المؤلف: CloudY، Sihan

المحرر: Vincero، YL

المراجع: Crystal

لقد زادت حدة الحديث حول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) منذ عام 2020. تأتي Cryptopunk أولاً وتظهر مشاريع PFP NFT مثل BAYC وDoodle وAzuki وما إلى ذلك. أصبحت NFT مرئية ومعروفة للجمهور بسرعة مذهلة. أطلقت BAYC مؤخرًا رموز APE وأرض Otherside، مما جلب شعبية قياسية لمشاريع PFP NFT. لقد جذبت صعود وهبوط مشاريع GameFi، مثل Axie وFarmerland وRadio Caca وCrabada وMobox وMines of Dalarnia وStepN، مستوى عالٍ من الاهتمام. كما أن هذه الموجة تمكن المستخدمين من معرفة ما هو NFT وتجذب سيلًا من المتداولين، خاصة الغرباء، إلى سوق NFT. وبالتالي، يتساءل السوق عن سبب كون NFT مثيرًا للاهتمام بهذه الطريقة الكبيرة والمستمرة. نظرًا لأن الشعبية المستمرة لـ NFT هي نتيجة يتأثر بها العديد من العوامل، فإن تركيزنا ينصب على مقدار الأموال التي يمكن أن تجمعها NFT. ستتعمق هذه الورقة في كيفية تطوير NFT لسوق ناشئ كشكل جديد من جمع الأموال، وما الذي يجعل NFT مميزًا. قبل الوصول إلى النقطة، سنقوم أولاً بفك تشابك وتقديم الطريقة التي تجمع بها العملات المشفرة الأموال وكيف تطورت لجعل الورقة في متناول الجميع.

I. كيف يتطور أسلوب جمع التمويل في عالم الكريبتو

يتطور أسلوب جمع التمويل في عالم الكريبتو بشكل متكرر من سوق فوضوي في الأيام الأولى إلى سوق بحجم كبير. في مرحلة الطفولة، كان جمع التمويل في cyrpto يتم بطريقة شبيهة بالتمويل التقليدي. ويمكن ملاحظة ذلك من خلال الطرح الأولي للعملة (initial ICO)، والمبيعات الخاصة (بما في ذلك الملائكة/angels وجولات seed وSeries A وSeries B، إلخ)، والطرح الأولي المتطور في البورصة (IEO)، والطرح الأولي عبر DEX (IDO)، والطرح الأولي للـfarm (IFO) وأشكال الإطلاق الأخرى، وحتى أشكال مثل grant&private مثل gitcoin وhackathon. لذلك، يمتلك مقدمو المشاريع خيارات أكثر للحصول على الأموال بالطرق الأنسب.

  • ICO

تتشابه ICO في صناعة الكريبتو مع IPO في التمويل التقليدي. الـIPO هي عملية تقوم فيها الشركات بإصدار أسهم خاصة للجمهور عبر طرح أسهم جديدة، والحصول على أموال عبر إصدار الأسهم في السوق الأولية. لكن لكي تكون الشركات مرشحة لـIPO، يجب أن تستوفي متطلبات بورصة الأوراق المالية ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل إطلاق الـIPO. كما تتعاقد الشركات عادةً مع بنوك استثمار لإطلاق حملات تسويق وتقييم الطلب وتسعير الـIPO وتحديد المواعيد. بالمقابل، تفرض ICO قيوداً أقل. عند استخدام ICO لجمع الأموال، تقوم الشركات بإصدار رموزها مباشرةً، والتي يشتريها الجمهور بـ BTC أو ETH أو رموز مستقرة (مثل USDT وUSDC وDAI، إلخ). وبعيداً عن مراجعة البورصات ودعم بنوك الاستثمار، ينشر جامعوا التمويل عادةً ورقة بيضاء بين المستثمرين لتقديم المشاريع. وبما أنها متاحة مباشرةً للجمهور، تكون دورة الاستثمار بأكملها أقصر من التمويل الخاص، ما يتجنب إعادة طرح/إعادة تدوير قيم تجاه المستثمرين. تعتبر ICO مفضلة لدى الشركات الناشئة لأن تكلفتها أقل ويمكن للعقود الذكية تسريع العملية. والواقع أن على المستثمرين قضاء وقت وجهد كبيرين لفهم المشاريع المارة بعملية ICO عبر الأوراق البيضاء والعقود الذكية يزيد بشكل لا شك فيه من المخاطر، ويستهلك وقتاً، وقد يؤدي أيضاً إلى احتيال محتمل؛ لذا يتطلب الأمر مصداقية عالية جداً. وهذا هو ما تُظهره الفوضى خلال ICO.

