مرحبًا CryptoExplorers. في الأسبوع الماضي، قلت إنني سأقدم لكم تحديثًا عن #Stablecoins الوضع. سيتناول هذا التحديث بالتفصيل حول #SEC الموقف مقابل باكوس، ولماذا تعتبر هذه مشكلة كبيرة للعملات المشفرة (خصوصًا في الولايات المتحدة) وأي العملات المستقرة هي الأفضل حاليًا.

ملخص:

• جميع العملات المستقرة في خطر، لا يوجد ملاذ آمن.

• التنويع مهم لتقليل التأثير المحتمل على محفظتك

• لا أعتقد أن هناك خطرًا على المدى القصير للعملات المستقرة، وهذه التطورات الجديدة لا تعني أن العملات المستقرة ستفقد ارتباطها. صناعة العملات المستقرة تصبح فقط أكثر عدم استقرار، على الرغم من أن الهدف من العملات المستقرة كان جلب الاستقرار إلى السوق. يصبح الأمر أكثر صعوبة على شركات العملات المستقرة لتقديم خدماتها.

الأسبوع الماضي، أمرت هيئة تنظيم الشؤون المالية في ولاية نيويورك Paxos بإيقاف إصدار BUSD. السؤال الكبير الآن:

هل العملات المستقرة (Stablecoins) أوراق مالية؟

قالت Paxos إن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أصدرت لها إشعارًا بأن الجهة التنظيمية تدرس التوصية باتخاذ إجراء تزعم فيه أن BUSD ورقة مالية. وقالت Paxos إن الإشعار يشير إلى أنه كان ينبغي لها تسجيل طرح BUSD بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

وفقًا لاختبار Howey، وهو سابقة لعقود الاستثمار، فإن أحد شروط اعتبار المعاملة عقد استثمار واعتبارها ورقة مالية هو توقع تحقيق أرباح. ومن الواضح أن الناس لا يشترون العملات المستقرة على أمل تحقيق أرباح. والأمر نفسه عند شراء العملات الورقية (fiat)، فهي مجرد وسيلة ملائمة لتخزين الأصول، إذ إن العملات المشفرة شديدة التقلب.

لكن مصطلح "الأوراق المالية" فئة أوسع بكثير يحددها قانون الأوراق المالية لعام 1933. ومن وجهة نظر أوسع، يمكن القول إن فرص التحكيم (arbitrage) والتحوّط (hedging) والرهان (staking) توفر توقعًا بالأرباح، أو إذا اعتُبرت العملة المستقرة مشتقًا من ورقة مالية. لذلك تمتلك الـ SEC عمليًا حرية واسعة لتعريف أصل قابل للاستثمار على أنه ورقة مالية متى ما أرادت ذلك.

إذا واصلت اللجنة متابعة القضية في المحكمة، فقد تضع سابقة لبقية صناعة الكريبتو، وتُهدد جميع مُصدري العملات المستقرة الرئيسيين الآخرين.

قد يؤدي ارتفاع عدم اليقين التنظيمي إلى زعزعة استقرار السوق، الذي بدأ للتو تعافيًا بطيئًا بعد انهيار FTX. وقد يغيّر أيضًا بشكل جذري المشهد الكريبتو في الولايات المتحدة، إذ قد تسعى العديد من الشركات إلى ترسيخ وجودها في بيئة أكثر ملاءمة تنظيمياً.

مقارنة العملات المستقرة (Stablecoins)

بعد أن انفجرت الأخبار التي تشير إلى أن BUSD تواجه مشكلات، كان من الطبيعي أن الأموال بدأت التحرك داخل المشهد الكريبتو. تُظهر الرسوم البيانية التالية هيمنة أكبر 10 عملات مستقرة حسب القيمة السوقية (market cap).

