قدّم واش نموذجُه الأول بعد أن أنهى للتو توليه منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي

الأسلوب الأول المناهض لأسلوب باول

الصورة الصارمة للانضباط الثاني

إشارة الإصلاح الثالث

الورقة السياسية الرابعة التي لا ينبغي تجاهلها

يُحافَظ على سعر الفائدة عند 3.5% إلى 3.75%

تم تمريره بالتصويت 12 مقابل 0

الخطوة التالية هي رفع الفائدة/تقليص الميزانية، والجميع يختلفون حول ذلك

في الواقع، الأهم هو أن الرسالة تفصل بين المرحلة الحالية وحقبة باول

بيان السياسة الأول كان شديد الإيجاز؛ فهو لا يحتوي سوى على 132 كلمة. وبالمقارنة مع معظم ما ورد في المحتوى السابق، فقد تم اختصاره بشكل كبير، بينما تتضمن الغالبية هنا توجيهات استباقية.

لا يريد الاحتياطي الفيدرالي التنبؤ بالسوق

يجب أن يحدد السوق التسعير وفقًا للظروف الاقتصادية الحقيقية، وليس وفقًا لمتابعة التفسيرات التي تُنشر يوميًا بشأن بيان السياسة

ومن زاوية أعمق للفهم، فإن الاحتياطي الفيدرالي يريد الآن قطع هذه العلاقة التكافلية السامة مع وول ستريت التي استمرت طويلًا. لن يضحي الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا بهدفه التضخمي من أجل مراعاة أسعار الأصول، وستصبح سياساته أكثر صعوبة في التنبؤ.

ثانيًا، وورش لم يقدّم مخطط النقاط.

كما أشار في الخطابات اللاحقة إلى أنه يريد إعادة تشكيل مخطط النقاط.

في الواقع، عدم تقديمه يعني أنه يريد فعليًا، وبصورة مباشرة، إضعاف السلطة التي يمنحها مخطط النقاط لالتزامات السياسة. إنه يريد خفض مكانة مخطط النقاط إلى مجرد آراء شخصية لمسؤولين داخليين ذوي صلة، من دون أن يقيّد مخطط النقاط إرادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي والقرار العام.

قبل الاجتماع الثالث كانت الاجتماعات السابقة تقريبًا توازن بين التضخم والتوظيف.

التضخم الآن هو الأولوية القصوى.

ورغم أن البيان هذه المرة أشار إلى استقرار التوظيف، فإنه تضمّن أيضًا عبارة أكثر حدة — وهي أن اللجنة يجب أن تحقق استقرار الأسعار.

تجاهلت بصورة مباشرة تقريبًا الحديث عن التوازن مع التوظيف، وأظهرت صفر تسامح تجاه التضخم المرتفع.

رابعًا، في ما يتعلق بصدمات جانب العرض، كان الاحتياطي الفيدرالي عادةً يصف مثل صراعات الجغرافيا السياسية/الاضطرابات في الطاقة بأنها مؤقتة، لكن هذا البيان هذه المرة صرّح بوضوح بأن التضخم الحالي يتأثر بصدمات العرض الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط.


يستعد الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك لاستخدام سياسة نقدية متشددة لفرض خفض التضخم.

من منظور وورش، كان الاحتياطي الفيدرالي سابقًا يبالغ في الالتزام أمام السوق بما قد يفعله مستقبلًا، ما جعل الأسواق المالية تترقب مواقف الاحتياطي الفيدرالي باستمرار. وكادت تفقد قدرتها على اكتشاف الأسعار.

يريد وورش أن يطلب من الجميع أن ينظروا أكثر إلى البيانات في المرحلة القادمة.

وهذا يعكس أيضًا من زاوية أخرى أن تقلب السياسات ذات الصلة في المرحلة القادمة قد يزداد.

خامسًا، قال وورش بوضوح في خطابه إن مستوى أسعار الفائدة الحالي غير تقييدي بما يكفي لمعظم قطاعات الاقتصاد والأسواق المالية، وإنه لا يفرض سوى قدر محدود من القيود على سوق الإسكان.

معدل الفائدة الأساسي الفيدرالي الحالي بين 3.5% و3.75% لا يكفي لكبح التضخم الحالي البالغ 4.2%.

إذا لم تتعاون البيانات في الشهر أو الشهرين القادمين، فلا يُستبعد اتخاذ إجراءات إضافية. ورغم أنه ليس بالضرورة رفعًا فعليًا للفائدة، فإنه قد قام فعليًا برفع الفائدة كلاميًا.


سادسًا، استخدم وورش تعبيرًا مهمًا جدًا لوصف الخلافات داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن رفع الفائدة/التضخم المرتفع وغيرها، وهو: النزاع داخل الأسرة.

أكدوا على العودة إلى المبادئ الأولى، بصراحة. وهذه إشارة سياسية قوية جدًا؛ ففي عهد باول كان الاعتماد كبيرًا جدًا على التوصل إلى «تسوية شكلية».

غالبًا ما تظهر أصوات معارضة داخل اللجنة، وتحدث شدّ وجذب متعددة. لكن هذه المرة لم يكن التصويت جوهريًا فحسب (12 مقابل 0)، بل ومن خلال وصف وورش للنزاع الداخلي الأسري، أشار إلى أنه قادر على احتواء الخلافات التي قد تكون خطيرة داخل المؤسسة.

يُظهر أنه، رغم أنه تولّى منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي حديثًا، فإنه قادر على كسب الثقة والإقناع.

يمتلك سلطة خطابية.

سادسًا، يريد وورش إنشاء فريق عمل خاص، يتناول خمس مجموعات رئيسية: تحسين آلية التواصل/مراجعة ميزانية الاحتياطي الفيدرالي/مصادر البيانات/الإنتاجية والتوظيف وإطار التضخم.