يُعد طرح الرموز الأمنية (STO) شكلاً خاصاً لجمع التمويل صُمم بناءً على ICO. يدمج STO بين IPO وICO تقليدياً عبر ضمان/تأمين بعض الأصول لإصدار رموز افتراضية مُعدَّة كأوراق مالية (securitized). وبشبه IPO، فإن هذه العملية تخضع لقانون الأوراق المالية، ما يجعل STO ذا مصداقية عالية؛ لكن إصدارها يجب أن يمر بإجراءات معقدة وقيود تنظيمية. تؤدي القيود الصارمة إلى تخلّي معظم المشاريع عن استخدام STO، وبالتالي يختفي من دائرة الضوء.

  • البيع الخاص

بعد تجربة ICO غير مُنظمة، ينتقل المستثمرون ومقدمو المشاريع إلى اختيار جمع التمويل الخاص. كما أن الكريبتو يشترك في نماذج تشبه التمويل الخاص في التمويل التقليدي أو ينسخها مباشرةً، بما في ذلك المستثمرون الملائكة (angel)، وجولة seed، وجولة Series A وSeries B على سبيل المثال. وفي كل جولة من التمويل، يتم جمع مبلغ كبير واحد فقط من جزء صغير من المستثمرين المؤسسيين أو المستثمرين الأفراد في مختلف مراحل المشاريع. تتمثل ميزة التمويل الخاص في أن مقدمي المشاريع يمكنهم جمع الأموال عدة مرات عبر إقناع المستثمرين بجودة وقيمة المشاريع بفضل آفاقها. وقد يضخ المستثمرون موارد مختلفة غير رأس المال. ورغم أن التمويل الخاص قد يوفر مبلغاً كبيراً، إلا أنه يستغرق دورة أطول ويجذب مستثمرين صغاراً ضمن السلسلة الواحدة، ويحتاج مقدمو المشاريع إلى مناشدة/مقابلة المستثمرين بشكل متكرر. وحتى إذا قُيل إن المستثمرين يدعمون المشاريع، فإن مساهمتهم الاستثمارية تكون ضعيفة في تقييمها، خصوصاً عندما تبدأ المشاريع في جمع الأموال.

  • إطلاق

بعد البيع الخاص، تتطور IEO وIDO وIFO من ICO لكن تعالج مشكلة الثقة، وتوفر الوقت في فحص المشاريع، وتكون أكثر انفتاحاً على مستثمرين أكثر. يتمثل الاختلاف الرئيسي في ما إذا كانت أنشطة جمع التمويل مبنية على البورصة المركزية (IEO) أو البورصة اللامركزية (IDO). تعمل البورصة كوسيط بين المستثمرين ومقدمي المشاريع للترويج للمشاريع لدى من يجمعون الأموال، وللتحقق/فحص المشاريع لصالح المستثمرين؛ ويُطلق على ذلك أيضاً اسم Launch من قبل البورصات. كنوع من الاختلاف عن IDO، يغير IFO طريقة الاكتتاب في رموز المشروع. بدلاً من ذلك، يحتاج المستثمرون إلى رهن كمية وعدد مرات “التعدين” للاكتتاب في رموز المشروع. من جهة، يتجنب IFO إصدار الرموز غير المقيد الذي قد يحدث في ICO، ومن جهة أخرى يرفع تكلفة مقدمي المشاريع الذين يتعين عليهم دفع رسوم الإطلاق إلى البورصة. إضافةً إلى ذلك، وبما أن الرموز الصادرة عن البورصة مطلوبة للاكتتاب، يجب على المستثمرين أخذ ضغط تقلبات سعر الرمز في الحسبان. كما أن احتمال التداول من الداخل (inside trading) يقلق المستثمرين أيضاً.

  • منح & جوائز

تكون المنح & الجوائز مثل التبرعات أو المكافآت عبر gitcoin أو hackathon أبسط وأكثر مباشرة. عندما يحتاج مقدمو المشاريع فقط إلى التسجيل في الأنشطة الحالية، يقوم المستثمرون بالتبرع أو التصويت إذا أعجبهم الأمر. رغم وجود عملية طويلة، لا يتحمل مقدمو المشاريع تكاليف ولا يقدمون رموزاً محددة. تحصل المشاريع ذات الجودة على المزيد من المنح & الجوائز والاهتمام مقارنةً بغيرها، والأهم من ذلك أنها تجذب دفعة جديدة من المتبنّين الأوائل النشطين جداً، ما يساعد على التمويل. لذلك تختار المزيد من المشاريع gitcoin أو hackathon لبناء الموارد منذ بداية الإطلاق.

