$ETH
🚨 الرسوم الجمركية ستؤثر على السوق — بغض النظر عن النتيجة
قد يكون غدًا واحدًا من أكثر الأيام الاقتصادية أهمية في 2026.
ومعظم المستثمرين غير مستعدين تمامًا.
إليك الحقيقة غير المريحة:
• الرسوم الجمركية تبقى → السوق ينخفض
• الرسوم الجمركية تُرفع → السوق لا يزال ينخفض
لا يوجد سيناريو تصاعدي هنا.
قبل مناقشة الرسوم الجمركية، انظر إلى وضع الأسواق بالفعل:
▪ مؤشر بافيت (إجمالي القيمة السوقية مقابل الناتج المحلي الإجمالي) قريب من 224%، وهو أقصى مستوى على الإطلاق.
→ أعلى من فقاعة الدوت كوم (~150%).
→ أعلى من ذروة 2021.
▪ نسبة شيلر السعر إلى الأرباح تقترب من 40.
→ شوهدت مرة واحدة فقط في 150 سنة.
→ قبل الانهيار في 2000.
الأسواق محددة بالكمال.
لا يمكنها امتصاص صدمات السياسات، أو ضغط الهوامش، أو عدم اليقين القانوني.
الآن دعنا نفصل المسارين القادمين.
▶ السيناريو A: الرسوم الجمركية تبقى (صدمة الهوامش)
• رسوم جمركية بنسبة 10% على الحلفاء الأوروبيين (فرنسا، ألمانيا، المملكة المتحدة) بدءًا من 1 فبراير.
• الشركات متعددة الجنسيات التي تتداول بحوالي 22 ضعف الأرباح تتعرض لضغوط هوامش مباشرة.
• المستهلكون قد استنفدوا بالفعل. لا يمكن تمرير التكاليف.
التاريخ مهم:
– رسوم الصلب عام 2002 → فقدان 200,000 وظيفة في صناعات استخدام الصلب.
– عناوين الرسوم الجمركية عام 2018 → عمليات بيع عالمية فورية.
الخلاصة:
تقديرات الأرباح لعام 2026 مبالغ فيها بحوالي 15%.
▶ السيناريو B: الرسوم الجمركية تعتبر غير قانونية (صدمة نظامية)
• قد تقرر المحاكم أن رسوم IEEPA غير دستورية.
• هذا يحفز مليارات من المبالغ المحتملة المستردة للمستوردين.
• عدم اليقين المالي ينفجر بين عشية وضحاها.
هذا يذكرنا بالتاريخ:
– سمووت-هولي (1930) → السوق انخفض بنسبة 16% قبل حتى أن يتم تمرير القانون.
– الفوضى القانونية تخلق خوفًا يجعل الأسواق تسعر على الفور. $RIVER
إذا ألغت المحاكم الرسوم الجمركية:
• من المحتمل أن تستجيب الإدارة بإجراءات تنفيذية أو القسم 232.
• تكره الأسواق عدم الاستقرار القانوني أكثر من الضرائب أو التضخم.
🚨 الرسوم الجمركية ستؤثر على السوق — بغض النظر عن النتيجة
قد يكون غدًا واحدًا من أكثر الأيام الاقتصادية أهمية في 2026.
ومعظم المستثمرين غير مستعدين تمامًا.
إليك الحقيقة غير المريحة:
• الرسوم الجمركية تبقى → السوق ينخفض
• الرسوم الجمركية تُرفع → السوق لا يزال ينخفض
لا يوجد سيناريو تصاعدي هنا.
قبل مناقشة الرسوم الجمركية، انظر إلى وضع الأسواق بالفعل:
▪ مؤشر بافيت (إجمالي القيمة السوقية مقابل الناتج المحلي الإجمالي) قريب من 224%، وهو أقصى مستوى على الإطلاق.
→ أعلى من فقاعة الدوت كوم (~150%).
→ أعلى من ذروة 2021.
▪ نسبة شيلر السعر إلى الأرباح تقترب من 40.
→ شوهدت مرة واحدة فقط في 150 سنة.
→ قبل الانهيار في 2000.
الأسواق محددة بالكمال.
لا يمكنها امتصاص صدمات السياسات، أو ضغط الهوامش، أو عدم اليقين القانوني.
الآن دعنا نفصل المسارين القادمين.
▶ السيناريو A: الرسوم الجمركية تبقى (صدمة الهوامش)
• رسوم جمركية بنسبة 10% على الحلفاء الأوروبيين (فرنسا، ألمانيا، المملكة المتحدة) بدءًا من 1 فبراير.
• الشركات متعددة الجنسيات التي تتداول بحوالي 22 ضعف الأرباح تتعرض لضغوط هوامش مباشرة.
• المستهلكون قد استنفدوا بالفعل. لا يمكن تمرير التكاليف.
التاريخ مهم:
– رسوم الصلب عام 2002 → فقدان 200,000 وظيفة في صناعات استخدام الصلب.
– عناوين الرسوم الجمركية عام 2018 → عمليات بيع عالمية فورية.
الخلاصة:
تقديرات الأرباح لعام 2026 مبالغ فيها بحوالي 15%.
▶ السيناريو B: الرسوم الجمركية تعتبر غير قانونية (صدمة نظامية)
• قد تقرر المحاكم أن رسوم IEEPA غير دستورية.
• هذا يحفز مليارات من المبالغ المحتملة المستردة للمستوردين.
• عدم اليقين المالي ينفجر بين عشية وضحاها.
هذا يذكرنا بالتاريخ:
– سمووت-هولي (1930) → السوق انخفض بنسبة 16% قبل حتى أن يتم تمرير القانون.
– الفوضى القانونية تخلق خوفًا يجعل الأسواق تسعر على الفور. $RIVER
إذا ألغت المحاكم الرسوم الجمركية:
• من المحتمل أن تستجيب الإدارة بإجراءات تنفيذية أو القسم 232.
• تكره الأسواق عدم الاستقرار القانوني أكثر من الضرائب أو التضخم.
