لا تحاول واشنطن حل كل نزاع سياسة العملات المشفرة دفعة واحدة، ولكن يبدو أنها تقوم بتحديد مسار عملي لفئة معينة من الأصول الرقمية: العملة المستقرة المرتبطة بالدولار والمُنظمة.
أنشأ قانون العبقرية الإطار التنظيمي الفيدرالي الأول لعملة الدفع الثابتة، ويقترح مسودة مناقشة ضريبية ثنائية الحزب في مجلس النواب الآن معاملة ضريبية أكثر ملاءمة لنفس هذه الرموز عندما يستخدمها الناس فعليًا.
تشير الجهودان معًا إلى مسار مدروس، يركز على العملات المستقرة أولاً في سياسة العملات المشفرة الأمريكية التي يمكن أن تعيد تشكيل كيفية تفاعل المستخدمين والتجار والمصدرين مع الدولارات الرقمية في السنوات المقبلة.
ما الذي تقترحه فعليًا مسودة ضريبة العملة المستقرة
مشروع التشريع هو Digital Asset PARITY Act، وهو مسودة للنقاش ثنائية الحزبين تم إصدارها لأول مرة في ديسمبر 2025 من قبل النائبَين Max Miller (يمين-أوهايو) وSteven Horsford (يسار-نيفادا)، وكلاهما عضوان في لجنة مجلس النواب للطرق والوسائل (Ways and Means Committee). أُعيد إصدار نسخة مُحدّثة في 26 مارس 2026 مع تعديلات جوهرية على بنده الخاص بالعملات المستقرة.
في مسودة مارس المُعدّلة، فإن المكاسب الناتجة عن بيع “عملة مستقرة للدفع خاضعة للتنظيم” عمومًا لن تُدرج في الدخل الإجمالي، ولن تُعترف بالخسائر، إلا إذا كان أساس المكلف في تلك العملة ينخفض إلى أقل من 99% من قيمة استردادها.
بالنسبة للبورصات، سيأخذ المستلم أساسًا مُفترضًا بقيمة 1 دولار. وللتأهل، يجب أن يكون إصدار العملة المستقرة من قبل مُصدِر عملة مستقرة للدفع مسموح به وفقًا لقانون GENIUS Act، وأن يكون مربوطًا بالدولار الأمريكي فقط، وأن يكون قد أثبت استقرارًا سعريًا وثيقًا خلال الـ12 شهرًا السابقة. يتم استبعاد السماسرة والتجار.
بالنسبة للأشخاص العاديين، يعني ذلك أن إنفاق عملة مستقرة مؤهلة بالدولار قد يتوقف عن triggering (إثارة) حدث ضريبي صغير ومزعج في كل مرة تنحرف فيها قيمة الرمز بمقدار جزء من مائة من السنت.
يحاول المشروع منح عملات بالدولار مستقرة وخاضعة للتنظيم من المرونة العملية التي يتمتع بها النقد بالفعل، بدلًا من إخضاع كل تقلبات صغيرة لنهج مكاسب رأس المال المطبّق على الأصول المشفرة المتقلبة.
وهذا استثناء ضيق مخصص للرموز التي تتصرف، بالتصميم وبموجب التنظيم، كتمثيلات رقمية للدولار.
لماذا يُعد قانون GENIUS Act الأساس
لا يمكن فهم مشروع ضريبة العملة بمعزل عن غيره لأنه مرتبط بشكل صريح بفئة العملة المستقرة الخاضعة للتنظيم التي أنشأها قانون GENIUS Act بالفعل.
هذا القانون، الذي أقرّه مجلس الشيوخ بتصويت 68-30 ومجلس النواب بتصويت 308-122 مع دعم كبير من الحزبين، حدّد من الذي يمكنه إصدار العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة، وما الاحتياطيات التي يجب أن يحتفظ بها، وما التزامات الامتثال التي يجب أن يفي بها. كما يتطلب دعمًا بنسبة 100% بأصول سائلة، ويخضع المُصدرين لالتزامات قانون سرية البنوك (Bank Secrecy Act)، ويُلزمهم ببرامج امتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات من كل الأنواع.
الآلية التنظيمية الكامنة خلف هذا المشروع الجديد تتحرك بالفعل.
اقترحت جهة OCC قواعد تنفيذها في أوائل مارس 2026، لتغطي معايير الاحتياطيات ورأس المال والسيولة وإدارة المخاطر. ثم تبعتها وزارة الخزانة وFinCEN/OFAC في أبريل بقواعد مقترحة مشتركة تُنشئ متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات لمصدري العملات المستقرة للدفع المسموح لهم. كما بدأت مؤسسة FDIC أيضًا في وضع إجراءات تقديم الطلبات للمؤسسات الخاضعة لإشراف FDIC التي تسعى إلى إصدار عملات مستقرة للدفع عبر شركات تابعة.