بشكل عام، لكل أشكال جمع التمويل مزاياها وعيوبها:

يمكن لـ ICO أن تساعد في جمع التمويل بسرعة دون قيود على مقدار الأموال أو العملية، لكنها تؤدي إلى تكاليف مرتفعة لبناء الثقة، وتستلزم خبرة وجهداً لفحص المشاريع وتحديدها.

يساعد البيع الخاص في جذب مبلغ كبير واحد ودعم غير مالي من المستثمرين، لكنه عمل غير فعال ويستنزف جهداً. وبشكل عام، سيكون من الصعب الحصول على تمويل يساوي التقييم إلا إذا كان المشروع استثنائياً.

في IEO وIDO وIFO، يمكن للوسطاء الحفاظ على جودة المشروع إلى حد ما، لكنهم أيضاً يزيدون تكاليف جمع التمويل. إضافةً إلى ذلك، فإن مصداقية الوسطاء هي العامل الرئيسي.

تعد منح/جوائز (Grant&prize) الأقل كفاءة من حيث التمويل، بدورة طويلة ومبلغ صغير، لكنها تمتلك ميزة تكلفة شبه معدومة، وموارد مبكرة، ومجتمعات كريبتو نشطة، وهي عوامل تجذب مقدمي المشاريع بشدة.

II. أنواع وتطور أشكال جمع تمويل NFT

على خلاف الأشكال التقليدية مثل ICO وIEO وIDO في قطاع الكريبتو، تعني عملية الطرح الأولي لـNFT (INO) أن مقدمي المشاريع يُصدرون NFT لجمع التمويل. تُستخدم INO في الغالب في مشاريع PFP NFT وGameFi وmetaverse وSocialFi وfinancial NFT، ونادراً ما تُستخدم في البنية التحتية والسلاسل العامة وDeFi - ويرتبط ذلك إلى حد كبير بما إذا كانت لـNFT حالات استخدام في مشاريع محددة. يمكن تقسيم INO أساساً إلى ثلاث فئات رئيسية:

  • Asset INO (Asset NFT):

يشبه هذا النوع من INO ICO وIEO التقليدية في صناعة الكريبتو، لكن نموذج جمع التمويل انتقل من FT التقليدية إلى NFT. يُستخدم Asset NFT بشكل أساسي في GameFi والميتاڤيرس وSocialFi وfinancial NFT، مثل الحيوانات الأليفة في Axie Infinity، وMetamon في RACA، والأراضي في sandbox. توجد قواعد محددة لكيفية استخدام الأموال، كما توجد توقعات آلية لتحقيق الأرباح للمستثمرين. فعلى سبيل المثال، فإن الاحتفاظ بـNFT سيُكافأ بـFT داخل اللعبة، وبعائدات في الميتافيرس.

  • Profile Picture INO (Avatar NFT/PFP-NFT):

انطلاقاً من Cryptopunk، جلبت PFP NFT كمّاً هائلاً من المشاريع المبهرة مثل BAYC وAzuki وDoodles وغيرها. يتم إصدار PFP NFT في شكل طرح عام مزدوج مع قائمة بيضاء. وبخلاف asset NFT، فإن هذا النوع من الـNFT غالباً ما يتمثل في صور بروفايل (profile pictures) تكون دوافع الاستثمار فيها محددة من خلال إجماع المجتمع وخلفية المشروع؛ وبالتالي يُعد المجتمع مكوّناً أساسياً في مشروع PFP NFT.

في المرحلة المبكرة، غالباً ما تقدم مشاريع PFP INO بسعر أقل وتوفر airdrop مجاناً، مثل Cryptopunks، بينما يهيمن المجتمع لاحقاً. يتحول هذا النوع من الـNFT من كونه يقوده المجتمع إلى كونه يقوده مقدم المشروع مع ازدهار صناعة الـNFT. يسعى مقدمو المشاريع إلى مزيد من الاحترافية ورأس المال. ومع استمرار ارتفاع سعر INO، تتركز دوافع الاستثمار أكثر على الأرباح بدلاً من الـmemes والـmementos. ومع أن مقدمي مشاريع PFP NFT يصبحون أقوى تدريجياً، ترتفع العوائق/معايير الدخول، وتصبح قواعد الاستثمار أكثر شفافية، وتصبح آلية تحقيق الأرباح أوضح؛ عندها يستطيع المستثمرون توقع عوائدهم بشكل أفضل وفهم الآلية التي تقف وراءها.

