب. رابحون إن فازوا، وخاسرون إذا خسرت الحكومة.
يمكن لأي شخص يطلق شركة تريليون دولار “على الورق” نظريًا أن يقترض مقابلها، ويدفع ضرائبًا ضئيلة، ثم يتسبب في انهيارها مع عدم تحمّل أي مسؤولية شخصية.
تكشف هذه المقترحات مدى انفصال السياسة عن إدارة المخاطر المالية الأساسية. لا يمكنك معالجة عدم المساواة في الثروة أو العجز في الإيرادات بتحويل الخزانة إلى طاولة هوامش.
عندما تبدأ الحكومة بالتصرف كوسيط رئيسي، تعرف أن الحوافز تعرّضت للتخريب بالكامل.
تأمّل ذلك لحظة.
تسير المنطقية على هذا النحو: لديك مكاسب غير محققة، تمنحك الحكومة قرضًا مقابل تلك المكاسب، فتدفع الضرائب الآن، وبافتراض أن الجميع سيستفيد.
لكن هذا يخلق هيكل حوافز غريبًا:
1. تصبح الحكومة مُقرِضًا مرتبطًا بتقييمات الأصول التي قد تنهار
2. يتحمّل المواطنون ديونًا لتلبية التزامات ضريبية على ثروة “ورقية”
3. إذا تهاوت الأصول، من يتحمل الخسارة؟ قروض مدعومة من دافعي الضرائب تعني توزيع الخسارة اجتماعيًا
هذه ليست سياسة ضرائب. إنها مضاربة بالرافعة المالية بأموال عامة.
والورطة الحقيقية: إذا كانت هذه قروضًا غير مُرجِعة (حيث يمكنك الانصراف إذا تدهورت قيمة الأصول)، فأنت تكون قد أنشأت خيار “وضع” مجانيًا ممولًا من دافعي الضرائب. رابحون إن فازوا، وخاسرون إذا خسرت الحكومة.
يمكن لأي شخص يطلق شركة تريليون دولار “على الورق” نظريًا أن يقترض مقابلها، ويدفع ضرائبًا ضئيلة، ثم يتسبب في انهيارها مع عدم تحمّل أي مسؤولية شخصية.
تكشف هذه المقترحات مدى انفصال السياسة عن إدارة المخاطر المالية الأساسية. لا يمكنك معالجة عدم المساواة في الثروة أو العجز في الإيرادات بتحويل الخزانة إلى طاولة هوامش.
عندما تبدأ الحكومة بالتصرف كوسيط رئيسي، تعرف أن الحوافز تعرّضت للتخريب بالكامل.