تعترف الملاحظات التوضيحية الخاصة بمسودة الضريبة بأن تركيزها الضيق على العملات المستقرة للدفع الخاضعة للتنظيم يتبع القانون القائم بالفعل، مستشهدةً تحديدًا بقانون GENIUS Act.
يبدو أن الكونغرس يبني الأمر على مراحل: أولًا تحديد العملة المستقرة القانونية، ثم جعل استخدامها عمليًا.
لم يحصل أي مُصدِر للعملة المستقرة حتى الآن على وضع “مُصدِر عملة مستقرة للدفع المسموح به”، لأن الآلية التنظيمية ما تزال قيد التجميع، ولا تُلزم القواعد النهائية الخاصة بالتنفيذ إلا حتى يوليو 2026.
لكن المرشحين الأبرز باتوا بالفعل واضحين.
يُعد USDC التابع لشركة Circle هو الأوضح كمرشح متقدم: فالشركة تنشر بالفعل إفادات احتياطية شهرية مُتحققًا منها بواسطة شركة محاسبة من شركات الأربع الكبار (Big Four)، وتحتفظ بالاحتياطيات في سندات الخزانة الأمريكية والنقد لدى بنوك مُنظمة، وتعمل بموجب تراخيص قائمة لنقل الأموال في الولايات. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يستوفي USDC متطلبات الامتثال لقانون GENIUS Act دون تغييرات هيكلية كبيرة.
بدلًا من إعادة هيكلة USDT لتتوافق مع متطلبات الولايات المتحدة، سلكت Tether طريقًا مختلفًا عبر إطلاق USA₮ في يناير 2026 عبر Anchorage Digital Bank، مُنشئةً رمزًا منفصلًا متوافقًا مع الولايات المتحدة بدلًا من إعادة هيكلة علامتها الرئيسية الموجهة للخارج.
كما فتح قانون GENIUS Act بابًا لم يكن موجودًا سابقًا للبنوك التقليدية.
يمكن لأي مؤسسة مؤمّنة لدى FDIC الآن التقديم لإصدار العملات المستقرة للدفع عبر شركة تابعة، وبعض الجهات الفاعلة الكبرى تستكشف بالفعل هذا المسار. فقد كانت وحدة blockchain التابعة لـ JPMorgan، Kinexys، تعمل على تطوير رمز إيداع موجّه لتسويات على السلسلة للأغراض المؤسسية، كما وصفت Bank of America تنظيم العملات المستقرة علنًا بأنه بداية تحول متعدد السنوات نحو الخدمات المصرفية على السلسلة.
إذا أسفرت تلك الجهود عن رموز تستوفي معايير التأهل ضمن إطار قانون GENIUS Act، فسيكون ذلك يعني أنها مؤهلة أيضًا للعلاج الضريبي المقترح في قانون PARITY Act. ورغم أنه من غير المرجح أن تشهد هذه العملات المستقرة الصادرة عن البنوك أحجام تداول من نوع USDC وUSDT، إلا أنها ما تزال تغييرًا مهمًا لسوق العملات المستقرة الذي سيطر عليه مُصدرو العملات المشفرة منذ بدايته.
ما الذي يعنيه ذلك للمستخدمين والتجار والمُصدرين
الفائدة التي سيحصل عليها المستخدمون واضحة وبسيطة: تقليل الاحتكاك.
في ظل الإطار الحالي، يمكن لأي عملية بيع أو مبادلة لأصل رقمي أن تُنتج مكسبًا أو خسارة قابلة للإبلاغ، مهما كان ذلك الأمر تافهًا.
يهدف مشروع قانون PARITY Act إلى إزالة هذا العبء عن العملات المستقرة بالدولار الخاضعة للتنظيم المؤهلة، لأن التقلبات الصغيرة جدًا في القيمة حول 1 دولار ستتوقف عمومًا عن كونها مشكلة ضريبية.
إذا ظلّت العملة قريبة بما يكفي من سعر تعادلها، واشترى المستخدمُ تلك العملة بالقرب من 1 دولار، فإن القاعدة الخاصة ستنطبق. أما إذا ابتعدت العملة عن سعر التعادل وحدثت المعاملة خارج ذلك النطاق الضيق، فلن يحدث ذلك.#أسواق_النفط #أسرار_التداول #تداول_من_الداخل #جيوسياسة #التلاعب_بالأسواق #أزمة_الطاقة #السلع #أخبار_التمويل #TrumpNews