Ⅲ. INO（Initial NFT Offering）

١. أشكالُ المقياسِ والكفاءةِ في جمعِ التبرعات

على خلاف المسارات المالية التقليدية، تستهدف جمع التبرعات عبر الـNFT شريحة أوسع من السكان بطريقة أسرع وأكثر كفاءة. يمكن للـINO أن تلبي بصورة أفضل الاحتياجات المتنوعة لرفع رأس المال لدى مقدمي المشاريع مقارنةً بأشكال جمع التبرعات الأخرى مثل ICO وIEO في صناعة العملات المشفرة.

تعتمد المسارات المالية التقليدية شكلاً من جمع التبرعات من أعلى إلى أسفل، حيث يصل مقدمو المشاريع أو المطورون مباشرةً إلى المستثمرين لجمع تمويل مستهدف، أو يتيحون IEO وIDO وIFO عبر وسطاء، بينما يكون جمع التبرعات عبر NFT أكثر حريةً وتنويعاً. في أكثر الأشكال استخداماً، تتضمن حصة تمويل المشروع حصة الإدراج في القائمة البيضاء (white-listing) وحصة الطرح العام (public offering). توفّر القائمة البيضاء وعداً بكمية متوقعة، بينما تعمل عملية الطرح العام على تعظيم التمويل عبر المشاركة العامة. يمكن لمقدمي المشاريع تحديد معاييرهم للمستثمرين المدرجين في القائمة البيضاء. علاوة على ذلك، يمكن دمج اليانصيب الهولندي لاستهداف الإيردروب (Dutch auction targeted airdrop) وغيرها من أساليب جمع التبرعات. إن جمع التبرعات عبر INO أكثر أماناً لأن الـNFT نفسها غير قابلة للاستبدال (non-fungible) وأقل سيولة. يمكن غسيل FT من خلال مزجها مع tornado cash بعد سرقتها، لكن يتم سرقة NFTs بشكل أقل لأن هناك طرقاً عديدة لوضع علامة على الـNFT المسروقة، ما يجعل من الصعب على السارق تحويلها إلى سيولة/تسييلها.

تواصل INO أيضاً تحسين مقياس التمويل وكفاءته باستمرار. ففي أبريل 2021، جمعت BAYC 800ETH خلال تسعة أيام فقط، وفي أبريل 2022 اشترت مجموعة “بلو تشيب” الجديدة MoonBird تقريباً 20000ETH بمظهر/مكانة أعلى. ومع أن الجمهور يصبح أكثر تعوداً على هذا الشكل ويقبله، تصبح PFP INO أكبر وأكثر كفاءة بسرعة بفضل تأييد مقدمي المشاريع والتقدم العام في بيئة جمع التبرعات.

الجدول - تمويل مشاريع PFP NFT السائدة:

٢. الإحساس بالانتماء للمجتمع والمكوّن الاجتماعي

كما ذُكر أعلاه، فإن جمع التبرعات الخاص مغلق نسبياً لأنه يُبادَر به مباشرة من مقدمي المشاريع أو المطورين تجاه عدد قليل من المستثمرين أو مؤسسات الاستثمار. ويميل تمويل الـNFT بطبيعته إلى إعطاء اهتمام أكبر للمجتمع، ويكون أكثر انفتاحاً من غيره من أشكال جمع التبرعات مثل ICO وIEO. يولي مقدمو المشاريع أهمية للتواصل والتفاعل مع أفراد المجتمع.

