لا أعتقد أن معظم الناس يدركون ما يحدث تحت السطح الآن.
لا يزال الجميع عالقين في عقلية بيع كل ارتفاع من الأشهر القليلة الماضية، لكن البيانات بدأت تتغير. ليس من خلال الضجة. وليس من خلال جنون عملات الميم. بل من خلال السيولة.
هذه هي النقطة التي يتجاهلها معظم المتداولين الأفراد حتى تصبح الأسعار أعلى بكثير.
في مايو، تفوقت العملات الرقمية الكبرى مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والسولانا، وBNB على مؤشر S&P 500 بينما لا تزال الأسواق التقليدية تعاني من عدم اليقين الكلي.
هذا وحده يكفي.
لكن ما الذي لفت انتباهي حقًا هو مصدر الأموال.
تحولت تدفقات صناديق ETF إلى الإيجابية مرة أخرى مع إضافة قرابة 1.5 مليار دولار هذا الشهر. وأُضيف 2.49 مليار دولار أخرى من العملات المستقرة. وشهدت البورصات المركزية ارتفاعًا في الاحتياطات بأكثر من 3.2 مليار دولار. وخلال الأسبوع الماضي وحده، امتصت العملات المستقرة حوالي 3.6 مليار دولار من التدفقات الداخلة.
الناس لا تضخ مليارات في العملات المستقرة لأنها متشائمة.
هذه سيولة جاهزة كمسحوق جاف
إنها سيولة تستعد للنشر
وبصراحة، هذا يبدو مختلفًا جدًا عن عمليات الضخّ الوهمية المدفوعة بالرافعة التي رأيناها في الارتدادات السابقة. وقتها، تحرك السعر أولًا ثم لحقت السيولة به. الآن، تصل السيولة قبل الاختراق الحقيقي.
وهذا عادةً ما تكون الطريقة التي تبدأ بها هياكل السوق الأقوى.
جانب العملات المستقرة مهم بشكل خاص هنا. ما زال معظم الناس يعتقدون أن العملات المستقرة مجرد مكان لإيقاف الأموال، لكنّها أصبحت بهدوء البنية التحتية لأسواق العملات المشفرة. النظام البيئي بأكمله يعمل عليها الآن للتداول والتسوية وDeFi والمدفوعات وإدارة الخزينة—كل شيء. حتى الجهات التنظيمية بدأت تلين مواقفها لأنهم يفهمون أن العملات المستقرة أصبحت بنية تحتية لا يمكن تجنبها.
وهنا تصبح الصورة مثيرة للاهتمام.
عندما يتوسع المعروض من العملات المستقرة بشكل عدواني بينما تتفوق العملات الرئيسية على أداء الأسهم عادةً، فهذا يشير إلى عودة شهية المخاطر تدريجيًا خطوة بخطوة. ليست جشعًا هائجًا بعد. فقط رؤوس أموال تدور ببطء للعودة إلى العملات المشفرة بعد أشهر من الحذر.
لهذا أنا أراقب هذه المرحلة بعناية.
لأن السوق حتى الآن لا يشعر بحالة تفاؤل عاطفي.
الخوف ما زال موجودًا في كل مكان. الناس ما زالوا ينتظرون انهيارًا آخر. معدلات التمويل لا تُظهر نشوةً قصوى. معظم العملات البديلة ما زالت بعيدة كثيرًا عن القمم السابقة.
لكن السيولة لا تهتم بالمشاعر.
إنها تتحرك قبل أن تتحول السرديات إلى واقع.
وأكبر خطأ يرتكبه المتداولون هو انتظار العناوين لتؤكد ما كانت التدفقات قد أكدته بالفعل قبل أسابيع.
لا أقول إننا سنصعد مباشرة من هنا. العملات المشفرة لا تتحرك في خط مستقيم. ستظل هناك سحوبات مؤلمة وتراجعات مفاجئة واختراقات كاذبة وسيُعاقَب المتداولون المفرطون في استخدام الرافعة.
لكن عندما تتحول صناديق ETF مرة أخرى إلى الإيجابية، ويتوسع المعروض من العملات المستقرة بمليارات، ويبدأ الأداء المتفوق للعمالات الرئيسية على الأسواق التقليدية في الوقت نفسه—أنتبه.
لأن هذا الاقتران نادرًا ما يحدث تاريخيًا خلال الأسواق الميتة.
عادةً ما يكون ذلك هو المرحلة المبكرة من تموضع رأس المال قبل أن يستيقظ الجمهور بالكامل.