نرى أن BUSD فقدت 23.52% من القيمة السوقية خلال الشهر الماضي، بينما كانت USDT هي أكبر الرابحين في قصة اليوم كله. ومع ذلك، غادرت معظم الأموال نظام العملات المستقرة واتجهت إلى عملات مشفرة أخرى، وهذا أحد أسباب ارتفاع أسعار معظم العملات المشفرة خلال الأيام القليلة الماضية.

لكن الآن لنلقِ نظرة سريعة على أكبر العملات المستقرة.

USDT

يُدار Tether ليس في الولايات المتحدة. لكن يتم إدارة أكثر من نصف احتياطيات Tethers بواسطة Cantor Fitzgerald، وهي شركة خدمات مالية مقرها في الولايات المتحدة! لذا فهذا أيضًا يوفر نقطة للهجوم. وبطبيعة الحال، لدينا مشكلة أن Tether لا تقدم تقارير شفافية، لكنك تعرف هذا غالبًا بالفعل.

USDC

يصدر عن Circle، وهي شركة مقرها الولايات المتحدة. يمكن أن تظهر هنا المشكلات نفسها كما مع Paxos. لأن Circle أيضًا خاضعة للتنظيم، لكن إذا قررت الـ SEC أن العملات المستقرة أوراق مالية، فمن المحتمل أن تتم مهاجمتها كذلك.

وهذا هو نفس مشكلة عملاء الولايات المتحدة عند ما يتعلق بالـ staking. كان على Kraken إيقاف خدمات الـ staking ودفع غرامة قدرها 30 مليون دولار، بينما تواصل Coinbase تقديم الـ staking. ومن المحتمل أن يكون الأمر مسألة وقت قبل مهاجمة Coinbase أيضًا، رغم أن الرئيس التنفيذي لـ Coinbase قال بالفعل إنه سيقاتل ذلك.

DIA

DAI هي عملة مستقرة خوارزمية يصدرها MakerDAO، وهو بروتوكول قائم على Ethereum، ويسعى للحفاظ على نسبة دقيقة من واحد إلى واحد مقابل الدولار الأمريكي. تُستخدم في المقام الأول كوسيلة لإقراض واقتراض الأصول المشفرة دون الحاجة إلى وسيط — ما يؤدي إلى نظام بلا إذن مع شفافية وقيود دنيا.

يبدو جيدًا لأنها لامركزية، أليس كذلك؟ نعم... لكن في معظم الأحيان يتم دعمها حاليًا بواسطة USDC، ما يعني أنه إذا تم مهاجمة USDC فستنتقل المشكلة أيضًا إلى DAI.

ماذا يعني كل هذا؟

حسنًا، أود أن يكون لديّ جواب واضح وأعطيك توجيهًا مباشرًا. لكن الحقيقة أنه لا يوجد واحد. ومع ذلك، يمكنني أن أخبرك بما أفعله. أنا أُنوِّع عملاتي المستقرة، لذلك أمتلك الآن غالبًا USDC وUSDT، وبكمية صغيرة من DAI.

حاليًا، تفضّل معظم منصات التعليم/البحث عدم مشاركة آرائها حول هذا الموضوع لأنها تخشى أن تكون مخطئة. ويمكنني أن أقول لك أيضًا أنني حذر جدًا، لأنني أريد تزويدك بأفضل معلومات متاحة!

لكن أحيانًا يتعين علينا فقط أن نعترف بأنه لا توجد حل حقيقي للمشكلة في الوقت الحالي. إذا كنت لا تريد حقًا التعامل مع مشكلات العملات المستقرة، فإما أن تحتفظ بالعملات المشفرة، وهي أقل تقلبًا، أو تحتفظ بالعملة الورقية (fiat). وربما تكون هذه هي أهداف الولايات المتحدة: التأكد من أن الناس يستخدمون الدولار الأمريكي، حيث يمكنهم التحكم في تدفق الأموال؟ ;)

ابقَ آمنًا! #Binance #buildtogether #crypto2023