أولاً وقبل كل شيء، من ناحية RoadMap وآلية تقديم المقترحات والفعاليات، يمتلك مشروع الـNFT ثقافته وهويته الخاصة؛ لذا ففي مجتمع أكثر نشاطاً يكون الأعضاء أكثر استعداداً لإبداء آرائهم في مقترحات المشروع وعلى وسائل التواصل الاجتماعي. إن التفاعل بين أفراد المجتمع ومقدمي المشاريع يزيد من الترابط/التشبث بين المجتمع و الـNFT ويعزز الإحساس بالانتماء للمجتمع. فعلى سبيل المثال، يقدم RoadMap مجموعة متنوعة من مزايا فريدة لحامليها، ما يجعلهم يشعرون بمزيد من الرضا ويعزز إحساسهم بالهوية داخل المجتمع. مثال آخر هو آلية تقديم المقترحات، حيث يمكن لأفراد المجتمع تقديم مقترحاتهم للمساهمة في بناء التطوير المستقبلي للمشاريع، بما يوفّر إحساساً بالملكية بوصفهم “شركاء” في المشروع لمقدمي المشاريع تجاه المستخدمين. كما سيقوم المجتمع بانتظام بتنظيم فعاليات عبر الإنترنت وخارجها للحفاظ على نفسه وتوسيعه. تمتلك معظم مشاريع الـNFT الصادرة حالياً “Discourses” رسمية، وتعيّن موظفين للدردشة مع أفراد المجتمع وإصدار الإعلانات على Discourses للحفاظ على حيوية النقاش. وعلى عكس ICO وIEO، فإن المناقشات في مشاريع الـNFT أعمق، وتشمل ليس فقط كيفية ارتفاع الأسعار وانخفاضها، بل أيضاً كيفية تخطيط المشاريع في الخطوة التالية، وكيفية فهم المشاريع ومعانيها الثقافية الأساسية، أو شغفها بالـNFT، وهي ميزة تعود إلى طبيعة مشروع الـNFT نفسها.

قبل سك/إصدار مشروع الـNFT، ستتطلب معظم المشاريع من المستخدمين الحصول على القائمة البيضاء. وللقيام بذلك، يحتاج المستخدمون إلى إكمال المهام والإجراءات المطلوبة. في هذه العملية، فإن الوقت والجهد اللذين يبذلهما المستخدمون في تلك المهام والإجراءات سيدفعانهم إلى إيلاء اهتمام أكبر لتطوير المشروع وخططه اللاحقة، أملاً في جني مكاسب مقابل ما تحملوه سابقاً، وبالتالي يُعزَّز الترابط بين المستخدمين والمشاريع. إضافةً إلى ذلك، عندما يتمكن المستخدمون من التأهل للقائمة البيضاء، فإن تحركاتهم ستعمل على الترويج للمشاريع وتشجيع موجة من “الخارجين/الوافدين” الذين لديهم معرفة قليلة بالمشاريع على تجربتها والانضمام إلى المجتمع كمستخدمين جدد. يتشكل المجتمع في البداية عند مرحلة الانتقال إلى كونه مُدرجاً في القائمة البيضاء.

يضمن مشروع الـNFT نفسه، إلى جانب بناء المجتمع وصيانته، وجود مجتمعات مستقرة لمقدمي المشاريع، ما يمكن أن يعزز تطور المشاريع. تمتلك تقريباً جميع مشاريع الـNFT من فئة “بلو تشيب” مجتمعات بجودة عالية جداً. وبالإضافة إلى مكونات التسويق، تواصل هذه المجتمعات رفع سعر الـNFT، وزيادة حجم تداول الـNFT، وضمان حقوق royalties لمقدمي المشاريع. علاوة على ذلك، تعود المجتمعات بالفائدة على المشاريع في جميع الجوانب، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر: صياغة مسارات المشاريع أو تحسينها، وتمكين الـNFT، وإعطاء الـNFT إجماعاً/معاني جديدة، وتمديد المزايا إلى الحياة الواقعية. كما يمكن لمقدمي المشاريع الاستمرار في الترويج للمشاريع والتمويل عبر المستخدمين الحاليين وتوسيع نطاق التمويل في جولات جمع التبرعات اللاحقة، لجعله أكثر استمرارية.

٣. الإجماع والسردية

لقد حدّدت التمويلات التقليدية آليات وقواعد لكيفية تحقيق الأرباح. فعلى سبيل المثال، تُوزَّع الأموال وتُستخدم وفق آليات وقواعد واضحة وشفافة. وعلى الرغم من أن جمع الأموال عبر إصدار NFT هو في جوهره لتحقيق الربح، إلا أن هناك اختلافات مميزة في كيفية تحقيق ذلك. تسعى المشاريع التقليدية إلى التمويل أساساً من أجل آفاق أفضل ومشاريع محسّنة وحصة سوقية أكبر وأرباح أعلى. ومع ذلك، لاعتبارات مثل مكوّن MEME، وضعف الربحية الحقيقية، وضعف التخطيط طويل الأجل للمشاريع، تميل مشاريع PFP NFT إلى تفضيل مجتمع ALPHA ذو إجماع قوي بعد جمع التمويل، لذا يُعد الإجماع جزءاً حيوياً وحتى “كبير الأهمية” في مشروع PFP NFT. بالنسبة لمعظم مشاريع PFP NFT، ستنشئ إجماعاً قوياً على مستوى المجتمع في المرحلة المبكرة، يعمل من خلاله المجتمع ومقدمو المشاريع معاً لتحقيق أرباح مشتركة للمستثمرين ومقدمي المشاريع. وهذا يعني أن جمع تمويل NFT يصبح وسيلة فعالة لبناء مجتمع إجماع عالي الجودة. فعلى سبيل المثال، نادي Bored Ape Yacht Club، المعروف كنادٍ للسيد النبيل، يمتلك NFT بسعر أعلى ويفتقر إلى منطق واضح لتحقيق الأرباح وعناصر أخرى في عمره المبكر، وهو ما أصبح معياراً جيداً للانضمام إلى النادي، والبحث عن أصدقاء من أصحاب الميول المماثلة، وبناء الإجماع.

علاوة على ذلك، لدى الـNFT إجماع مختلف تماماً عن FT. يشتري الناس NFT وFT لأسباب مختلفة؛ ربما لأنهم متفائلون بشأن مستقبل المشروع، أو لأن FOMO أصبحت شائعة في الموضة، لكن مستثمري الـNFT يتقبلون خسارة الاستثمار بقدر أكبر من السكينة مقارنةً بمستثمري FT. وبما أن الـPFPs والأعمال الفنية نفسها في الـNFT يمكن أن تشكل إجماعاً أساسياً أو قيمة، يستطيع مستثمرو الـNFT تغيير إجماعهم من “استثمار” إلى “اقتناء/جمع” عندما تستمر أسعار الـNFT في الانخفاض، وهو أمر مستحيل بالنسبة لـFT.

بالإضافة إلى قابلية نقل الإجماع، تمتلك الـNFT قابلية توسع كبيرة ومتعددة الاستخدامات على نطاق واسع، ما يَعِد بإمكانات هائلة تسمح لمقدمي المشاريع بصياغة سرديات طموحة. على سبيل المثال، يقوم بروتوكول Solv Protocol بإصدار NFT على شكل قسيمة استحقاق/vesting يتم تنفيذها تلقائياً؛ بحيث يمكن للمستخدمين إيداع رموز ERC-20 فيها وتحديد طريقة الإصدار ومعدل إطلاق ERC-20 بشكل مرن. يمكن تقسيم قسيمة vesting القابلة للتداول والتفاوض في الوقت المناسب، ما يعني ليس فقط توسيع الوظائف المالية بل أيضاً نقل السلطة/المقدرة الأصلية لسلسلة الكتل. كما لدى الـNFT حالات استخدام فريدة مثل اسم النطاق (domain name)، وإطلاق السيولة من وضع مقفل، وفصل الحقوق بين “ملكية” الـNFT و“استخدامها”. يمكن لمقدمي المشاريع رواية قصص رائعة لجذب المستخدمين والمستثمرين، ويجلب ذلك تصورات أكثر إغراءً بعد تنفيذ الخطة الأصلية خطوة بخطوة. أما الاتجاه الآخر الواضح للـNFT فهو الميتافيرس. في نهاية المطاف، سيُشكّل تقريباً كل مقدمي مشاريع INO قصة يعلنون من خلالها أنهم سيَرفدون/يُدخلون إلى الميتافيرس. الـNFT التي يصدرونها الآن هي تذكرة إلى الميتافيرس. كما سيَعِدون أيضاً بairdrops أو قوائم بيضاء بعد إطلاق الميتافيرس. لذلك، كلما تقدمت الـNFT أكثر، يمكن للابتكار المبني على الـNFT أن يخلق إمكانيات أكبر للصناعة بأكملها ويُلهم الجمهور بإبداء توقعات أعلى لمشاريع الـNFT. وبعبارة أخرى، من المعتقد على نطاق واسع أن مشاريع الـNFT ستحظى بآفاق أكبر ونمو أكثر ظاهرة.

٤. قابلية التوسّع إلى الأشياء الملموسة

على خلاف الـFT التقليدية، يمكن تحويل الـNFT إلى أشياء ملموسة. وبناءً على ذلك، يمكن توسيع نطاق الـNFT بشكل كبير ليشمل العالم الحقيقي؛ وبالتالي يكون لدى مقدمي المشاريع خيارات متنوعة لبناء العلامة التجارية وحقوق الملكية الفكرية (IP)، وتقديم مزايا وتجارب أكثر للمستثمرين.

يمكن توسيع التمويل عبر الـNFT ليشمل أشياءً مادية، خصوصاً في الجوانب التالية:

(1) يمكن لمقدمي المشاريع بناء IP مملوك لهم لتمديد تأثيرهم في القطاع الثقافي - مثلاً: إنشاء علامة تجارية (label)، تصوير أفلام عن الـIP، وحتى تأسيس مدينة ملاه/حديقة موضوعية؛

(2) إعادة إنتاج/إحياء الـNFT بواسطة المتابعين - مثلاً: تحويل الـNFT إلى رسوم متحركة، إنشاء موسيقى توليدية (generative music)، أو بناء we-media;

(3) استخدام واسع في قطاع التجزئة والخدمات - وينطبق ذلك على مقدمي المشاريع وحامليها أيضاً، مثل: حانات NFT، متاجر ألعاب/دمى مصممّة للـNFT، أزياء NFT، إلخ؛

(4) مجموعات المجتمع والأنشطة - مثل تجمعات خارجية/حضورية للمعجبين، نادي لاعبي NFT، إلخ.

إذا كانت الـNFT قد وُلدت لتغيير قواعد اللعبة وكسر الحدود، فقد يكون Bored Ape Yacht Club بمثابة الحصان الطروادي الذي يخترق الجدار. وعلى الرغم من أن BAYC عمرها سنة واحدة فقط، فقد قدمت مثالاً في كسر الحدود بين عالم العملات المشفرة والعالم الحقيقي: تمنح BAYC حاملها حقوق الطبع والنشر الكاملة (copyright)، ما يعني أن الحامل يمكنه إنشاء علامته التجارية الخاصة وبدء أنشطة تجارية بناءً على BAYC، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر: بضائع مرتبطة بـNFT، وأفلام، وألعاب، وحتى فرق موسيقية، وتعود جميع الإيرادات الناتجة عن ذلك لحامليها. لا شك أن هذه الاستراتيجية نجاح كبير. إن منح حقوق الطباعة والنشر وإتاحة إعادة الإنشاء أصبح مكوّناً مهماً في التمويل المعياري/النمطي لمشاريع NFT.

إليك أمثلة على كيفية توسيع BAYC في العالم الحقيقي:

منتجات APE-IN، والتي شارك في تأسيسها الفائز بجائزة Grammy تيمبالاند وأعضاء BAYC، ستقوم بتوسيع نطاق Bored Apes وإطلاقه والترويج له باعتباره أفضل موسيقي في العالم الافتراضي؛ فضلاً عن ذلك، ينتج Myth Division أنمي لـBAYC؛ وApethetics هي واحدة من أوائل علامات streetwear التي تجمع المنتج الملموس مع BAYC. يمكن لمالكها استخدام العقد الذكي الفريد المُخاط على القماش للتحقق مما إذا كانت المنتجات أصلية، ما يجعلها NFT حقيقية. بالمناسبة، تقوم Greenland Group أيضاً بشراء BAYC كصورة NFT رقمية استراتيجية، كما أن Li-Ning لديها BAYC4102 ضمن محفظتها لإصدار مشتقات العلامة التجارية حول الـNFT.

بالإضافة إلى BAYC، ليس من غير المألوف أن يتم توسيع الـNFT لتصبح ملموسة: تسمح Azuki لحامليها بإعادة إنشاء المحتوى وتعتزم إطلاق متاجر Azuki في الواقع لبيع streetwear وألعاب وتماثيل. كما ستعقد Azuki اجتماعات ومعارض ومهرجانات موسيقية وغيرها من الأنشطة على أرض الواقع. فضلاً عن ذلك، تخطط Doodles لتطبيق IP الخاص بها على الموسيقى والرسوم المتحركة وغيرها من المجالات، وإتاحة الأنشطة التجارية للحاملين بقيمة أقل من 100000 دولار. ويقوم CloneX وNike بإطلاق ملابس ملموسة بشكل مشترك أملاً في تمكين الحاملين من استخدام الـNFT عبر منصات رقمية مختلفة، وحتى عبر ألعابهم الخاصة، وعبر عوالم VR/AR الافتراضية.

إن هذا التطبيق الأوسع في العالم الحقيقي، الناتج عن خصائص الـNFT، يخلق قيمة أكبر لاستثمار الـNFT مقارنةً بقنوات الاستثمار التقليدية، وهو أمر جذاب جداً بلا شك للمستثمرين. وفي الوقت نفسه، فقد خدمت هذه “المنظومة/النموذج” الجديد للتمويل العديد من الأغراض المفيدة.

٥. متوافق مع متطلبات الامتثال

ميزة أخرى لتمويل الـNFT هي أنه متوافق إلى حد كبير مع القوانين واللوائح الحالية. وبطبيعة الحال، من زاوية أخرى، فإن ذلك يحدث لأن كلا الدولتين لا تملك حالياً قوانين ولوائح محددة مؤقتاً، ما يساعد على صياغة قواعد محددة لتمويل الـNFT. ومع استمرار تطور صناعة الـNFT، ومع ازدهار تمويل الـNFT، ستقوم الدول بتطوير القوانين واللوائح الخاصة بصناعة الـNFT والتمويل بشكل أكبر لحماية دخل المستثمرين. وسيؤدي هذا التقدم أيضاً إلى توسيع نطاق تمويل الـNFT وتوحيده/معياريته.

وفقاً للحساب والتحليل الكاملين أعلاه، لدى INO ميزات ومزايا متعددة: جمع تمويل عالي الكفاءة، ومجتمعات قوية لمساعدة مقدمي المشاريع على تسهيل التمويل، وإجماع متاح، وتوقعات، وقابلية سهلة للتمديد إلى العالم الحقيقي، ومتوافقة مع الامتثال. ومع ذلك، باعتبارها شكلاً جديداً من أشكال جمع التمويل، توجد بعض المشكلات لدى INO:

أولاً، إن جمع تمويلها ليس مستداماً بدرجة كبيرة. بالنسبة لمقدمي المشاريع، فإن جمع الأموال عبر PFP NFT أقل استدامة لأن إصدار عدة جولات من الـNFT يواجه رياحاً معاكسة ويهدد الإجماع. لذلك، يتركز جمع التمويل في الجولة الأولى من إصدار الـNFT.

ثانياً، تكون عوائد/مزايا مستثمري INO غامضة ومحميّة بصورة أقل. على عكس أشكال جمع التمويل التقليدية وICO أو IEO التقليدية في قطاع الكريبتو، تكون مفاهيم جمع التمويل في معظم مشاريع PFP NFT بين البيع وجمع التمويل التقليدي. لا يعد مقدمو المشاريع ولا يضمنون أي مزايا للمستثمرين. كما أن القواعد حول كيفية استخدام الأموال قد تكون غائبة أو غير محددة. وأقصى ما تستطيع معظم المشاريع تقديمه هو مجرد RoadMap تقريبي. تطوير المشروع وإدارته غير شفافة. إن مركزية عالية ستميل بسهولة إلى إصدار NFT/FT إضافية وتُضعف حصة/مكانة المستثمرين. علاوة على ذلك، لا يعرف المستثمرون الكثير عن الحقائق الأساسية حول مشاريع الـNFT أثناء جمع التمويل، وبالتالي لا يستطيعون توقع المسار التالي والمخاطر. فعلى سبيل المثال، قد يؤدي إصدار NFT أو FT مشتقة من بعض المشاريع بعد الطرح العام الأولي للـNFT إلى تمييع/تخفيف قيمة المستثمرين الذين يستمتعون بالمزايا “بالاسم فقط”.

أخيراً، من الناحية المالية، فإن الـNFT أقل سيولة وتفتقر إلى نفس إجراءات إضافة القيمة المستقرة مثل Staking وLP Farming للتخفيف من عمليات البيع/التسييل. إضافةً إلى ذلك، تجعل القواعد غير الواضحة من الصعب ضمان مزايا المستثمرين.

تأتي الأشياء الجديدة لأسباب وتأتي أيضاً مع قيود. بوصفها شكلاً جديداً لجمع التمويل، يمكن للـINO تلبية الطلبات المتنوعة لمقدمي المشاريع على جمع التمويل. فهي لا تكتفي بإصدار الأصول لجمع الأموال فقط، بل تمتلك صفات متعددة. سيعمل التقدم في الصناعة والتكنولوجيا على تحسين ومعالجة المشكلات الحالية. ويمكننا القول بثقة إن INO سيكون شكلاً أفضل لجمع التمويل.